1.3 Общетеоретические подходы к управлению денежными потоками

Управление денежными потоками предприятия является важной составной частью общей системы управления его финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента, и подчинено его главной цели.

Процесс управления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах (рисунок 2), основными из которых являются:

Принцип информативной достоверности

Принцип обеспечения сбалансированности

Принципы управления денежными потоками предприятия

Принцип обеспечение ликвидности

Принцип обеспечения эффективности

Рисунок 2 - Принципы управления денежными потоками

а) Принцип информативной достоверности. Создание информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая отчетность, базирующаяся на единых методических принципах бухгалтерского учета, отсутствует. Определенные международные стандарты формирования такой отчетности начали разрабатываться только с 1971 года и по мнению многих специалистов еще далеки от завершения (хотя общие параметры таких стандартов уже утверждены, они допускают вариативность методов определения отдельных показателей принятой системы отчетности).

б) Принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками предприятия имеет дело со многими их видами и разновидностями, рассмотренными в процессе их классификации. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков предприятия по видам, объёмам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков предприятия в процессе управления ими [9, С. 178].

в) Принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки предприятия характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов предприятия. По существу эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов (до момента их использования в хозяйственном процессе), которые теряют свою стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.

г) Принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоков порождает временный дефицит денежных средств предприятия, который отрицательно сказывается на уровне его неплатежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными потоками необходимо обеспечивать достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода [21, С. 26].

Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежными потоками предприятия является их оптимизация.

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Основными целями оптимизации являются:

- обеспечение сбалансированности объёмов денежных потоков;

- обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;

- обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.

Основными объектами оптимизации выступают:

- положительный денежный поток;

- отрицательный денежный поток;

- остаток денежных активов;

- чистый денежный поток.

Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние. Система основных факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия [11, С. 304].

Схематично факторы, влияющие на формирование денежных потоков предприятия представлены на рисунке 3.

Рисунок 3 - Факторы, влияющие на формирование денежных потоков хозяйствующего субъекта

К внешним факторам относятся:

Конъюнктура товарного рынка. Изменение конъюнктуры этого рынка определяет изменение главной компоненты положительного денежного потока предприятия – объема поступления денежных средств от реализации продукции. Повышение конъюнктуры товарного рынка, в сегменте которого предприятие осуществляет свою операционную деятельность, приводит к росту объема положительного денежного потока по этому виду хозяйственной деятельности. И наоборот – спад конъюнктуры вызывает так называемый «спазм ликвидности», характеризующий вызванную этим спадом временную нехватку денежных средств при скоплении на предприятии значительных запасов готовой продукции, которая не может быть реализована.

Конъюнктура фондового рынка. Характер этой конъюнктуры влияет, прежде всего, на возможность формирования денежных потоков за счет эмиссии акций и облигаций предприятия. Кроме того, конъюнктура фондового рынка определяет возможность эффективного использования временно свободного остатка денежных средств, вызванного несостыкованностью объемов положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. Наконец, конъюнктура фондового рынка влияет на формирование объемов денежных потоков, генерируемых портфелем ценных бумаг предприятия, в форме получаемых процентов и дивидендов.

Система налогообложения предприятия. Налоговые платежи составляют значительную часть объема отрицательного денежного потока предприятия, а установленный график их осуществления определяет характер этого потока во времени. Поэтому любые изменения в налоговой системе – появление новых видов налогов, изменение ставок налогообложения, отмена или предоставление налоговых льгот, изменение графика внесения налоговых платежей – определяют соответствующие изменения в объеме и характере отрицательного денежного потока предприятия.

Сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции. Эта практика определяет сложившийся порядок приобретения продукции – на условиях её предоплаты; на условиях наличного платежа («платежа против документов»); на условиях отсрочки платежа (предоставление коммерческого кредита). Влияние этого фактора проявляется в формировании как положительного (при реализации продукции), так и отрицательного (при закупке сырья, материалов, полуфабрикатов, комплектующих) денежного потока предприятия во времени.

Доступность финансового кредита. Эта доступность во многом определяется сложившейся конъюнктурой кредитного рынка (поэтому этот фактор рассматривается как внешний, не учитывающий уровень кредитоспособности конкретных предприятий). В зависимости от конъюнктуры этого рынка растет или снижается объем предложения «коротких» или «длинных», «дорогих» или «дешевых» денег, а соответственно и возможность формирования денежных потоков предприятия за счет этого источника (как положительного – при получении финансового кредита, так и отрицательного – при его обслуживании и амортизации суммы основного долга).

Система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов. Характер расчетных операций влияет на формирование денежных потоков во времени: если расчет наличными деньгами ускоряет осуществление этих потоков, то расчет чеками, аккредитивами и другими платежными документами эти потоки соответственно замедляет.

Возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования. Такой возможностью обладают в основном государственные предприятия различного уровня подчинения. Влияние этого фактора проявляется в том, что формируя определенный дополнительный объем положительного денежного потока, он не вызывает соответствующего объема формирования отрицательного денежного потока предприятия.

К внутренним факторам относятся:

Жизненный цикл предприятия. На разных стадиях этого жизненного цикла формируются не только разные объемы денежных потоков, но и их виды (по структуре источников формирования положительного денежного потока). Характер поступательного развития предприятия по стадиям жизненного цикла играет большую роль в прогнозировании объемов и видов денежных потоков.

