Розв’язок

Середньозважена вартість капіталу (СЗВК) обчислюється за таким алгоритмом:

,

де В_і – вартість і-го елементу капіталу;

ПВ_і – частка і-го елементу капіталу в загальному обсязі капіталу підприємства.

Частка окремих елементів капіталу в загальному обсязі капіталу (ПВі) розраховується таким чином:

,

де Кі – обсяг і-го елементу капіталу;

Кзаг. – загальний обсяг капіталу підприємства.

Отже, частка окремих елементів капіталу підприємства становить:

- звичайних акцій ,

- привілейованих акцій ,

- нерозподіленого прибутку ,

-довгострокового банківського кредиту

,

- товарного кредиту .

Середньозважена вартість капіталу підприємства (СЗВК) дорівнює:

.

Отже, загальна сума витрат, пов’язаних із залученням капіталу підприємства з різних джерел, становить ___________% до загальної суми капіталу.

Формування такої структури капіталу для підприємства не є доцільним, оскільки середньозважена вартість капіталу перевищує економічну рентабельність (______%).

 Задача 30. Оцінка вартості власного капіталу, залученого за рахунок емісії акцій

Оцініть вартість власного капіталу підприємства, залученого за рахунок випуску простих та привілейованих акцій, якщо відомо:

Таблиця 1

Поточна ринкова вартість простих акцій, грн	71
Поточна ринкова вартість привілейованих акцій, грн	121
Фіксовані дивіденди за привілейованою акцією відповідно до умов випуску, грн.	41
Останні дивіденди, сплачені за простою акцією, грн	11
Очікуваний темп приросту щорічних дивідендів за простими акціями, %	1,1
Рівень витрат по емісії простих акцій, % до суми емісії	1,3
Рівень витрат по емісії привілейованих акцій, % до суми емісії	0,7

Як зміниться результат оцінки вартості капіталу під­при­ємства, залученого за рахунок випуску привілейованих акцій, якщо витрати, пов’язані з розміщенням, будуть становити 2,1% від суми, яка залучається?

Розв’язок

Вартість додаткового залучення власного капіталу передбачає визначення вартості всіх зовнішніх джерел зростання власного капіталу:

а) вартість додаткового залучення власного капіталу за рахунок емісії простих акцій (ВА_пр.):

,

де Д_пр. – розмір останнього дивіденду, виплаченого на одну просту акцію в звітному періоді;

ПТВ – плановий темп виплат дивідендів, частки одиниці;

РЦ_пр. – поточна ринкова вартість простої акції;

ЕВ_пр. – рівень витрат по емісії простих акцій відносно суми емісії, частки одиниці.

Б) вартість додаткового залучення власного капіталу за рахунок емісії привілейованих акцій (вАприв.):

,

де Д_прив. – розмір фіксованого дивіденду за привілейованою акцією відповідно до умов випуску;

РЦ_прив. – поточна ринкова вартість привілейованої акції;

ЕВ_прив. – рівень витрат по емісії привілейованих акцій відносно суми емісії, частки одиниці.

Якщо витрати, пов’язані з розміщенням додаткового випуску привілейованих акцій, будуть становити 2,1% від суми, яка залучається, вартість власного капіталу підприємства, залученого за рахунок випуску, зросте і становитиме:

.

Отже, при зростанні витрат, пов’язані з розміщенням додаткового випуску привілейованих акцій, вартість їх випуску збільшиться на 0,49% і становитиме 34,61%.