Тема 09. Теория капитала и процент

1 Вопрос. Капитал как фактор производства. Процент как форма дохода на капитал.

В экономической литературе капитал традиционно рас­сматривается как совокупность средств производства. Эта точ­ка зрения восходит еще к А. Смиту, который полагал, что это - накопленный труд, и к Д. Рикардо, полагавшему, что капитал есть средства производства. Эти взгляды имеют широкое распростра­нение и в современной экономической литературе. Капиталом счи­тают те материальные блага, которые обладают потребительной и меновой стоимостью и которые приносят доход.

Вторая точка зрения базируется на представлении, что капитал - это деньги. Капитал начинает движение с денег в процессе своего кругооборота. Однако не всякие деньги есть капитал, поскольку не всякие деньги приносят доход.

Третья точка зрения сводится к тому, что капитал - это интеллектуальное достояние, усовершенствованный труд человека, это человеческий фактор. В своей исходной основе производство базируется только на двух факторах: природа и человек. Все остальное - машины и механизмы, технология и информация, все новшества и нематериальные активы - это творение рук, мозга и дел человека. В этом смысле человечес­кий капитал не менее ценен, чем дары природы. Глубоко прав А. Смит, полагавший, что труд - отец богатства, природа - его мать. Однако и человеческий фактор становится капиталом лишь тогда, когда он приносит доход. Следовательно, капитал - это стоимость, которая приносит доход и которая может быть воплощена в денежных, материальных и нематериальных активах.

Доход от капитала в самом общем виде - это приращение к первоначально авансированной величине стоимости активов (де­нежных, материальных и нематериальных). Важнейшим аспектом данной проблемы является вопрос об экономической природе процента. По этому вопросу в эконо­мической литературе существуют три точки зрения.

Одни экономисты полагают, что процент - это часть стоимо­сти прибавочного продукта, результат живого труда наемных работников. В наиболее завершенном виде данная точка зрения изложена К. Марксом, который прибыль, процент и земельную ренту считал составными элементами прибавочной стоимости.

Вторую точку зрения выдвинул П. Самуэльсон, который полагает, что процент - это результат чистой производительно­сти капитала. Производство, базирующееся только на двух фак­торах - труд и земля, менее эффективно, чем производство, базирующееся на трех факторах - труд, земля и капитал. Следо­вательно, капитал обладает чистой производительностью, с его помощью производится дополнительное количество продукции, которую можно выразить в форме процентного дохода. Уровень этого дохода является критерием, который позволяет выбирать различные варианты капитальных вложений.

Третью точку зрения выдвинул французский экономист Мо­рис Аллэ, который полагает, что процент - это форма вознаграждения человека в будущем за сокращение потребления в настоящем. Его знаменитое «золотое правило» накопления гла­сит: максимального уровня потребления на душу населения мож­но достичь при банковском проценте, равном нулю. Отказывая себе в потреблении части дохода, человек отдает свои средства в накопление, что обеспечивает рост производства. Процент при этом выступает как форма вознаграждения за сокращение потребления в настоящем и за рост производства в будущем.

Все три точки зрения в совокупности обеспечивают комплексный подход к решению вопроса об экономичес­кой природе процента.

Как экономическое явление, процент имеет не толь­ко качественную, но и количественную определенность. Процент можно рассматривать как абсолютную величину, т. е. как де­нежную сумму дохода от заемного капитала, и как относитель­ную величину, которую принято называть нормой процента.

Уровень и динамика нормы процента зависят от многих факторов, которые условно можно разделить на две группы: факторы внешние, общеэкономические, и факторы, непосред­ственно связанные с условиями займа. К первой группе фак­торов относятся:

• объем спроса на ссудный капитал в стране и его наличное предложение;

• циклические колебания производства на макроэкономическом уровне;

• степень и масштабы инфляци­онных процессов;

• экономическая политика государства;

• между­народные факторы и т. п.

Ко второй группе факторов относятся: величина ссудного капитала, вид и сроки кредитования, степень риска, кредитоспособность клиента, гарантированность кредита и т.д.

В своей качественной и количественной определенности процент выступает как цена капитала, которая выполняет важнейшие функции:

• определяет степень доходности заемного капитала;

• перераспределяет часть доходов населения;

• регулиру­ет процессы перелива капитала на макроэкономическом уровне;

• выступает как форма страхования от риска обесценения денег в условиях инфляции.

С проблемой процента тесно связаны вопросы капитализа­ции активов и привлечения заемных средств. С политикой привлечения кредитных средств фирмы традиционно увязывают эффект финансового рычага при рациона­лизации политики заимствования.

Эффект финансового рычага - это приращение к рен­табельности собственных средств, которое получено благодаря использованию кредита, несмотря на его платность (цену).

Эффект финансового рычага возникает в тех случаях, ког­да норма прибыли на весь капитал выше, чем норма про­цента за кредит, вследствие чего рентабельность собственных средств предприятия оказывается выше общей рента­бельности всего авансированного капитала.