Продолжительность операционного цикла. Чем короче продолжительность этого цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные в оборотные активы, и соответственно тем больше объем и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков предприятия. Увеличение объемов денежных потоков при ускорении операционного цикла не только не приводит к росту потребности в денежных средствах, инвестированных в оборотные активы, но даже снижает размер этой потребности.

Сезонность производства и реализации продукции. По источникам своего возникновения этот фактор можно было бы отнести к числу внешних, однако технологический прогресс позволяет предприятию оказывать непосредственное воздействие на интенсивность его проявления.

Неотложность инвестиционных программ. Степень этой неотложности формирует потребность в объеме соответствующего отрицательного денежного потока, увеличивая одновременно необходимость формирования положительного денежного потока.

Амортизационная политика предприятия. Избранные предприятием методы амортизации основных средств, а также сроки амортизации нематериальных активов создают различную интенсивность амортизационных потоков, которые денежными средствами непосредственно не обслуживаются. При осуществлении ускоренной амортизации активов возрастает доля амортизационных отчислений и соответственно снижается доля чистой прибыли предприятия [13, С. 268].

Коэффициент операционного левериджа. Оказывает существенное воздействие на пропорции темпов изменения объема чистого денежного потока и объема чистого денежного потока и объема реализации продукции. Механизм этого воздействия на формирование чистой прибыли предприятия.

Финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятия. Выбор консервативных, умеренных или агрессивных принципов финансирования активов и осуществления других финансовых операций определяет структура видов денежных потоков предприятия, объемы страховых запасов отдельных видов активов, уровень доходности финансовых инвестиций.

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы, росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете – в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования.

Методы оптимизации дефицитного денежного потока, зависят от характера этой дефицитности – краткосрочной или долгосрочной:

Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования «Системы ускорения – замедления платежного оборота». Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мер по ускорению привлечении денежных средств и замедлению их выплат. Она решает проблему сбалансированности объема дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде, но одновременно и создает ряд проблем дефицитности этого потока в последующий период [19, С. 77].

Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде.

Методы оптимизации избыточного денежного потока связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности:

Увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов.

Ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации.

Осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия.

Активное формирование портфеля финансовых инвестиций.

Долгосрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

По итогам главы можно сделать следующие выводы.

Денежные средства обслуживают все аспек­ты операционной, инвестиционной и финан­совой деятельности. Непрерывный процесс дви­жения денежных средств во времени пред­ставляет собой денежный поток, обеспечивающей жизне­способность организации. От полноты и свое­временности обеспечения процесса снабже­ния, производства и сбыта продукции денеж­ными ресурсами зависят результаты основ­ной (операционной) деятельности предпри­ятия, степень его финансовой устойчивости и платежеспособности, конкурентные пре­имущества, необходимые для текущего и пер­спективного развития. С позиций зарубежных школ финансового менеджмента основной це­лью управления денежными средствами является поддержание их на мини­мально допустимом уровне, достаточном для осуществления нормальной деятельности фирмы. В отечественной литературе подход к управлению денежными потоками предприятия включает четыре этапа: полный и достоверный учет движения денежных средств; анализ потоков денежных средств; составление бюджетов денежных средств в разрезе различных их видов; контроль денеж­ных потоков предприятия. Эффектив­ное управление денежными потоками является одним из условий достижения высоких конечных результатов деятельности предприятия. Процесс управления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах: принцип информативной достоверности; принцип обеспечения сбалансированности; принцип обеспечения эффективности; принцип обеспечения ликвидности. Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежными потоками предприятия является их оптимизация. Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

2 МОНИТОРИНГ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ООО «СК «СЕВЕРНАЯ КАЗНА» НОВОРОССИЙСКИЙ ФИЛИАЛ

2.1 Организационно-экономическая характеристика деятельности хозяйствующего субъекта

Открытое акционерное общество «СК «СЕВЕРНАЯ КАЗНА» основано 18 ноября 1991 года. Это универсальная страховая компания с лицензиями Федеральной службы страхового надзора С № 1209 77 на 104 вида страхования и П № 1209 77 на перестрахование. Лицензия по страхованию жизни – С № 4008 77 от 13 марта 2007 г. «СК «СЕВЕРНАЯ КАЗНА» занимает лидирующие позиции на российском рынке страховых услуг, входит в число ведущих отечественных игроков отрасли страхования по объему собранных премий и является одним из лидеров в области розничного страхования. При этом приоритетными направлениями являются автострахование (как КАСКО, так и ОСАГО), добровольное медицинское страхование, а также страхование имущества физических и юридических лиц. «СК «СЕВЕРНАЯ КАЗНА» также предоставляет услуги по страхованию от несчастных случаев, ипотечному страхованию, туристическому и другим видам страхования.

Новороссийский Филиал Общество с ограниченной ответственностью «СК «СЕВЕРНАЯ КАЗНА» находится по адресу: 353900, г.Новороссийск, ул. Леднева, д.5. Руководитель филиала : Скрипкин Юрий Алексеевич.

