Зайченко И.М. Антикризисное управление
.pdf
|
Материально- |
Распростране- |
Продажа и |
Обслужива- |
|
Основные |
техническое |
||||
ние |
ние |
||||
виды |
обеспечение |
маркетинг |
|||
|
|
||||
деятельности |
|
|
|
|
Исследования и разработки
Со Вспомога-
тельные виды Управление персоналом
деятельности
Администрирование
Рисунок 3.4. Стандартная цепочка создания стоимости предприятия [17]
Таблица 3.6. Оценка нематериальных активов по МСФО, ГААП (США) и
|
|
|
РСБУ |
Параметр |
МСФО |
ГААП (США) |
РСБУ |
сравнения |
|
|
|
Определение и |
Активы, не имеющие |
Аналогично МСФО |
Существенные |
критерии |
физической формы. |
в случае отдельной |
различия в |
признания |
Критерии признания: |
покупки. |
отнесении к |
НМА |
идентифицируемость, |
|
нематериальным |
|
контроль, будущие |
|
активам многих |
|
экономические выгоды. |
|
объектов учета. |
Оценка НМА |
При покупке в |
Аналогично МСФО |
Отсутствие понятий |
|
себестоимость включаются |
в случае |
справедливой и |
|
покупная цена, импортные |
приобретения. |
возмещаемой |
|
пошлины, невозмещаемые |
Затраты на НИОКР |
стоимости |
|
налоги, расходы, связанные |
не |
нематериальных |
|
с подготовкой к |
капитализируются. |
активов. |
|
эксплуатации. |
|
|
|
При создании НМА: |
|
|
|
затраты, произведенные на |
|
|
|
стадии исследований и на |
|
|
|
этапе разработок. |
|
|
Переоценка |
Не допускается в |
Аналогично |
Аналогично |
НМА |
соответствии с основным |
основному подходу |
основному подходу |
|
подходом, возможно только |
МСФО. |
МСФО. |
|
при альтернативном |
|
|
|
подходе. |
|
|
Срок полезного |
Определение срока |
Аналогично МСФО. |
Отсутствие |
использования |
полезного использования в |
|
требования |
|
зависимости от ожидаемого |
|
периодического |
|
срока получения |
|
пересмотра срока |
|
экономических выгод. |
|
использования. |
Амортизация |
В течение всего срока |
Аналогично МСФО. |
Различие в |
НМА |
службы НМА начисляется |
Применительно к |
амортизационной |
|
амортизация. Стандарт не |
НМА должен |
стоимости. |
|
ограничивает выбор метода |
использоваться |
Отсутствие |
|
амортизации НМА. |
линейный метод |
требования |
|
|
амортизации. |
пересмотра метода |
|
|
|
начисления |
|
|
|
амортизации. |
|
|
Таблица 3.4. Ключевые факторы успеха (КФУ) |
Группа факторов |
|
Составляющие элементы |
Технологические |
• |
качество проводимых научных исследований; |
факторы |
• |
инновации в производстве; |
|
• |
разработка новых товаров; |
|
• |
освоение современных технологий. |
Производственные |
• |
низкая себестоимость продукции; |
факторы |
• |
высокое качество продукции; |
|
• |
интенсивное использование основного капитала; |
|
• |
выгодное месторасположение предприятия; |
|
• |
высокая производительность труда; |
|
• |
низкие затраты на разработку и оформление продукции; |
|
• возможность изготовления товаров на заказ. |
|
Сбытовые |
• |
широкая сеть оптовых дистрибьюторов; |
факторы |
• |
широкий доступ к точкам розничной торговли; |
|
• |
наличие собственных точек реализации продукции; |
|
• |
низкие издержки реализации продукции; |
|
• |
быстрая и качественная доставка продукции. |
Маркетинговые |
• |
широкий выбор ассортиментных групп товаров; |
факторы |
• |
высокий уровень обслуживания; |
|
• |
точное выполнение заказов покупателей; |
|
• |
высокая квалификация торгового персонала; |
|
• |
привлекательный дизайн продукции; |
|
• |
гарантии качества и обслуживания заочным потребителям; |
|
• |
качественная реклама. |
Факторы |
• |
высокий профессионализм работников; |
квалификации |
• |
ноу-хау в контроле качества продукции; |
персонала |
• |
опыт в области дизайна; |
|
• |
опыт в области технологий; |
|
• |
опыт и развитие инноваций. |
Организационные |
• |
совершенство организационных систем; |
факторы |
• |
быстрая реакция на изменение рыночной ситуации; |
|
• |
использование информационных технологий; |
