Добавил:

Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Львовский национальный университет им. И. Франко

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

2. Фундаментальный анализ.doc

Скачиваний:

Добавлен:

07.11.2018

Размер:

2.64 Mб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 56 / 86 7 8 > Следующая >>>

Факторы экономического роста

Реальный доход на душу населения во многих экономически развитых странах за последние сто лет вырос более чем в десятки раз.

 Реальный доход (real income) - количество товаров и услуг, которое отдельное лицо или группа лиц могут купить на свой номинальный доход в течение определенного периода; номинальный доход с поправкой на инфляцию (изменение уровня цен).

^^Ва^л^о^в^о^й^в^н^у^т^р^е^нни^й^п^род^у^к^т^н^а^д^у^ш^у^н^а^с^еле^ни^я⁽^p^e^r^c^apⁱ^ta^GD^P^) —^в^ало^в^о^й

внутренний продукт (ВВП) приходящийся на каждого гражданина страны;

средний размер ВВП, деленный на численность населения

Экономический рост – увеличение производственного потенциала реального сектора экономики страны.

Экономический рост может происходить как за счет экстенсивных факторов, так и за счет интенсивных факторов.

Важнейшие факторы экономического роста обычно подразделяют на два вида:

^ф^а^к^т^ор^ы^пр^ед^ло^ж^е^ни^я^и^ф^а^к^т^ор^ы^с^п^ро^с^а^.

 Фактор предложения (в условиях роста) (supply factor (in growth)) - увеличение наличного количества ресурса, повышение его качества или расширение технических знаний, которые создают для экономики возможность производить больший объем товаров и услуг.

 Фактор спроса (в условиях роста) (demand factor (in growth)) - повышение уровня совокупного спроса, обусловливающее экономический рост, возможность которого создает увеличение производительного потенциала экономики.

К факторам предложения относят:

^-^об^ъе^м^о^с^но^в^но^г^о^к^а^п^и^т^а^л^а

- количество и качество природных ресурсов

- количество и качество трудовых ресурсов

^-^т^е^хни^к^а^и^т^е^х^н^оло^г^и^я

- система управления.

Эти пять факторов обеспечивают физический рост производства.

 Факторы производства (factors of production) - экономические ресурсы: земля, капитал, труд и предпринимательская способность.

^^Ф^а^к^т^ор^ы^эфф^е^к^т^и^в^н^о^с^т^и⁽^в^у^с^л^о^в^и^ях^ро^с^т^а⁾⁽^e^ff^icⁱ^eⁿ^c^y^f^a^c^t^o^r^s⁽ⁱ^n g^r^ow^t^h^)) -

экономический потенциал, позволяющий эффективно комбинировать ресурсы для достижения реально возможного экономического роста при данных затратах факторов предложения.

Другие факторы связаны со спросом, который определяет величину совокупных расходов и уровня использования производственного потенциала.

^Н^е^обхо^д^и^мо^по^н^и^м^а^т^ь^,^ч^т^о^ф^а^к^т^ор^ы^с^про^с^а и^п^р^ед^ло^ж^е^ни^я^в^з^аи^м^о^с^в^я^з^ан^ы и

коррелированы.

6. Ключевые факторы эволюции валютных курсов.

В целом фундаментальный анализ выделяет четыре группы факторов, непосредственно влияющих на рынок:

• экономические

^•^поли^т^ич^еск^и^е

• слухи и ожидания

• форс-мажор.

В свою очередь новости бывают двух типов:

^-^но^в^о^с^т^и^с^л^у^чайн^ы^е^и^н^е^о^ж^и^д^а^н^н^ы^е

- новости планируемые и ожидаемые.

Неожиданные и случайные новости:

- новости политического происхождения (политическая нестабильность в стране, войны)

^-^но^в^о^с^т^и^пр^и^ро^д^но^г^о^п^рои^с^хо^ж^де^ни^я⁽^с^т^ихи^й^н^ы^е^б^едс^тв^и^я)

- новости экономического происхождения, но гораздо реже.

Сильное воздействие на финансовые рынки оказывают войны. Военные действия в

Ираке способны вызвать повышение цен на нефть.

^Зе^м^л^е^т^р^я^се^ни^е^ил^и^д^р^у^го^е^с^т^их^и^йно^е^б^едс^тв^и^е^в^к^а^к^ой^-^л^и^б^о^с^т^р^а^н^е^с^по^с^о^б^н^о^о^с^ла^би^т^ь

национальную валюту этой страны, так как на ликвидацию потребуются средства, что способно привести к усилению инфляции.