Новороссийский Филиал «СК «СЕВЕРНАЯ КАЗНА» был открыт 1 октября 2003 года. Работа строилась на энтузиазме нескольких сотрудников филиала, которые заложили прочную основу для развития подразделения на годы вперед. В результате - за три года работы были открыты 25 офисов продаж, создана агентская сеть, состоящая из 100 стабильно работающих агентов, и в данный момент можно с уверенностью сказать, что Новороссийский Филиал занимает лидирующие позиции на страховом рынке Сочи. Таких значительных успехов филиал достиг не только благодаря расширению агентской сети, но и благодаря постоянному совершенствованию сервиса и качества обслуживания клиентов, ведь девиз агентства: "Довольный клиент – лучшая реклама".

Сегодня для удобства клиентов мы также открыли агентства в Туапсе и Крымске. Кроме того. В нашем коллективе - 15 штатных сотрудников и более 100 страховых агентов.

Удобное расположение привлекает наших клиентов, ведь это один из центров деловой и культурно-развлекательной жизни города. Кроме того, в центре располагаются офисы крупных компаний, многие из которых являются нашими клиентами и партнерами.

По итогам 2010 года Новороссийский Филиал собрал 143,3 млн. рублей страховой премии. В том числе сборы по КАСКО составили 62,5 млн. рублей, по ОСАГО - 61,1 млн. рублей, по страхованию имущества юридических лиц - 11 млн. рублей, по страхованию грузов - 15 млн. рублей, по страхованию от несчастных случаев - более 2,5 млн. рублей. Объем выплат по страховым случаям составил около 83,4 млн. рублей, в том числе по КАСКО - 41,5 млн. рублей, по ОСАГО - 40,5 млн. рублей.

Приоритетными направлениями в работе агентства являются страхование автотранспорта, среднего и малого бизнеса, жизни, здоровья и имущества граждан.

В числе преимуществ, которые предлагает своим страхователям Новороссийского Филиала - обеспечение действительно комплексной страховой защиты: профессиональные страховые консультанты, подготовке которых в собственной корпоративной Школе страхования Общество уделяет большое внимание, готовы составить для любого клиента индивидуальный план необходимой именно ему страховой защиты с учетом всех его жизненных и финансовых обстоятельств. Всем клиентам гарантирован безупречный сервис, строгое соблюдение правил страхования, оперативные выплаты и множество сопутствующих услуг, существенно облегчающих жизнь в случае наступления страхового события (помощь в сборе документов, персональные менеджеры, прямая процедура урегулирования некоторых убытков без заезда в компанию и многое другое).

Виды страхования, осуществляемые в соответствии с приложением к лицензии:

-страхование от несчастных случаев;

-медицинское страхование граждан;

-страхование средств автотранспорта;

-страхование грузов;

-страхование гражданской ответственности автовладельцев;

-страхование гражданской ответственности;

-страхование ответственности таможенного перевозчика;

-комплексное ипотечное страхование;

-страхование от несчастных случаев и болезней;

-обязательное страхование гражданской ответственности владельцев транспортных средств;

- страхование в рамках международной системы страхования гражданской ответственности владельцев транспортных средств "зеленая карта".

Сведения о собранной страховой премии по всем видам страхования ООО «СК «СЕВЕРНАЯ КАЗНА» рассмотрена в таблице 2.1.

По итогам расчетов, выполненных в табл. 2.1, можно сделать выводы о динамике страховой премии в 2008-2010 г.г.

В 2010 году по сравнению с 2008 годом объем страховой премии снизился на 2178782 тыс. руб. или на 12,7 %. По сравнению с уровнем 2009 года рост составил 2997076 тыс. руб. или 24,9 %.

Данная ситуация свидетельствует о проблемах компании в 2009 году, но об улучшении ситуации в 2010 году. У компании наблюдается увеличение размера фактического страхового портфеля компании по сравнению с 2009 годом.

Таблица 2.1 – Динамика формирования страховой премии, с разбивкой по видам страхования иным чем страхование жизни СК «Северная Казна»

Показатели	Период, тыс. руб.			Абсолютное отклонение, тыс. руб.		Относительное отклонение, %
	2008	2009	2010	2010 от 2008	2010 от 2009	2010 от 2008	2010 от 2009
Страхование от несчастных случаев	203096	130326	688224	485128	557898	338,9	528,1
Медицинское страхование граждан	2212720	1513108	1522719	-690001	9611	68,8	100,6
Страхование воздушных судов	4393	1625	20484	16091	18859	466,3	1260,7
Страхование судов	250395	31298	34082	-216313	2784	13,6	108,9
Страхование грузов	172460	146413	131289	-41171	-15123	76,1	89,7
Страхование имущества юридических и физических лиц от огня и других опасностей	2133655	1055800	2722567	588912	1666767	127,6	257,9
Строительно-монтажное страхование	349711	381689	185509	-164202	-196179	53,0	48,6
Страхование животных	3136	136	0	-3136	-136	0,0	0,0
Страхование финансовых рисков	58136	13653	2326	-55810	-11327	4,0	17,0
Страхование гражданской ответственности автовладельцев	244811	124686	112919	-131892	-11767	46,1	90,6
Страхование гражданской ответственности авиаперевозчиков при воздушных перевозках на международных авиалиниях	27225	0	0	-27225	0	-	-
Страхование расходов граждан выезжающих за рубеж	265357	128358	125502	-139855	-2856	47,3	97,8