|
• |
профессионализм в менеджменте. |
Прочие КФУ |
• |
хороший имидж компании; |
|
• |
низкие общие издержки; |
|
• |
выгодное расположение; |
|
• |
доброжелательные работники; |
|
• |
доступ к финансовым ресурсам; |
|
• |
патентная защита. |
1. Показатели ликвидности
Текущей
ликвидности
Абсолютной
ликвидности
Срочной
ликвидности
Отношения
товарных запасов к текущим активам
Чистый
оборотный
капитал
2. Показатели платежеспособности
Автономии
Доли денежных средств
в текущих активах
Доли материальнопроизводственных запасов
Доли собственных средств в долгосрочных активах
Обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
Обеспеченности товарных запасов собственными средствами
Маневренности
3. Показатели рентабельности
Валовой прибыли
Операционной прибыли
Рентабельности по доходам с учетом внереализационной деятельности
Рентабельности продаж
Рентабельности активов
Рентабельности текущих активов
Рентабельности долгосрочных активов
Рентабельности
собственного
капитала
6. Комплексная оценка финансового состояния
4. Показатели деловой активности
Коэффициенты
оборачиваемости
Собственного капитала
Основных средств
Активов
Денежных средств (дни и обороты)
Дебиторской задолженности (дни и обороты)
Кредиторской задолженности (дни и обороты)
Запасов (дни и обороты)
Материальных запасов (дни и обороты)
Готовой продукции (дни и обороты)
5. Показатели рыночной активности
Прибыль на одну акцию
Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию
Балансовая стоимость одной акции
Соотношение рыночной цены одной акции и ее балансовой стоимости
Доходность одной акции и доля выплачиваемых дивидендов
Рейтинговые методики |
Определение удовлетворительности структуры баланса |
|
|
7. Выводы и рекомендации |
Рисунок 3.5. Схема оценки |
финансового |
|
|
|
состояния |
предприятия |
3.3. КОЛИЧЕСТВЕННАЯ ОЦЕНКА ОСНОВНЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ: ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ
Таблица 3.9. Виды финансового анализа
Классификационный признак |
|
Вид финансового анализа |
|
Характер |
распространения |
• |
внутренний; |
|
|
• |
внешний. |
Характер |
исследования |
• |
горизонтальный; |
|
|
• |
вертикальный; |
|
|
• |
коэффициентный; |
|
|
• |
трендовый; |
|
|
• |
факторный; |
|
|
• |
сравнительный. |
Таблица 3.10. Коэффициентный финансовый анализ
Группа коэффициентов |
Характеристика |
||
Коэффициенты |
ликвидности |
Позволяют определить способность |
|
|
|
|
предприятия оплатить свои краткосрочные |
Коэффициенты |
платежеспособности |
обязательства в течение отчетного периода. |
|
Показывают степень защищенности |
|||
(структуры капитала) |
|
интересов кредиторов и инвесторов, |
|
|
|
|
имеющих долгосрочные вложения в |
|
|
|
предприятие. |
Коэффициенты |
рентабельности |
Показывают, насколько прибыльна |
|
Коэффициенты |
деловой |
активности |
деятельность предприятия. |
Позволяют проанализировать, насколько |
|||
|
|
|
эффективно предприятие использует свои |
Коэффициенты рыночной |
активности |
средства. |
|
Показывают результаты деятельности |
|||
|
|
|
предприятия на финансовом рынке и |
|
|
|
характеризуют стоимость и доходность его |
|
|
|
акций. |
Наименование
показателя
К
текущей
ликвидности
К
абсолютной
ликвидности
К
срочной
ликвидности
К
отношения запасов к текущим активам
Чистый
оборотный
капитал
К автономии
К
доли денежных средств средств в текущих активах
К
обеспеченности тов.-мат. запасов собственными средствами
Таблица 3.11. Расчет финансовых |
коэффициентов |
||
Краткая характеристика |
Формула расчета |
Нормативное |
|
|
|
|
значение |
1. Показатели ликвидности |
|
А |
|
Показывает сколько денежных единиц текущих активов приходится |
JJ. |
|
|
на одну денежную единицу краткосрочных обязательств. |
текущие |
|
|
т.п. - |
Q |
2 |
|
краткосрочные
Показывает ту часть краткосрочных обязательств, которая может быть немедленно погашена.
