Финансовый менеджмент.

1. Содержание финансового менеджмента и его место в системе управления организацией.

2. Система финансового менеджмента, финансовые рынки, институты и инструменты.

3. Управление собственным капиталом предприятия.

4. Управление заемным капиталом предприятия.

5. Цена и структура капитала предприятия, финансовый рычаг.

6. Производственный рычаг и управление затратами.

7. Управление оборотным капиталом предприятия, финансовый цикл.

8. Управление запасами.

9. Управление дебиторской задолженностью (кредитная политика).

10. Управление денежными средствами и их эквивалентами.

11. Управление основными фондами на предприятии.

12. Управление финансовыми рисками предприятия.

13. Антикризисное финансовое управление.

14. Банкротство и финансовая реструктуризация предприятия.

Стратегический менеджмент.

1. Предпосылки возникновения стратегического управления. Сущность, цели и задачи стратегического управления.

2. Формирование стратегического видения и миссии компании, установление стратегических целей.

3. Стратегический анализ внутренней среды организации.

4. Стратегический анализ внешней среды организации.

5. Портфельные стратегии – их варианты и комбинации.

6. Стратегии создания конкурентного преимущества. Базовые деловые стратегии.

7. Факторы, влияющие на выбор стратегии.

8. Стратегии фирм занимающих различные рыночные позиции и в зависимости от масштабов деятельности.

9. Методы и модели выбора портфельных стратегий.

10. Методы и особенности стратегического контроля.

Основы менеджмента.

1. Понятие менеджмента. Разделение труда. Факторы эффективности менеджмента

2. История менеджмента. Основные школы и подходы в истории менеджмента. Новые концепции

3. Управленческие функции. Понятие целей и миссии в организации.

4. Создание организаций. Бюрократическая и адаптивная организации.

5. Основные виды организационных структур.

6. Понятие социальной ответственности. Этика управления.

7. Планирование как функция управления. Основные виды планов в организации.

8. Мотивация как функция менеджмента. Основные теории мотивации.

9. Контроль в менеджменте. Виды и процесс контроля.

10. Конфликты в организации, их виды и функции. Стресс. Пути предупреждения конфликтов и борьба со стрессом.

11. Понятие лидерства и руководства в организации. Форма власти. Основные подходы к оценке лидерства.

12. Основы самоменеджмента.

Макроэкономика и микроэкономика.

1. Конкуренция: сущность, формы, характеристики.

2. Спрос. Закон спроса.

3. Предложение. Закон предложения.

4. Рыночное равновесие: сущность и условия.

5. Основные макроэкономические показатели.

6. Государственный бюджет: сущность, функции и формирование.

7. Деньги. Денежная система

8. Инфляция: сущность, причины, виды. Антиинфляционная политика.

9. Экономический рост: сущность, типы, факторы.

10. Рынок ссудного капитала. Кредитная система.

Маркетинг.

1. Понятие маркетинга. Составляющие маркетинга.

2. Концепции маркетинга.

3. Основные составляющие маркетинговой деятельности и организация маркетинга.

4. Процесс маркетинговых исследований.

5. Разработка целевого рынка.

6. Жизненный цикл товара. Традиционная кривая и ее разновидности. Политики каждого этапа продления ЖЦТ.

7. Общая характеристика рынка потребителей, основные понятия.

8. Анализ конкурентной среды.

9. Разработка ценовой стратегии.

10. Методы продвижения товаров на рынке.

Экономика предприятия.

1. Организационно-правовые формы юридических лиц.

2. Состав оборотных средств. Оборачиваемость оборотных средств. Пути повышения оборачиваемости оборотных средств.

3. Классификация основных фондов. Износ основных фондов. Амортизация.

4. Производительность труда: Сущность, виды и методы измерения.

5. Состав затрат. Смета и калькуляция. Себестоимость продукции. Пути снижения себестоимости.

6. Показатели эффективности деятельности предприятия.

7. Функции и виды цен, методы их расчета.

8. Анализ безубыточности. Эффект производственного рычага.

9. Сущность и классификация инвестиций, источники их финансирования.

10. Основные показатели эффективности инвестиционных проектов.

История экономических учений.

1. Меркантилизм как первая школа политической экономии. И.Т. Посошков.

2. Кейнсианство и неокейнсианство

3. Теории монополистической конкуренции (Э. Чемберлин) и несовершенной конкуренции (Дж. Робинсон)

4. Монетаризм (М. Фридмен)

Статистика.

