Добавил:

Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Гомельский Государственный Технический Университет им. П.О. Сухого

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Текст учебного пособия (новое, исправленное)

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

21.03.2016

Размер:

4.95 Mб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 2021 / 2321 22 23 > Следующая >>>

Таблица 18-П

Расчет потока денежных средств по проекту, млн. руб.

Наименование показателей		2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018

1		2	3	4	5	6	7	8	9	10	11

I. ТЕКУЩАЯ (ОПЕРАЦИОННАЯ) ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
1.1. Приток:
1.1.1. Выручка от реализации продукции				1251	7104	7104	7104	7104	7104	7104	7104
1.1.2. Прирост кредиторской задолженности				-3	94	564	0	0	0	0	0

1.1.3. Прочие поступления по текущей (операционной) деятельности
1.1.4. Итого приток денежных средств по текущей (операционной)	дея-			1248	7197	7668	7103	7103	7103	7103	7104
тельности				1248	7197	7668	7103	7103	7103	7103	7104
тельности
1.2. Отток:
1.2.1. Затраты на производство и реализацию продукции (за вычетом амор-				747	2880	2893	2899	2909	2910	2910	2910
тизации)				747	2880	2893	2899	2909	2910	2910	2910
тизации)
1.2.2. НДС, подлежащий уплате (возврату)			-52	-552	327	324	322	321	321	321	321
1.2.3. НДС к вычету			52	743	757	759	761	762	762	762	762
1.2.4. Отчисления и сборы в бюджетные целевые фонды				11	60	60	60	60	60	60	60
1.2.5. Акцизы
1.2.6. Прочие налоги, сборы и платежи, уплачиваемые из выручки
1.2.7. Налоги, сборы и платежи, уплачиваемые из прибыли (доходов)			6	48	687	683	680	676	674	673	671
1.2.8. Расходы и платежи из прибыли
1.2.9. Прирост оборотных активов				264	933	6	4	4	1	1	0
1.2.10. Прочие расходы по текущей деятельности
1.2.11. Итого отток денежных средств по текущей (операционной) дея-			6	1261	5644	4726	4726	4733	4730	4728	4725
тельности			6	1261	5644	4726	4726	4733	4730	4728	4725
тельности
1.3. Сальдо потока денежных средств по текущей (операционной) деятель-			-6	-13	1553	2942	2377	2371	2373	2376	2378
ности			-6	-13	1553	2942	2377	2371	2373	2376	2378
ности
II. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
2.1. Приток:
2.1.1. Поступления денежных средств от реализации основных фондов и
нематериальных активов (без НДС по остаточной стоимости)
От долгосрочных вложений
2.1.2. Прочие доходы от инвестиционной деятельности (средства иннова-
ционного фонда)
2.1.3. Итого приток денежных средств по инвестиционной деятельности

Окончание табл. 18-П

1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
2.2. Отток:
2.2.1. Капитальные затраты без НДС	10	3900	900
2.2.2. НДС, уплачиваемый при осуществлении капитальных затрат	2	702	162
2.2.3.Долгосрочные финансовые вложения
2.2.4. Другие расходы по инвестиционной деятельности
2.2.5. Итого отток денежных средств по инвестиционной деятельности	12	4602	1062
2.3. Сальдо потока денежных средств по инвестиционной деятельности	-12	-4602	-1062
2.4. Накопительный остаток по стр.2.3	-12	-4614	-5676	-5676	-5676	-5676	-5676	-5676	-5676	-5676
III. ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
3.1. Приток:
3.1.1.Дополнительно привлекаемый акционерный капитал
3.1.2. Заемные и привлеченные средства по проекту		4602	1062
3.1.3. Существующие заемные и привлеченные средства по организации,
полученные за базовый период (год)
3.1.4. Краткосрочные кредиты, займы
3.1.5. Возмещение из средств бюджета части процентов по долгосрочным		391	481	481	385	289	193	96
кредитам		391	481	481	385	289	193	96
кредитам
3.1.6. Прочие источники (финансовые вложения)
3.1.7. Итого приток денежных средств по финансовой деятельности		4993	1543	481	385	289	193	96
3.2. Отток:
3.2.1. Погашение основного долга по долгосрочным кредитам, займам по				1133	1133	1133	1133	1133
проекту				1133	1133	1133	1133	1133
проекту
3.2.2. Погашение процентов и прочих издержек по долгосрочным креди-		391	481	481	385	289	193	96
там, займам по проекту		391	481	481	385	289	193	96
там, займам по проекту
3.2.3. Погашение прочих долгосрочных обязательств организации
3.2.4. Погашение краткосрочных кредитов, займов
3.2.5. Выплата дивидендов
3.2.6. Использование финансовых средств на прочие цели
3.2.7. Итого отток денежных средств по финансовой деятельности		391	481	1614	1518	1422	1325	1229
3.3. Сальдо потока денежных средств по финансовой деятельности		4602	1062	-1133	-1133	-1133	-1133	-1133
4. Итого приток денежных средств по всем видам деятельности		4993	2791	7679	8053	7392	7296	7200	7103	7104
5. Итого отток денежных средств по всем видам деятельности	12	4999	2804	7258	6244	6148	6058	5959	4728	4725
6. Излишек (дефицит) денежных средств	-12	-6	-13	420	1809	1244	1238	1241	2376	2378
7. Накопительный остаток (дефицит) денежных средств	-12	-18	-31	390	2199	3443	4681	5921	8297	10675