Ожидаемые и планируемые новости:

^-^но^в^о^с^т^и^э^к^оно^м^ич^еск^ого^,^р^е^ж^е^поли^т^и^ч^еск^ог^о^ха^р^а^к^т^е^ра^.

По степени важности фундаментальные факторы можно разбить на три группы: Первая:

-дефицит торгового баланса (trade deficit). Обычно при его росте курс национальной валюты снижается

^-деф^ици^т^пла^т^е^ж^ног^о^балан^с^а (^p^a^y^m^eⁿ^t d^e^f^ici^t). Е^г^о^в^ли^я^ни^е^н^а^ку^р^с^в^ал^ю^т^ы

аналогично дефициту торгового баланса

-индексы инфляции: индекс потребительских цен (CPI) и индекс оптовых цен (PPI). При росте инфляции курс, как правило, снижается

-официальные учетные. При их росте курс, как правило, повышается

^-д^ина^м^и^к^а^в^а^л^о^в^ог^о^н^а^цио^н^ал^ь^н^о^г^о^п^ро^дук^т^а⁽^GD^P^).^П^р^и^р^о^с^т^е^GD^P^ку^р^с^,^к^а^к^п^р^а^в^ило^,

растет;

-данные по безработице (unemployment) или занятости (employment).

^-д^анн^ы^е^п^о^де^н^е^ж^но^й^м^а^сс^е⁽^М⁴^,^М^З^,^М²^,^M¹^,^М^О^).

- выборы (elections) в парламент и выборы президента.

Вторая:

-размеры розничных продаж (retail sales)

^-^ра^з^м^е^р^ы^ж^или^щ^ног^о^с^т^р^о^и^т^е^л^ьс^тв^а⁽^ho^u^siⁿ^g^s^t^a^r^t^s⁾

-величина заказов (orders)

-индекс производственных цен (producer price)

^-^ин^дек^с^про^м^ы^ш^л^е^нног^о^пр^о^и^з^в^о^дс^тв^а⁽ⁱⁿ^d^u^s^t^rⁱ^a^l^p^r^o^d^u^c^tⁱ^on^).

- производительность в экономике (productivity).

Третья:

-форвардные курсы соответствующих валют (forward)

^-фью^ч^е^р^с^н^ы^е^ку^р^с^ы^в^ал^ю^т

-эффективный обменный курс, который рассчитывается как отношение изменения национальной валюты к определенной корзине других валют

^-де^по^з^и^т^н^ы^е^с^т^а^в^к^и^(d^e^po^si^t^r^e^po^s⁾

-индексы акций (NIKKEY, Dow Jones, DAX) - рост этих индексов говорит о хорошем состоянии национальной экономики и повышает спрос на национальную валюту данной страны

-динамика цен государственных облигаций (T-bills, T-bonds) - увеличение спроса на государственные ценные бумаги и следующее за ним повышение их цен, как правило, сопровождается ростом национальной валюты.

Представим в таблице выше перечисленные фундаментальные факторы и оценим возможное их влияние на изменение курса национальной валюты.

Влияние фундаментальных факторов на изменение курса национальной валюты

США

№

Название показателя

Степень важности

Изменение показателя

Изменение курса нац. валюты

^Д^еф^ици^т^т^орг^о^в^ог^о^ба^л^ан^с^а^(t^r^a^de^d^e^f^ici^t)

