1 День, но если последующий день нерабочий для другой валюты, то

срок поставки увеличивается еще на 1 день. Разновидностью сделки

спот являются кассовые сделки в форме купли-продажи наличной иностранной

валюты обычно в обменных пунктах или банках. На межбанковском краткосрочном рынке осуществляются:

• сделки Today («сегодня») с поставкой валюты в день ее заключения;

• сделки Tomorrow («завтра») с условием поставки валюты на следующий день после ее заключения

<!-- 42. Институциональная структура валютного рынка. -->

Основным участником и организатором валютного рынка выступают коммерческие банки. Через коммерческие банки проходит более 90% всего оборота валютного рынка. Право осуществлять торговлю валютой на рынке принадлежит исключительно банкам. Право осуществлять операции с валютой имеют уполномоченные или валютные банки, т.е. те, кто получил лицензию на ведение валютных операций. Для получения лицензии банки должны соответствовать определенным требованиям, т.е. быть финансово устойчивыми, обладать достаточно крупным капиталом, иметь многочисленную клиентуру, осуществляющую международные расчеты, должны иметь материальную возможность для вхождения в современный валютный рынок, должны создать соответствующее электронно-компьютерное обеспечение для ведения данных операций и одновременно подключиться в информационно дилинговым системам, системам СВИФТ.

Валютный рынок представляет собой совокупность крупнейших банков, объединенных в единую сеть с помощью современной компьютерно-электронной техники. Валютный рынок принято делить на 2 части: клиентский рынок, банковский.

На клиентском банки торгуют со своими клиентами. Прежде всего, торгово-промышленные предприятия. В целом клиентский рынок сегодня составляет 60% всего оборота валютного рынка.

Банковский – банки торгуют друг с другом. Традиционно ядром валютного рынка являлся он. На его долю приходилась преобладающая часть всего мирового валютного рынка. Но в современных условиях положение меняется принципиально. В условиях существования единого финансового рынка главными клиентами коммерческих банков являются не торгово-промышленные предприятия, а пенсионные, страховые фонды, инвестиционные банки и инвестиционные компании, которые привлекают капитал из-за границы. Их доля сегодня > 40% всего оборота валютного рынка.

Банк должен быть финансово-устойчивым, обладать соответствующей материальной базой, чтобы вести операции (иметь соответствующее компьютерное обеспечение). Валютные банки (крупные банки) должны обладать большими капиталами.

По существу, валютный рынок всегда представляет собой совокупность крупных банков, объединенных в единую сеть на основе компьютерно - электронных связей, что позволяет им осуществлять свои валютные операции в режиме он-лайн. Обязательным условием получения лицензии на ведение валютных операций является также наличие широкой филиальной (корреспондентской) сети, что позволяет им выполнять все поручения своих клиентов – участников внешне – экономических связей. Банки – организаторы валютного рынка, участниками валютного рынка являются многочисленные компании, заключающие внешнеэкономические сделки и выступающие в силу этого в качестве продавцов и покупателей валюты. Поэтому валютный рынок обязательно делится на 2 части: клиентский рынок и банковский рынок. Клиентский рынок – рынок, где банки осуществляют куплю-продажу валюты для своих клиентов. Первоначально, клиентский рынок ограничивался торгово – промышленной клиентурой банка, его доля в обороте валютного рынка была относительно не велика – не превышала 10%.Однако в современных условиях в структуре клиентского рынка произошли кардинальные изменения. Основными клиентами коммерческих банков в настоящее время выступает не торгово-промышленная клиентура, а небанковские финансово-кредитные институты, которые организуют движение капитала. Их доля в обороте валютного рынка непрерывно повышается. И по последним данным составляет 48% всего оборота.