Таблица 18-ПП

Расчет потока денежных средств по предприятию с проектом, млн. руб.

Наименование показателей	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018

1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	11

I. ТЕКУЩАЯ (ОПЕРАЦИОННАЯ) ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
1.1. Приток:
1.1.1. Выручка от реализации продукции	4809	5543	6060	7937	14604	14755	14755	14755	14755	14755	14755
1.1.2. Прирост кредиторской задолженности	51	91	61	60	174	578	-1	-1	-1	0	0

1.1.3. Прочие поступления по текущей (операционной) деятельности	-63	-63	-63	-63	-63	-63	-63	-63	-63	-63	-63
1.1.4. Итого приток денежных средств по текущей (операционной)	4796	5571	6058	7935	14714	15270	14691	14691	14691	14691	14691
деятельности	4796	5571	6058	7935	14714	15270	14691	14691	14691	14691	14691
деятельности
1.2. Отток:
1.2.1. Затраты на производство и реализацию продукции (за вычетом	3976	5023	5431	6805	9116	9276	9305	9338	9358	9358	9358
амортизации)	3976	5023	5431	6805	9116	9276	9305	9338	9358	9358	9358
амортизации)
1.2.2. НДС, подлежащий уплате (возврату)	308	271	298	-196	787	777	770	765	762	762	762
1.2.3. НДС к вычету	425	575	626	1407	1441	1474	1480	1486	1489	1489	1489
1.2.4. Отчисления и сборы в бюджетные целевые фонды	41	47	51	67	124	125	125	125	125	125	125
1.2.5. Акцизы
1.2.6. Прочие налоги, сборы и платежи, уплачиваемые из выручки	19
1.2.7. Налоги, сборы и платежи, уплачиваемые из прибыли (доходов)	75	-61	-56	-40	719	708	698	688	680	675	671
1.2.8. Расходы и платежи из прибыли	1
1.2.9. Прирост оборотных активов	30	259	116	437	1026	61	11	9	7	1	0
1.2.10. Прочие расходы по текущей деятельности	-140	50	70	80	350	360	370	310	308	307	310
1.2.11. Итого отток денежных средств по текущей (операционной)	4735	6164	6536	8560	13562	12781	12760	12721	12728	12717	12715
деятельности	4735	6164	6536	8560	13562	12781	12760	12721	12728	12717	12715
деятельности
1.3. Сальдо потока денежных средств по текущей (операционной)	62	-592	-478	-626	1152	2489	1931	1970	1963	1974	1976
деятельности	62	-592	-478	-626	1152	2489	1931	1970	1963	1974	1976
деятельности
II. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
2.1. Приток:
2.1.1. Поступления денежных средств от реализации основных фон-
дов и нематериальных активов (без НДС по остаточной стоимости)
От долгосрочных вложений
2.1.2. Прочие доходы от инвестиционной деятельности	80	250
2.1.3. Итого приток денежных средств по инвестиционной деятельно-	80	250
сти	80	250
сти

