32. Управление инвестиционной деятельностью на предприятии

Управление инвестиционной деятельность представляет собой согласование и координирование инвестиционного процесса. С позиций долгосрочной перспективы руководство должно отдавать приоритет инвестированию как одному из наиболее важных аспектов деятельности организации. Соответственно, среди главных целевых установок следует уделять внимание расширению масштабов деятельности и наращиванию показателей, которые характеризуют ресурсный потенциал, объема производства и реализации.

При принятии решений по инвестиционной деятельности необходимо учесть ряд факторов: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных инвестиционных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, риск инвестиционного портфеля.

Необходимость инвестиций может быть вызвана рядом причин: обновление материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых рынков.

Принятие решений инвестиционного характера зависит от правильности выбора формализованных и неформализованных критериев, от фактора риска и от оптимизации инвестиционного портфеля.

С целью управления инвестиционной деятельностью на предприятии важным моментом считается классификация инвестиционных портфелей по различным основаниям:

1 - величина требуемых инвестиций: крупные проекты, традиционные и мелкие;

2 – минимизация предполагаемых доходов: сокращение затрат, доход от расширения; выход на новые рынки; экспансия в новые сферы бизнеса; снижение рисков производства и сбыта; социальный эффект;

3 – по типу отношений: независимость, альтернативность, комплиментарность, замещение;

4 – минимизация денежного потока: ординарные (предполагающие разовые инвестиции) и неординарные инвестиционные проекты;

5 – по отношению к риску: рисковые и безрисковые.

Разработка инвестиционной политики на предприятии предполагает:

1) формулировку долгосрочной цели деятельности фирмы;

2) поиск новых перспективных сфер приложения свободного капитала;

3) разработку инженерно-технологических, маркетинговых и финансовых прогнозов;

4) подготовка бюджета капитальных вложений;

5) оценка альтернативных проектов;

6) оценка последствий реализации предшествующих проектов.

Администрирование инвестиционной деятельности включает четыре стадии:

- исследование, планирование и разработка проекта;

- реализация проекта;

- текущий контроль и регулирование;

- оценка и анализ достигнутых результатов по завершении проекта.

При принятии решений инвестиционного характера особое значение занимает проблема сопоставимости сравниваемых показателей. В процессе оценки единичного инвестиционного проекта или бюджета капитальных вложений критическими вопросами являются:

а) прогнозирование объемов реализации с учетом возможного спроса на продукцию;

б) оценка притока денежных средств и доступности источников финансирования;

в) оценка приемлемого значения стоимости капитала.

В процессе управления инвестиционной деятельностью используются различные критерии, которые делят на две группы, в зависимости от того учитывается или нет временной параметр:

1. Критерии, основанные на дисконтированных оценках: чистый приведенный эффект; чистая терминальная стоимость; индекс рентабельности инвестиций; внутренняя норма рентабельности; норма прибыли; дисконтированный срок окупаемости инвестиций.

2. Критерии, основанные на учетных оценках: срок окупаемости и коэффициент эффективности инвестиций.

Расчет чистого приведенного эффекта основан на приведении денежного потока к началу действия проекта. В основе данного метода заложено следование основной целевой установке финансового менеджмента к увеличению рыночной стоимости фирмы. В данном методе осуществляется сопоставление величины инвестиций с общей суммой дисконтированных денежных поступлений. Если NPV > 0 – то ценность и благосостояние компании увеличивается.

Расчет чистой терминальной стоимости аналогичен NPV. Здесь все денежные потоки приводятся к концу инвестиционного проекта.

Индекс рентабельности является следствием расчета чистого приведенного эффекта. Данный показатель характеризует уровень доходов на единицу затрат.

Внутренняя норма рентабельности позволяет определить значение ставки дисконтирования, при котором чистый приведенный эффект будет равен нулю.