Модели банкротства. Теория.

1.1. Двухфакторная модель Альтмана.

При построении этой модели учитывается всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Приведем расчет данных показателей в таблице 1.

Универсальна. НО. Погрешность высока

Расчет коэффициентов, вошедших в модель, представлен в табл. 1. Коэффициенты рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1).

Таблица 1. Показатели, вошедшие в двухфакторную модель Альтмана
Показатель	Порядок расчета	Комментарий
Коэффициент текущей ликвидности	стр.290(ф.№1) стр.690-стр.640-стр.650 (ф.№1)	Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства
Доля заемных средств в пассивах	стр.590+стр.690-стр.640-стр.650 (ф.№1) стр.700 (ф.№1)	Отношение всех обязательств к общей величине пассивов.

Z = -0,3877-1,0736*Кт.л.+0,0579*Дз.с.

Краткосрочная

Интерпретация результатов:

Z < 0 — вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z;

Z = 0 — вероятность банкротства равна 50%;

Z > 0 — вероятность банкротства больше 50% и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z.

1.2. Пятифакторная модель Альтмана.

Данная модель применяется для оценки вероятности банкротства компании, в целях достижения более точных результатов, использует модифицированный вариант формулы Альтмана для компаний, акции которых не котировались на бирже.

Не модифицированная Альтмана используется для предприятий, акции которых торгуются постоянно на бирже

Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл. 2. Показатели рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2).

Таблица 2. Показатели, вошедшие в пятифакторную модель Альтмана
Показатель	Порядок расчета	Комментарий
Доля чистого оборотного капитала в активах	стр.290-стр.690 (ф.№1) стр.300* (ф.№1)	Доля чистого оборотного капитала в активах
Отношение накопленной прибыли к активам	стр.470 (ф.№1) стр.300* (ф.№1)	Отношение накопленной прибыли к активам
Рентабельность активов	стр. 140 (ф.№2) стр. 300 (ф.№1)	Показывает рентабельность активов по балансовой прибыли
Отношение собственного капитала к величине общих обязательств	стр. 490 (ф.№1) стр. (590+690)* (ф.№1)	Коэффициент финансирования
Оборачиваемость активов	стр.010 (ф.№2) стр.300 (ф.№1)	Показывает отдачу всех активов

* - берется среднее значение.

Z = 0,717К₁ + 0,874К₂ + 3,10К₃ + 0,42К₄ + 0,995К₅,

где К₁ — разность текущих активов и текущих пассивов / общая сумма всех активов;

К₂ — нераспределенная прибыль / общая сумма всех активов;

К₃ — прибыль до уплаты процентов и налогов / общая сумма всех активов;

К₄ — балансовая стоимость капитала / заемный капитал;

К₅ — выручка от реализации / общая сумма активов.

Среднесрочная

Для инвесторов

Интерпретация результатов:

Z < 1,23 — вероятность банкротства высокая;

Z > 1,23 — вероятность банкротства малая.