Окончание табл. 18-ПП

1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
2.2. Отток:
2.2.1. Капитальные затраты без НДС	1642	410	3900	900
2.2.2. НДС, уплачиваемый при осуществлении капитальных затрат		74	702	162
2.2.3.Долгосрочные финансовые вложения
2.2.4. Другие расходы по инвестиционной деятельности
2.2.5. Итого отток денежных средств по инвест. деятельности	1642	484	4602	1062
2.3. Сальдо потока денежных средств по инвест. деятельности	-1562	-234	-4602	-1062
2.4. Накопительный остаток по стр.2.3	-1562	-1796	-6398	-7460	-7460	-7460	-7460	-7460	-7460	-7460	-7460
III. ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
3.1. Приток:
3.1.1.Дополнительно привлекаемый акционерный капитал
3.1.2. Заемные и привлеченные средства по проекту		70	4602	1062
3.1.3. Существующие заемные и привлеченные средства по органи-
зации, полученные за базовый период (год)
3.1.4. Краткосрочные кредиты, займы	-95	140	80	40	20	20
3.1.5. Возмещение из средств бюджета части процентов по долго-			391	481	481	385	289	193	96
срочным кредитам			391	481	481	385	289	193	96
срочным кредитам
3.1.6. Прочие источники (финансовые вложения)	505
3.1.7. Итого приток денежных средств по финансовой деятельности	410	210	5073	1583	501	405	289	193	96
3.2. Отток:
3.2.1. Погашение основного долга по долгосрочным кредитам, зай-	16	30	36	13	1133	1133	1133	1133	1133
мам по проекту	16	30	36	13	1133	1133	1133	1133	1133
мам по проекту
3.2.2. Погашение процентов и прочих издержек по долгосрочным	17	13	400	484	481	385	289	193	96
кредитам, займам по проекту	17	13	400	484	481	385	289	193	96
кредитам, займам по проекту
3.2.3. Погашение прочих долгосрочных обязательств организации
3.2.4. Погашение краткосрочных кредитов, займов		120	120	60	20	32
3.2.5. Выплата дивидендов	50
3.2.6. Использование финансовых средств на прочие цели	120
3.2.7. Итого отток денежных средств по финансовой деятельности	203	163	556	556	1634	1550	1422	1325	1229
3.3. Сальдо потока денежных средств по финансовой деятельности	207	47	4517	1027	-1133	-1145	-1133	-1133	-1133
4. Итого приток денежных средств по всем видам деятельности	5286	6031	11131	9518	15216	15675	14980	14884	14787	14691	14691
5. Итого отток денежных средств по всем видам деятельности	6580	6811	11694	10178	15196	14331	14182	14046	13957	12717	12715
6. Излишек (дефицит) денежных средств	-1293	-779	-563	-660	20	1344	798	837	830	1974	1976
7. Накопительный остаток (дефицит) денежных средств	65	-714	-1277	-1937	-1918	-574	224	1061	1891	3866	5842

9. МЕТОДИКА РАЗРАБОТКИ РАЗДЕЛА «ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА»

Оценка эффективности инвестиций базируется на сопоставлении ожидаемого чистого дохода от реализации проекта с инвестированным в проект капиталом. В основе метода лежит вычисление чистого потока наличности, определяемого как разность между чистым доходом по проекту и суммой общих инвестиционных затрат и платы за кредиты (займы), связанные с осуществлением капитальных затрат по проекту. Расчет чистого потока наличности осуществляется по макету табл. 9.1.

Таблица 9.1 Расчет чистого потока наличности и показателей

эффективности проекта

		Базовый	По периодам (годам)
Виды доходов и затрат, наименование показателей		период	реализации проекта
		(год)	1	2	…	t
	1	2	3	4	5	6
1.	ОТТОК НАЛИЧНОСТИ
1.1. Общие инвестиционные затраты по проекту без		х
НДС (стр.2 табл.4-11 + стр.4 табл.7.3)
1.2. Плата за кредиты (займы), связанная с осуществ-		х
лением инвестиционных затрат по проекту
(стр.10 табл.7.3)
2.	Полный отток (стр.1.1+стр.1.2)	х
3.	ПРИТОК НАЛИЧНОСТИ
3.1. Чистый доход организации с учетом реализации		х
проекта
3.2. Чистый доход организации без учета реализации		х
проекта
4.	Чистый доход по проекту (стр.3.1 - стр.3.2)	х
5.	Сальдо потока (чистый поток наличности – ЧПН)	х
(стр.4 - стр.2)
6.	То же, нарастающим итогом (по стр.5)	х
7.	Приведение будущей стоимости денег к их текущей
стоимости
Коэффициент дисконтирования (при ставке дисконти-		1,00
рования ___%)
8.	Дисконтированный отток (стр.2 х стр.7)	х
9.	Дисконтированный приток (стр.4 х стр.7)	х
10. Дисконтированный ЧПН (стр.8 - стр.9)		х
11. То же, нарастающим итогом (по стр.10) – чистый		х
дисконтированный доход (ЧДД)
12. Показатели эффективности проекта
12.1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД)
(по стр.11)
12.2. Простой срок окупаемости проекта (по стр.6)

