Глава 3. Пути повышения эффективности использования финансовых ресурсов оао «гзЛиН»

3.1 Привлечение банковского кредита путем использования факторинга

С целю совершенствования управления привлечения банковских кредитов целесообразно использовать такой вид кредитования, как факторинг.

В рамках функции финансирования факторинг гарантирует бесперебойное обеспечение поставщика оборотными средствами сразу после поставки (на момент передачи поставщиком финансовому агенту необходимых документов, подтверждающих отгрузку или передачу товара покупателю).

Преимущества факторинга для поставщика: возможность увеличения оборотных средств; ускорение оборачиваемости оборотных средств; расширение ассортимента, что влечет за собой увеличение притока новых покупателей; предоставление более выгодных условия оплаты товара для покупателей; рост объема продаж, означает увеличение прибыли; улучшение структуры баланса.

Факторинг в отличие от традиционных видов кредита:

- позволяет оперативно привлекать дополнительные оборотные средства;

- не нуждается в обеспечении (залоге)

- является возобновляемым финансирования

- требует оплаты только за период фактического финансирования;

- предоставление услуг и значительно меньшей степени зависит от финансового состояния поставщика;

- расходы по факторингу в полной мере относятся на себестоимость.

Условия, предлагаемые банками за факторинговое обслуживание, имеет некоторые различия но, в целом, вполне приемлемы. Комиссия за факторинговое обслуживание в разных банках составляет от 0.1 до 0.5% в день от суммы финансирования. Практически все банки-факторы взимают сбор за обработку документов ( накладные, счета-фактуры и т. д.). Расчеты с покупателями, как правило, предусматривает отсрочка платежа за поставленный товар от 15 до 60 дней. Размер суммы финансирования поставщика колеблется от 50 до 90% от суммы поставки. В некоторых случаях сумма финансирования может увеличиваться / уменьшаться в зависимости от сроков и условий по оплате товара. В рамках факторингового обслуживания, помимо финансирования поставок, банк может оказывать такие услуги, как: управление дебиторской задолженностью и контроль платежной дисциплины покупателей; предоставление подробных отчетов поставщику; информационно-аналитическое обеспечение.

Положительный коммерческий результат факторинга выражает не только увеличение оборотных средств предприятия, но и в возможности постоянного поддержания всей необходимой номенклатуры товарного ассортимента в количестве, достаточном для полноценного обеспечения спроса покупателя.

Рассчитаем сумму факторинговой операции, проведение которые необходимы, для погашения задолженности в размере 450 млн. руб., с учетом, что банк возьмет вознаграждение за указанную услугу в размере 0,5% от суммы уступленного денежного требования, для этого воспользуемся формулой (3.1):

Sф=Р*(1+i) (3.1)

где P - суммы, необходимая предприятию, для погашения своей задолженности;

Sф - сумма факторинговой операции;

i - используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью

Представляем значение в формулу(3.1), получим:

Sф = 45 000 000 0*( 1 + 0, 005)= 452250000 бел.руб.

Соответственно сумма дисконта (D) в этом случае определяется по формуле ( 3.2):

D=S-P. (3.2)

D= 452250000-450000000=2250000 бел.руб.

Факторинговая операция будет выгодно в том случае, если суммы выплачиваемого фактор дисконта будет меньше шума обесценение дебиторской задолженности. При этом необходимо учитывать, что оплата услуг банков и иных кредитных организаций по осуществлению соответствии с заключенным договором факторинговые операции относятся на затраты. Это ведет к уменьшению на сумму дисконта налогооблагаемой прибыли и налога на прибыль. Следовательно, при сравнении сумм обесценения дебиторской задолженности и дисконта потери от выплаты комиссионного вознаграждения должны быть уменьшены на сумму экономии по налогу на прибыль, равную произведению суммы дисконта и ставки налога. С учётом вышесказанного рассчитаем сумму, необходимую вычесть из налогооблагаемой.

Sд=2250000*0,18=405000 бел. руб.

S=2250000-405000=1845000 бел. руб.

Таким образом, предприятие выплатить сумму на факторинг в размере 1845000 бел. руб.

Теперь рассчитаем экономический эффект от проведения факторинговой операции, сперва узнаем потери, которые понесло предприятие в результате обесценения дебиторской задолженности под воздействием инфляции.

Инфляция за 2013 год составил 21,8%, по формуле (3.3) рассчитаем среднемесячный темп инфляции в Республике Беларусь:

(3.3)

где i – среднемесячный темп инфляции, выраженный десятичной дробью;

ТИг – среднегодовой темп инфляции (23, с.155).

