Рекомендуемая литература

1. Анализ рынка труда Ростова-на-Дону в 2007 году. www.donland.ru.

2. Белокрылова О.С. Теория переходной экономики. Ростов-на-Дону: Феникс. 2002. Раздел 2. Тема 6. С.113.

3. Белокрылова О.С., Белокрылов А.А., Кетова Н.П. Рынок труда региона и его институциональная организация. Ростов-на-Дону: РГУ. 2003.

4. Богдановский В. Труд и занятость в сельском хозяйстве // Вопросы экономики. 2005. №6.

5. Гимпельсон В., Капелюшников Р. Нестандартная занятость и российский рынок труда // Вопросы экономики. 2006. №1.

6. Капелюшников Р. Российская модель рынка труда: что впереди? // Вопросы экономики. 2003. № 4.

7. Капелюшников Р. Структура российской рабочей силы: особенности и динамика // Вопросы экономики. 2006. №10.

8. May В. Экономическая политика 2006 года: на пути к инвестиционному росту // Вопросы экономики. 2007. №2.

9. Трансформационная экономика России /под ред. Бузгалина А.В. М.: Финансы и статистика, 2006. Раздел 5. Глава 24. С.573.

10. Яковлев Р. О госгарантиях по оплате труда в условиях законообеспечения ведущей роли «локальных нормативных актов» в регулировании заработной платы // Российский экономический журнал. 2007. №4.

Тема 7. Рынок капитала и инвестиционные решения в переходной экономике.

Особенности капитала как фактора производства:

1.В отличие от других факторов производства капитал связан с понятием сопряженных методов производства, т.е. связанных с временным лагом.

2.Второй особенностью капитала является его воспроизводимость экономической системой в отличие от труда и земли.

3.Производность спроса на капитал от спроса на продукцию, которая производится с его помощью.

Субъекты спроса на капитал - предприниматели, фирмы. Спрос на капитал - это спрос на инвестиционные средства, а не просто на деньги. Инвестиционные средства – это сумма денег для покупки капитала в физической форме.

Кривая спроса на капитал как отражение его предельной доходности (производительности) отражает известный закон убывающей доходности: по мере роста инвестиционных средств снижается предельный продукт капитала, т.е. уровень дохода на капитал понижается по мере роста объема применяемых инвестиционных средств. Поэтому в богатых капиталам странах доходность капитала ниже, чем в менее развитых. В условиях совершенной конкуренции естественная норма процента вследствие миграции капитала между отраслями выравнивается (и по К. Марксу также), но при прочих равных условиях.

Первичные субъекты предложения (заемных средств) - домашние хозяйства, предлагающие свои сбережения инвестиционным институтам (с сохранением за собой права собственности). Домашние хозяйства, предлагая капитал, отказываются от самостоятельного альтернативного его применения на потребление. Чем большая сумма капитала предлагается в ссуду, тем больше его предельная альтернативная стоимость или предельные издержки упущенных возможностей.

Факторы, влияющие на цену услуг капитала:

1.Фактор времени.

2.Фактор риска, влияющий на ставку процента.

Если учесть выбор потребителя (домашнего хозяйства) между настоящим потреблением и будущим доходом, а также фактор риска, то кривая предложения капитала (сбережений) имеет вид загибающейся в обратном направлении кривой.

При низких ставках процента преобладает эффект замещения. Поэтому с ее ростом объем сбережений возрастает. Но при очень высоких ставках процента преобладает эффект дохода, их рост приведет к уменьшению предложения сбережений, т.к. на меньший объем сбережений ожидается больший доход, достаточный для осуществления будущего потребления.

Рисунок 7.1 Загибающаяся в обратном направлении кривая предложения сбережений (заемных средств)

Проведенный анализ показывает, как формируется цена услуг или прокатная цена капитала, по которой оплачивается наем или аренда капитала. Эти цены услуг капитала образуют текущие доходы собственников капитала. Определение капитальных цен, по которым осуществляется купля-продажа капитальных товаров осуществляется на основе капитализации ожидаемого потока доходов от использования капитального товара. Процедура капитализации предполагает определение настоящей, текущей, дисконтированной ценности (стоимости) - Present discounted volue.

(1),

где Х₁, Х₂,…Х_n – доход, полученный в первый, второй, …, n – й год эксплуатации капитального товара, n – число лет его эксплуатации (срок амортизации), r – ставка банковского процента.

Если Х₁= Х₂=…=Х_n=Х, то

(2).

Эта формула определения капитальной цены актива, обеспечивающего одинаковый по всем годам срока службы доход (аннуитет).

Политические, экономические и социальные особенности переходной экономики, как одного из вариантов трансформации хозяйственных систем, обусловливают наличие следующих тенденций в сфере инвестирования:

1.Катастрофическое снижение объема и удельного веса капитальных вложений в валовом внутреннем продукте.

2.Миграция капитала за границу до 2005г включительно.