1. Показатели вариации. Правило сложения дисперсий.

2. Показатели анализа рядов динамики: ценные, базисные, средние.

3. Структура ряда динамики. Методы выделения тренда.

4. Виды признаков. Связи между ними. Оценка тесноты связи.

5. Экономические индексы: понятия, интерпретация.

Антикризисное управление.

1. Система антикризисного менеджмента.

2. Государственное антикризисное регулирование.

3. Современная структура процесса банкротства.

4. Особенности формирования антикризисных стратегий в организации

Управление персоналом.

1. Концепции управления персоналом. Современные подходы к управлению персоналом.

2. Маркетинг персонала.

3. Деловая карьера.

4. Оценка персонала.

5. Формы и методы стимулирования персонала.

Инновационный менеджмент.

1. Инновация. Классификация инноваций.

2. Объекты и субъекты инновационного менеджмента.

3. Инновационный проект.

1. Содержание финн. менеджмента и его место в системе управления организацией

Систематизированный анализ финансового состояния посредством наборов аналитических коэффициентов начал распространяться в России сравнительно недавно — с начала 1990-х годов. Причин тому несколько:

• резкое увеличение числа действительно самостоятельных организаций;

• постепенное разрушение вертикальных связей в информационном обеспечении и усиление роли горизонтальных связей;

• существенное повышение неопределенности относительно финансового состояния имеющихся и потенциальных контрагентов и т.п.

История становления анализа финансового состояния посредством коэффициентов не слишком продолжительна. Еще Евклид за 300 лет до новой эры упоминал в своих трудах о подобном анализе. Что касается приложения этой идеи к оценке финансового состояния, то большинство западных историков полагают, что это произошло во второй половине XIX в.

Фин. менед. – это специфическая система управления денежными потоками, движением финн.ресурсов и соответствующей организации финн. отношений.

Фин.менед. включает в себя стратегию и тактику. Под стратегией понимаеться общее направление и способ использования средств для достижения долгосрочных целей. Тактика – это конкретные методы и приемы получения цели за короткий период времени в определенных условиях.

Фин.менед. состоит из двух подсистем: управляемой подсистемы (объект) и управляющей подсистемы (субъект).

Объектом управления является совокупность условий существования денежного оборота, кругооборота стоимость, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений в хозяйственном процессе.

Субъект представлен группой людей, выполняющих обязанности финансовой службы предприятия.

Функции объекта:

1) организация денежного оборота;

2) снабжение финансовыми средствами и инвестиционными инструментами;

3) обеспечение основными и оборотными фондами;

4) организация финансовой работы.

Функции субъекта:

1) анализ финансового положения по финансовой отчетности для корректировки существующих бизнес-моделей.

2) определение необходимых объемов и схем финансирования потребностей предприятия;

3) обеспечение достаточной платежеспособности для своевременных платежей;

4) выявление возможностей повышения эффективности деятельности.

Фин.менеджмент решает следующие задачи:

1) избежание банкротства и крупных финансовых неудач;

2) выживание фирм в условиях конкурентной борьбы;

3) максимизация рыночной стоимости фирмы;

4) обеспечение приемлемых темпов роста экономического потенциала фирмы;

5) рост объемов производства и реализации;

6) максимизация прибыли;

7) минимизация расходов;

8) обеспечение необходимого уровня рентабельности основной деятельности и др.

Цели финн.менеджмента:

1) максимизация прибыли;

2) увеличение доходов собственного предприятия;

3) рост курсовой стоимости акций;

4) достижение устойчивой ликвидности активов и рост рентабельности собственного капитала.

Основной конечной целью финн.менеджмента является повышение конкурентных позиций фирмы в соответствующей сфере деятельности через механизм формирования и эффективного использования прибыли для обеспечения максимизации рыночной стоимости фирмы (т.е. обеспечение максимального дохода собственникам фирмы).

Финансовый менеджмент базируется на ряде взаимосвязанных основных концепций, развитых в рамках теории финансов. Это концепции:

• денежного потока,

• временной ценности денежных ресурсов,

• компромисса между риском и доходностью,

• цены капитала,

• эффективности рынка капитала,

• асимметричности информации,

• агентских отношений,

• альтернативных затрат.

2. Система финн. менеджмента, финансовые рынки, институты и инструменты

Финансовые рынки

а) рынок капитала;

б) валютный рынок;

в) рынок золота.

