9. Производные ценные бумаги. Основные виды и особенности обращения.

Срочный контракт – это соглашение о будущей поставке предмета контракта. В основе контракта лежит базисный актив. Производная ценная бумага – это бумага, цена которой зависит от базисного актива. В качестве базисного актива обычно выступают ценные бумаги, фондовые индексы, банковские депозиты, валюта, товары, сами срочные контракты.

Форвардный контракт – это срочный контракт, который заключается вне биржи о купле-продаже в будущем актива с исполнением в заранее оговоренный срок. Цена актива устанавливается в момент сделки. Достоинство форвардного контракта – возможность его приспособления к индивидуальным запросам сторон контракта по любым параметрам заключаемой сделки. Недостаток – обязательство по контракту трудно ликвидировать досрочно, поскольку отсутствует вторичный рынок обычных форвардных контрактов. Форвардные контракты становятся производными инструментами по мере стандартизации условий заключения, т.е. частичного отказа от их индивидуальности, уникальности каждого отдельного контракта и при наличии рыночных посредников, которые становятся второй стороной форвардного контракта для любого участника рынка.

Фьючерсный контракт – это стандартный биржевой договор купли-продажи (поставки) биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения.

Прообразом фьючерсных контрактов послужили форвардные контракты.

Отличие фьючерсных контрактов от форвардных:

- фьючерсный контракт является биржевым договором, разрабатываемым и обращающимся на данной бирже;

- фьючерсный контракт стандартизирован по количеству базисного актива, месту и срокам поставки;

- исполнение контракта, полнота и своевременность расчетов по фьючерсному контракту гарантируются биржей. В связи с этим расчетная палата предъявляет ряд требований к участникам фьючерсной торговли. При открытии позиции инвестор обязан внести на счет брокерской фирмы некоторую денежную сумму в качестве залога, минимальный размер которой устанавливается расчетной палатой биржи (первоначальную маржу). Расчетная палата устанавливает нижний уровень маржи, ниже которого никогда не должна уменьшаться сумма на счете клиента, в конце каждого дня она производит пересчет позиций;

- заключение фьючерсных контрактов производится в целях получения прибыли от разницы в ценах;

- каждая из сторон фьючерсной сделки может в любой момент до истечения срока контракта ликвидировать свои обязательства по нему путем заключения противоположной сделки.

Опцион – ценная бумага, представляющая собой контракт, покупатель которого приобретает право купить или продать актив по фиксированной цене в течение определенного срока, а продавец обязуется по требованию контрагента за денежную премию обеспечить реализацию этого права.

Цена, по которой исполняется опцион, называется ценой исполнения, или страйковой ценой.

Опционная премия – это цена приобретения опциона.

С точки зрения сроков исполнения опционы подразделяются на два типа: американские и европейские. Американский – это опцион, при котором держатель опциона может реализовать свое право в любое время в пределах опционного срока. Европейский – реализация права возможна лишь при наступлении указанного опционного срока.

Опцион на покупку – колл-опцион – право купить актив в установленные сроки у продавца опциона по цене исполнения или отказаться от этой покупки. Опцион на продажу – пут-опцион – право продать актив в установленные сроки по цене исполнения или отказаться от его продажи.

Опцион исполняется, если на момент исполнения он может принести инвестору прибыль.