 Задача 28. Оцінка вартості окремих елементів капіталу та середньозваженої вартості капіталу підприємства

Визначити вартість окремих елементів капіталу підприємства (вартість функціонуючого власного капіталу, банківського кредиту, товарного кредиту, фінансового лізингу) та середньозважену вартість капіталу, використовуючи таку інформацію:

Таблиця 1

Показники	Значення
Сума чистого прибутку, виплачена власникам підприємства у процесі її розподілу, тис.грн.	640
Середня сума власного капіталу підприємства, тис.грн.	2400
Сума банківського кредиту, що залучається, тис.грн.	1561
Процентна ставка за банківський кредит, %.	18
Рівень витрат щодо залучення банківського кредиту до його суми, %.	0,5
Сума товарного кредиту, тис.грн.	601
За умовами контракту відстрочка платежу, днів.	12
Розмір цінової знижки при здійсненні готівкового платежу за продукцію, %.	2,1
Вартість активу, який залучається на умовах фінансового лізингу, тис.грн.	502
Річна лізингова ставка, %.	20
Річна норма амортизації активу, залученого на умовах фінансового лізингу, %.	10
Рівень витрат щодо залучення активу на умовах фінансового лізингу до вартості цього активу, %	0,5
Вартість випущених облігацій, тис.грн.	110
Купонна ставка відсотка, що сплачується власникам облігацій, %	17
Витрати, пов’язані з проведенням емісії, % до емісійної вартості.	1
Внутрішня кредиторська заборгованість, тис.грн.	1201
Ставка податку на прибуток, %.	25

Розв’язок

1. Розрахунок вартості окремих складових капіталу:

1.1. Вартість функціонуючого власного капіталу (Ввк):

де ЧПвлас ― сума чистого прибутку, виплачена власникам підприємства у процесі її розподілу;

― середня сума власного капіталу підприємства.

1.2. Вартість банківського кредиту (В_кр):

,

де ВС – відсоткова ставка за користування банківським кредитом, %;

С_пр – ставка податку на прибуток;

ВЗ_кр – рівень витрат по залученню банківського кредиту, у % до суми кредиту.

1.3. Вартість товарного кредиту (В_тк):

де ЦЗ – розмір цінової знижки при здійсненні готівкового платежу за продукцію, %;

ПВ – період надання відстрочки платежу за продукцію, в днях.

1.4. Вартість фінансового лізингу (В_ліз):

де ЛС – річна лізингова ставка, %;

Нам – річна норма амортизації активу, залученого на умовах фінансового лізингу, %;

ВЗ_ліз – рівень витрат на залучення активу згідно з умовами фінансового лізингу, у % до вартості активу.

1.5. Вартість випущених облігацій (В_обл):

де КС – купонна ставка відсотка, що сплачується власникам облігацій,

ЕВобл – рівень емісійних витрат, у % до емісійної вартості.

1.6. Вартість внутрішньої кредиторської заборгованості дорівнює нулю.

2. Розрахунок частки окремих складових капіталу в загальному обсязі капіталу:

2.1. Загальний обсяг капіталу (К):

де ВК – сума власного капіталу;

БК –сума банківського кредиту:

ТК – сума товарного кредиту;

ФЛ – вартість активу, який залучається на умовах фінансового лізингу;

Обл – обсяг випущених облігацій;

КЗвнутр – обсяг внутрішньої кредиторської заборгованості.

2.2. Частка власного капіталу (ПВвк):

2.3. Частка банківського кредиту (ПВбк):

2.4. Частка товарного кредиту (ПВтк):

2.5. Частка фінансового лізингу (ПВфл):

2.6. Частка випущених облігацій (ПВобл):

2.7. Частка внутрішньої кредиторської заборгованості (ПВкз):

3. Розрахунок середньозваженої вартості капіталу (СЗВК; WACC):

Середньозважена вартість капіталу (СЗВК) характеризує відносний рівень загальної суми витрат, пов’язаних із залученням капіталу з різних джерел, і обчислюється за таким алгоритмом:

,

де В_і – вартість і-го елементу капіталу;

ПВ_і – частка і-го елементу капіталу в загальному обсязі капіталу підприємства.

Отже, загальна сума витрат, пов’язаних із залученням капіталу підприємства з різних джерел, становить _____________% до загальної суми капіталу.

 Задача 29. Оцінка середньозваженої вартості капіталу підприємства

Використовуючи наведену нижче інформацію, розрахуйте середньозважену вартість капіталу підприємства.

Таблиця 1

Джерела капіталу	Сума, тис. грн	Вартість капіталу, %
Звичайні (прості) акції	2002	22,3
Привілейовані акції	1010	20,2
Нерозподілений прибуток	805	24,9*
Довгостроковий банківський кредит	937	21,1
Товарний кредит	1302	11,4
Усього	6056

*Примітка. Приймається як орієнтовна вартість капіталу, залученого від проведення додаткового випуску звичайних акцій.

Чи є доцільним формування такої структури капіталу, якщо економічна рентабельність становить 15,1%?