Логика построения концептуальных основ финансового менеджмента

В условиях рыночной экономики финансовый менеджер становится одной из ключевых фигур в компании. Он ответственен:

• за постановку проблем финансового характера,

• анализ целесообразности выбора того или иного способа их решения,

• иногда за принятие окончательного решения по выбору наиболее приемлемого варианта действий.

• В наиболее общем виде деятельность финансового менеджера может быть определена и структурирована следующим образом:

• общий финансовый анализ и планирование;

• обеспечение компании финансовыми ресурсами (управление источниками средств);

• распределение финансовых ресурсов (инвестиционная политика и управление активами).

Логика выделения таких областей деятельности финансового менеджера тесно связана со структурой баланса как основной отчетной формой, отражающей имущественное и финансовое состояние компании

Существуют различные интерпретации понятия «финансовый инструмент». В наиболее общем виде к ним относят различные формы кратко- и долгосрочного инвестирования, торговля которыми осуществляется на финансовых рынках:

• долевые и долговые ценные бумаги,

• депозитарные расписки,

• опционы,

• варранты,

• форвардные контракты,

• фьючерсы,

• свопы.

Существует и более упрощенное толкование сущности понятия “финансовый инструмент”. В соответствии с этим определением выделяют три основные категории финансовых инструментов:

• денежные средства (средства в кассе и на расчетном счете, валюта);

• кредитные инструменты (облигации, форвардные контракты, фьючерсы, опционы, свопы и пр.);

• способы участия в уставном капитале (акции и паи).

Производные ценные бумаги представляют собой ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу других ценных бумаг (акций, облигаций и самих производных ценных бумаг) или какого-то товара. Они разнообразны по составу, в частности, к ним можно отнести:

• депозитарные свидетельства,

• фьючерсы,

• опционы,

• свопы и др.

3. Управление собственным капиталом предприятия

Собственный капитал отражается в раз–деле III баланса и составляет финансовую основу организации. Структурно собственный капитал действующего предприятия может быть представлен уставным фондом, резервным и добавочным капиталом, целевыми финансовыми фондами и нераспределенной прибылью. Собственные источники финансирования могут быть сформированы из внутренних и внешних источников финансовых ресурсов.

Внутренние источники финансовых ресурсов – преимущественная часть собственного капитала. К внутренним источникам относятся амортизационные отчисления, играющие важную роль в организациях с высоким удельным весом амортизируемых внеоборотных активов и амортизационной политикой, включающей ускоренную и дополнительную амортизацию.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит дополнительному паевому или акционерному капиталу, который привлекается путем дополнительных взносов средств в уставный капитал или путем дополни–тельной эмиссии акций.

Управление собственным капиталом реализуется путем формирования финансовой поли–тики предприятия, заключающейся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования организации.

Этапы разработки политики самофинансирования.

1. Анализ сложившегося потенциала собственных финансовых ресурсов. Их объем и динамика в предшествующем периоде; соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема продаж; соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость различных источников финансирования собственного капитала; состояние коэффициента автономии и самофинансирования и их динамика.

2. Определение потребности в собственных финансовых ресурсах рассчитывается по формуле:

СКплан = KУ ? dск – Пр + А,

где СКплан – дополнительная потребность в собственном капитале на планируемый период;

dск – совокупный капитал на конец планово–го периода;

KУ – удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

Пр – размер реинвестируемой прибыли в плановом периоде;

А – амортизационный фонд на конец планируемого периода.

3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников (внутренних и внешних). В результате такой оценки принимается управленческое решение относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов. В качестве таковых могут выступать изменение амортизационной поли–тики; формирование эффективной политики распределения прибыли; решение об увеличении уставного капитала за счет роста долей пайщиков, расширения их числа или дополнительной эмиссии акций

4. Управление заемным капиталом предприятия

Управление заемным капиталом – одна из важнейших функций финансового менеджмента.

Заемный капитал отражается в IV и V раз–делах баланса. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить масштаб хозяйственной деятельности, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, повысить рыночную стоимость организации.

В IV разделе отражаются долгосрочные заемные обязательства. По этим обязательствам срок погашения превышает 12 месяцев. Долгосрочные ссудные операции не получили в России широкого распространения, и, следовательно, этот раздел баланса у преобладаю–щей части предприятий сферы услуг не заполняется.