Определяет способность предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства за счет быстрой продажи ликвидных активов.
Показывает размер финансовой независимости компании в условиях замедления оборачиваемости оборотных активов, обесценивания или потерь оборотных активов.
Показывает размер финансовой независимости в условиях замедления оборачиваемости оборотных активов.
2. Показатели платежеспособности
Показывает долю собственных средств в структуре капитала.
Показывает удельный вес денежных средств в структуре общих активов предприятия
Показывает степень обеспеченности товарных запасов собственными средствами.
|
ту- |
г |
денежные |
|
к°<• |
= О |
|
|
|
краткосрочные |
|
•у |
атекупцие |
Зап тов.-мат. |
|
|
|
Ократкосрочные |
|
|
|
/у |
|
|
тг |
^ |
тов.-мат. |
|
з т а - |
~ |
А |
текущие
Чистый оборотный = Апкк - Ократкоср капитал
ТГ
j^r |
^ |
собственный |
|
|
а'~ |
Ибаланса |
|
тг |
Г денежные |
||
|
д.д.с.т.a. |
i |
|
|
|
текупцие |
|
|
J^Qyy |
А |
|
jy. |
ы |
собствен. |
допгоср. |
0.3.С.С. |
|
g |
|
|
|
тов.-мат. |
|
0 |
, |
2 |
- |
0 |
, |
3 |
|
0 |
, |
|
7 |
- |
0 |
, |
8 |
0 , |
2 |
5 |
- |
|
0 |
, 6 |
|
0,5 и более
0 |
, |
2 5 |
- |
0 |
, |
4 |
0 |
, |
6 |
- |
0 |
, |
8 |
Таблица 3.7. Подходы к оценке нематериальных активов
Подход к оценке НМА
Доходный подход
Затратный подход
Сравнительный подход
Метод оценки НМА
•дисконтированных денежных потоков;
•освобождения о роялти;
•избыточных прибылей;
•преимущества в прибылях;
•дробления прибыли;
•через коэффициенты долевого участия.
•стоимости создания;
•индексации затрат.
•на основе методов бенчмаркинга.
