Этапы и источники финансирования предпринимательской деятельности

1. Начальный этап связан с созданием предприятия

2. Основной этап - становление и функционирование в качестве мелкого предприятия (на этом этапе развития остаются многие предприниматели)

3. Укрупнение и переход к новой форме собственности.

Начальный этап включает а) предстартовые расходы, связанные с необходимостью обоснования и доказательства жизнеспособности идеи, а также с учреждением компании. Все затраты покрываются самим предпринимателем; б) формирование собственного (стартового) капитала. Особенности формирования собственного капитала определяются выбором правовой формы. Вероятность получения заемных средств незначительная.

Основной этап становления и функционирования компании. На этом этапе финансирование осуществляется как за счет собственных средств (внутренние источники), так и за счет привлеченных средств (внешние источники).

Укрупнение компании и переход в монопольную форму. Для этого этапа характерен выкуп основного капитала или покупка предприятия.

Структура источников финансирования предпринимательской деятельности

Для предпринимательской деятельности наиболее важна группировка по:

1. Назначению финансирования

2. Отношению к финансируемым средствам

3. Методу (способу) финансирования.

Источниками собственных средств являются:

• Уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взносы участников),

• Резервы, накопленные предприятием (либо вынужденно в форме РК, либо осознанно в форме накопленной прибыли),

• Прочие взносы юридических и физических лиц.

К основным источникам привлеченных средств относятся:

• ссуды банков;

• займы;

• облигационное финансирование;

• кредиторская задолженность.

Принципиальное различие между источниками собственных и заемных средств - юридическое – в случае ликвидации владельцы имеют право на ту часть имущества компании, которая останется после расчетов с третьими лицами.

Ключевые различия между различными видами источников средств

Признак	Тип капитала
	Собственный	Заемный
Право на участие в управлении предприятием Право на получение части прибыли и имущества Срок возврата капитала Льгота по налогу на прибыль	Дает По остаточному принципу Не установлен Нет	Не дает Первоочередное Установлен условиями договора Есть

Сущность и определение цены капитала (wacc)

Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется ценой капитала.

Показатель WACC (Weighted Average Cost of Capital) рассчитывается по формуле:

,

где k_j – стоимость j-го источника средств; d_j - удельный вес j-го источника средств.

Экономический смысл: отражает сложившийся в компании минимум возврата на вложенный капитал (собственный и заемный), компания может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых (ВНД) не ниже текущего значения цены капитала.

Цена банковских ссуд (Кб) Кб=Р(1-Н)

Где Р - затраты по привлечению кредита (проценты, залог, информационные услуги); Н- ставка налога на прибыль.

Цена облигаций хозяйствующего субъекта (Ко): Ко=Ро

По займам, полученным от ХС, цена капитала (Кхс) равна процентной ставке: Кхс = Рхс

Цена акционерного капитала приблизительно равна уровню дивидендов, выплачиваемых акционерам.

Цена нераспределенной прибыли равна цене источника средств «обыкновенные акции».