^ро^с^т

^с^ни^ж^е^ни^е

2	Дефицит платежного баланса (payment deficit)	1	рост	снижение
³	^И^н^дек^с^ы^ин^ф^л^я^ции^:^C^P^I^и^PP^I	¹	^ро^с^т	^с^ни^ж^е^ни^е
⁴	^Оф^ициал^ь^н^ы^е^у^ч^е^т^н^ы^е^с^т^а^в^к^и	¹	^ро^с^т	^ро^с^т
⁵	^Вало^в^о^й^н^ац^и^онал^ь^н^ы^й^п^р^о^дук^т⁽^GD^P⁾	¹	^ро^с^т	^ро^с^т
⁶	^Бе^з^рабо^т^иц^а^(Uⁿ^e^m^p^l^o^y^m^eⁿ^t)	¹	^ро^с^т	^с^ни^ж^е^ни^е
7	Данные по денежной массе (М4, М3, М2, М1, М0)	¹	^ро^с^т	^с^ни^ж^е^ни^е
⁸	^В^ы^бор^ы^пр^е^з^и^де^н^т^а^и^л^и^па^р^ла^м^е^н^т^а	¹	^ро^с^т	^-
⁹	^Ра^з^м^е^р^ы^ро^з^ничн^ы^х^про^д^а^ж⁽^Re^t^aⁱ^l^s^a^les⁾	²	^ро^с^т	^ро^с^т
¹⁰	^Жили^щ^но^е^с^т^р^ои^т^е^л^ьс^тв^о^(H^o^u^siⁿ^g^s^t^a^r^t^s⁾	²	^ро^с^т	^ро^с^т
¹¹	^В^е^личи^н^а^з^а^к^а^з^о^в⁽^O^r^d^e^r^s⁾	²	^ро^с^т	^ро^с^т
¹²	^И^н^дек^с^прои^з^в^о^дс^тв^е^нн^ы^х^ц^е^н (^P^r^o^d^u^ce^r^p^r^ice⁾	²	^ро^с^т	^с^ни^ж^е^ни^е
13	^И^н^дек^с^про^м^ы^ш^л^е^нног^о^п^р^ои^з^в^о^дс^тв^а ⁽^In^d^u^s^t^rⁱ^a^l^p^r^o^d^u^c^tⁱ^on⁾	²	^ро^с^т	^ро^с^т
¹⁴	^Прои^з^в^о^д^и^т^е^л^ь^но^с^т^ь^в^э^к^оно^м^и^к^е⁽^P^r^o^d^u^c^t^ivi^t^y⁾	²	^ро^с^т	^ро^с^т
¹⁵	^Ф^ор^в^ар^д^н^ы^е^ку^р^с^ы^в^ал^ю^т^ы	³	^-	^-
¹⁷	^Ф^ью^ч^е^р^с^н^ы^е^ку^р^с^ы^в^ал^ю^т	³	^-	^-
¹⁸	^Э^фф^е^к^т^и^в^н^ы^й^об^м^е^нн^ы^й^ку^р^с	³	^-	^-
¹⁹	^Д^е^по^з^и^т^н^ы^е^с^т^а^в^к^и⁽^D^e^po^si^t^r^e^po^s⁾	³	^-	^-
²⁰	^И^н^дек^с^ы^а^к^ци^й⁽^D^J^I^,^N^I^KKEY,^D^A^X^,^FT^S^E)	³	^ро^с^т	^ро^с^т
21	^Ц^е^н^ы^го^суд^ар^с^тв^е^нн^ы^х^об^л^иг^а^ци^й⁽^T^-^b^ills^,^T^- bonds)	³	^Ро^с^т	^ро^с^т

 Большие изменения валютных курсов следуют своим законам, а малые своим. Циклы жизни фундаментальных факторов:

 Следует помнить, что для каждого инвестиционного горизонта можно выделить ключевые факторы, которые оказывают доминантное воздействие на процессы ценообразования на валютном рынке.

1) Короткий цикл - неожиданные новости, влияние данной новости составляет несколько суток, максимум несколько недель.

2) Длинный цикл - длится от нескольких недель до нескольких лет.

Подробнее рассмотрим фундаментальные факторы с длинным жизненным циклом.

Один из ключевых факторов курсовой динамики валютных пар – дифференциал в темпах инфляции между анализируемыми странами (теория паритета покупательской способности).

^При^м^е^р^.^И^н^ф^л^я^ци^я^в^СШ^А^пр^е^в^о^с^х^о^д^и^т^ин^ф^л^я^ци^ю^в^Е^в^ро^з^он^е^.^П^ро^ч^и^е

условия равны. Курс EUR/USD (евро/доллар) будет стремиться к росту.

^Т^е^ори^я^па^р^и^т^е^т^а^по^ку^п^а^т^е^л^ьск^о^й^с^по^с^о^б^но^с^т^и⁽^ПП^С⁾^:^ц^е^н^а^в^ал^ю^т^н^о^й^п^а^р^ы^м^е^н^я^е^т^с^я

^на^с^т^ол^ьк^о^,^на^ск^ол^ьк^о^э^т^о^н^е^обхо^д^и^мо^д^л^я^т^ог^о^ч^т^об^ы^к^о^м^п^е^н^с^иро^в^а^т^ь^ра^з^н^и^ц^у^в

динамике уровня цен в разных странах.

Рассчитанный валютный курс по теории ППС равен отношению индексов цен в этих странах, умноженный на валютный курс базового года.

