24.4. Государственное воздействие на рынок ценных бумаг

Основными направлениями государственного воздействия на рынок ценных бумаг являются:

• правовое (законодательное) обеспечение функционирования рынка;

• функционирование государства в качестве субъектов экономических отношений на рынке;

• использование государством инструментов денежно-кредитной политики Центрального банка.

Первое направление реализуется через законы, издаваемые государством. Оно регулирует порядок образования АО, выпуска ценных бумаг, ставки налога на прибыль от ценных бумаг, разрешает или запрещает отдельные виды сделок с ценными бумагами.

Второе направление воздействия на рынок ценных бумаг реализуется через выпуск в обращение государственных ценных бумаг (облигации, казначейские векселя). Они способствуют мобилизации финансовых ресурсов государства.

Третье направление предусматривает воздействие государства на рынок ценных бумаг через денежно-кредитную политику Центробанка. В этих целях Центральный банк продает или покупает на рынке государственные облигации и казначейские векселя. Он также предоставляет ссуды другим банкам, может понизить или повысить учетную ставку. Если учетная ставка понижается, то курс ценных бумаг повышается на рынке, и наоборот. Центральный банк регулирует норму обязательных резервных средств, которые другие банки должны хранить в Центральном банке.

Если в стране возникает дефицит государственного бюджета, то государство воздействует в следующих формах:

• выпуск государственных облигаций. В этом случае государство заинтересовано в понижении нормы ссудного процента, чтобы разместить заем под меньший процент;

• проведение политики облегчении кредита в целях удержания нормы процента по долгу на низком уровне.

Это связано с тем, что в руках банков, корпораций, а также населения находится большое количество облигаций с колеблющимся процентом. Владельцы таких облигаций, стремясь избежать риска потери дохода и капитала, осуществляют страхование (хеджирование). Хеджирование – это форма страхования рисков. Эту операцию используют рынки фьючерсов и опционов для компенсации одного риска другим. При этом кредитор одновременно с выдачей ссуды приобретает облигации с таким же сроком погашения. Если кредит ему не вернуть, то он получит аналогичную сумму денег при погашении облигации.

Обе формы государственного воздействия на рынок ценных бумаг могут вызвать повышение курса акций и облигаций, выпущенных под более высокий процент. Кроме того, они направлены также на уменьшение количества денег в обращении. Следовательно, воздействие государства на рынок ценных бумаг призвано обеспечить его эффективное функционирование и способствовать выходу экономики из кризиса.

24.5. Сущность страхового рынка

Многовековой опыт развития страхования убедительно по­казал, что оно является мощным фактором ускоренного разви­тия экономики.

Страхование – это стратегический сектор экономики, в рамках которого реализуется идея «кооперирования» матери­альной ответственности заинтересованных лиц с целью возме­щения возможного финансового (имущественного) ущерба пу­тем пропорционального распределения между ними такого ущерба. В противном случае каждый владелец подвергающе­гося риску имущества должен был бы создавать своеобразный «личный страховой фонд».

Обычно число пострадавших меньше числа заинтересован­ных лиц, поэтому коллективное страхование возможного ущер­ба между заинтересованными владельцами имущества замет­но сглаживает последствия форс-мажорных обстоятельств. По­нятно, что чем больше заинтересованных лиц участвует в стра­ховании, тем меньше соответствующих затрат приходится на каждого участника.

Сегодня страхование превратилось во всеобщее универсаль­ное средство по защите имущественных интересов физических и юридических лиц («страхователей») при наступлении опре­деленных событий («страховых случаев») из денежных фон­дов «страховщика», формируемых за счет «страховых взносов».

Современное экономическое развитие России невозможно без рыночно организованного страхового бизнеса.

В широком смысле страховой рынок представляет собой всю совокупность экономических отношений по поводу купли-продажи «страхового продукта».

Страховой рынок предполагает самостоятельность субъек­тов рыночных отношений, их равноправное партнерство по поводу купли-продажи страховой услуги. Страховые компа­нии превращаются в полноправных субъектов хозяйственной жизни.

Институциональная структура страхового рынка представ­лена акционерными, корпоративными, взаимными и государст­венными страховыми компаниями.

Выделяют рынок личного страхования и рынок имуществен­ного страхования. В свою очередь, каждый из этих рынков мож­но разделить и далее на обособленные сегменты (например, рынок страхования от несчастных случаев, рынок страхования домашнего имущества и т.д.).