Таблица 3.8. Преимущества и недостатки использования каждого из
|
|
подходов к оценке НМА |
|
Преимущества применения |
Недостатки применения при |
|
при оценке НМА |
оценке НМА |
Доходный подход |
Отличается простотой. Если |
В отраслевой статистике |
|
предприятие не располагает |
довольно сложно найти такую |
|
НМА помимо гудвилла, то |
ставку роялти, которая наиболее |
|
данная оценка может быть |
полным образом содержала бы в |
|
достаточно достоверной. В |
себе плату за использование |
|
тех случаях, когда |
патентов, лицензий, совместное |
|
фактических данных |
осуществление расходов, |
|
недостаточно и предприятие |
Расчёт стоимости бренда данным |
|
обладает незначительным |
методом мало полезен для целей |
|
гудвиллом, такой метод |
управления брендом и его |
|
оценки является весьма |
стоимостью. |
|
экономичным в плане затрат. |
|
Затратный подход |
Может служить ориентиром |
В основном признается |
|
нижней границы стоимости. |
несостоятельным. |
Сравнительный |
Удобен в использовании, |
Субъективен, результат зависит |
подход |
непосредственно связывается |
от подбора критериев, |
|
с рыночной стоимостью, |
возможность использования |
|
характеризуя различия между |
весового коэффициента как |
|
оцениваемыми объектами, |
прямого множителя является |
|
является хорошим тестом для |
спорным и зависит от |
|
выяснения результатов |
обоснованности предположения |
|
маркетинга. |
о линейной шкале. |
Наименование
показателя
К
оборачиваемости
дебиторской
задолженности
(обороты)
^оборачиваемости
дебиторской
задолженности
(дни)
К
оборачиваемости
кредиторсюй
задолженности
(обороты)
^оборачиваемости
кредиторсюй
задолженности
(дни)
Коборачиваемости
запасов
(обороты)
^оборачиваемости
запасов
(дни)
К
оборачиваемости
материалыых
запасов
(обороты)
^оборачиваемости материальн ых запасов (дни)
Краткая характеристика
Показывает, сколько в среднем, раз дебиторская задолженность превращалась в денежные средства.
Показывает длительность оборота дебиторской задолженности в днях.
Показывает, сколько предприятию требуется оборотов для оплаты выставленных ему счетов.
Показывает, сколько в среднем дней требуется предприятию для погашения задолженности перед кредиторами.
Формула расчета
|
Т> |
jr |
реализации |
о.д.з. ~ |
о |
|
дебиторская |
з
JJ |
дебиторской ^ ^ ^ ^ |
|
^реализации |
|
Т> |
уу. |
реализации |
0.К.З.{0.) |
гу |
|
кредиторская |
П {д) = |
5 х365 |
|
^реализации |
Показывает |
количество |
оборотов, |
совершаемых |
товарно- ту- |
реализации |
|
|
|
|
|
D |
материальными запасами за отчетный период. |
Ко.з.(о.) |
- „ |
|||
|
|
|
|
|
тов.-мат. |
Показывает, сколько дней необходимо предприятию для продажи |
|
3 |
|
(без оплаты) товарно-материальных запасов. |
тт |
тов.-мат. |
т/гс |
По,т |
= в |
х 3 6 5 |
|
|
|
реализации |
|
Показывает количество оборотов, совершаемых материальными |
|
D |
|
JJ. |
реализации |
||
запасами за отчетный период. |
0.М.З.(0.) |
г, |
|
|
|
материальные |
|
Показывает, сколько дней необходимо предприятию для |
продажи |
з |
о/гс |
(без оплаты) материальных запасов. |
Y j |
материальные |
|
1 1 о.м.з.(д.) |
~ т> |
|
|
|
|
реализации |
|
Нормативное
значение
Наименование
показателя
К
рентабельности
текущих
активов
К
рентабельности
долгосрочных
активов
К
рентабельности
собственного
капитала
К
оборачиваемости
собственного
капитала
К
основных средств (фондоотдачи)
К
оборачиваемости
активов
(трансформщии)
К
оборачиваемости
денежных
средств
(обороты)
^оборачиваемости
денежных средств {дни)
Краткая характеристика
Показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли получено предприятием на одну денежную единицу текущих активов.
Показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли получено на единицу долгосрочных активов.
Показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая денежная единица, вложенная собственниками предприятия.
4. Показатели деловой активности
Показывает скорость оборачиваемости собственного капитала.
Показывает сколько на одну денежную единицу стоимости внеоборотных активов реализовано продукции.
Показывает эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов.
Показывает количество оборотов, совершаемых денежными средствами предприятия за отчетный период.
Показывает, сколько в среднем времени (дней) совершается один оборот денежными средствами.
