Оценка финансового состояния организации

Финансовое состояние – это важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия во внешней среде. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими физическими и юридическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью. Другими словами, финансовое состояние – это категория, отражающая состояние капитала в процессе кругооборота и способность хозяйствующего субъекта эффективно функционировать в настоящий момент времени.

Основная задача анализа финансового состояния – своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности и нахождение резервов улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Анализ финансовой устойчивости предприятия

После общей характеристики финансового состояния предприятия и его динамики следующей задачей финансового анализа является исследование показателей финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость – это стабильность деятельности предприятия в долгосрочной перспективе

Анализ финансовой устойчивости сводится к определению величины собственных оборотных средств, оценки структуры капитала и обеспеченности материальных оборотных средств собственными источниками финансирования и расчету обобщающего коэффициента обеспеченности запасов и затрат источниками средств.

Анализ финансовой устойчивости предприятия необходим для оценки его платежеспособности. Исходя из того, что дол­госрочные кредиты и заемные средства направляют преимуще­ственно на приобретение основных средств и капитальные вло­жения, для выполнения условия платежеспособности предприятия необходимо ограничить запасы и затраты вели­чиной собственных оборотных средств с привлечением в случае необходимости краткосрочных заемных средств.

Финансовую устойчивость предприятия можно оценить с помощью следующих показателей:

1. Коэффициент автономии (Ка) определяется по формуле:

,

где СК – величина собственного капитала; П – итог пассива баланса.

Нормальное значением коэффициента должно быть больше или равно 0,5.

2. Коэффициент финансового риска (Кфр):

,

где ЗК – величина заемного капитала; ПК – величина привлеченного капитала.

Данное отношение показывает, сколько заемных и привлеченных средств предприятие привлекло на 1 рубль вложенных в активы собственных средств.

3) Коэффициент маневренности (Км):

,

Данный коэффициент показывает, какая часть собственных оборотных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Оптимальное значение коэффициента – 0,5.

4) Коэффициент инвестирования (Ки):

,

где ВА – сумма внеоборотных активов.

Данный коэффициент отражает степень инвестирования средств в основные фонды за счет собственных источников. Оптимальное значение 1. Значение коэффициента меньше 1 свидетельствует об отсутствии у предприятия собственных оборотных средств, наличие которых является минимальным условием финансовой устойчивости.

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя.

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС)

СОС=СК-ВА

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД)

СД=СОС+ДО

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ)

ОИ=СД+КЗС

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования.

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств

СОС=СОС-З

З – запасы (стр.210 раздел II актива)

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов

СД=СД-З

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов

ОИ=ОИ-З

Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена путем ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота; оптимальным

планированием норм расхода запасов и затрат; пополнением собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

Анализ ликвидности баланса и платежеспособности предприятия

Анализ ликвидности баланса производится для оценки кредитоспособности предприятия (способности рассчитываться по сво­им обязательствам). Ликвидность определяется покрытием обя­зательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы: А1 – наиболее ликвидные активы – денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения; А2 – быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность сроком погашения в течение 12 месяцев и прочие оборотные активы; А3 – медленно реализуемые активы – запасы за исключением «Расходов будущих периодов», а также долгосрочные финансовые вложения; А4 – труднореализуемые активы – статьи раздела I актива Баланса «Основные средства и иные внеоборотные активы», за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты: П1 – наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженнсть; П2 – краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства; П3 – долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства; П4 – постоянные пассивы – статьи раздела IV пассива баланса.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1П1; А2П2; А3П3; А4П4.

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Анализ финансовых коэффициентов базируется на расчете соотношения различных абсолют­ных показателей финансовой деятельности предприя­тия между собой. В процессе использования этой сис­темы анализа определяются различные относительные показатели, характеризующие отдельные результаты деятельности и уровень финансового со­стояния предприятия.

Все финансовые коэффициенты делятся на следующие группы:

1. Коэффициенты ликвидности позволяют определить способ­ность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода. Наиболее важными среди них являются следующие:

• Величина собственных оборотных средств (функционирующий капитал) определяется по формуле:

СОС= СК + ДО- ВА=ОА-КО

Где СК – собственный капитал, ДО – долгосрочный обязательства, ВА – внеоборотные активы, ОА – оборотные активы

КО – краткосрочные обязательства

- Коэффициент общей (текущей) ликвидности (Ктл) показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения его краткосрочных обяза­тельств в течение определенного периода. Согласно общеприня­тым международным стандартам, считается, что этот коэффици­ент должен находиться в пределах от единицы до двух (иногда грех). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере достаточно для погашения кратко­срочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочны­ми обязательствами более, чем в два (три) раза считается также нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерацио­нальной структуре капитала.