В теории финансового менеджмента в этом разделе предусматривается отражение таких видов финансовых обязательств, как задолженность по эмитированным облигациям и задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе, а также все виды кредитов, предоставленных на долгосрочной основе.

В V разделе баланса отражаются все формы привлеченного и заемного капитала со сроком погашения менее 1 года.

Политика привлечения заемных средств отражает механизм управления заемным капиталом. Она является частью финансовой стратегии предприятия.

Этапы разработки политики привлечения заемных средств.

1. Анализ сложившейся практики привлечения и использования заемных средств.

В результате данного анализа принимается решение о целесообразности их использования в сложившихся объемах и формах.

2. Определение целей привлечение заемных средств в будущем периоде. Возможные цели привлечения заемных средств – формирование недостающих объемов инвестиционных ресурсов; пополнение постоянной части оборотных активов; обеспечение формирования переменной части оборотных активов.

3. Определение предельного объема заимствований. Лимит использования заемных средств в хозяйственной деятельности определяется двумя факторами: эффектом финансового левериджа; финансовой устойчивостью организации в долгосрочной перспективе с позиций самого хозяйствующего субъекта и с позиций возможных его кредиторов.

4. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников (внешних и внутренних) и общий размер средств, необходимых для обслуживания желаемого объема заимствований.

5. Определение структуры заемных средств, привлекаемых на кратко– и долгосрочной основе, и состав основных кредиторов. Формируются приемлемые условия привлечения заимствований.

6. Обеспечение эффективного использования кредитов и своевременных расчетов по ним.

5. Цена и структура капитала предприятия, финн. рычаг

Цена капитала – это характеристика расходов, которые п/п должно выплачивать за использование того или иного источника финансирования. Ст-ть капитала фирмы – это минимальная норма доходности на вложенный капитал, которая обеспечивает инвестору возврат инвестиционного капитала.

Различают несколько видов ст-ти капитала:

1) текущая ст-ть – она характеризует существенную структуру капитала и учитывает уже произведенные затраты по привлечению капитала акционеров а также уже заключенные кредитные договора и условия коммерческого кредитования. Текущая ст-ть может быть выражена в балансовой или рыночной формах. Балансовая оценка текущей ст-ти рассчитывается на основе баланса п/п и позволяет сделать вывод о финансовом благополучии этого п/п.недостаток балансвой ст-ти – это искажение реальной ст-ти капитала. Преимущество – простота расчета цены капитала. Более точной оценкой является рыночная оценка капитала, отражающая истинные доходы п/п, которые могут быть получены при реализыции собственных ценных бумаг на рынке.

2) предельная цена капитала – она может использоваться как критерий принятия решений при выборе источников фин-я и выступает как предельная ставка той формы фин-я, которую п/п собирается использовать в ближайшей перспективе.

3) целевая стоимость – характеризует желаемое соотношение заемных и собственных средств. п/п, пользуясь эффектом фин-го рычага, может стремиться к дополнительному заемному фин-ю. В этом случае необходимо проанализировать структуру капитала и соответствующую ей ст-ть всего фин-я в будущем для нормального функционирования п/п, чтобы отдача на вложенный капитал была больше, чем его цена.

Расчет ст-ти капитала.

Определение реальной ст-ти капитала способствует принятию оптимальных решений, что оказывает влияние на фин-ю устойчивость п/п. Показатель, характеризующий относительный уровень общей суммы расходов на поддержание оптимальной структуры капитала и характеризующий ст-ть капитала, авансированного в деят-ть компании, называется средневзвешенной стоимостью капитала. Она отражает сложившийся на п/п минимум возврата на вложенный капитал в его деят-ть, рентабельность п/п и рассчитывается по формуле: .

- цена i-го элемента капитала в %. - доляi-го элемента в капитале.

Стоимость отдельных элементов структуры кпитала.

1) цена собственного капитала. К основным источникам собст-х ср-в относятся привилегированные акции, обыкновенные акции и нераспределенная прибыль. Цена капитала по привилегированным акциям совпадает с %-й ставкой выплат по этим акциям. Цена обыкновенных акций приравнивается к % дивидендных выплат. Размер дивидендов по обыкнов. акциям заранее не определен и зависит от эффективности работы п/п. поэтому ст-ть данного источника можно рассчитать только с наименьшей точностью. Цена нераспределенной прибыли приравнивается к цене акционерного капитала, т.к. в случае распределения она может быть направлена на выплату дивидендов. При этом получается минимальная цена уставного капитала.

