Банкротство и финансовая реструктуризация. Политика антикризисного управления

Банкротство - юридический факт, выступающий после признания данного факта арбитражным судом или после официального объявления должником о банкротстве при его добровольной ликвидации. Банкротство является результатом развития кризисного финансового состояния, когда предприятие проходит путь от эпизодической до устойчивой неспособности удовлетворять требования кредиторов. Отсюда следует, что первоначальные причины банкротства зарождаются внутри финансов предприятия, в том числе в структуре его капитала.

Основные причины наступления банкротства:

• серьезное нарушение финансовой устойчивости предприятия, препятствующее нормальному осуществлению его хозяйственной деятельности – характеризуется превышением финансовых обязательств предприятия над его активами

• существенная несбалансированность в рамках относительно продолжительного периода времени объемов его денежных потоков – характеризуется продолжительным превышением объема отрицательного денежного потока над положительным и отсутствием перспектив изменения этой негативной тенденции

• продолжительная неплатежеспособность предприятия, вызванная низкой ликвидностью его активов – характеризуется значительным превышением неотложных финансовых обязательств предприятия над суммой остатка его денежных средств и активов в высоколиквидной форме (денежных средств), которое носит хронический характер

С позиций финансового менеджмента возможное наступление банкротства представляет собой кризисное состояние предприятия, при котором оно неспособно осуществлять финансовое обеспечение своей хозяйствен­ной деятельности. Преодоление такого кризисного со­стояния, диагностируемого как "угроза банкротства", требует разработки и осуществления специальных мето­дов финансового управления предприятием.

Рыночная экономика выработала обширную систему финансовых методов предварительной диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства, которая получила название "Системы антикризисного финансо­вого управления ". Для реализации этой системы управ­ления готовятся особые финансовые специалисты — менеджеры по антикризисному управлению предприя­тием. Суть этой финансовой системы управления со­стоит в том, что угроза банкротства диагностируется еще на ранних стадиях ее возникновения, что позволяет свое­временно привести в действие специальные финансовые механизмы или обосновать необходимость определенных реорганизационных процедур. Если эти механизмы и процедуры в силу несвоевременного или недостаточно эффективного их осуществления не привели к финан­совому оздоровлению предприятия, оно стоит перед необходимостью в добровольном или принудительном порядке прекратить свою хозяйственную деятельность и начать ликвидационные процедуры.

Система антикризисного финансового управления предприятием базируется на определенных принци­пах:

1. Постоянная готовность к возможному нарушению финансового равновесия предприятия.

2. Ранняя диагностика кризисных явлений в финан­совой деятельности предприятия.

3. Дифференциация индикаторов кризисных явлений по степени их опасности для финансового развития пред­приятия.

4. Срочность реагирования на отдельные кризисные явления в финансовом развитии предприятия.

5. Адекватность реагирования предприятия на степень реальной угрозы его финансовому равновесию.

6. Полная реализация внутренних возможностей вы­хода предприятия из кризисного финансового состояния.

7. Использование при необходимости соответствую­щих форм санации предприятия для предотвращения его банкротства.

Основной целью антикризисного финансового управ­ления является разработка и реализация мер, направлен­ных на быстрое возобновление платежеспособности и восстановление достаточного уровня финансовой устой­чивости предприятии, обеспечивающие его выход из кризисного финансового состояния.

С учетом этой цели на предприятии разрабатывает­ся специальная политика антикризисного финансового управления при угрозе банкротства.

Политика антикризисного финансового управления - часть обшей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы мето­дов предварительной диагностики угрозы банкротства и "вклю­чении" механизмов финансового оздоровления предприя­тия, обеспечивающих его выход из кризисного состояния.

Реализация политики антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства пре­дусматривает:

1. Осуществление постоянного мониторинга финан­сового состояния предприятия с целью раннего обнаруже­ния признаков его кризисного развития.

2. Определение масштабов кризисного состояния предприятия.

3. Исследование основных факторов, обуславливаю­щих кризисное развитие предприятия.

4. Формирование системы целей выхода предприятия из кризисного состояния, адекватных его масштабам.

5. Выбор и использование действенных внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия, со­ответствующих масштабам его кризисного финансового состояния.

6. Выбор эффективных форм санации предприятия.

7. Обеспечение контроля за результатами разрабо­танных мероприятий по выводу предприятия из финансо­вого кризиса.

В системе стабилизационных мер, направленных на вывод предприятия из кризисного финансового состоя­ния, важная роль отводится его санации.

Санация - система мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия, реализуемых с помощью сторонних юридических или физических лиц и направленных на предотвращение объявления предприя­тия-должника банкротом и его ликвидации.

Инициируемая предприятием санация представляет сложный и во многих отношениях болезненный для него процесс, требующий эффективного финансового управ­ления на всех стадиях его осуществления. Такое управ­ление осуществляется на предприятии по следующим основным этапам:

1. Определение целесообразности и возможности про­ведения санации. На этом первоначальном этапе управ­ления на основе результатов диагностики банкротства и мониторинга осуществления мероприятии по внутрен­ней финансовой стабилизации предприятия принима­ется принципиальное решение о проведении санации.

2. Обоснование концепции санации. Такая концеп­ция отражает идеологию осуществления предполагаемой санации, определяя ее предстоящие направления и формы. В зависимости от принципиального подхода различают оборонительную и наступательную концепции осущест­вления санации предприятия.

Оборонительная концепция санации направлена на сокращение объемов операционной и инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающее сбалансиро­ванность денежных потоков на более низком объемном их уровне. Эта концепция предполагает привлечение внешней финансовой помощи для соответствующей ре­структуризации предприятия, в процессе которой оно из­бавляется от ряда производственных структурных под­разделений, незавершенных реальных инвестиций и других видов активов в целях финансовой стабилизации.

Наступательная концепция санации направлена на диверсификацию операционной и инвестиционной де­ятельности предприятия, обеспечивающую увеличение размера чистого денежного потока в предстоящем пе­риоде за счет роста эффективности хозяйственной дея­тельности. В этом случае внешняя финансовая помощь и другие реорганизационные мероприятия, осуществля­емые в процессе санации, используются в целях расши­рения ассортимента конкурентоспособной продукции, выхода на другие региональные рынки, быстрого заверше­ния начатых реальных инвестиционных проектов. Наступательная концепция санации не противоречит основ­ным параметрам общей стратегии экономического раз­вития предприятия.