Получим:

или 1,66% ежемесячно.

Рассчитаем потери в результате обесценения дебиторской задолженности предприятия по формуле (3.4):

(3.4)

где Дз – дебиторская задолженность предприятия (в нашем случае равна факторинговой сумме):

i – среднемесячный темп инфляции, выраженный десятичной дробью;

n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый процентный платёж, в общем обусловлен периоде времени (в нашем случае – 2 месяца).

Теперь подставим в формулу (3.4) значения, получим:

П=450000000-450000000*(1/(1+0,0166)2)=14576060 бел. руб.

Рассчитаем экономию:

Э=14576060-1845000=12731060 бел. руб.

Таким образом, при использовании факторинга на предприятии выявляются следующие положительные моменты:

1. Погашение задолженности перед Гомельэнерго, а как следствие сокращения риска отключения электроэнергии на предприятии.

2. Сокращение общей дебиторской задолженности на 450 млн. руб.

3. Экономия денежных средств за счёт сокращения суммы обесценения дебиторской задолженности на 12,7 млн. руб.

2. Совершенствования выбора стратегии привлечения внешних ресурсов.

В результате проведённого во второй главе анализа установлено, что отрицательно повлиял на изменения коэффициента текущей ликвидности предприятия прирост краткосрочных обязательств, что привело к его уменьшению на 1,310.

В рамках совершенствования финансовой стратегии предприятия целесообразно определять наилучший способ привлечения заёмного капитала, позволяющий обеспечить рост платёжеспособности: за счёт банковского кредита, финансового лизинга, эмиссии облигаций с купонным доходом.

Так определим наилучший способ привлечения заёмного капитала в размере 1 млн. руб. при следующих условиях (таблица 3.1).

Таблица 3.1 – Исходные данные

Показатель	Значение
А	1
Ставка процента за банковский кредит, % (данные уточнены у гл. бухгалтера)	42
Ставка налога на прибыль, %	18
Уровень расходов по привлечению банковского кредита, млн. руб. (средняя заработная плата специалиста за три дня работы (4400 тыс. руб./21*3) (данные уточнены у гл. бухгалтера)	0,629
Годовая лизинговая ставка, % (данные уточнены у гл. бухгалтера)	41
Годовая норма амортизации актива, привлеченного на условиях финансового лизинга, % (данные уточнены у гл. бухгалтера)	12
Уровень расходов по привлеченного актива, на условиях финансового лизинга, млн. руб. (4400 тыс. руб./21*3) (данные уточнены у гл. бухгалтера)	0,629
Ставка купонного процента по организации, % (данные уточнены у гл. бухгалтера)	44
Уровень эмиссионных затрат, млн. руб. (4400 тыс. руб./21*3) (данные уточнены у гл. бухгалтера)	0,629

Исходя из приведенных данных, определим стоимость заемного капитала, привлекаемого на условиях:

а) долгосрочного банковского кредита, %:

СБК = БС * (1-Снп)/(1-ЗПбк),

Где СБК – стоимость заемного капитала, привлекаемого на условиях долгосрочного банковского кредита, %;

БС – годовая банковская ставка, %;

Снп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ЗПбк – уровень расходов по привлечению актива на условиях долгосрочного банковского кредита к стоимости этого актива, выраженной десятичной дробью.

б) финансового лизинга, %:

, (3.5)

Где СФЛ – стоимость заемного капитала, привлекаемого на условиях финансового лизинга, %;

ЛС – годовая лизинговая ставка,%;

НА – годовая норма амортизации актива, привлеченного на условиях финансового лизинга, %;

Снп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

ЗПбк – уровень расходов по привлечению актива на условиях долгосрочного банковского кредита к стоимости этого актива, выраженной десятичной дробью.

в) эмиссии облигаций с купонным доходом, %:

, (3.6)

Где СО – стоимость заемного капитала, привлекаемого на условиях эмиссии облигаций с купонным доходом, %;

ОС – ставка купонного процента по облигации, %;

ЗПо – уровень расходов по привлечению актива на условиях долгосрочного банковского кредита к стоимости этого актива, выраженной десятичной дробью.

