4. Стоимость внутренней кредиторской задолженности предприятия

С учетом оценки стоимости отдельных составных элементов заемного капитала и удельного веса каждого из этих элементов в общей его сумме может быть определена средневзвешенная стоимость заемного капитала предприятия.

Финансовое планирование и прогнозирование. Методы прогнозирования основных финансовых показателей

Прогнозирование - процесс разработки прогнозов.

Прогноз - научно-обоснованное суждение о возможных состояниях объекта в будущем, об альтернативных путях и сроках его существования.

План - это решение, директивное определение перечня и сроков действий, исходя из определенных целей, ресурсов, выделяемых для достижения этих целей, научно обоснованных нормативов расходования ресурсов.

Целью прогнозирования является полу­чение научно обоснованных вариантов тенденций развития показа­телей качества, элементов затрат и других показателей, используе­мых при разработке перспективных планов и проведении научно-исследовательских (НИР) и опытно-конструкторских работ (ОКР), а также развитии всей системы менеджмента. Самым сложным в сис­теме менеджмента является прогнозирование качества и затрат.

Основные отличия прогнозирования и планирования

Прогнозирование

Планирование

1) прогнозирование осуществляется в условиях с боль­шой долей неопределенности или случайности; 2) объектом прогнозирования чаше всего являются со­вокупность ОПС и внешней среды; 3) прогнозирование в большей степени ориентировано на исследование развития внешней среды ОПС, рассматри­вает бизнес или его элемент как некую целостность, носит системный характер; 4) прогнозирование позволяет определить: - возможные состояния внешней среды: - перечень и вероятности достижения возможных целей; - перечень путей и соответствующие им вероятности до­стижения каждой из целей. 5) при прогнозировании в связи с большими перио­дом упреждения и неопределенностью используются более общие межотраслевые расчетные или экспертные нормы. 6) прогнозирование в большей мере носит информаци­онный, консультативный характер, принятие решения необя­зательно.

1) планирование осуществляется в детерминированных (определенных) условиях; 2) планирование в большей степени относится к про­цессу управления (менеджменту) ОПС, который может быть представлен четырьмя взаимосвязанными функциями: планирования, организации, мотивация, контроля; 3) планирование в большей степени имеет декомпози­ционный, функциональный характер в соответствующих сферах бизнеса; 4) планирование осуществляется после принятия решения по: - составу множества целен функционирования; - выделяемым ресурсам (времени, средствах) - путям и критериям достижения поставленных целей; - нормативам расходования ресурсов; 5) при планировании используются менее обобщенные более конкретные, точные, например, опытно-статистические нормы. 6) планирование носит не информационный, а ди­рективный характер.

Перспективный анализ финансового состояния хозяйству­ющего субъекта представляет собой изучение финансовых ре­зультатов хозяйственной деятельности предприятия с целью определения их возможных значений в будущем. Этот вид анали­за должен обеспечить администрацию информацией о будущем для решения задач стратегического управления. Целесообразно проводить анализ среднесрочной перспективы — 2—3 года и анализ долгосрочной перспективы — 5 лет и более. (Обычно в зарубежной практике принято для составления бизнес-плана про­гнозировать экономические показатели объекта на 3—5 лет.)

Составным элементом многих методик прогнозирования яв­ляется прогноз какого-либо показателя. Наиболее простая техни­ка прогнозирования основывается на применении неформализо­ванных методов, в основе которых лежат экспертные оценки, построенные с помощью различных по сложности статистических методов обработки данных.

По степени формализации условий методы прогнозирования могут быть разделены на аналитические и экспертные методы. Ключевым решением при прогнозировании является выбор метода прогнозирования. Выбор метода прогнозирования обеспечивает функциональную полноту, достоверность, точность прогноза, а также уменьшает затраты времени и средств на прогнозирование.

Среди стохастических моделей прогнозирования наибольшее распространение; получили линейные модели, реализуемые в рамках; а) простого динамического анализа; б) многофакторного регрессионного анлиза; в) анализа с помощью авторегрессионных зависимостей.

