Фактор времени и дисконтирования. Фактор дисконтирования

 

Экономическая   эффективность   в   рыночных   условиях оценивается  путем  сравнения  инвестиций,  вложенных  в настоящее время, с той прибылью, которую принесут эти инвестиции в будущем. Эта оценка производится с учетом фактора времени методом дисконтирования (барьерного коэффициента).

Фактор времени учитывается путем приведения будущих результатов в стоимостном выражении к нулевому году.

При расчете эффективности большую роль играет выбор порогового   значения   рентабельности.   Чем   выше пороговое значение рентабельности, тем в большей мере совокупные  показатели  учитывают  фактор  времени,  так как   собственно   пороговое   значение   рентабельности применяется в качестве норматива приведения по фактору времени  (ставки  дисконтирования).  Более  далекие  по времени   доходы   и   затраты   оказывают   все   меньшее влияние на их современную оценку.

Сопоставление   уровня   дохода   на   инвестиции   с процентной  ставкой  -     один  из  методов  обоснования эффективности   инвестиционных   проектов.   При   этом важно учитывать разницу между номинальной и реальной ставками   при   сравнении   ожидаемого   уровня   дохода

капиталовложений   и   ставки   процента:   сравнение рационально  проводить  с  реальной,  а  не  номинальной ставкой.

Соотносить   необходимо   с   учетом   фактора   риска капиталовложений.  Если  планируемый  инвестиционный проект  выдел  яется  низкой  степенью  риска,  то  нужно сравнивать ожидаемую доходность со ставкой процента по безрисковым активам.

Дисконтирование  затрат-  приведение  будущих  затрат  к н а с т о я щ е м у    п е р и о д у    в р е м е н и :    у с т а н о в л е н и е действующего  в  настоящий  момент  эквивалента  суммы, выплачиваемой   в   будущем.   Современная   стоимость б у д у щ е й    с у м м ы    о п р е д е л я е т с я    с    п о м о щ ь ю дисконтирующего   множителя,   зависящего   от   нормы банковского процента и периода дисконтирования.

Дисконтирование   -   это   специальный   прием   для

сопоставления   текущей   (сегодняшней)   и   будущей ценности   денежных   сумм.   Дисконтирование   можно определить   и   как   снижение      ценности   отсроченных денежных поступлений.

Поток   доходов,   приобретаемый   от   осуществления инвестиционного проекта, растянут во времени. Категория дисконтирования   неразрывно   связана   с   фактором времени и той ролью, которую вообще играет время при установлении категории процента.

Проблема   дисконтирования   состоит   в   том,   что   при реализации       инвестиционных   проектов   (покупке оборудования,  строительстве  нового  завода,  прокладке железной дороги и т.п.) необходимо сравнивать величину сегодняшних  затрат  и  будущих  доходов.  Таким  образом, деньги в освоение проекта необходимо вложить сегодня, а доходы получить в будущем.

Дисконтирование — это приведение всех денежных потоков (потоков платежей) к единому моменту времени. Дисконтирование является базой для расчетов стоимости денег с учетом фактора времени.

Приведение к моменту времени в прошлом называют дисконтированием.

Приведение к моменту в будущем называют наращением (компаундированием).

Наращение к определённому моменту в будущем выполняется путём умножения прошлых денежных потоков (потоков платежей) на коэффициент наращения :

Дисконтирование выполняется путём умножения будущих денежных потоков (потоков платежей) на коэффициент дисконтирования :

где

• i — процентная ставка,

• n — количество периодов