Продолжение таблицы 2.1

Показатели	Период, тыс. руб.			Абсолютное отклонение, тыс. руб.		Относительное отклонение, %
	2008	2009	2010	2010 от 2008	2010 от 2009	2010 от 2008	2010 от 2009
Обязательное страхование пассажиров, перевозимых автомобильным транспортом	2029	882	1036	-993	154	51,1	117,4
Страхование гражданской ответственности туроператоров и турагентов	387	49	0	-387	-49	-	-
Страхование неисполнения договорных обязательств	18202	0	6099	-12103	6099	33,5	-
Страхование от перерыва в производстве	39035	12986	0	-39035	-12986	-	-
Страхование расходов, возникших вследствие отмены поездки за границу или изменения сроков пребывания за границей	16715	0	0	-16715	0	-	-
Страхование ответственности архитекторов	3872	52	0	-3872	-52	-	-
Обязательное страхование гражданской ответственности владельцев транспортных средств	5042845	0	0	-5042845	0	-	-
Страхование средств железнодорожного транспорта	17267	0	0	-17267	0	-	-
Страхование урожая сельскохозяйственных культур	1135	0	0	-1135	0	-	-

Продолжение таблицы 2.1

Показатели	Период, тыс. руб.			Абсолютное отклонение, тыс. руб.		Относительное отклонение, %
	2008	2009	2010	2010 от 2008	2010 от 2009	2010 от 2008	2010 от 2009
Страхование гражданской ответственности автоперевозчиков, экспедиторов	27225	12630	0	-27225	-12630	-	-
Страхование гражданской ответственности предприятий-источников повышенной опасности	17929	8809	321196	303267	312387	1791,5	3646,4
Страхование профессиональной ответственности риэлторов	539	333	0	-539	-333	-	-
Страхование гражданской ответственности	72096	17414	37585	-34511	20170	52,1	215,8
Страхование персональной ответственности	31869	0	0	-31869	0	-	-
Страхование ответственности юристов и адвокатов	46	37	0	-46	-37	-	-
Страхование в рамках международной системы страхования гражданской ответственности владельцев транспортных средств "Зеленая карта"	42355	0	0	-42355	0	-	-
Обязательное страхование гражданской ответственности владельцев транспортных средств	5042845	2684444	2849603	-2193242	165159	56,5	106,2
Итого	17189413	12013555	15010631	-2178782	2997076	87,3	124,9

Из таблицы 2.1 видно, что в 2010 году по сравнению с 20008 годом снижение страховой премии наблюдается по таким видам страхования как: медицинское страхование граждан (31,9 %), .

Объем страховых премий увеличился по таким видам страхования как: страхование от несчастных случаев (более чем в 3 раза по сравнению с 2008 годом и более чем в 5 раз по сравнению с 2009 годом)., страхование имущества юридических и физических лиц от огня и других опасностей на 127,6 % по сравнению с 2008 годом и в 2,5 раз по сравнению с 2009 годом.

Динамика страховых премий за период 2008-2010 г.г. представлена на рисунке 2.1.

Рисунок наглядно показал снижение полученных страховых премий в течение периода наблюдения.

Рисунок 2.1 - Динамика формирования страховых премий СК «СЕВЕРНАЯ КАЗНА», тыс. руб.

На предварительном этапе можно сделать вывод о эффективном управлении денежными потоками СК «СЕВЕРНАЯ КАЗНА». У страховой компании наблюдается увеличение объема страховых премий по итогам 2010 года и в сравнении с уровнем 2009 года. Рост составил 24,9 %. Данная динамика расценивается положительно, так как после спада 2009 года у СК «СЕВЕРНАЯ КАЗНА» наблюдается тенденция роста основных показателей деятельности.

Основной целью деятельности страховой компании является формирование прибыли. Рассмотрим динамику и структуру прибыли в табл.

Для анализа динамики доходов и расходов составим таблицу 2.2.

Таблица 2.2 – Анализ динамики доходов и расходов СК «Северная Казна»

Показатели	Тыс. руб.			Абсолютное отклонение,(+, -)			Относительное отклонение, %
	2008 год	2009 год	2010 год	2010 к 2008	2010 к 2009		2010 к 2008	2010 к 2009
Страхование жизни
- страховые премии-нетто перестрахование	27955	102370	110214	82259	7844		394,3	107,7
Доходы по инвестициям	64664	500485	521308	456644	20823		806,2	104,2
Выплаты по договорам страхования- нетто перестрахование	(246103)	(37391)	(45618)	200485		-8227	18,5	122,0
Страхование иное, чем страхование жизни
- страховые премии-нетто перестрахование	17189413	12013555	15010631	-2178782		2997076	87,3	124,9
- изменение резерва незаработанной премии	(1845291)	(1233642)	(1321510)	523781		-87868	71,6	107,1
- состоявшиеся убытки	(8660979)	(5796515)	(5324611)	3336368		471904	61,5	91,9
- изменение резервов убытков	(858924)	(414434)	(325708)	533216		88726	37,9	78,6