3.Высокая инфляция требовала высокой рентабельности инвестиционных проектов и сокращала сроки их окупаемости до 1 - 3 лет.

4. Перераспределительнoе вмешательство государства снижало мотивацию накопления.

5. Неопределенность государственной инвестиционной политики (государство не выполняло своих обещаний) деформирует систему государственного регулирование инвестиционного рынка, которое сводится к финансовым вливаниям в отдельные отрасли на основе политической конъюнктуры и лоббизма.

6.Сформировался ярко выраженный сезонный характер инвестиционной активности. Пик ее приходится на конец года, на четвертый квартал, что сказывается на темпах инфляции с лагом в три-шесть месяцев. Поэтому четко прослеживается такая особенная черта инфляции в России, как максимизация темпов инфляции в первом - втором месяцах года.

7. Амортизационные отчисления в условиях высокой инфляции использовались не на воспроизводство основного капитала, а на потребление.

8. Опережающий темп роста цен на инвестиционные товары обусловливает максимальную ликвидность капитальных вложений - в автомобили, компьютеры, оргтехнику.

9.Децентрализация инвестиционного процесса.

Направления государственной инвестиционной политики:

1. Создание условий для оживления инвестиционной активности и притока в экономику средств частных инвесторов.

2. Формирование благоприятного инвестиционного климата, т.е. создание благоприятных условий для удержания национального капитала в стране, отработки механизмов его трансформации в реальные инвестиции, содействия реализации инвестиционных программ корпоративного национального капитала, что предполагает необходимость:

3. Государство должно выполнять функции стратегического инвестора, стимулировать и поддерживать инвестиционную деятельность среднего и малого предпринимательства.

4. Изменение государственной инвестиционной политики в области централизованных инвестиций:

5. Ориентация на имеющиеся внутренние ресурсы накоплений в стране и опора, прежде всего, на национальный капитал.

6. Стимулирование коммерческих банков к долгосрочному кредитованию реального сектора, развитие системы специализированных инвестиционных банков.

7. Расширение масштабов привлечения внебюджетных источников финансирования инвестиций.

8. Привлечение иностранных инвестиций в экономику России.

Изменение направлений и приоритетов государственной инвестиционной политики в условиях макроэкономической стабилизации должно учитывать следующие факторы:

1. Изменение отраслевой структуры инвестиций с учетом новой структуры экономики. Происходит выделение трудоемких, капиталоемких и наукоемких отраслей, однако основной принцип деления представляется более однозначным; народное хозяйство представляется двухполюсной системой, каждый из элементов которой в той или иной мере тяготеет к субъект-объектному или субъект-субъектному началу.

2. Необходимость направления инвестиций в создание и развитие национальной и региональных инновационных систем, которые связывают воедино науку, производство и финансовые институты.

3. Существенное увеличение инвестиций в образование, особенно профессиональное, что обусловливается сокращением общей численности населения, а с 2006г. – и его трудоспособной части. В противоположность России в развитых зарубежных странах инвестиции в образование, включая его материально-техническую базу, рассматриваются не как текущие расходы, а как наиболее эффективный вид вложений – в человеческий капитал.

4. Развитие научной и материальной базы здравоохранения и всего образа жизни граждан.

5. Увеличение объема инвестиций в экологическую инфраструктуру.

6. Государственное участие в инвестициях в проектах развития инфраструктуры, которые невыгодны частному бизнесу из-за высоких (свыше 5-7 лет) сроков окупаемости и политических рисков, регулируемых тарифов и высокой роли некоммерческих эффектов.

Уровень внутреннего накопления капитала, достигнутый в России, не соответствует потребностям в инвестиционных ресурсах, необходимых для структурной перестройки экономики. В такой ситуации, чтобы восполнить нехватку инвестиций, наряду с мобилизацией внутренних источников сбережений, необходимо привлечение инвестиционных ресурсов из-за рубежа.

Стратегическими ориентирами для привлечения иностранного капитала должны стать:

- освоение российского научно-технического потенциала, развитие наукоемких производств;

- рост экспортного потенциала и продвижение продукции российской промышленности и технологий на внешние рынки;

- импортозамещение по видам продукции, наиболее важное с точки зрения экономической безопасности и сокращения затрат при импорте;

- насыщение внутреннего рынка отечественной продукцией потребительского назначения;

- содействие притоку капитала в регионы с избытком рабочей силы и богатыми природными ресурсами для ускорения их освоения;

- создание новых рабочих мест и освоение передовых форм организации производства и управления;

- содействие развитию производственной инфраструктуры.

Рисунок 7. 2. Инвестиции в основной капитал (млрд.рублей)

При сложившейся в последние годы интенсивности притока заемных капиталов Россия вышла на предельный уровень долговой нагрузки на экспорт в 2007г. Это означает, что, начиная с 2006г., интенсивная фаза притока ссуд и займов закончилась.