2.3. Динамика инвестиций за рубеж.

Инвестиции из России за рубеж в 2010г. по сравнению с 2009г. увеличились на 16,1% (в 2009г. по сравнению с 2008г. - снижение на 27,5%), в основном, за счет роста прочих инвестиций на 35,2%.

Структура инвестиций, направленных за рубеж в 2010г., изменилась. При снижении доли прямых инвестиций в общем объеме инвестиций с 21,1% в 2009г. до 10,7% в 2010г., доли портфельных инвестиций - с 2,9% до 0,8%, доля прочих инвестиций повысилась с 76,0% до 88,5%.

Как видно из графика, объем инвестиций, направленных из России за рубеж был очень высок в середине 2008 года, после этого снижался до середины 2010 года, затем постепенно вернулся к прежнему уровню.

ИНВЕСТИЦИИ ИЗ РОССИИ ЗА РУБЕЖ ( млн. долларов США)

	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010
Иностранные инвестиции - всего	19891	23264	33773	31128	51978	74630	114284	82895	96222

По оценкам, в 2009 г. состоялось менее 30 сделок, связанных с ЗПИ российских компаний, что более чем в 2 раза уступает их количеству в 2008 г.

Так, имевший большой запас наличных ресурсов «Сургутнефтегаз» решил приобрести 21,2% акций венгерской компании MOL примерно за 1,9 млрд долл. Однако эти инвестиции были восприняты в MOL враждебно: первоначально даже отказались внести «Сургутнефтегаз» в реестр акционеров.

Крупнейшая по размеру зарубежных активов российская транснациональная корпорация «ЛУКОЙЛ» также осуществила ряд крупных инвестиций, сумев привлечь для этого кредитные ресурсы. «ЛУКОЙЛ» продолжил расширять нефтеперерабатывающие мощности в Европе,купив у французской Total 45% доли участия в голландском нефтеперерабатывающем заводе (НПЗ) Total Raffinaderij Nederland NV (TRN) мощностью 9,5 млн тонн нефти в год, расположенном в Роттердаме. Следует отметить, что изначально 45% в НПЗ принадлежало Dow Chemicals, которая в начале 2009 г. объявила о намерении продать свою долю на открытом конкурсе. Тендер выиграла крупнейшая в Северной Америке нефтеперерабатывающая компания Valero, с которой Dow Chemicals 20 мая 2009 г. заключила соглашение. Однако по уставу TRN Total имеет преимущественное право выкупа доли своего партнера. Именно этим правом компания воспользовалась, объявив о сделке с дальнейшей продажей 45% «ЛУКОЙЛу», от которого она получила безотзывное предложение об их приобретении. Вхождение в TRN позволит «ЛУКОЙЛу», снабжающему НПЗ нефтью, перерабатывать объем собственной нефти, соответствующий доле нашего участия в НПЗ, и выйти на рынок нефтепродуктов Западной Европы.

В 2009 г. также состоялось несколько относительно крупных сделок по приобретению банковских активов с участием ВЭБа и Сбербанка (см. таблицу).

Таблица. Крупнейшие приобретения зарубежных активов в 2009 г.

Новыми аспектами ЗПИ в 2009 г. стали дополнение и даже полная замена чисто финансовых сделок операциями по обмену акциями, а также зачет долговых требований. Это коснулось даже золотодобывающих компаний, которые в прошлом году чувствовали себя лучше других в связи с рекордным ростом цен на золото.

Так, «Мечел» приобрел за 436 млн долл. деньгами и 15% своих привилегированных акций (на 83 млн долл.) американские компании Bluestone Industries Inc., Dynamic Energy Inc., JCJ Coal Group.

ОАО «Полюс золото» через свою дочернюю компанию Jenington International Inc. в 2009 г. закрыло сделку по приобретению 50,1% акций инкорпорированной в Великобритании KazakhGold [3], заплатив за пакет деньгами (191 млн долл.) и квазиказначейскими акциями на 74,4 млн долл.