Продолжение таблицы 2.2

Показатели	Тыс. руб.					Абсолютное отклонение,(+, -)				Относительное отклонение, %
	2008 год		2009 год		2010 год	2010 к 2008			2010 к 2009	2010 к 2008	2010 к 2009
- изменение других страховых резервов	(120755)		(190486)		(170410)	-49655			20086	141,1	89,5
- отчисление от страховых премий	(117522)		(97277)		(82314)	35208			14963	70,0	84,6
- расходы по ведению страховых операций	(3450313)		(2307134)		(2415526)	1034787			-108392	70,0	104,7
Результат от операций страхования иного, чем страхование	2135629		1974067		5370552	3234923			3396485	251,5	272,1
Прочие доходы и расходы
Доходы по инвестициям	10485798		7651899		6928310	-3557488			-723589	66,1	90,5
Расходы по инвестициям	(10027815)		(6928142)		(5241325)	4786490			1686817	52,3	75,7
Управленческие расходы	(2087681)		(1458657)		(1389723)	697958			68934	66,6	95,3
Прочие доходы	865559	555291		487312			-378247	-67979		56,3	87,8
Прочие расходы	(812571)	(580342)		(425341)			387230	155001		52,3	73,3
Сальдо прочих доходов и расходов	-1576710	-759951		359233			1935943	1119184		-22,8	-47,3
Прибыль (убыток) до налогообложения	562812	1238604		5757434			5194622	4518830		1023,0	464,8
Чистая прибыль отчетного периода	427737	941339		4605947			4178210	3664608		1076,8	489,3

По итогам расчетов, представленным в таблице 2.2, можно сделать выводы о динамике доходов и расходов страховой организации

Положительно рассматривается рост прибыли СК. За три года прибыль до налогообложения увеличилась на 5194622 тыс. руб. или более чем в 10 раз. По сравнению с 2009 годом прибыль увеличилась более чем в 4 раза. Соответственно наблюдается рост чистой прибыли. По сравнению с 2008 годом – на 4178210 тыс. руб. или в 10,8 раз, а по сравнению с 2009 годом – на 3664608 тыс. руб. или на 389,3 %.

Динамика чистой прибыли СК «Северная Казна» представлена на рис.2.2.

Рисунок 2.2 – Динамика чистой прибыли СК «Северная Казна», тыс. руб.

Выполненные расчеты позволяют сделать предварительный вывод о стабильном финансовом положении СК «Северная Казна».

В табл. 2.2 представлена динамика страховых резервов компании

Таблица 2.2 - Структура страховых резервов, тыс.руб.

Резерв	Период, тыс. руб.			Абсолютное отклонение, тыс. руб.		Относительное отклонение, %
	2008	2009	2010	2010 от 2008	2010 от 2009	2010 от 2008	2010 от 2009
Резервы по страхованию жизни	431332	488 962	465 952	34620	-23010	108,0	95,3
Резерв незаработанной премии	14328569	13318254	12932364	-1396205	-385890	90,3	97,1
Резервы убытков	5645544	6583545	7590397	1944853	1006852	134,4	115,3
Другие страховые резервы	1136493	2 828 429	4050807	2914314	1222378	356,4	143,2
Итого резервы	21541938	23 219 190	25 039 520	3497582	1820330	116,2	107,8

В соответствии с приведенными в табл. 2.2 данными видно, что страховые резервы за первый квартал 2011г. почти равны предыдущим отчетным периодам 2008-2010гг.

Проанализируем динамику и структуру показателей баланса СК «Северная Казна» на основании Приложений 1, 2. Данные для анализа представлены в таблице 2.3.

Таблица 2.3 - Динамика показателей статей баланса СК «Северная Казна»

Показатели	Тыс. руб.			Абсолютное отклонение ,(+, -)		Относительное отклонение, %
	2008 год	2009 год	2010 год	2010 к 2008	2010 к 2009	2010 к 2008	2010 к 2009
Инвестиции	4753245	5916117	8669633	3916388	2753516	182,4	146,5
Доля перестраховщика в страховых резервах	854490	1386491	1029542	175052	-356949	120,5	74,3
Дебиторская задолженность по операциям страхования, сострахования	1059808	1240088	1665442	605634	425354	157,1	134,3
Дебиторская задолженность по операциям перестрахования	153415	138145	182989	29574	44844	119,3	132,5
Прочая дебиторская задолженность	323370	799071	1031301	707931	232230	318,9	129,1
Основные средства	765697	1136786	1437574	671877	300788	187,7	126,5
Незавершенное строительство	87439	162240	688065	600626	525825	786,9	424,1
Запасы	39927	60735	101761	61834	41026	254,9	167,5
Денежные средства	1665659	3027111	2255198	589539	-771913	135,4	74,5
Иные активы	5588	6686	4301	-1287	-2385	77,0	64,3
Итого активы	9730601	13895651	17087838	7357237	3192187	175,6	123,0
Капитал и резервы	2505546	3869692	4622461	2116915	752769	184,5	119,5
Нераспределенная прибыль	749727	1667813	2395552	1645825	727739	319,5	143,6
Страховые резервы	6444439	8854318	11099861	4655422	2245543	172,2	125,4
Обязательства	780616	1171696	1365546	584930	193850	174,9	116,5
Итого пассивы	9730601	13895651	17087838	7357237	3192187	175,6	123,0

По итогам расчетов, выполненных в таблице 2.3, можно сделать следующие выводы. У СК «Северная Казна» в течение исследуемого периода наблюдается стабильный рост активов - на 75,6 % за три года и на 23 % по сравнению с 2009 годом. На рисунке 2.3 представлена динамика активов страховой организации.

В течение 2008-2010 г.г. наблюдается стабильный рост ресурсов СК. В течение трех лет ресурсы страховой организации увеличились на 7357237 тыс. руб. или на 75,6 %.