Механизм расчета целесообразности привлечения заемного капитала представлен в табл. 3.2

Таблица 3.2 – Механизм расчета целесообразности привлечения заемного капитала

Показатель	Значение
А	1
Ставка процента за банковский кредит, % (данные уточнены у гл. бухгалтера)	42
Ставка налога на прибыль, %	18
Уровень расходов по привлечению банковского кредита, млн. руб. (средняя заработная плата специалиста за три дня работы (4400 тыс. руб./21*3) (данные уточнены у гл. бухгалтера)	0,629
Годовая лизинговая ставка, % (данные уточнены у гл. бухгалтера)	41
Годовая норма амортизации актива, привлеченного на условиях финансового лизинга, % (данные уточнены у гл. бухгалтера)	12
Уровень расходов по привлеченного актива, на условиях финансового лизинга, млн. руб. (4400 тыс. руб./21*3) (данные уточнены у гл. бухгалтера)	0,629
Ставка купонного процента по организации, % (данные уточнены у гл. бухгалтера)	44
Уровень эмиссионных затрат, млн. руб. (4400 тыс. руб./21*3) (данные уточнены у гл. бухгалтера)	0,629
Стоимость заемного капитала, привлекаемого на условиях: 9.1 долгосрочного банковского кредита, % (стр.1*(1-стр.2/100)/(1-стр. 3/1))	92,8
9.2 финансового лизинга, % (стр.4 – стр.5)*(1-стр.2/100)/(1-стр.6/1)	64,1
9.3 эмиссии облигаций с купонным доходом, % (стр.7/(1-стр.8/1))	118,6

Таким образом, стоимость заемного капитала, привлекаемого на условиях финансового лизинга, минимальная, следовательно, наилучших способов привлечения заемного капитала – финансовый лизинг. Предприятием привлекаются кредитные ресурсы за счет долгосрочного банковского кредита. Сумма долгосрочного банковского кредита 222437 млн. руб. Проценты за кредит 22237*92,8/100=206422 млн. руб.

При использовании финансового лизинга проценты составят 222437*64,1/100=142582 млн. руб.

Экономический эффект (высвобождение) в результате совершенствования стратегии привлечения кредитных ресурсов составит 206422-142582=63840 млн. руб.

Определим будущую стоимость вклада высвобождения денежных средств в результате совершенствования стратегии привлечения внешних ресурсов и сумму процента за весь период инвестирования при следующих условиях. Процентная ставка – квартальная. Исходные данные представлены в табл. 3.3

Таблица 3.3 – Исходные данные

Показатель	Значение
А	1
Первоначальная сумма вклада, млн. руб.	63840
Ставка процента, % (данные уточнены у гл. бухгалтера)	42
Период инвестирования, лет	1

Расчет будущей стоимости вклада высвобождении денежных средств в результате совершенствования стратегии привлечения внешних ресурсов и сумму сложного процента за весь инвестирования приставлен в таблице 3.4

Таблица 3.4 - Расчет будущей стоимости вклада высвобождении денежных средств в результате совершенствования стратегии привлечения внешних ресурсов и сумму сложного процента за весь инвестирования

Показатель	Значение
А	1
Первоначальная сумма вклада, млн. руб.	63840
Ставка процента, % (данные уточнены у гл. бухгалтера)	42
Период инвестирования, лет	1
Будущая стоимость вклада (стр.1*(1+стр.2)стр.3), млн. руб.	90653
Сумма сложного процента за весь период инвестирования (стр.4 – стр.1), млн. руб.	26813

Таким образом, высвобождение денежных средств в результате совершенствования критерии привлечения внешних ресурсов и сумма сложного процента за весь период инвестирования может быть использовано в качестве финансовых вложений и способствует дополнительному привлечению денежных средств на исследуемом предприятии в сумме 26813 млн. руб.

При использовании усовершенствованной стратегии привлечения внешних ресурсов улучшиться ряд показателей, представленных в табл. 3.5.

Таблица 3.5 – Результаты внедрения усовершенствованной стратегии привлечения внешних ресурсов

Показатель	До использо-вания меро-приятия	После исполь-зования меро-приятия	Изменение
А	1	2	3
Денежные средства, млн. руб.	3951	3951	-
Финансовые вложения, млн. руб.	12	26825	26813
Краткосрочные обязательства, млн. руб.	392949	392949	-
Коэффициент абсолютной ликвидности, млн. руб.	0,01	0,08	0,07

В результате совершенствования стратегии привлечения внешних ресурсов коэффициент абсолютной ликвидности имеет тенденцию к увеличению.

Рассмотренные изменения свидетельствуют об эффективности мероприятия и целесообразности его использования в работе предприятия.