2) цена заемного капитала. 3 элемента:

А) цена краткосрочного кредита. Для ее определения используется % ставка по краткосрочным кредитам. Выплаты по кратоср-м кредитам определяются в размере ставки рефинансирования ЦБ + 3%. В этом случае они относятся на затраты. Сверх этих выплат они относятся на чистую прибыль. При этом налогооблагаемая база при налогообложении прибыли уменьшается на величину %-х выплат.

Б) цена долгосрочного кредита. Для ее определения исп-ся ставка по долгосрочным кредитам. % выплачиваются из чистой прибыли после ее налогообложения.

В) цена кредиторской задолженности: цена задолженности по поставщикам и подрядчикам определяется 2-мя способами: прямой способ – определение цены кредитор-й задолженности по сумме всех штрафных санкций и пени, которые п/п должно заплатить в случае задержки платежей согласно договору. В ряде случаев платежи привязываются к курсу твердой валюты. В этом случае ценой зад-ти будет увеличение курса валюты. Косвенный способ – заключается в оценке потерь, вызванных неплатежами поставщика (судебные издержки, рост цен на материалы, потеря репутации и т.д.). ; цена задолженности бюджету – возрастает на величину пени. Согласно НКРФ, величина пени определяется в размере 1/300 ставки рефинансирования ЦБ в день. Пени на пени не начисляются, поэтому исп-ся схема простых %.; цена задолженности внебюджетным фондам опр-ся аналогично задолженности бюджету.; цена задолженности по оплате труда равна нулю.

ЭФР – это приращение РСС (рентаб-ть собственных средств), получаемая благодаря использованию ЗС (заемные средства).

Он отражает уровень дополнительно генерируемой прибыли собственным капиталом при различной доли использования ЗС.

Обща формула ЭФР:

ЭФР=(1-Снп)*(ЭР-СРСП)*ЗС/СС, где:

Снп- ставка налога на прибыль

ЭР- экономическая рентабельность

СРСП – средняя расчетная ставка процента

ЗС - заемные средства

СС – собственные средства

(1-Снп) – налоговый корректор. Он характеризует в какой степени проявляется ЭФР в связи с различным уровнем налогообложения. Он практически не зависит от деятельности п/п, т.к. ставка налога устанавливается законодательно. В процессе управления фин левериджем налоговый корректор имеет существенное влияние в следующих ситуациях:

1. если п/п по различным видам деятельности устанавливает дифференц –е ставки налогообл-я прибыли

2. если по отдельным видам п/п использует налоговые льготы на прибыль

3. если отдельные дочерние фирмы осуществ-ют свою деятельность в государствах с более низким уровнем налогообл-я

(ЭР-СРСП) – Дифференциал фин-го рычага. Он является главным условием, формирующим положительный ЭФР, он проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемые активами п/п превышает средний уровень % за используемый кредит. Чем выше дифф-ал ,тем выше ЭФР и РСС.

ЗС/СС- плечо ФР ( коэф-т фин левериджа). Характеризует сумму заемного капитала, используемым п/п на единицу собственного и является тем самым рычагом , который мультиплицирует в ту или иную сторону общий ЭФР. При положит-м значении дифф-ла любой прирост плеча будет вызывать еще больший прирост РСС и наоборот.

Между дифф-ом и плечом существуют глубокие противоречия и неразрывная связь. При наращении ЗС фин издержки по обслуживанию долга, как правило утяжеляет СРСП, что ведет к снижению дифф-ла.

ПРАВИЛА финансирования:

1. если новое заимствование приносит п/п увеличение ЭФР – оно является выгодным, но при этом необходимо учитывать величину дифф-ла.

2. риск кредитора выражен величиной дифф-ла,чем больше диф-а, тем меньше риск. При уменьшении дифф-ла банкир склонен компенсировать вырастание риска повышением стоимости кредита.

Плечо ФР нельзя увеличивать любой ценой, его необходимо регулировать в зависимости от дифф-ла. Сама по себе задолженность не является положит-м или отрицат-м фактом, с одной стороны, она является источником развития п/п , а с др стороны источником риска. При увеличении доли ЗС , а соответ-но и риска кредитор увеличивает СРСП, включив в нее премию за дополнит риск.

По расчетам западных экономистов ЭФР оптимально должен быть равен 1/3 – 1/2 ЭР ( или 30 – 50 % от ЭР), в этом случае ЭФР способен компенсировать налоговое изъятие и обеспечить СС достойную отдачу.