Участниками страхового рынка выступают продавцы, поку­патели и посредники, а также их ассоциации. Категорию про­давцов составляют страховые и перестраховочные компании. В качестве покупателей выступают страхователи – физические и юридические лица, решившие оформить договор страхования с тем или иным продавцом. Посредниками между продавцами и покупателями являются страховые агенты и страховые броке­ры, своими усилиями содействующие заключению договора страхования.

Первичным звеном страхового рынка является страховщик – страховое общество или страховая компания. Именно здесь осу­ществляется процесс формирования и использования страхово­го фонда.

Страховая компания – это обособленная структура, осу­ществляющая заключение договоров страхования и их обслу­живание, которая функционирует в экономической системе в качестве самостоятельного хозяйствующего субъекта.

Самостоятельным субъектом страховых отношений являет­ся страхователь – физическое или юридическое лицо, для стра­ховой защиты которого и создается страховой рынок.

Особым звеном в функционировании страхового рынка вы­ступает государство, основная задача которого состоит в раз­работке законодательных норм поведения субъектов страхового рынка, а также в контроле за их соблюдением

Специфический товар, предлагаемый на страховом рынке, – страховая услуга. Ее потребительной стоимостью является обеспечение страховой защитой, приобретающей форму стра­хового покрытия. Цена страховой услуги выражается в страхо­вом тарифе. Она складывается на конкурентной основе при со­поставлении спроса и предложения. Нижняя граница цены оп­ределяется принципом равенства между поступлениями плате­жей страхователя и выплатами страхового возмещения и стра­ховых сумм, верхняя граница – потребностями страховщика. Если цена страховой услуги оказывается чрезмерно высокой, страховщик может оказаться в невыгодном положении по срав­нению с конкурентами и потерять клиента. Цена услуги конк­ретного страховщика зависит от величины и структуры его «стра­хового портфеля», качества инвестиционной деятельности, ве­личины управленческих расходов, ожидаемой прибыли.

Страховая услуга может быть предоставлена на основе дого­воров (в добровольном страховании) или закона (в обязатель­ном страховании). Иначе говоря, в тех случаях, когда предос­тавление страховой защиты необходимо с позиций обществен­ных интересов, страхование носит принудительный характер.

Купля-продажа страховой услуги оформляется заключени­ем договора страхования, в подтверждение чего страхователю выдается страховое свидетельство (полис). Перечень видов стра­хования, которыми может воспользоваться страхователь, пред­ставляет собой ассортимент страхового рынка.

Новая роль страховых компаний заключается в том, что они все больше выполняют функции специализированных кредитных институтов. Они занимаются кредитованием определенных сфер и отраслей хозяйственной деятельности. Страховые компании занимают ведущие после коммерческих банков позиции по вели­чине активов и значению в качестве поставщиков ссудного капи­тала. Характер аккумулируемых ими ресурсов позволяет использовать их для долгосрочных производственных капиталовложе­ний через рынок ценных бумаг. Такими возможностями банки, опирающиеся на сравнительно краткосрочно привлекаемые сред­ства, не располагают. Поэтому страховые компании занимают главенствующее положение на рынке капиталов. Приток денеж­ных средств в виде страховых премий и доходов от активных операций, как правило, намного превышает сумму ежегодных выплат держателям полисов. Это позволяет страховым компа­ниям из года в год увеличивать инвестиции в высокодоходные долгосрочные ценные бумаги с фиксированными сроками погаше­ния, главным образом в облигации промышленных корпораций, государственные облигации и закладные под недвижимость.

Отмечая возвратность страховых платежей как характерную черту страхования, следует иметь в виду, что она относится прежде всего к страхованию жизни. Действительно, большая часть взносов (нетто-платежи) возвращается при наступлении страхового случая (дожитие застрахованного до определенного срока или в случае его смерти). Это действительно возврат взно­сов, и он имеет обязательный характер. Но при имущественном страховании, при страховании от несчастных случаев и при многих прочих видах страхования выплаты страхового возме­щения или страхового обеспечения происходят только при на­ступлении страхового случая и в размерах, обусловленных со­ответствующими документами. При выплатах страхового воз­мещения по имущественным или иным рисковым видам теря­ется адресность этих сумм. Экономическое содержание этих выплат отлично от возврата страховых платежей.