Формула расчета |
Нормативное |
|||
|
|
|
|
значение |
rr |
|
|
^чистая |
|
р.т.а. |
~ . |
|
|
|
|
|
|
текущие |
|
rr |
|
|
Ичистая |
|
|
|
долгосрочные |
|
|
rr |
|
|
Пчистая |
|
р.с.к. |
~ |
TJ. |
|
|
|
|
|
собственный |
|
jy. |
|
|
реализации |
|
О.С.К. |
|
у |
|
|
|
|
|
собственный |
|
|
Г) |
|
|
|
Yj. |
D |
реализации |
|
|
ф = |
А |
|
|
|
|
|
долгосрочные |
|
|
jr. о.а. = |
|
D |
реализации |
|
V^ |
|
|||
|
|
Уj |
активов |
|
у |
|
|
^реализации |
|
Ко.д.с.(о.) |
|
— |
^ |
|
|
|
|
денежные |
|
|
|
|
с |
|
тт |
|
|
денежные . . о /г с |
|
По.д.сХд.) |
|
= |
Х 3 6 |
5 |
|
|
|
реализации |
|
Наименование
показателя
ГУ-
оборачиваемости
готовой
продукции
(обороты)
^оборачиваемости
готовой продукции (дни)
^на |
одну акцию |
|
тг |
рын. цены |
акции |
|
'и прибыли |
на |
|
1 акцию |
|
ftбалансовая одной акции
тг рыночной
и балансовой стоим, акции
Дакции
TJ
дивиденда
Tf выплаты
дивидендов
Краткая характеристика
Показывает количество оборотов, совершаемых товарными запасами (готовой продукцией) за отчетный период.
Показывает, сколько дней необходимо предприятию для продажи (без оплаты) товарных запасов (готовой продукции).
5. Коэффициенты рыночной активности
Показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении.
Показывает, сколько денежных единиц согласны платить акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли. Отражает отношения между предприятием и его акционерами
Показывает стоимость чистых активов предприятия (собственного капитала), которая приходится на одну обыкновенную акцию в соответствии с данными бухгалтерского учета и отчетности.
Показывает рыночную стоимость одной акции в сравнении с ее балансовой стоимостью.
Показывает доходность, которую получит владелец акции, в случае ее продажи.
Показывает текущую доходность владельца акций.
Формула расчета |
Нормативное |
|
|
|
значение |
|
Т> |
|
jy |
реализации |
|
о.г.п.(о.) ~ |
г) |
|
|
товарные |
|
|
|
|
реализации |
|
|
|
||
|
|
|
тг |
|
|
ттпривилег |
||
Y j |
|
|
|
чистая |
гЛ акциям |
|||
1 1 на одну акцию |
~~ |
тгобыкноветых |
|
|||||
|
|
|
|
aKifUiie |
|
обращении |
||
|
|
|
|
|
|
|
рыночная |
|
г/- |
„ рын. цены акции |
_ |
|
одной акции |
||||
|
и прибыли |
на \ акцию |
|
j-r |
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
на одну |
акции |
|
|
|
|
|
|
|
прившн |
|
f-1балансовая |
_ |
акц. капитана |
акций |
|||||
одной акции |
~ |
|
тг |
обыкновенных |
|
|||
|
|
|
|
акций в |
обращении |
|||
|
|
|
|
|
рыночная |
|
||
тг |
_ рыночной |
|
_ |
одной |
|
акции |
|
|
|
"и балансовой |
~~ |
^балансовая |
|
||||
|
стогш. акции |
^ |
одной |
|
акции |
|
||
|
Ч |
' n |
/ рпокупки |
|
рпродажи* |
|||
j j |
/ |
1 |
|
^ акции |
|
акции |
' |
|
г-^акции ~ |
|
|
|
рпокупки |
|
|||
|
|
|
|
|
акции |
|
|
|
U |
|
|
Дна |
одну акцию |
|
|||
|
дивиденда |
~ |
s-, |
рыночная |
|
|
|
|
|
|
|
|
одной |
акции |
|
|
|
Показывает, какая часть чистой прибыли была израсходована |
на |
ту-выплаты |
_ Дна одну акцию |
выплату дивидендов. |
|
||
|
дивидендов |
т-т |
|
|
|
|
чистая |