6. Производственный рычаг и управление затратами

Операционный анализ является неотъемлемой частью управленческого учета. В отличии от внешнего финансового анализа результаты операционного анализа могут составлять коммерческую тайну предприятия.

Основные элементы операционного анализа – операционный рычаг, порог рентабельности и запас фин прочности.

Разделение всей совокупности затрат на постоянные и переменные позволяет использовать механизм управления операционной прибылью, называемой операционным левериджем.

Действие опер рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение в прибыли. Это означает, что постоянные издержки самим фактом своего существования вызывают непропорционально более высокое изменения суммы операционной прибыли при любом изменении объема реализации продукции в независимости от размеров предприятия и его отраслевых особенностей.

Соотношение постоянных и переменных операционных затрат, позволяющие включить механизм операц левериджа с различной интенсивностью воздействия на опер прибыль предприятия, характеризуется коэффициентом опер левериджа:

Кол=Ипост/Иобщ.

Чем выше значение этого коэффициента на предприятии, тем в большей степени оно способно ускорять темпы прироста операц прибыли по отношению к темпам прироста объема реализации продукции.

Эффект операц рычага определяется по формуле:

ЭОР=ВМ/Пр. (ВМ-валовая моржа; Пр-прибыль)

Когда выручка от реализации уменьшается сила воздействия ОР увеличивается, и каждый % уменьшения выручки будет давать все больший % снижения прибыли; и наоборот. Сила воздействия ОР указывает на степень предпринимательского риска, чем больше сила воздействия опер рычага, тем больше риск предприятия.

Точка безубыточности

Это уровень производства, при котором величина издержек равна выручке; начиная с этой точки предприятие, получает прибыль, маржинальный доход в этом случае совпадает с постоянными затратами. Используется при оценке рисков, в финансовом менеджменте, стоимостном анализе. Иногда точку безубыточности называют мёртвой точкой , т. к. продажи ниже этой точки ведут к получению убытков, а продажи выше точки безубыточности приносят прибыль. Чем ниже точка безубыточности, тем выше прибыль и меньше операционный риск.

Это управление необходимо в целях повышения эффективности операционной деят-ти и сводится к изменению значения операционного левериджа при различных тенденциях конъюнктуры товарного рынка и стадиях жизненного цикла п/п.

При неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка, определяющей возможное снижение объемов реализации продукции, а также на ранних стадиях жизненного цикла п/п, когда им еще не преодолена точка безубыточности, необходимо принимать меры к снижению коэф-та операционного левериджа.

При благоприятной конъюнктуре товарного рынка и значительном запасе фин. прочности требования к осуществлению режима экономии постоянных затрат могут быть ослаблены. В такие периоды п/п может значительно расширить объем реальных инвестиций, проводя реконструкцию и модернизацию основных производственных фондов.

Управление операционным левериджем может осуществляться путем воздействия как на постоянные, так и на переменные затраты.

При управлении постоянными затратами следует иметь ввиду, что высокий уровень в значительной мере определяется отраслевыми особенностями пр-ва, определяющими уровень фондоемкости производимой продукции, а также дифференциацию уровня механизации и автоматизации труда. Чем больше ст-ть основных фондов, тем больше постоянные затраты. Постоянные затраты в меньшей мере поддаются изменению, поэтому п/п с высоким коэф-том операционного левериджа теряет гибкость в управлении своими издержками. Чем больше постоянные затраты и меньше прибыль, тем больше сила воздействия операционного рычага.

Резервы снижения суммы и удельного веса постоянных операционных затрат:

1. Сокращение накладных расходов.

2. Продажа части неиспользуемого оборудования и нематериальных активов с целью снижения потока амортизационных отчислений.

3. Использование форм краткосрочного лизинга машин и оборудования вместо их приобретения в собственность.

4. Сокращение объема ряда потребляемых коммунальных услуг.

При управлении переменными затратами необходимо ориентироваться на их экономию, т.к. м/у их суммой и объемом пр-ва существует прямая зависимость. Обеспечение этой экономии до преодоления точки безубыточности ведет к росту суммы маржинальной прибыли, что позволяет быстрее преодолеть эту точку и обеспечить прямой прирост валовой операционной прибыли.

Резервы экономии переменных затрат:

1. Снижение численности работников основного и вспомогательного производств за счет обеспечения роста производительности их труда.