В декабре 2009 г. урановый холдинг ОАО «Атомредметзолото» (АРМЗ) и канадская компания Uranium One Inc. закрыли сделку по обмену принадлежащих АРМЗ 50% долей казахстанского ТОО «Каратау» на пакет акций Uranium One. В результате ОАО «Атомредметзолото» стало владельцем 117 млн акций, или 19,9% всех акций Uranium One Inc.

«Интер РАО ЕЭС» вела переговоры об обмене 50% акций итальянской компании Fenice, принадлежащей Electricite de France, на 15–17,5% своих акций [4].

Среди примеров долговых свопов можно упомянуть получение входящей в «Альфа-групп» инвестиционной компанией А1 ОАО «Донецкий электрометаллургический завод» (его покупку почти за 1 млрд долл. в 2008 г. финансировал «Альфа-банк»).

Зарубежные продажи (экспорт ТНК из России и продажи зарубежных дочерних структур) 20 российских ТНК составили более 198 млрд долларов США, а число занятых за пределами России - свыше 200 тысяч человек. В целом у этих ТНК около 800 зарубежных филиалов (дочерних компаний) в 87 странах. Перечень российских ТНК состоит как из подконтрольных государству фирм, так и частных компаний. Однако ТНК, принадлежащие олигархам, доминируют в списке.

По данным исследования, сырьевые ТНК составляют большинство крупнейших российских ТНК, но есть компании-инвесторы и среди компаний сферы услуг. Несмотря на то что лидеры списка ("ЛУКОЙЛ" и "Газпром") по величине зарубежных активов намного превосходят остальные российские ТНК, эксперты уверены, что в стране есть немало других значительных компаний-инвесторов. Лишь у пяти фирм из первой двадцатки зарубежные активы не достигают 1 млрд долларов США.

На компании нефтегазовой промышленности, черной и цветной металлургии приходится основная часть зарубежных активов российских ТНК. Однако представители других отраслей российской экономики также начали инвестировать за рубежом. В перечне 20 ведущих российских ТНК можно увидеть компании в сфере транспорта, телекоммуникаций, машиностроения, электроэнергетики, атомной промышленности и химической индустрии. Менее крупные ТНК, не попавшие в список лидеров, действуют в таких отраслях, как производство стройматериалов, пищевая промышленность, розничная торговля, информационные технологии.

Большинство ведущих российских ТНК - крупные экспортеры. Глобальный кризис привел к существенному сокращению их зарубежных и общих продаж. По данным исследования, зарубежные продажи в 2009 году упали примерно на 25% по сравнению с 2008 годом и на 7% по сравнению с 2007 годом. Общие продажи сократились соответственно на 22% и 3%.

Последствия сокращения экспортной выручки не столь драматичны для российской экспансии за рубежом, как этого можно было ожидать. Для некоторых фирм, открывшиеся вследствие кризиса возможности покупки иностранных компаний оказались существеннее, нежели довольно умеренное снижение цен на их продукцию. Для ряда других ТНК кризис открыл возможности использования накопленных накануне финансовых резервов для покупки более слабых конкурентов.

Эксперты отмечают, что с началом экономического роста в 2010 году фирмы во многих отраслях показали, что Россия остается важным источником прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Например, "ВымпелКом" и "Атомэнергопром" значительно укрепили свои глобальные позиции. Наблюдается дальнейшая отраслевая и географическая диверсификация российских ПИИ. Однако, если она продолжится и дальше, то российским ТНК потребуется более мощная государственная поддержка за пределами СНГ, Европы и Северной Америки. Кое-что в этом направлении уже делается - Россия стала больше заключать двусторонних соглашений об избежании двойного налогообложения и о защите инвестиций за пределами традиционных регионов российской инвестиционной экспансии. Однако предпринимаемых мер все же недостаточно.