Межбанковский рынок – ядро валютного рынка. Банки совершают сделки с валютой, как за свой счет, так и от своего имени за счет и по поручению своих клиентов. Долго время преобладающая часть всего оборота валютного рынка приходилась на межбанковский рынок, однако, в современных условиях его доля постепенно снижается и составляет порядка 40% всего оборота. Межбанковский рынок и называется рынком Форекс. Сам же рынок Форекс существует в 2х основных формах: в форме централизованного, организованного и биржевого рынка и в форме неорганизованного, нецентрализованного, свободного рынка. Валютный рынок повсеместно возникает как биржевой рынок. Биржевой рынок – это постоянно действующий рынок со своим собственным уставом, со своими правилами. Биржа организует заключение сделок, гарантирует исполнение этих сделок, обеспечивает расчеты по сделкам, в силу этого биржевая торговля валютой удобно-привлекательна в условиях нестабильной экономики, когда только происходит становление банковской системы, когда капиталы банков еще не велики, а их стабильность весьма сомнительна. По этому пути пошла и Россия.

По мере стабилизации экономики и развития банковской системы, все большее значение приобретает неорганизованный внебиржевой рынок и в современных условиях основной оборот рынка Форекс приходится на внебиржевой рынок. Развитие внебиржевого рынка обусловлено, с одной стороны, изменением экономических условий, а, с другой стороны, и определенными недостатками биржевой торговли. Торговля на бирже всегда осуществляется сессиями. Биржа за свои услуги взимает с участников торгов комиссионное вознаграждение. Биржа, поскольку она гарантирует исполнение сделок, требует депонирования на специальных счетах национальной и иностранной валюты. Биржевая торговля носит открытый характер. Она делает известным всех участников сделок и курсы, по которым они совершаются. В современных условиях биржи сохранились только в европейских странах и при этом они не имеют сколько-нибудь большого значения в организации торговли валютой. Объемы операций на бирже не велики, а курсы, формируемые на бирже, используются как справочные курсы для всех банков – участников торговли на свободном неорганизованном рынке.

Внебиржевая торговля валютой на Форексе имеет определенные преимущества перед биржевой торговлей, ибо все сделки, заключаемые между банками на внебиржевом рынке, носят анонимный характер. Кроме того, заключение сделок между банками дает возможность определить индивидуальные условия этих сделок, договориться о специальном курсе сделки и его объемах. Сама внебиржевая торговля может носить прямой характер, предполагающий что банки, заключающие сделки, вступают во взаимоотношения друг с другом напрямую, без всяких посредников. Внебиржевая торговля валютой может осуществляться с помощью брокеров. Даже в современных условиях, при наличии информационно-дилинговых систем, поиск контрагента, который может заключить сделку в нужном объеме и по приемлемому курсу занимает достаточно много времени. Валютные брокеры сводят продавца и покупателя и дают возможность обеим сторонам заключить сделку по наиболее выгодным им условиям. При этом валютные брокеры, в отличие от фондовых, никогда сами не занимаются торговлей валютой. Они лишь аккумулируют предложение различных банков о купле-продаже валюты и т.о. открывают возможность заключения сделок на самых выгодных условиях. Сами валютные брокеры живут за счет комиссионных, которые они взимают в равных долях с покупателей и продавца валюты с каждого миллиона заключенной сделки. Доля брокерской торговли на валютном рынке непрерывно увеличивается и сегодня составляет порядка 30-40% всего оборота рынка Форекс. Непременным участником банковского валютного рынка является ЦБ. ЦБ выходит на валютный рынок с целью выполнения поручений правительства по сделкам, заключенным с Правительством, а также для регулирования валютного курса и проведения валютных интервенций. Деятельность ЦБ оказывает сильное влияние на весь межбанковский рынок. В современных условиях на межбанковском рынке произошли крупные изменения. Крупнейшими операторами этого рынка сегодня являются некоммерческие банки, а различные фонда, аккумулирующие громадные средства (пенсионные, страховые, инвестиционные и т.д.) Эти фонды совершают сегодня такой большой объем операций с валютой и оказывают такое влияние на рынок, что они не нуждаются в посредничестве банков, они получают лицензии на ведение валютных операций и заключают сделки за свой счет и от своего имени.