Увеличение наблюдается по всем статьям пассива – как по источникам собственных средств, так и по страховым резервам и обязательствам СК.

Капитал и резервы увеличились в 2010 году по сравнению с 2008 годом на 2116915 тыс. руб. или на 84,5 %. По сравнению с уровнем предыдущего периода капитал и резервы увеличились на 752769 тыс. руб. или на 19,5 %. Их рост обусловлен ростом нераспределенной прибыли, которая по сравнению с 2008 годом увеличилась на 1645825 тыс. руб. или более чем в 3 раза, а по сравнению с 2009 годом – на 727739 тыс. руб. или 43,6 %.

На рис. 2.3 представлена динамика активов СК «Северная казна»

Рисунок 2.3 – Динамика активов СК «Северная Казна», тыс. руб.

Рост активов наблюдается по всем статьям, кроме статьи «денежные средства» и «Иные активы». По статье «денежные средства» наблюдается снижение в 2010 году по сравнению с 2009 годом на 25,5 % или 771913 тыс. руб., а по статье «Иные активы» - на 35,7 % или на 2385 тыс. руб.

В целом увеличение имущества страховой организации свидетельствует о достаточно устойчивом ее финансовом положении.

Динамика пассивов СК «Северная Казна» представлена на рис. 2.4.

Из рисунка наглядно прослеживается динамика пассивов страховой компании.

Рисунок 2.4 – Динамика пассивов СК «Северная Казна», тыс. руб.

Причем положительно расценивается параллельное увеличение собственных средств компании и заемного капитала.

Положительным аспектом является величина сформированных страховых резервов.

Анализ структуры активов представлен в таблице 2.4.

Таблица 2.4 – Анализ структуры статей баланса СК «Северная Казна» в 2008-2010 г.г.

Показатель	2008		2009		2010		Отклонение
	Тыс. руб.	Уд. Вес, %	Тыс. руб.	Уд. Вес, %	Тыс. руб.	Уд. Вес, %	2010 к 2008	2010 к 2009
Инвестиции	4753245	48,85	5916117	42,58	8669633	50,74	1,89	8,16
Доля перестраховщика в страховых резервах	854490	8,78	1386491	9,98	1029542	6,02	-2,76	-3,95
Дебиторская задолженность по операциям страхования, сострахования	1059808	10,89	1240088	8,92	1665442	9,75	-1,15	0,82
Дебиторская задолженность по операциям перестрахования	153415	1,58	138145	0,99	182989	1,07	-0,51	0,08
Прочая дебиторская задолженность	323370	3,32	799071	5,75	1031301	6,04	2,71	0,28
Основные средства	765697	7,87	1136786	8,18	1437574	8,41	0,54	0,23
Незавершенное строительство	87439	0,90	162240	1,17	688065	4,03	3,13	2,86
Запасы	39927	0,41	60735	0,44	101761	0,60	0,19	0,16
Денежные средства	1665659	17,12	3027111	21,78	2255198	13,20	-3,92	-8,59
Иные активы	5588	0,06	6686	0,05	4301	0,03	-0,03	-0,02
Итого активы	9730601	100,00	13895651	100,00	17087838	100,00	0,00	0,00
Капитал и резервы	2505546	25,75	3869692	27,85	4622461	27,05	1,30	-0,80
В т.ч. нераспределенная прибыль	749727	7,70	1667813	12,00	2395552	14,02	6,31	2,02
Страховые резервы	6444439	66,23	8854318	63,72	11099861	64,96	-1,27	1,24
Обязательства	780616	8,02	1171696	8,43	1365546	7,99	-0,03	-0,44
Итого пассивы	9730601	100,00	13895651	100,00	17087838	100,00	0,00	0,00

По итогам расчетов, выполненным в таблице 2.4, можно сделать выводы об изменении структуры активов исследуемой страховой компании.

В целом структура активов СК «Северная Казна» изменилась не значительно. Наибольшие изменения наблюдаются по статьям: «Доля перестраховщика в страховых резервах» (снижение по сравнению с 2009 годом 3,95 %), «Незавершенное строительство (рост доли по сравнению с 2009 годом на 2,86 %) и «Денежные средства» (их удельный вес снизился по сравнению с 2009 годом на 8,59 %).

Расчеты, выполненные в таблице, показали, что у исследуемой организации наибольший удельный вес в составе пассивов занимают страховые резервы. Несмотря на снижение их доли в 2010 году по сравнению с 2008 годом на 1,27 %, их удельный вес продолжает оставаться на достаточно высоком уровне и составляет 64,96 %.

Так же значительный удельный вес занимают капитал и резервы – рост их доли в 2010 году по сравнению с 2008 годом составил 1,3 %. Наибольший удельный вес капитал и резервы занимали в 2009 году – 27,85 %, а затем произошло снижение их удельного веса.

Для количественной оценки финансовой устойчивости и платеже­способности применяется ряд показателей. Одним из показате­лей, характеризующих финансовую устойчивость страховой ор­ганизации, является коэффициент собственного капитала (К), или коэффициент собственности:

К = К_с*100/(О+К_с) (1)

где К_с — собственный капитал страховой организации;

О   — общая сумма обязательств страховщика.

Коэффициент собственности определяет долю, в процентаx, собственного капитала в общей величине капитала по итогу бухгалтерского баланса.