2. Сокращение размеров запаса сырья, материалов и готовой продукции в периоды неблагоприятной конъюнктуры товарного рынка.

3. Обеспечение выгодных для п/п условий поставки сырья и материалов.

На практике задача максимизации прибыли сводится к определению комбинации затрат, при которой прибыль будет наивысшей из всех возможных вариантов.

7. Управление оборотным капиталом предприятия, фин. цикл

Управление оборотным капиталом пред–приятия оказывает большое влияние на результаты его финансово-хозяйственной деятельности.

С одной стороны, необходимо более рационально использовать имеющиеся оборотные ресурсы (речь идет прежде всего об оптимизации производственных запасов, сокращении незавершенного производства, совершенствовании форм расчетов и др.). С другой стороны, в настоящее время предприятия имеют возможность выбирать разные варианты списания затрат на себестоимость, определения выручки от реализации продукции (работ, услуг) для целей налогообложения и др.

Главной целью управления оборотным капиталом предприятия является в общем случае максимизация прибыли на вложенный капитал при обеспечении устойчивой и достаточной платежеспособности предприятия. Предприятие в случае эффективного управления своими и чужими оборотными средствами может добиться рационального экономического положения.

Объектами управления оборотным капиталом являются основные его элементы:

1) запасы (управление запасами означает определение потребности в них, обеспечивающей бесперебойный процесс производства и реализации);

2) дебиторская задолженность (управление дебиторской задолженностью предполагает определение политики предоставления кредита и инкассации для различных групп покупателей и видов продукции; анализ и ранжирование покупателей в зависимости от объемов закупок, истории кредитных отношений и предлагаемых условий оплаты; контроль расчетов с дебиторами по отсроченной или просроченной задолженности и т.д.); 3) денежные средства (управление денежными средствами осуществляется путем прогнозирования денежного потока).

Управление оборотными средствами включает решение главных задач, таких как:

1) расчет минимально достаточных средств для авансирования оборотных активов с целью бесперебойной и ритмичной работы предприятия. Эта задача решается нормированием оборотных средств. Методика процесса нормирования была подробно изложена выше;

2) выработка учетной политики предприятия для оптимизации налогообложения путем выбора методов амортизации МБП, списания товарно-материальных ценностей, определения выручки от реализации и т.д.;

3) ускорение оборачиваемости оборотных средств на каждой стадии оборота капитала. Для решения данных задач на предприятии должны разрабатываться организационные и технико-экономические мероприятия по ускорению прохождения каждого этапа движения оборотных производственных фондов и фондов обращения от оплаты поставщикам до получения денежных средств от потребителей. Эффект ускорения выражается в уменьшении потребности в оборотных средствах.

Каждое предприятие приобретает сырье, перерабатывает его, производит готовую продукцию и продает ее в кредит, т.е. денежные средства проходят полный операционный цикл. Движение денежных средств в процессе операционного цикла проходит четыре основные стадии, последовательно меняя свои формы.

На первой стадии денежные средства используются для приобретения сырья и материалов. На второй стадии запасы сырья и материалов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запас готовой продукции. На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются покупателям и до наступления их оплаты преобразуются в дебиторскую задолженность. На четвертой стадии инкассированная (т.е. оплаченная) дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные средства, часть которых до их производственного востребования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений.

Производственный цикл начинается с момента поступления сырья и материалов на склад предприятия и заканчивается в момент отгрузки готовой продукции покупателю.

Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщиком купленных сырья и мате–риалов (погашения кредиторской задолженности) и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (по–гашения дебиторской задолженности).

Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция.

Продолжительность производственного цикла коммерческой организации определяется по следующей формуле:

Ппц = Осм + Онзп + Огп,

где Ппц – продолжительность производственного цикла, дни;

Осм – продолжительность оборота средне-госм запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, дни;

Онзп – продолжительность оборота средне–го объема незавершенного производства,дни;

Огп – продолжительность оборота среднего запаса готовой продукции, дни.

Продолжительность финансового цикла определяется следующим образом:

Пфц = Ппц – Окз = Отмз + Одз – Окз,

где Окз = Средние остатки кредиторской задолженности / Затраты на производство;

Отмц = Средние остатки ТМЦ / Затраты на производство;

Одз = Средние остатки ДЗ / Выручка от реализации.

Расчет финансового цикла является основой для планирования и управления денежными средствами.