Оптовый рынок – рынок, на котором банки торгуют между собой, а также со своей торгово-промышленной и финансовой клиентурой (с банковскими финансово-кредитными институтами). Объемы операций на этом рынке достаточно велики. В качестве объекта сделок выступает безналичная валюта, причем сама эта безналичная валюта может иметь форму различных переводов, форму чеков, векселей. На оптовый рынок всегда приходилась преобладающая часть всего оборота валютного рынка.

Розничный рынок – рынок, на котором банки торгуют с населением. Объектом купли-продажи выступает наличная валюта. Однако в Н.В. розничный валютный рынок претерпевает громадные изменений. Благодаря Интернету к торговле валютой привлечено много частных лиц, которые, используя принцип маржинальной торговли, заключают сделки на крупные суммы с целью получения дохода в виде курсовых разниц.

<!-- 43. Аккредитивная форма расчетов-->

В соответствии с Унифицированными

правилами и обычаями для документарных аккредитивов^ аккредитив

- это соглашение, в силу которого банк обязуется по просьбе

клиента произвести оплату документов бенефициару, в пользу которого

открыт аккредитив, или произвести оплату, акцепт тратты, выставленной

бенефициаром, или негоциацию (покупку) документов, если

выполнены все условия аккредитива. Импортер после заключения контракта с экспортеро представляет в банк заявление на открытие аккредитива. Банк-эмитент открывает аккредитив и направляет его своему корреспонденту, как правило, в стране экспортера, поручая ему авизовать аккредитив бенефициару. Авизующий банк передает аккредитив бенефициару, удостоверяя его подлинность.

После получения открытого в его пользу аккредитива (т.е. обязательства банка произвести платеж) бенефициар производит отгрузку товара, представляет документы, как правило, в авизующий банккоторый пересылает их для оплаты банку-эмитенту. После проверки правильности оформления документов, если документы соответствуют условиям аккредитива, банк-эмитент переводит деньги согласно инструкциям авизующего банка и выдает документы приказодателю, который получает товар. Поступившая в авизующий банк экспортная выручка зачисляется на счет бенефициара.

<!-- 44. Контракт как основная форма международных расчетов. -->

Наиболее сложными и требующими высокой квалификации банковских работников являются расчеты по контрактам в сфере международной торговли и строительно-монтажных работ. От выбора форм и условий расчетов зависят скорость и гарантия получения платежа, сумма расходов, связанных с проведением операций через банки. Поэтому внешнеторговые партнеры в процессе переговоров согласовывают условия платежа и затем закрепляют их в контракте. При определении

валютно-финансовых и платежных условий контрактов проявляется противоположность интересов экспортера, который стремится получить максимальную сумму валюты в кратчайший срок, и

импортера, заинтересованного в выплате наименьшей суммы валюты, ускорении получения товара и отсрочке платежа до получения выручки от его реализации. Выбор валютно-финансовых и платежных условий сделок зависит от характера экономических и политических отношений между странами, соотношения сил контрагентов, их компетенции, традиций и обычаев торговли данным товаром. Межправительственные соглашения устанавливают общие принципы расчетов,

а во внешнеторговых контрактах четко формулируются подробные условия. Эти условия включают следующие основные элементы: валюту цены; валюту платежа; условия платежа; средства платежа; формы расчетов и банки, через которые эти расчеты будут осуществляться.

<!-- 45. Плат Баланс, его структура. -->

ПБ- стоимостное отражение внешнеэкон. связей страны в форме соотношен. Денежных поступлений и платежей.МВФ опред.ПБ как статистический отчет, где в систематиз. Виде приводятся суммарные данные о внешнеэкон. Операциях данной страны с другими странами мира. К таким операциям, большин кот. совершается между резидентами и нерезидентами относят операц связан с финан требованиями и обязател. данной страны по отношен к остальным странам мира операц класифицир как трансферты(дарение) регистрация кот всегда сопровождается компенсирующей записью для того, чтобы уравновесить эту в бух смысле одностороннюю операцию.

2 вида ПБ;

1)ПБ на определен дату (пБ момента) ПБ момента не фиксируется документально, но именно он оражает предложение и спрос на иностран валюту в данный момент. т.е характеризует состояние валютного рынка и курс нац валюты.