Высокий уровень коэффициента (до 100%) характеризует финансовую независимость, устойчивость страховщика, гарантирует выполнение им обязательств перед страхователями выгодоприобретателями)- другими кредитора­ми.

Однако в целях повышения эффективности использования собственного капитала хозяйствующие субъекты стремятся при­влекать в приемлемой величине заемные (привлеченные) сред­ства.

Нормальным в практике зарубежных компаний, фирм счи­тается коэффициент собственности на уровне 60—70%.

В анализе и оценке финансового состояния страховщика может применяться также коэффициент заемного капитала стра­ховой организации   ( К_з ):

К_з = З*100/(З+К_с) (2)

где     3   — заемный капитал страховой организации;

К _с   -  собственный капитал страховщика.

Этот коэффициент выражает долю, в процентах, заемных (привлеченных) средств в общей величине используемого капи­тала по итогу бухгалтерского баланса.

Он является обратным показателем по отношению к коэффициенту собственного ка­питала.

Нормальным в зарубежной практике считается коэффициент заемного капитала на уровне 30—40%.

Сравнение фактического (планового) размера свободных ак­тивов с нормативной их величиной также является способом количественной оценки финансовой устойчивости страховщика.

Для количественной оценки платежеспособности страхов­щика применяются следующие коэффициенты:

• коэффициент общей (текущей) ликвидно­сти К_ол ;

• коэффициент срочной ликвидности К_лс ;

• коэффициент обеспеченности собственными средствами К_об .

Коэффициент общей (текущей) ликвидности рассчитывается по формуле:

К_ол = А_о/О_к (3)

где    А_о   — оборотные активы страховой компании (сумма итогов  разделов II и III активов баланса);

О_к    — сумма краткосрочных (до 1 года) обязательств страховой организации:

• страховых резервов по договорам рисковых видов страхо­вания сроком до 1 года  (включительно);

• страховых резервов по договорам страхования жизни на 1 год и по договорам, действующим более 1 года, срок страховых выплат по которым наступает в текущем году;

• краткосрочных кредитов и займов;

• прочих видов краткосрочной задолженности.

Коэффициент общей (текущей) ликвидности К_ол характеризует общую обеспеченность страховой компании оборотными средствами для погашения краткосрочных обязательств в течение текущего года.

Если К_ол меньше 1,0 - это свидетельствует о недостатке обо­ротных активов для погашения краткосрочных обязательств, о финансовом риске и возможной угрозе платежеспособности.

Низкий уровень ликвидности может быть результатом:

•    несоблюдения страховщиком нормативного размера соотношения между его активами и обязательствами;

•    проведения страхования недостаточно и всесторонне оцененных объектов и присущих им рисков, следствием кото­рого является увеличение убыточности страховой суммы;

•   неотработанности тарифной политики и страховых тарифов;

•   увеличения дебиторской задолженности и действия других факторов.

В зарубежной практике нормальным считается коэффициент общей ликвидности в пределах от 1 до 2.

Коэффициент срочной ликвидности (К_сл) рассчитывается по формуле:

К_сл= А_в/О_с (4)

где    А_в — высоколиквидные активы страховщика (денежные средства, государственные ценные бумаги, депозитные банковские вклады и другие активы, быстро трансформируемые в де­нежные средства и обеспечивающие осуществление квар­тальных, месячных платежей (расчетов) страховой организации);

        О_с — срочные обязательства страховой компании по данному теку­щему кварталу, месяцу: текущие страховые выплаты; погаше­ние кредитов и займов; расчеты с перестраховщиками и уча­стниками совместного страхования (в том числе по соглаше­нию о страховом пуле), бюджетом и внебюджетными фондами, прочими кредиторами.

Коэффициент срочной ликвидности определяет обеспечен­ность страховой организации высоколиквидными активами для выполнения своих обязательств в текущем квартале или месяце.

В случае когда К_сл более 1,0 страховая организация полно­стью обеспечена высоколиквидными активами и имеет высокий уровень платежеспособности.

При К_сл менее 1,0 -  страховая ком­пания испытывает недостаток средств для выполнения своих обязательств. Ее уровень платежеспособности низок и содержит в себе потенциальную угрозу банкротства.

Нормальным счита­ется коэффициент срочной ликвидности в пределах от 1 до 2.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами    ( К_об   ) рассчитывается по формуле:

К_об = С/А_о (5)

где С — собственные оборотные средства страховой компании, определяемые  как  разность  между  итогом  раздела  I    пасси­ва баланса (собственные средства) и разделом I актива ба­ланса (стоимость основных средств и прочих внеоборотных активов);

А_о  — оборотные активы страховой компании.

Коэффициент обеспеченности страховщика собственными оборотными средствами характеризует финансовое состояние и меру способности страховой компании рассчитываться с креди­торами за счет собственных средств.

Этот коэффициент не дол­жен быть менее 0,5.

Если К_об > 0,5, то страховщик без опасений обанкротиться в состоянии выполнять свои обязательства перед кредиторами.

При К_об< 0,5 наступает угроза утраты платеже­способности и вероятности банкротства.

С целью расчета коэффициентов платежеспособности и ликвидности составим таблицу 2.5.

Таблица 2.5 – Расчет коэффициентов платежеспособности и ликвидности СК «Северная Казна» в 2008-2010 г.г.