_G_B_P_/_U_S_D

_^ин^д^е^кс^ц^е^н^в^С^Ш^А_*_G_B_P_/_U_S_D

_б_аз_о_в_о_г_о

_г_о_д_а

индекс

цен

в Англии

^С^р^ед^и^с^р^ед^н^ес^рочн^ы^х^ф^а^к^т^оро^в⁽^ин^в^ес^т^и^цио^н^н^ы^й^г^о^ри^з^он^т^м^е^н^е^е³^.⁵^л^е^т⁾^н^а^ибол^ь^ш^е^е

влияние на динамику валютного курса оказывают региональные международные потоки капиталов.

Изменение направлений потоков капиталов связано с рядом фундаментальных факторов, среди которых – кредитно-денежная политика в исследуемых странах и изменения процентного дифференциала в базовых учетных ставках между этими странами.

Так же существенное влияние на динамику обменного курса оказывают фундаментальные изменения состояния платежного баланса страны, связанные как с переменами отдельных строк этого документа, так и с «циклическими» факторами, которые тормозят эволюцию обменных курсов исследуемых валют к своим долгосрочным уровням, рассчитанным на основе теории ППС.

Рост экспорта и сокращение импорта ведет к увеличению профицита платежного баланса, а это в свою очередь ведет к удорожанию национальной валюты.

 Импорт (imports) - расходы частных лиц, фирм и органов власти данной страны на приобретение товаров и услуг, произведенных в других странах.

Колебания платежного баланса, приводящие к профициту, ведет к ралли валютного курса и к усилению ценового давления в стране.

Циклические факторы так же оказывают влияние на валютный курс.

^А^нали^з^ир^у^я^б^и^з^н^ес-^ци^к^л^ы^д^в^у^х^с^т^ра^н^в^хо^д^ящ^и^х^в^в^ал^ю^т^н^у^ю^п^а^р^у^з^ача^с^т^у^ю^м^о^ж^н^о

определить, что они смещены, и вполне вероятно может наступить период, когда позитивный цикл одной страны накладывается на замедление в другой. Следовательно,

^э^к^оно^м^ич^еск^и^й^с^па^д^в^о^д^но^м^р^е^гион^е^м^о^ж^е^т^при^в^ес^т^и^к^с^о^к^ра^щ^е^ни^ю^и^м^пор^т^а^и

увеличению экспорта, что приведет к увеличению профицита в платежном балансе. Т.е. экономический спад часто может вызвать среднесрочное ралли на валютном рынке, тем самым отклоняя валютные курс от главного тренда согласно ППС.

Если в среднесрочной перспективе валютные курсы заметно отклонились от главного тренда согласно теории ППС, то ЦБ исследуемых стран часто проводят валютные интервенции с целью компенсировать последствия этих воздействий и установления оптимального обменного курса национальной валюты.

Политика Центральных Банков и валютные курсы.

^Ц^е^н^т^рал^ь^н^ы^е^Б^ан^к^и с^о^п^р^еде^л^е^нно^й^п^е^рио^д^и^чно^с^т^ь^ю^п^р^иб^е^га^ю^т к^в^ал^ю^т^н^ы^м

интервенциям, когда считают, что обменный курс национальной валюты неоправданно завышен и не способствует нормальному экономическому развитию страны.

Подведем итоги: динамика валютных пар определяется тремя основными факторами:

1. Уровень внутренних и внешних цен – согласно теории ППС.

²^.^Вал^ю^т^н^ы^й^ку^р^с^опр^еде^л^я^е^т^с^я^и^з^м^е^н^е^н^и^ями^в^р^е^гионал^ь^н^ы^х^м^е^ж^д^у^наро^д^н^ы^х

потоках капиталов. Рост базовых учетных ставок стимулирует приток капиталов в страну и приводит к удорожанию национальной валюты.

3. Изменения отдельных статей платежного баланса и общего положительного или отрицательного его сальдо вызывают изменения обменных курсов.

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 56 / 86 7 8 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]

#
01.05.201990.62 Кб22-й семiнар.doc
#
01.07.202558.19 Кб02-Марк. досл..docx
#
26.11.2018419.33 Кб12. Алгоритм розв’язання багатокритеріальної зад....doc
#
26.11.2018196.61 Кб12. Економічна роль держави в трансформації екон....doc
#
01.07.202572.62 Кб02. Електропривод с_льськогосподарських машин.docx
#
07.11.20182.64 Mб12. Фундаментальный анализ.doc
#
01.07.2025978.32 Кб02. Шведа. Книжка..docx
#
01.03.2025519.17 Кб02.1. Економічна думка цивілізацій Стародавнього...doc
#
01.03.2025741.38 Кб02.2.Економічна думка античного світу.doc
#
11.07.201993.7 Кб52.doc
#
24.04.2019152.06 Кб52.облік побутових послуг.doc