46. Гдо: понятие, виды, функции, доходность.

ГДО – долговые цб, удостоверяющие отношения займа, при обращении которых должником выступает гос-во, органы гос.власти или управления. По эк-ой сущности все они явл.долговыми. Особенности ГДО: 1.эмитентом от имени гос-ва выступает МинФин, при этом обслуживает выпуск данных це.бум. ЦБ; 2.имеют самый высокий уровень надежности; 3.наиболее льготное налогообложение. Функции, решаемые при выпуске ГДО: 1)финансирование дефицита гос.бюджета на неинфляционной основе 2)выступают как ср-во финанс-ия непредвиденных гос.расходов 3)финансирование целевых гос.программ в области соц.обеспечения и жилищного строительства 4)регулирование экономической активности: а) регулирование денежной массы в обращении б) изменение объема инвестиций в реальной экономике в) ликвидация кризиса неплатежей Виды ГДО: 1) облигация гос-ого республиканского внутреннего займа (ОГРВЗ 1991 г.) цель появления – покрытие годового дефицита республиканского бюджета за 1990 г. Срок обращения 30 лет. Форма выпуска бумажные сертификаты, имеющие купоны. Характер владения – именные ценные бумаги с указанием владельца на бланке. Инвестор – юр.лица, в т.ч.нерезиденты. Форма выплаты дохода – доход фиксированный 15% годовых. Срок выплаты дохода – ежегодная особая неделя, в течении которой могут быть погашены облигации и выплачен купонный доход. Платежный агент ЦБ РФ. Размещение через территориальное управление ЦБ РФ. Обращение на биржевом рынке. 2) облигация гос-ого внутреннего выигрышного займа ( ОГВВЗ 1992 г.) 3)гос-ые краткосрочные облигации ( ГКО 1993 г.) цель появления – финансирование дефицита государственного на краткосрочной основе. Дата эмиссии май 1993г. Номинал(не деноминирован) – 100т.р., 1 млн.р. Срок обращения 3 мес., 6 мес., 1 год.. Форма выпуска бездокументарные ценные бумаги, выпуск оформлялся глобальным сертификатом. Характер владения – именные ценные бумаги с регистрацией владельца в депозитариях. Инвестор – юр.лица, в т.ч.нерезиденты, физ.лица. Форма выплаты дохода – дисконт разница между ценой покупки и погашения. Срок выплаты дохода – при перепродаже или погашении. Платежный агент ЦБ РФ. Размещение на аукционе, проводимом ЦБ РФ на ММВБ. Обращение строго на биржевом рынке. 4) золотые сертификаты (1993) 5) Облигации внутр.валютного займа (ОВВЗ, 1993) цель появления – возмещение задолженности государства юр.лицам по вкладам во Внешэкономбанк. Дата эмиссии июль 1993г. Эмитент - минфин от имени государства. Номинал(не деноминирован) – в зависимости от серии (1т.долл., 10т.долл., 100 т.долл.). Срок обращения в зависимости от серии (1-15 лет). Форма выпуска бумажные сертификаты, имеющие купоны. Характер владения – именные ценные бумаги с указанием владельца на бланке. Инвестор – при первичном обращении юр.лица, в т.ч.нерезиденты, при вторичном могут быть физ.лица. Форма выплаты дохода – 3% годовых. Срок выплаты дохода – 14 мая осуществляется погашение очередного транша и выплата купонных платежей по всем траншам. Платежный агент Внешэкономбанк, ЦБ РФ, уполномоченные банки. Размещение распределяется Внешэкономбанком по замороженным счетам клиентов. Обращение на биржевом и внебиржевом рынке без ограничений. 6)казначейские обязательства (1994 г.) 7)облигации федерального займа (ОФЗ 1995 г.) цель появления – рефинансирование дефицита гос.бюджета. Дата эмиссии май 1995г. Эмитент - минфин от имени государства. Номинал(не деноминирован) – 1 млн.р. Срок обращения 1 год. Форма выпуска бездокументарные ценные бумаги, выпуск оформлялся глобальным сертификатом. Характер владения – именные ценные бумаги с регистрацией владельца в депозитариях. Инвестор – юр.лица, в т.ч.нерезиденты, физ.лица. Форма выплаты дохода – дисконт разница между ценой покупки и погашения. Срок выплаты дохода – ежеквартальный плавающий купонный доход равный средневзвешенной доходности к погашению выпусков ГКО на вторичных торгах за 4 торговых дня. Платежный агент ЦБ РФ. Размещение на аукционе, проводимом ЦБ РФ на ММВБ. Обращение строго на биржевом рынке.8)облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ 1995 г.) цель появления –мобилизация средств населения для финансирование дефицита гос.бюджета на среднесрочной основе. Дата эмиссии сентябрь 1995г. Эмитент - минфин от имени государства. Номинал(не деноминирован) – 100 т.р., 500 т.р. Срок обращения 1,2 года. Форма выпуска бумажные сертификаты с купонами (1год-2купона, 2года-4 купона). Характер владения – предъявительские ценные бумаги. Инвестор – юр.лица, в т.ч.нерезиденты, физ.лица. Форма выплаты дохода – купонный доход в % к номиналу. Срок выплаты дохода – 1 раз в 6 мес. Платежный агент Сбербанк РФ. Через сеть отделений Сбербанка РФ. Обращение на биржевом и внебиржевом рынках без ограничений. 9)облигации золотого федерального займа (1995 г. ОЗФЗ) 10)государственные жилищные сертификаты (1995 г.) 11)целевые долговые обязательства ( 1995 г.) 12)еврооблигации (евробонды 1996 г.) Доходность: а ) по бескупонным дисконтным облигациям(ГКО) 1. без учета налоговых льгот Д=(Н-Р)/Р*365/т*100% 2. с учетом налоговых льгот Д=(Н-Р)Р*365/т*1/(1-n)*100%, Д-доходность в % Н-цена погашения или перепродажи Р-цена приобретения т-число дней от приобретения до погашения/перепродажи n-ставка налога на прибыль б) с купонными выплатами (ОГРВЗ) 1. без учета налоговых льгот У=(К+(П1-П2)/n)/(П2+Q)*100% 2. с учетом налоговых льгот У=(K/(1-т)+(П1-П2)/n)/(П2+ Q)*100% У-доходность в % К-доход по купону в абсолютном выражении П2-цена покупки в руб. за штуку П1-цена перепродажи в руб. за штуку n-количество лет до перепродажи т-ставка налога на прибыль Q-% доход, выплаченный покупателю ценной бумаги продавцом за период со дня следующего за днем выплаты последнего купона до даты расчета по сделке включительно Q=С*Н*т/365(366) С-% ставка купона в долях единицы Н-номинал Т-количество дней в расчетном периоде