Окончание табл. 9.1

1	2	3		4	5	6
12.3. Динамический срок окупаемости проекта (по
стр.11)
12.4. Динамический срок окупаемости государствен-
ной поддержки (по стр.14 табл.9.2)
12.5. Валютная окупаемость проекта (по стр.5.1	валютоокупаем / не валютоокупа-
табл.9.3)			ем
12.6. Внутренняя норма доходности (ВНД) (по стр.5)
12.7. Индекс доходности (ИД) (по стр.8 и стр.11)
12.8. Коэффициент покрытия задолженности
12.9. Уровень безубыточности
13. Финансово-экономические показатели
13.1. Рентабельность инвестированного капитала
13.2. Рентабельность продукции
13.3. Рентабельность продаж
13.4. Коэффициент обеспеченности финансовых обя-
зательств активами
13.5. Коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами
13.6. Коэффициент структуры капитала
13.7. Срок оборачиваемости капитала
13.8. Срок оборачиваемости готовой продукции
13.9. Срок оборачиваемости дебиторской задолженно-
сти
13.10. Срок оборачиваемости кредиторской задолжен-
ности
13.11. Коэффициент текущей ликвидности

На основании чистого потока наличности рассчитываются основные показатели оценки инвестиций: чистый дисконтированный доход (ЧДД); индекс доходности (ИД); внутренняя норма доходности (ВНД); срок окупаемости.

Для расчета этих показателей применяется коэффициент дисконтирования, который используется для приведения будущих потоков и оттоков денежных средств на шаге t к начальному периоду времени.

Коэффициент дисконтирования определяется по формуле (9.1):

Kt		1	, (9.1)

	1	Д t
	1	Д t

где Д – ставка дисконтирования (норма дисконта); t – год реализации проекта.

Как правило, коэффициент дисконтирования рассчитывается исходя из средневзвешенной нормы дисконта с учетом структуры капитала.

Например, выбор средневзвешенной нормы дисконта (Дср) для собственного и заемного капитала может определяться по формуле

(9.2):

Дср Рск СК Рзк ЗК , (9.2)

100

где Рск – процентная ставка на собственные средства; СК – доля собственных средств в общем объеме инвестиционных

затрат; Рзк – процентная ставка по кредиту;

ЗК – доля кредита в общем объеме инвестиционных затрат.

Процентная ставка для собственных средств принимается на уровне не ниже средней стоимости финансовых ресурсов на рынке капитала.

Допускается принятие ставки дисконтирования на уровне фактической ставки процента по долгосрочным валютным кредитам банка при проведении расчетов в свободноконвертируемой валюте. В необходимых случаях может учитываться надбавка за риск, которая добавляется к ставке дисконтирования для безрисковых вложений.

Процентная ставка для собственных средств определяется по формуле (9.3):

Рск	Рном Iц 1	100 , (9.3)
	Iц

где Рном – номинальная процентная ставка (в долях единицы), то есть ставка, устанавливаемая Национальным банком Республики Беларусь; Iц – индекс цен (в долях единицы), то есть годовой индекс роста

потребительских цен (произведение индексов цен по месяцам).

Чистый дисконтированный доход (ЧДД или NPV). Чистый дисконтированный доход характеризует интегральный эффект от реализации проекта и определяется как величина, полученная дисконти-

рованием (при постоянной ставке процента отдельно от каждого года) чистого потока наличности, накапливаемого в течение горизонта расчета проекта (формула (9.4)):

T	Пt 1
ЧДД		, (9.4)
	1 Д t 1
t 1

где Пt – чистые потоки наличности в годы t = 1,2,3, …, t; Т – горизонт расчёта; Д – ставка дисконтирования.

Формулу по расчёту ЧДД можно представить в следующем виде (формула (9.5)):

ЧДД П(0) П(1) К1 П(2) К2 ... П(Т ) КТ , (9.5)

где Kt – коэффициент дисконтирования.

Чистый дисконтированный доход показывает абсолютную величину чистого дохода, приведенную к началу реализации проекта и должен иметь положительное значение, иначе инвестиционный проект нельзя рассматривать как эффективный.

Внутренняя норма доходности (ВНД или IRR). Интегральный показатель, рассчитываемый нахождением ставки дисконтирования, при которой стоимость будущих поступлений равна стоимости инвестиций (ЧДД=0).

ВНД определяется исходя из следующего соотношения:

T		Пt 1
			0	, (9.6)
	1	ВНД t 1
t 1

Если проект выполняется за счет заемных средств, то ВНД характеризует максимальный процент, под который возможно взять кредит, чтобы рассчитаться из доходов от реализации.

Расчёт ВНД выполняется либо при помощи итераций, либо при помощи функции Excel – подбор параметра.

При заданной инвестором норме дохода на вложенные средства инвестиции оправданы, если ВДН равна или превышает установленный показатель. Этот показатель также характеризует «запас прочности» проекта, выражающийся в разнице между ВНД и ставкой дисконтирования (в процентном исчислении).