,

где ОС – оборотные средства; КО – краткосрочные обязательства

• Коэффициент срочной ликвидности (Ксл) - необходимость расчета коэффициента срочной ликвидности вызвана тем, что ликвидность отдельных категорий оборотных средств далеко не одинакова, и если, например, денежные сред­ства могут служить непосредственным источником погашения текущих обязательств, то запасы могут быть использованы для этой цели только после их реализации, что предполагает не толь­ко наличие непосредственно покупателя, но и наличие у него денежных средств. По международным стандартам уровень коэффициента также должен быть выше 1. В России его оптимальное значение определено как 0,7 - 0,8.

,

где ДС – денежные средства; КФВ – краткосрочные финансовые вложения; ДЗ – дебиторская задолженность; МПЗ – материально-производственные запасы.

• Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал)– его оптимальный уровень в России 0,2 – 0,25.

,

• Чистый оборотный капитал (ЧОК), в денежных единицах - разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами. Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резервы для расширения деятельности. Оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности от ее масштабов, объемов реализации, скорости оборачиваемости материальных запасов и дебиторской задолженности. Недостаток оборотного капитала свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства.

ЧОК=ОС - КО,

Анализ деловой активности предприятия

Анализ и оценка деловой активности проводится на качественном и количественном уровнях.

Анализ на качественном уровне предполагает оценку деятельности предприятия по таким неформализованным критериям как: широта рынка сбыта продукции, репутация предприятия, известность и надежность клиентов, пользующихся услугами предприятия, имидж, торговая марка.

Анализ на количественном уровне предполагает расчет ряда показателей, характеризующих деятельность предприятия.

Прежде чем начать анализ показателей деловой активности, на предприятии устанавливается, выполняется ли правило, характеризующее экономическую деятельность предприятия:

Тпб>Тр>Так>100%

где Тпб – темп изменения балансовой прибыли, %

Тр – темп изменения объема реализации, %

Так – темп изменения авансированного капитала (имущества предприятия), %.

Экономический смысл этого правила – размер имущества должен увеличиваться (т.е. предприятие должно развиваться), при этом темп роста объема реализации должен превышать темпы роста имущества в связи с тем, что это означает более эффективное использование ресурсов (имущества) предприятия; а темп роста балансовой прибыли должен опережать темпы роста объемов реализации, т.к. это свидетельствует, как правило, об относительном снижении издержек производства и обращения.

Второе направление количественного анализа деловой активности – расчет ряда показателей, характеризующих эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов предприятия.

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализиро­вать, насколько эффективно предприятие использует свои сред­ства. К этой группе относятся различные показатели оборачиваемости. Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, т. е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств, при прочих равных условиях, отражает повышение производственно-технического потенциала предприятия.

Используются следующие показатели оборачиваемости:

• Коэффициент оборачиваемости активов (Коа) — характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т. е. показывает, сколько раз за год (или другой отчетный период) совершается данный цикл производства и обращения, приносящий прибыль, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Этот коэффициент варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса.

,

где ВРП – выручка от реализации продукции, А – средний итог актива баланса.

• Прямой коэффициент обора­чиваемости (количество оборотов) за определенный период вре­мени — год, квартал. Этот показатель отражает число круго­оборотов, совершаемых оборотными средствами предприятия, например, за год. Он рассчитывается как частное от деления объема реализованной (или товарной) продукции на оборотный капитал, который берется как средняя сумма оборотных средств:

Коб=ВРП/Сок.

Где Сок – среднегодовая величина оборотных средств

Коэффициент оборачиваемости характери­зует уровень производственного потребления оборотных средств. Рост прямого коэффициента оборачиваемости, т.е. увеличение скорости оборота, совершаемого оборотными сред­ствами, означает, что предприятие рационально и эффективно использует оборотные средства. Снижение числа оборотов сви­детельствует об ухудшении финансового состояния предпри­ятия.