2)ПБ за определен период фиксируется в виде статистич таблицы. Она состав на год с разбивкой по кварталам и месяцам. Основой для такого баланса служат факты о внешнеэкон сделках.

Все операции ведутся на 2 счетах (дебет(-) кредит(+))

Когда сумма выплат за границу превышает поступления ПБ считается дефецитным,наоборот профицитным.

Дефицит ПБ свидет о низкой конкурентноспособ национ товаров и услуг в силу которой резиденты отдают предпочтение иностранным товарам и услугам ,+ выплаты по иностран инвестиц превышают доходы от отечествен заграничных инвестиций.

Профицит ПБ является свидет высокой конкурентноспособ национ экономики ее привлекательн для иностранного капитала ,+ д.т чтобы доходы от отчествен инвестиций за границей превышали выплаты по иностран инвестициям.

Структура ПБ;

3 раздела 1.Текущий ПБ,2.Баланс движения капитала 3.Балансирущие статьи

1-ый раздел основной(счет текущих операций)имеет схему:

А товары и услуги(зкспорт/импорт)

Б Доходы(отлата труда. Доходы от инвестиций)

В Текущие трансферты

На счете текущ операций отражается общая стоимость проданных и приобретенных товаров и услуг, получен инвестиц доход и суммы безвозмездных субсидий и платежей другим странам. Гл. статья счета тек операц-торговый баланс, он характериз соотношение экспорта и импорта.

ПБ может быть активным или пассивным. Активен если экспорт больше импорта. (национ товары польз громадным спросом)Пассивен если импорт превышает экспорт.(т.е потребители предпочит иностран товары,либо в силу качества,либо в силу цены)

Неотьемлемой частью текущ ПБ является баланс услуг( включ аоступления и платежи за услуги транспорта жд,автом,воздуш)

Услуги-статья текущ ПБ (ноу-хау в НТП, междунар лизинг дорогостоящ оборудования, большее значение преобретает междунар туризм.

Обязательной частью текущего ПБ являютсяодносторонние переводы или текущ трансферты.Отлич чертой текущ трасфертов явл то что их движение происходит на безвозмездной основе, когда в обмен на переданные русурсы не поступает нкакого стоимостного эквивалента(т.е текущ трансф таким образ сокращают доходы и возможности потребления страны –донора и увеличивают доходы и возможн потреблен страны-получателя.

Трансферты: Государственные (субсидии, военная помощь др странам,взносы в междун организации) частные( это переводы з/п, наследственных сумм ,дарений, страх премий)

Счет операций с капиталом-дан счет выражает иностран инвестиции данной страны или кредитов данной страны всем остальым миром, характериз 1-ин из способ инвестиров внутренних сбережений,кот не вклад в национ экономику, а использ для зарубеж инвестиц.

<!-- 46.Источники урегулир-ния Плат Баланса. -->

Существует несколько основных методов государственного воздействия на состояние платежного баланса.

Первый метод - это прямой контроль, включая регламентацию импорта (например, через количественные ограничения), таможенные и другие сборы, запрет или ограничения на перевод за рубеж доходов по иностранным инвестициям и денежных трансфертов частных лиц, резкое сокращение безвозмездной помощи, вывоза краткосрочного и долгосрочного капитала и др. Подобные меры прямого контроля обычно вызывают сильные затруднения ддя многих фирм страны и соответственно воспринимаются враждебно.

В краткосрочном плане прямой контроль дает положительный эффект (он больше или меньше зависит от уровня соблюдения фирмами хозяйственного законодательства и способности правительства следить за выполнением своих решений). В долгосрочном плане эффект от этих мер противоречив, так как создается «тепличный режим» для местных производителей, снижается интерес иностранных инвесторов к стране из-за запрета на перевод их доходов, возникают трудности с привлечением иностранных специалистов, создаются препятствия для расширения за рубежом товаре- и услугопроводящей сети для отечественных экспортеров.

