5.7. Некоторые методы оценки стоимости ис

5.7.1. Учет изменения стоимости денег

Важнейшим элементом применения группы доходных методов является приведение размеров денежных потоков, которые будут получены в будущем, к сопоставимому виду. Для этой цели применяют так называемые функции сложного процента, которые связывают между собой стоимость денежных единиц в различные моменты времени.

Экономический смысл и методы использования функций сложного процента кратко рассмотрены в табл. 5.2. Более подробно элементы финансовой математики обсуждены, в частности, в [14].

Таблица 5.2.

ФУНКЦИИ СЛОЖНОГО ПРОЦЕНТА

F1	F2	F3	F4	F5	F6
Будущая стоимость единицы (сложный процент)	Накопление единицы за период	Фактор фонда возмещения	Текущая стоимость единицы	Текущая стоимость единичного аннуитета	Взнос за амортизацию единицы
Сумма, до которой возрастет 1 рубль, если его депонировать в банке на определенный период по сложной процентной ставке i	Суммарное накопление на банковском счете при серии равных вкладов в размере 1 рубля, депонированных в конце каждого из периодических интервалов при ставке i	Равновеликий платеж, вносимый в конце каждого периода с тем, чтобы через n* периодов итоговый остаток составил 1 рубль при заданной ставке процента i	Текущая стоимость 1 рубля, который будет получен в будущем через n периодов, с учетом заданной ставки процента i	Текущая стоимость серии равновеликих платежей в 1 рубль, поступающих n периодов, при ставке процента i	Равновеликий периодический платеж, необходимый для погашения кредита в 1 рубль при ставке процента i в течение n периодов
F1 = (1 + i)n			F4=1/(1 + i)n
F1=1/F4	F2=1/F3	F3=1/F2	F4=1/F1	F5=1/F6	F6=1/F5

*n – число периодов начисления процентов

5.7.2. Метод учета чистого дохода с последующим выделением доли, приходящейся на ис

Алгоритм метода

1. Проверка действительности исключительных прав.

2. Определение экономического срока службы объекта интеллектуальной собственности.

3. Оценка доли рынка, обеспеченного исключительными правами.

4. Прогнозирование продаж, по которым ожидаются выплаты роялти.

4. Оценка различных статей расходов (материалы, ФОТ, инвестиции, выплата процентов по кредитам, расходов, связанных с обеспечением ноу-хау, патента или лицензии, налоги и т.д.) и расчет чистого дохода (прибыли).

5. Расчет дисконтированных потоков прибыли от продаж продукции.

6. Расчет суммы текущих стоимостей потоков прибыли от выплат по роялти.

7. Выделение стоимости, приходящейся на объект ИС.

Выделение доли дохода, приходящейся на ИС

Очевидно, что некорректно относить весь доход, обеспеченный исключительными правами ИС, именно на этот объект интеллектуальной собственности. Вклад в создание дополнительного дохода вносит целый ряд факторов (см. схему на рис.5.2). Наиболее адекватная оценка каждого из этих факторов возможна лишь при их комплексной оценке, когда используются различные корректировки оценки стоимости бизнеса в целом.

Вместе с тем существует ряд эмпирических подходов, которые позволяют достаточно корректно в первом приближении оценить стоимость объектов ИС как одного из факторов, увеличивающих стоимость бизнеса в целом.

В частности, может быть использована методика, применяемая в практике оценки стоимости ИС (в частности, специалистами Института профессиональной оценки Финансовой академии при Правительства РФ). Согласно этой методике, доля чистого дохода, приходящаяся на используемый в выпускаемой продукции объект промышленной собственности, определяется по формуле

Δ = К1•К2•К3

где К1 – коэффициент достигнутого с помощью ИС результата;

К2 – коэффициент сложности решаемой с помощью ИС задачи;

К3 – коэффициент новизны решаемой задачи.

Таблицы коэффициентов К1, К2, К3, используемые специалистами Института профессиональной оценки Финансовой академии при Правительства РФ приведены в табл. 5.3.-5.5.

Альтернативой описанной методики может служить, в частности, так называемый "фольклорный" метод, описанный в [10], согласно которому лицензиару причитается 25 процентов от прибыли, полученной за использование принадлежащего ему объекта интеллектуальной собственности.

На наш взгляд, целесообразно применение обеих методик с последующим согласованием результатов.

Таблица 5.3

Примерная таблица для расчета денежных потоков

Период	1-й год	2-й год	3-й год	...	Всего
1. Инвестиционная деятельность
2. Выручка
3. Постоянные затраты
4. Переменные затраты
5. Амортизация
6. Прибыль
7. Доход (прибыль + амортизация)
8. Налоги
9. % за кредит
10. Финансовая деятельность
11. Денежный поток
12. Дисконтированный денежный поток

Таблица 5.4

к₁ – коэффициент достигнутого с помощью

технического решения результата

Характер достигнутого результата (достижение технических характеристик…)	к1
Второстепенных, не являющихся определяющими для конкретной продукции (процесса)	0,2
Зафиксированных в официальных документах (ТУ, паспортах, инструкциях и т.п.)	0,3
Основных, являющихся определяющими для конкретной продукции (процесса), зафиксированных официальным документом	0,4
Основных, качественно новых для конкретной продукции (процесса), зафиксированных официальным документом	0,6
Основных, наиболее высоких среди аналогичных известных видов продукции	0,8
Качественно новых, обеспечивающих появление новой, впервые освоенной продукции (технологии)	1

Таблица 5.5

к₂ – коэффициент сложности решаемой с помощью технического решения задачи

Сложность решаемой с помощью технического решения задачи	к2
Конструкция одной простой детали, изменение одного параметра простого процесса, одной операции процесса, одного ингредиента рецептуры	0,2
Конструкция сложной или сборной детали, конструкция неосновного узла, механизма; изменение двух или более неосновных параметров, несложных процессов; изменение совокупности неосновных операций технологических процессов; изменение двух или более неосновных ингредиентов рецептуры	0,3
Конструкция одного основного или нескольких неосновных узлов машин, механизмов, часть (неосновная) процессов, рецептуры и т.д.	0,4
Конструкция нескольких основных узлов, основные процессы технологии, часть (основная) рецептуры	0,5
Конструкция машины, прибора, станка, аппарата, сооружения; технологические процессы, рецептуры и т.п.	0,7
Конструкция машины, прибора, станка, аппарата, сооружения со сложной кинематикой, аппаратурой контроля, с электронной схемой; конструкция силовых машин, двигателей, агрегатов; комплексные технологические процессы, сложные рецептуры и т.п.	0,9
Конструкция машины, аппарата, сооружения со сложной системой контроля; автоматических поточных линий, состоящих из новых видов оборудования, систем управления и регулирования; сложные комплексные технологические процессы, рецептуры особой сложности и т.п.	1,1
Конструкция, технологические принципиальные схемы, рецептуры особой сложности, в основном относящиеся к новым разделам науки и техники	1,25

Таблица 5.6

к₃ – коэффициент новизны решаемой с помощью технического решения задачи

Характер и степень новизны	к3
Изобретение, заключающееся в применении известных средств	0,2-0,5
Изобретение, заключающееся в новой совокупности известных технических решений, обеспечивающих заданный технический результат	0,3
Изобретение, имеющее прототип, совпадающий с новым решением по большинству основных признаков	0,5
Изобретение, имеющее прототип, совпадающий с новым решением по половине признаков	0,6
Изобретение, характеризующееся совокупностью существенных отличий, не имеющее прототипов (пионерское изобретение)	0,8