Оборачиваемость оборотного капитала (ОБок) в днях определяется делением оборотного ка­питала Сок на однодневный оборот, определяемый как отно­шение объема реализации РП к длительности периода в днях Д или же как отношение длительности периода к количеству обо­ротов Коб:

ОБок=Д/Коб

Чем меньше длительность периода обращения или одного оборота оборотного капитала, тем, при прочих равных услови­ях, предприятию требуется меньше оборотных средств. Чем быстрее оборотные средства совершают кругооборот, тем лучше и эффективней они используются. Таким образом, время обо­рота капитала влияет на потребность в совокупном оборотном капитале. Сокращение этого времени — ведет к повышению эффек­тивности использования оборотных средств и увеличению их отдачи.

• Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Кодз) – показывает, сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или только счета покупателей) превращалась в денежные средства в те­чение отчетного периода.

,

где ДЗ – среднегодовая величина дебиторской задолженности.

• Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Кокз) - показывает, сколько предприятию требуется совершить оборо­тов для оплаты выставленных ему счетов.

,

где СРП – себестоимость реализованной продукции;

КЗ - среднегодовая величина кредиторской задолженности.

Коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторское задолженности можно также рассчитать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (360 или 365) разделить на рассмотренные коэффициенты. Тогда можно определить, сколько в среднем дней требуется для оплаты соответственно дебиторской либо кредиторской задолженности.

- Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов (Компз) отражает скорость реализации этих запасов. В ходе анализа этого показателя необходимо учитывать влияние оценки материально-производственных запа­сов, особенно при сравнении деятельности данного предприятия с конкурентами. В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статьей обо­ротных средств, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение предприятия (при прочих равных условиях).

,

где МПЗ – среднегодовая стоимость материально-производственных запасов.

Для того, чтобы узнать, сколько дней требуется для продажи (без оплаты) материально-производ­ственных запасов 365 дней разделить на его величину.

• Длительность операционного цикла (Доц) - по нему определяют, сколько дней в среднем требуется для производства, продажи и оплаты продукции предприятия; т.е. в течение какого периода денежные средства связаны с материально-производственными запасами.

,

где Одз – оборачиваемость дебиторской задолженности, в днях;

Омпз – оборачиваемость материально-производственных запасов, в днях.

• Коэффициент оборачиваемости основных средств (или фондоотдача) (Коопф) – показывает величину реализованной продукции, приходящейся на единицу основных производственных фондов. Чем выше фондоотдача, тем ниже издержки отчетного периода. Низкий уровень фон­доотдачи свидетельствует либо о недостаточном объеме реализации, либо о слишком высоком уровне вложений в эти виды активов.

,

где ОПФ – среднегодовая величина основных средств

• Коэффициент оборачиваемости собственного капи­тала (Коск) - характеризует различ­ные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой — скорость оборота вложенного капитала; с экономической — активность денежных средств, которыми рискует вкладчик. Если он слишком высок (что означает значительное превышение уровня реализации над вложен­ным капиталом), это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, за кото­рым кредиторы начинают больше участвовать в деле, чем собственники компании. Низкий показа­тель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного ка­питала указывает на необходимость вложения собственных средств в другой, более подходящий в сложившихся усло­виях источник доходов.

,

где СК – среднегодовая величина собственного капитала.

Оценка рентабельности

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько при­быльна деятельность компании. Эти коэффициенты рассчитыва­ются как отношение полученной прибыли к затраченным сред­ствам, либо как отношение полученной прибыли к объему реали­зованной продукции.

Наиболее часто используемыми показателями являются:

• Коэффициент рентабельности всех активов предприятия (рентабельность активов) (Кра) показывает, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения для получения одной денежной единицы прибыли, независимо от источника привлечения этих средств. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности предприятия. Уровень конкурентоспособности определяется посредством сравнения рентабельности всех активов анализируемого предприятия со среднеотраслевым коэффициентом.

,

где ЧП – чистая прибыль;

А – среднегодовая стоимость активов предприятия.

• Коэффициент рентабельности реализации (рентабельность реализации) (Крр) показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли принесла каждая денежная единица реализованной продукции.

,

• Коэффициент рентабельности собственного капитала (рента­бельность собственного капитала) (Крск) позволяет определить эффек­тивность использования капитала, инвестированного собствен­никами и сравнить этот показатель с возможным получением до­хода от вложения этих средств в другие ценные бумаги. Этот коэффициент показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками предприятия.

,

где СК – среднегодовая стоимость собственного капитала.

• Коэффициент рентабельности основной деятельности (Крод) характеризует величину прибыли, получаемую на каждую единицу затрат на производство и реализацию продукции

где Прп – прибыль от реализации продукции,

С – затраты на производство и реализацию продукции