Не вызывает враждебности, а наоборот, приветствуется отечественными фирмами такая прямая мера, как субсидирование экспорта. Но она дорогостояща, и поэтому ее применение обычно связано с состоянием бюджета страны. Так, вряд ли состояние государственного бюджета России позволит ей в ближайшем будущем активно субсидировать экспорт.

Второй метод - дефляция (т.е. борьба с инфляцией), которая нацелена на решение внутриэкономических задач, при этом побочным эффектом является улучшение состояния платежного баланса. Считается, что традиционные для дефляционной политики последствия - снижение объема производства, инвестиций и доходов - ведут к сокращению импорта и росту резервных мощности для наращивания экспорта. Обычное для дефляции повышение реальной процентной ставки привлекает в страну краткосрочный капитал, если, конечно, здесь есть развитая банковская сис-вма и низок уровень политического риска.

Однако имеется и другая точка зрения: дефляция уменьшает репорт и увеличивает импорт. При дефляции повышается обменяй курс национальной валюты, что увеличивает возможности шортеров. Для экспортеров же высокий курс их национальной люты означает, что при обмене экспортной выручки они получают меньше национальной валюты, а это отнюдь не стимулирует х налаживать экспорт.

Третий метод - изменения обменного курса. И при твердом, и при плавающем курсе они проходят под сильным контролем и влиянием государства. Так, даже в условиях плавающего курса государство (обычно в лице центрального банка страны) часто стремится удержать эти колебания в определенных пределах, ориентируясь на так называемые курсовые цели, дабы избежать сильных экономических потрясений.

Изменения обменного курса помогают государству регулировать равновесие платежного баланса, но при этом надо учитывать, что эффект от ревальвации/девальвации ослабляется эластичностью экспорта и импорта, а также инерцией внешнеторговых потоков. Поэтому различаются кратко-, средне- и долгосрочное воздействие изменений обменного курса на платежный баланс.

Так, инерция внешнеторговых потоков часто приводит к тому, Что в первые месяцы после сильного падения курса национальной валюты торговый баланс не изменяется и даже может произойти, как ни странно, его ухудшение. Ведь экспортерам нужно время, чтобы нарастить свой экспорт, а импортерам - время, чтобы сократить количество новых контрактов. А пока внешнеторговые потоки идут по ранее заключенным контрактам, стоимость экспорта и импорта в долларах не сокращается, на внутреннем рынке стоимость экспортируемых товаров в рублях остается той же, а стоимость импортных товаров возрастает. Правда, спустя некоторое время ситуация с торговым балансом обычно меняется: экспорт возрастает и импорт сокращается.

Эластичность импорта в современных условиях имеет тенденцию к снижению, так как из-за растущего участия всех стран в международном разделении труда постоянно увеличивается в национальном импорте доля тех товаров, ввоз которых объективно необходим. Поэтому в средне- и долгосрочном плане девальвация слабо сокращает национальный импорт, а ревальвация его заметно увеличивает. Экспорт обычно более эластичен и поэтому в средне- и долгосрочном плане более чуток к курсу национальной валюты. Так, заниженный курс марки и иены был мощным стимулом для западногерманского и японского экспорта в первые послевоенные десятилетия.

Воздействие изменений в обменном курсе на движение капитала различно. Ввоз долгосрочного капитала в страну определяется перспективными целями, и поэтому на нем слабо отражаются изменения обменного курса. Для ввоза краткосрочного капитала в страну со свободно конвертируемой валютой, наоборот, это имеет большое значение, так как здесь имеется возможность играть на изменениях курса. Ввоз увеличивается перед возможной ревальвацией, а после нее возрастает вывоз капитала.

<!-- 47. Сделки спот-->

Валютные операции с немедленной поставкой. Эти операции

наиболее распространены и составляют до 90% объема валютных

сделок. Их сущность заключается в купле-продаже валюты на условиях

ее поставки банками-контрагентами обычно на второй рабочий

день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент

ее заключения. При этом считаются рабочие дни по каждой из валют,

участвующих в сделке, т.е. если следующий день за датой сделки

является нерабочим для одной валюты, срок исполнения сделки, поставки

валют - дата валютирования (value data) увеличивается на