Индекс рентабельности (доходности) (ИР или IP) определяет-

ся по формуле (9.7):

ИР ЧДД ДИ , (9.7) ДИ

где ДИ – дисконтированная стоимость общих инвестиционных затрат и платы за кредиты (займы), связанные с осуществлением капитальных затрат по проекту, за расчетный период (горизонт расчета).

Инвестиционные проекты эффективны при ИР более 1.

Срок окупаемости служит для определения степени рисков реализации проекта и ликвидности инвестиций и рассчитывается с момента первоначального вложения инвестиций по проекту. Различают простой срок окупаемости и динамический (дисконтированный). Простой срок окупаемости проекта – это период времени, по окончании которого чистый объем поступлений (доходов) перекрывает объем инвестиций (расходов) в проект, и соответствует периоду, при котором накопительное значение чистого потока наличности изменяется с отрицательного на положительное. Расчет динамического срока окупаемости проекта осуществляется по накопительному дисконтированному чистому потоку наличности. Дисконтированный срок окупаемости в отличие от простого учитывает стоимость капитала и показывает реальный период окупаемости.

Если горизонт расчета проекта превышает динамический срок окупаемости на три и более года, то для целей оценки эффективности проекта расчет ЧДД, ИР и ВНД осуществляется за период, равный динамическому сроку окупаемости проекта плюс один год. В таком случае за горизонт расчета Т, используемый в формулах расчета ЧДД, ИР, ВНД, принимается этот период.

Расчет окупаемости государственной поддержки производится по макету табл. 9.2.

Таблица 9.2 Расчет окупаемости государственной поддержки

	Базовый	По периодам (годам)
Виды поступлений и издержек	период	реализации проекта
	(год)	1	2	…	t
1	2	3	4	5	6
1. Налоги, сборы, платежи, уплачиваемые в бюджет
Приток поступлений в бюджет:
2. Прирост налогов и неналоговых платежей по срав-
нению с базовым периодом (годом) реализации про-
екта (без учета налогов, сборов и платежей, уплачи-
ваемых при осуществлении капиталовложений (ввозе
на таможенную территорию))
3. Налоги, сборы, платежи, уплачиваемые при осу-
ществлении капвложений (ввозе на таможенную тер-
риторию)
4. Возврат бюджетных средств
5. Плата за пользование бюджетными средствами
6. Итого дополнительных поступлений в бюджет
Отток средств из бюджета (выпадающие доходы
бюджета):
7. Государственная поддержка проекта, в том числе:
7.1. Льготы по налоговым и таможенным платежам
(указать)
7.2. Централизованные инвестиционные ресурсы за
счет средств республиканского бюджета на платной
и возвратной основе
7.3. Бюджетные ссуды и займы из средств республи-
канского бюджета
7.4. Субсидии (финансовая помощь) из средств рес-
публиканского бюджета
7.5. Возмещение части процентов из средств респуб-
ликанского бюджета за пользование банковскими
кредитами
7.6. Средства инновационного фонда
7.7. Прочие источники финансирования из средств
республиканского бюджета (указать)
7.8. Средства местных бюджетов
7.9. Прочие виды государственного участия (указать)
8. Итого бюджетных расходов:
9. Сальдо денежного потока (стр.6 - стр.8)
10. То же, нарастающим итогом
Приведение будущей стоимости денег к их текущей
стоимости (коэффициент дисконтирования ____%)
11. Дисконтированные дополнительные поступления
в бюджет (по стр.6)
12. Дисконтированные расходы бюджета (по стр.8)
13. Дисконтированная величина сальдо денежного
потока (стр.11-стр.12)
14. То же, нарастающим итогом

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 2021 / 2321 22 23 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]

#
29.07.2019913.04 Кб4СУРС Лёша.docx
#
29.07.201933.74 Кб2СУРС мой.docx
#
29.07.201932.66 Кб1СУРС.docx
#
14.07.2019132.61 Кб4Сущность налогов и налогообложения.doc
#
15.04.2015169.6 Кб64Таблица оригиналов и изображений.pdf
#
21.03.20164.95 Mб13Текст учебного пособия (новое, исправленное).pdf
#
15.04.2015107.01 Кб6Тема 10 Налогообложение.doc
#
30.08.2019167.42 Кб7ТЕМА 10,11.doc
#
15.04.201574.24 Кб9Тема 11 Ценообразование.doc
#
20.11.2019148.99 Кб4тема 11фин рез.doc
#
20.11.2019121.86 Кб3тема 12 ист соб ср.doc