2. Риск, доходность и ликвидность как важнейшие количественные характеристики ценной бумаги.

1. Ликвидность ценной бумаги — это сочетание права на передачу ее от одного владельца к другому с возможностью осуществления этого права. Она находит свое выражение в перечне разрешенных форм перехода прав собственности на нее (например, бывает, что купля-продажа ценной бумаги ограничена), в объемах и сроках этого перехода и т.д.

2. Доход по ценной бумаге — это доход, который она приносит в абсолютном (абсолютная доходность) или относительном (относительная доходность) выражении за определенный период времени, обычно в расчете на год. Владельцу ценной бумаги совершенно безразличен источник получаемого им дохода, поэтому на практике используются следующие базовые экономические понятия доходности: текущая доходность - доходность, определяемая на базе начисляемого дохода деленного на рыночную стоимость данной ц/б, и полная доходность, учитывающая сразу оба вида дохода по ценной бумаге за длительный период времени, но в расчете на год.

3. Риск — важнейший наряду с доходностью показатель качества ценной бумаги. Отражаемая им неопределенность (неизвестность) может быть описана как возможность полного или частичного неисполнения целей, которые ставит владелец ценной бумаги из расчета имеющихся у него прав, так и возможность лишь частичного исполнения этих целей. Следовательно, можно утверждать, что риск - это неизвестная степень осуществимости прав или целей владельца ценной бумаги или, наоборот, неизвестная степень их неосуществимости. Понятие риска существует в трех формах: риск отдельной ценной бумаги, риск портфеля ценных бумаг и рыночный риск, т.е. риск, свойственный рынку ценных бумаг в целом. Риск конкретной ценной бумаги не остается постоянным, а непрерывно изменяется в зависимости от состояния обязанного по ней лица и конъюнктуры рынка ценных бумаг в целом. Следует отметить, что риск и доходность ц\б связаны, повышение дохода по ц\б всегда связано с повышением риска. Так же стоит сказать, что не всем видам ц\б присущи данные характеристики, следует говорить только об основных видах.

3. Эмиссия ценных бумаг; понятие и количественные характеристики. Размещение ценных бумаг, риски размещения.

Эмиссия ц\б представляет собой установленную законодательством последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Обычно стандартная эмиссия предполагает следующие этапы:

• принятие решение о эмиссии,

• утверждение решение о выпуске эмиссионных ц/б,

• гос. регистрация выпуска эмиссионных ц/б,

• непосредственно размещение и гос. регистрация отчета об эмиссии.

Эмиссия осуществляется для привлечения заемных инвестиций, формирование непосредственно УК и изменение его величины в дальнейшем и другое. В случае размещения ценных бумаг путем открытой или закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500, эмиссия ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг. В иных случаях эмиссия ценных бумаг может сопровождаться регистрацией проспекта ценных бумаг по усмотрению эмитента. Если эмиссия ценных бумаг не сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, он может быть зарегистрирован впоследствии — после государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, то есть за рамками процедуры эмиссии ценных бумаг.. Проспект ценных бумаг является документом эмитента, содержащим подробную и детальную информацию об эмитенте, его участниках (акционерах), органах управления, финансово-хозяйственной деятельности эмитента и его ценных бумагах. Когда мы принимаем решение о размещении ц\б необходимо определить: вид, размещаемых ц/б, количество, размещаемых ц/б, способ размещения ц/б, цену размещения ц/б. Под способом размещения ценных бумаг понимается совокупность правил и норм, определяющих основные (базовые) условия размещения ценных бумаг. Смысл состоит в следующем: ценные бумаги одного и того же вида, категории (типа), размещаемые одновременно (в один и тот же период времени) и образующие один и тот же выпуск (дополнительный выпуск) ценных бумаг, должны размещаться одним и тем же способом и не могут размещаться двумя или более способами. Чаще всего применяется открытая подписка (публичное размещение) или закрытая подписка. Кроме этого возможно применения конвертации и распределения. При распределении речь идет о распределении дополнительных акций акционерного общества среди его акционеров. При конвертации эмитированные ценные бумаги обмениваются на ранее выпущенные облигации либо на акции с большей или меньшей номинальной стоимостью.. Для обозначения процедуры вывода ценных бумаг эмитента на рынок с помощью инвестиционного посредника часто используется термин «андеррайтинг» (underwriting), т.е. подписка. Существуют следующие виды андеррайтинга:

• андеррайтинг «на базе твердых обязательств» (обязанность по выкупу всего или части выпуска по фиксированным ценам);

• андеррайтинг «на базе лучших условий» (обязуется приложить максимум усилий для размещения, но все финансовые риски лежат на эмитенте);

• андеррайтинг «стэнд-бай» (обязуется выкупить для последующего размещения часть невыкупленной эмиссии старыми акционерами или теми, кто приобрел у них это право);

• андеррайтинг на принципах «все или ничего» (обязуется полностью разместить эмиссию, в противном случае договор прекращается);

• конкурентный андеррайтинг (здесь конкурируют несколько андеррайтеров, выбор по лучшим ценовым условиям). Большую часть, примерно 70-80% всего выпуска размещает инвестиционная компания (синдикат), а оставшиеся 20-30% выпуска приходятся непосредственно на эмитента.

Риски эмиссии:

1.риск ликвидности: (снижение цены размещения, увеличение комиссионных андеррайтеру).

2.временной риск (упущено выгодное время для размещения).

3.риск платежа(затягивание оплаты ЦБ приобретателями, возможность их оплаты не только деньгами, но и др ценностями)

4.операционный риск (неправильный выбор андеррайтера)

5.риск не размещения (нет возможности разместить заявленный объем).