2.3 Инвестиционное обеспечение развития организации и оценка его эффективности

На основе расчета прогнозных результатов работы организации и выбранного в соответствии со стратегией варианта объемов инвестиций на 2014-2016 годы осуществляется оценка экономической эффективности инвестиционной деятельности организации, в основе которой лежит динамичное моделирование денежных потоков.

Для этого необходимо:

1. Определить чистую текущую стоимость инвестиций (чистый дисконтированный доход) организации. Чистая текущая стоимость – сумма текущих стоимостей всех спрогнозированных, с учетом ставки дисконтирования, денежных потоков.

Дисконтный множитель определяется по формуле:

ДМ = (2.3)

где E_t – ставка дисконтирования, %;

t – порядковый номер периода расчета.

Дисконтирование денежного потока производится по ставке 25% (ставка рефинансирования + 5%).

Расчет чистой текущей стоимости инвестиций представлен в таблице 2.35:

Таблица 2.35 – Расчет чистой текущей стоимости инвестиций, млн. руб.

Годы	Объем инвестиций	Расходы за вычетом амортизации	Итого отток	Доходы (выручка)	Денежный поток	Дисконтный множитель	Дисконтный денежный поток	Чистая текущая стоимость
2014	3574	29140,57	31821,06	36614,33	4793,27	0,8	3834,616	3834,616
2015	3671	34322,1	37993,1	42664,5	4671,4	0,64	2989,696	6824,312
2016	3770	40168,6	43938,6	49833,9	5895,3	0,512	3018,394	9842,706

Чистая текущая стоимость показывает, достигнут ли инвестиции за экономический срок их жизни желаемого уровня отдачи. Положительное значение чистой текущей стоимости показывает, что в течение рассматриваемого периода дисконтированные денежные поступления превысят дисконтированную сумму капитальных вложений.

2. Рассчитать индекс доходности вложений, который определяется отношением суммы дисконтированного дохода (прибыль и амортизационные отчисления) к сумме дисконтированных инвестиций. Для удобства расчетов информацию целесообразно представить в виде таблицы:

Таблица 2.36 – Расчет данных для вычисления индекса доходности инвестиций

Показатели	2014	2015	2016
Дисконтный множитель	0,8	0,64	0,512
Доход (приб+аморт)	11519,84	13017,4	15119,33
Дисконтированный доход	9215,9	8331,1	7741,1
Накопленный доход	9215,9	17547,0	25288,1
Объем инвестиций	3574	3671	3770
Дисконтированные инвестиции	2859	2349	1930
Накопленные инвестиции	2859	5209	7139

Индекс доходности дисконтированных инвестиций =

Чем выше индекс доходности дисконтированных инвестиций, тем выгоднее вкладывать инвестиции в проект. Если данный показатель принимает значение больше 1,0, то проект считают рентабельным и приемлемым в соответствии с выбранной ставкой дисконтирования.

Инвестиции не способны генерировать требуемую ставку отдачи и являются неприемлемыми для организации при индексе доходности инвестиций меньше 1. Если показатель равен 1,0, то рассматриваемое направление инвестиций в точности удовлетворяет внутренней норме доходности.

Оценивая эффективность инвестиционного обеспечения организации, следует отметить, что индекс доходности дисконтированных инвестиций организации равен 3,54, что позволяет сделать вывод об эффективности осуществления инвестиций в данный проект.

3. Определить внутреннюю норму доходности инвестиций.

Внутренняя норма доходности показывает максимально возможную стоимость капитала, привлекаемого для финансирования инвестиций. Чтобы определить внутреннюю норму доходности, необходимо чистую текущую стоимость приравнять к нулю и определить значение Et , приняв его за неизвестный аргумент.

В связи с тем, что инвестиции осуществляются из прибыли и их размер значительно меньше, чем размер чистого дохода, то расчет внутренней нормы доходности нецелесообразен.