Простой динамический анализ

Исходит из предпосылки, что прогнозируемый показатель изменяется прямо (обратно) пропорционально с течением времени. Поэтому для определения прогнозных значений показателя строится следующая зависимость:

Y_t=a+bt

где t — порядковый номер периода.

Параметры уравнения регрессии (а, b) находятся, как правило методом наименьших квадратов.

Многофакторный регрессионный анализ

Является распространением простого динамического анализа на многомерный случай. Здесь в результате качественного анализа выделяется k факторов (Х_ь Х₂,..., Х_k), влияющих, по мнению аналитика, на изменение прогнозируемого показателя строится регрессионная зависимость типа:

Y=A₀+A₁X₁₊ A₂X₂ +…+A_kX_k

где A_i — коэффициенты регрессии, i = 1,2, ..., k.

Анализ с помощью авторегрессионных зависимостей

Специфика экономических процессов состоит в том, что они отличаются, во-первых, взаимозависимостью и, во-вторых, определенной инерционностью. Последнее означает, что значение практически любого экономического показателя в момент време­ни t зависит определенным образом от состояния этого показа­теля в предыдущих периодах (в данном случае мы абстрагируем­ся от влияния других факторов), т. е. значения прогнозируемого показателя в прошлых периодах должны рассматриваться как факторные признаки. Уравнение авторегрессионной зависимости в наиболее общей форме имеет вид:

Y_t =A₀+A₁Y_t-1+ A₂Y_t-2 +…+A_kY_t-k

где Y_{t -} прогнозируемое значение показателя Y в момент времени t;

Y_{t-i -} значение показателя Y в момент времени (t-1);

A_i — i –й коэффициент регрессии.

Для характеристики адекватности уравнения авторегрессион­ной зависимости можно использовать величину среднего относи­тельного линейного отклонения.

Современная экономическая наука имеет в своем арсенале большое количество разнообразных приемов и методов прогнози­рования финансовых показателей. Однако для экспресс-анализа финансового состояния хозяйствующего субъекта потребность в большинстве из них отпадает. Рассмотрим три основных подхода к прогнозированию финансового состояния с позиции возможного банкротства предприятия: а) расчет индекса кредитоспособности,*б) использование системы формализованных и неформализованных критериев; в) прогнозирование показателей платежеспособности.

Во многих странах для прогнозирования вероятности банкротства используются дискриминантные факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера и др.

Наиболее простой моделью прогнозирования вероятности банкротства является двухфакторная модель, построенная по результатам исследования различных финансовых коэффициентов:

если Z>0, то вероятность банкротства велика,

Z<0, вероятность банкротства мала.

Показатель вероятности банкротства (Z-показатель, формула Альтмана) разработан на основе данных статистических исследований и имеет следующий вид:

где

Z<1,81 – вероятность банкротства очень высока, 1,81<Z<2,765 – средняя, 2,765<Z<2,99 – невелика, Z>2,99 - нет

Сущность экспертных методов прогнозирования заключается в выработке коллективного мнения группы специалистов в какой-либо определенной области. Прогнозные экспертные оценки отражают индивидуальность суждения специалистов относительно перспектив развития объекта.

Экспертные методы прогнозирования используются для анализа и последующего прогнозирования:

1) объектов, развитие которых либо полностью, либо частично не поддается предметному описанию,

2) в условиях отсутствия достаточно представительной и достоверной статистики по характеристикам объекта;

3) в условиях большой неопределенности среды функционирования объекта, рыночной среды;

4) при долгосрочном прогнозировании новых рынков, объектов новых областей промышленности подверженных сильному влиянию открытий в фундаменталь­ных науках (например, микробиологическая промышленность, квантовая электроника, атомное машиностроение);

5) в экстремальных ситуациях.

Экспертные оценки могут быть коллективными и ин­дивидуальными. Индивидуальные экспертные методы исполь­зуют при прогнозировании в относительно узких областях науки и практики. Коллективные экспертные оценки приме­няют при прогнозировании объектов и процессов, имеющих междисциплинарный характер.

Индивидуальные методы основаны на использовании мнении экспертов, не зависимых друг от друга. Наиболее часто применимы: метод интервью; аналитических эксперт­ных оценок.