Показатель	Период			Абсолютное отклонение
	2008	2009	2010	2010 к 2008	2010 к 2009
Собственный капитал, тыс. руб.	2505546	3869692	4622431	2116885	752739
Общая сумма обязательств ,тыс. руб.	780616	1171696	1365546	584930	193850
Коэффициент собственности, коэф.	76,2	76,8	77,2	1	0,4
Коэффициент заемного капитала	23,8	23,2	22,8	-1	-0,4
Оборотные активы, тыс. руб.	8949985	12724010	15722292	6772307	2998282
Краткосрочные обязательства, тыс. руб.	643400	706889	1137304	493904	430415
Коэффициент общей ликвидности	13,9	18,0	13,8	-0,1	-4,2
Высоколиквидные активы, тыс. руб.	1665659	3027111	2255198	589539	-771913
Срочные обязательства, тыс. руб.	923410	2812401	1456365	532955	-1356036
Коэффициент срочной ликвидности	1,80	1,08	1,55	-0,25	0,47

Продолжение таблицы 2.5

Показатель	Период			Абсолютное отклонение
	2008	2009	2010	2010 к 2008	2010 к 2009
Собственные оборотные средства, тыс. руб.	5420610	7321505	8786211	3365601	1464706
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,61	0,58	0,56	-0,05	-0,02

На основании расчетов, представленных в таблице 2.5, можно сделать следующие выводы.

Все коэффициенты находятся в пределах нормативных значений, что говорит о финансовой устойчивости СК «Северная Казна».

Так, коэффициент собственности при нормативе 60-70 %, а оптимально – близко к 100 % по итогам 2010 года имеет значение 77,2 %. Причем наблюдается незначительная динамика повышения данного коэффициента.

Коэффициент заемного капитала при нормативе не выше 30-40 % составляет по итогам 2010 года 22,8 %. Причем в течение анализируемого периода наблюдается динамика его снижения.

Коэффициент общей ликвидности значительно превышает норматив (от 1 до 2) ,что говорит о способности страховой компании отвечать по своим обязательствам.

Так как коэффициент срочной ликвидности превышает значение 1,0 в течение всего периода наблюдения, то можно говорить о том, что СК «Северная Казна» полно­стью обеспечена высоколиквидными активами и имеет высокий уровень платежеспособности.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, несмотря на то, что его значение имеет тенденцию к снижению, продолжает оставаться на достаточном уровне и превышает 0,5, что   говорит об отсутствии опасений обанкротиться и о том, что страховщик в состоянии выполнять свои обязательства перед кредиторами.

Одним из основных показателей финансового состояния страховщика является его платежеспособность.

Платежеспособность страховщика – это его способность выполнять страховые обязательства, принятые им по договорам страхования и перестрахования в случае неблагоприятных обстоятельств.

Условиями обеспечения платежеспособности страховщика являются:

- наличие оплаченного уставного фонда в объеме, установленном требованиями законодательства, и гарантийного фонда страховщика;

- создание страховых резервов, достаточных для будущих выплат страховых сумм и страховых возмещений;

-превышение фактического запаса платежеспособности страховщика над расчетным нормативным запасом платежеспособности.

К гарантийному фонду страховщика относится дополнительный и резервный капитал, а также сумма нераспределенной прибыли.

Страховщики за счет нераспределенной прибыли могут создавать свободные резервы.

Свободные резервы – это доля собственных средств страховщика, которая резервируется с целью обеспечения платежеспособности страховщика в соответствии с принятой методикой осуществления страховой деятельности.

Страховые резервы образуются страховщиками с целью обеспечения предстоящих выплат страховых сумм и страхового возмещения в зависимости от видов страхования.

Страховые резервы подразделяются на технические резервы и резервы по страхованию жизни (математические резервы).

Страховщики в соответствии с объемами страховой деятельности обязаны поддерживать надлежащий уровень фактического запаса платежеспособности.

Фактический запас платежеспособности страховщика определяется вычетом из стоимости имущества (общей суммы активов) страховщика суммы нематериальных активов и общей суммы обязательств, в том числе страховых.

На любую дату фактический запас платежеспособности страховщика должен превышать расчетный нормативный запас платежеспособности.

Нормативный запас платежеспособности страховщика, осуществляющего виды страхования, иные, чем страхование жизни, на любую дату равен большей из определенных величин, а именно:

- первая – исчисляется путем умножения суммы страховых премий за предшествующие  12  месяцев на  0,18. При этом сумма страховых премий уменьшается на  50 % страховых премий, принадлежащих перестраховщикам;

- вторая – исчисляется путем умножения суммы страховых выплат за предшествующие  12 месяцев на  0,26. При этом сумма страховых выплат уменьшается на  50 % выплат, которые компенсируются перестраховщиками согласно заключенным договорам перестрахования.

Определим нормативный запас платежеспособности страховщика.

2008 год: 17189413*0,18- 854490*0,5 = 2666849 тыс.руб.

2009 год: 12013555*0,18-1386491*0,5 = 1469194 тыс. руб.

2010 год: 15010631*0,18-1029542*0,5 = 2187143 тыс. руб.

Нормативный запас платежеспособности страховщика, осуществляющего страхование жизни на любую дату, равен величине, которая определяется путем умножения общей величины резервов долгосрочных обязательств на  0,05.

Общая величина резерва долгосрочных обязательств (математического резерва) равна сумме резервов долгосрочных обязательств, которые определяются на любую дату по каждому договору страхования жизни.