Тема 6. Управління активами

1. Склад та структура активів підприємства.

2. Необхідність управління оборотним капіталом підприємства.

3. Поняття та розрахунок власного оборотного капіталу.

4. Ступінь ліквідності оборотних активів.

5. Постійний та змінний оборотний капітал.

6. Моделі управління оборотним капіталом.

7. Склад необоротних активів. Їх класифікація.

8. Етапи політики управління необоротними активами.

9. Оновлення необоротних активів.

10. Фінансування необоротних активів.

11. Рішення задач та розв’язання практичних ситуацій.

Задачі

Задача 1. Скільки буде коштувати облігація випущена на строк 10 років через один рік після випуску, якщо її номінальна вартість $1000, купонна ставка- 10%. В цей час схожі облігації дисконтуються під - 8%.

Задача 2. Скільки сьогодні коштує облігація, що випущена на строк 6 років, номінальною ціною $1000, виплатою інтересів 2 рази на рік і купонною ставкою - 10%. Схожі облігації продаються з купоном - 12%.

Задача 3. Скільки коштує облігація випущена на строк 10 років з номіналом $1000, купонною ставкою - 8% через один рік після випуску? Дисконтна ставка на ринку на схожі облігації становить - 10%. Скільки буде коштувати така облігація ще через один рік, якщо ситуація на ринку не зміниться. А якщо ситуація зміниться і через один рік дисконтні ставки будуть -7%?

Задача 4. Фірма має два різновиди облігацій, що випущені одночасно. Обидві облігації мають купон $100 щорічно і номінал погашення - $1000. Облігація А має строк погашення 15 років, облігація В — 1 рік.

а) якою буде ціна кожної облігації через один рік, якщо необхідний доход на схожі облігації буде 5%, 8%, 12%;

б) чому вартість довгострокової облігації змінюється більш сильно ніж однорічною?

Задача 5. Яким буде необхідний рівень доходності на облігацію з довічним доходом 8% та номіналом $1000, якщо :

1) ринкова ціна на облігацію становить:

а)$600, б)$800, в) $1000, г) $1400,

2) яка ціна цієї облігації, якщо необхідний рівень доходності на ринку на схожі облігації становить:

а) 8%, 6)12%; в) 6%.

Задача 6. Облігації фірми мають 4 роки до погашення. Проценти сплачують щорічно, облігація має номінал $1000,

купонна ставка - 9%.

а) яким буде рівень доходності облігації, якщо її поточна

ринкова ціна складає 829, 1104 $ відповідно.

б) чи потрібно заплатити $829 за облігацію, якщо рівень доходності на схожі облігації на ринку зараз складає 12%. Поясніть свою відповідь.

Задача 7. Інвестори вимагають рівень доходу 15% на акціїфірми (К5= 15%).

а) якою буде ціна акції, якщо останній сплачений дивіденд склав $2 і інвестори сподіваються, що дивіденди будуть рости з постійним щорічним темпом росту:

1) 5%, 2)5%, 3)0%, 4) 10%;

б) використовуючи модель Гордона розрахуйте ціну акції,

якщо останній сплачений дивіденд склав $2, необхідний рівень доходу на акції складає 15% і очікується ріст дивідендів на рівні 15%.

Задача 8. Фірма А сплачує щорічний дивіденд на звичайну акцію $5 , приріст майбутніх дивідендів не очікується, необхідна ставка доходу на схожі акції на ринку становить 10%. Фірма В сплачує щорічний дивіденд на звичайну акцію $3 , очікується приріст майбутніх дивідендів на рівні 5%, необхідна ставка доходу на схожі акції на ринку становить 11%. Яка ціна цих акцій? Яка акція найбільш приваблива на Ваш погляд?

Задача 9. Останній сплачений дивіденд на звичайну акцію становить $5 фірма очікує приріст дивідендів на рівні 3%, необхідна ставка доходу на ринку на схожі акції становить 12%. Скільки коштує така акція? Скільки вона коштуватиме, якщо необхідна ставка доходу на ринку зміниться і становитиме 8%?

Задача 10. Ваш брокер радить Вам купити звичайну акцію з останнім сплаченим дивідендом $2. Ви очікуєте, що дивіденди будуть зростати постійними темпами 5% за 3 роки, і до Ваших планів входить через 3 роки продати цю акцію:

1) знайдіть очікувані дивіденди за кожний з трьох років, враховуючи, що До = $2;

2) Знайдіть теперішню вартість майбутніх грошових потоків від дивідендів, якщо дисконтна ставка на ринку дорівнює 12%;

3) Ви очікуєте, що через 3 роки ціна акції становитиме $34,73, яка вартість цієї акції, якщо дисконтна ставка 12%;

4) якщо Ви збираєтесь купити цю акцію, а через 3 роки її продати по ціні $34,73, скільки сьогодні за неї треба заплатити;

5) використовуючи модель Гордона обчисліть поточну ціну звичайної акції, якщо дивіденд - 5% і дисконтна ставка -12%.

Задача 11. Безризикова ставка доходу сьогодні складає 11%, необхідний рівень доходності на ринку - 14%, фірма має коефіцієнт Р -1,5.

а) якщо в поточному році очікується дивіденд $2,25 і темпи росту дивідендів буде 5%, по якій ціні має бути продана ця акція?

6) припустимо, що монетарна політика НБУ призвела до того, що безризикова ставка знизилась до 9% і необхідний рівень доходу на ринку теж знизився до 12%. Як ці обставини вплинуть на ціну акції?

в) припустимо, що фірма змінила керівництво. Згідно нової стратегії очікується збільшити постійний темп приросту до 6%. Також, новому керівництву вдалося стабілізувати обсяги реалізації продукції і ці обставини призвели до зниження

коефіцієнта Р з 1,5 до 1,3 . Якою має бути рівноважна ціна акцій фірми після цих змін?

(Врахуйте, Ді=$2,27).

Задача 12.

Верстанні роки акції фірми незвично зросли з темпом росту в 20%. Такий темп росту очікується і на наступні 2 роки.

а) якщо останній сплачений дивіденд на акції фірми складає $1,6, необхідний рівень доходності, що вимагає ринок, сьогодні знаходиться на рівні 10% і постійний темп росту після 2 року буде складати 6%, якою має бути сьогодні поточна ціна акції? Яким є очікуваний дивідендний доход і капітальний доход по акціях сьогодні і при цих умовах?

б) припустимо, що період незвичайного росту продовжуватиметься 5 років замість двох. Як ця обставина вплине на поточну ціну, дивідендний доход і капітальних доход на акції.

Поясніть відповідь.