8. Управление запасами

Товарно-материальные-производственные запасы классифицируются по трем видам:

1. Сырье и материалы.

2. Незавершенное производство.

3. Готовая продукция (включая товары).

Политика управления запасами определяется экономикой отрасли, к которой принадлежит организация. Так, торговые предприятия имеют большие запасы готовой продукции, которую принято называть товарами, но не имеют или имеют незначительное количество сырья и материалов, отсутствует незавершенное производство.

Предприятия производственного направления имеют большие запасы сырья и материалов, готовой продукции и могут иметь незавершенное производство.

Величина товарно-материальных запасов зависит от ожидаемых объемов продаж, особенностей производственного процесса, возможных сезонных колебаний спроса на изготавливаемую продукцию, а также операционного цикла.

Операционный цикл - это промежуток времени между осуществлением предприятием затрат на сырье, материалы, выплату заработной платы, другие цели и между началом поступления на расчетный счет предприятия выручки от реализации продукции. Операционный цикл определяется как среднее время хранения сырья и материалов на складе, уменьшенное на срок платежа у поставщиков, плюс время, необходимое для производства продукции, плюс время хранения готовой продукции на складе, плюс время, учитывающее срок платежей клиентов. Этот цикл оказывает существенное влияние на управление оборотным капиталом, финансируемого, за счет долгосрочных средств, так как чем больше производственный цикл, тем больше финансовых средств требуется организации.

Порядок расчета длительности операционного цикла может быть представлен следующим образом:

Средняя величина сырья и материалов на складе

1.Время хранения сырья = ------------------------------------------------------------------------

и материалов на складе Среднедневные закупки сырья и материалов

МИНУС

Средний уровень краткосрочной задолженности

2. Срок платежа поставщикам=------------------------------------------------------------------

Среднедневные закупки сырья и материалов

ПЛЮС

Средняя величина незавершенного производства

3.Время производства = ----------------------------------------------------------------------------

Средние издержки по изделиям, реализуемым ежедневно

Средняя величина запасов готовой продукции

4.Срок оборачиваемости = -------------------------------------------------------------------------

запасов готовой продукции Средние издержки по изделиям, реализуемым

ежедневно

Средняя величина дебиторской задолженности

5. Срок платежей клиентов = ---------------------------------------------------------------------

Среднедневная величина объем продаж

В числителе, приведенных формул уровень дебиторской, кредиторской задолженности, уровень запасов сырья и материалов определяется как средняя из соответствующих величин на начало и на конец отчетного периода.Товарно-материальные-производственные запасы состоят из текущего запаса и резервного (страхового) запаса. Текущие запасы зависят от поступления и расхода, в резервный запас рассчитан на то, чтобы оградить от неожиданно высоких продаж, от задержек в поставках.

Цель управления запасами - удерживать на минимальном уровне ежегодную общую сумму затрат на обеспечение запасов.

Контроль за затратами осуществляется по следующим показателям:

1. количество заказов за год;

2. длительность страховых циклов;

3. длительность времени поставки, изготовления и перевозок внутри предприятия;

4. длительность циклов хранения на складе;

5. количество товаров, находящихся на складе;

6. количество кладовых и складов и их взаимодействие.

Капиталовложения в запасы должны быть выгодными по объему для существующих условий организации.

Длительность циклов должна регулироваться.

Длительность циклов доставки, производства, внутрипроизводственного перемещения и хранения удерживаться на практическом минимуме. На практике длительность циклов доставки регулируется договоренностью отдела снабжения с поставщиками.

Длительность циклов производства регулируется путем соблюдения технологии производственного процесса и внедрения новых технологий, механизации и автоматизации рабочих мест и отдельных производственных операций.

Продолжительность циклов хранения регулируется следующим образом:

1. корректированием размера заказываемых партий сырья и материалов, готовой продукции (товаров).

2. планированием использования товарно-материальных ценностей в кратчайшие сроки после их поступления на склад.

3. сведением к минимуму различия между отдельными поступлениями и передачей их в производство (торговую сеть).

Темпы поступления сырья и материалов должны соответствовать темпу выпуска продукции, то есть запасы должны минимальное время находиться на предприятии.

В управлении товарно-материальными-производственными запасами важное значение имеет определение оптимально заказа. Оптимальный размер заказа - это такое заказанное количество, при котором стоимость всего объема заказов и хранения запасов будет минимальной.

9. Управление ДЗ (кредитная политика)

Под дебиторской задолженностью понимаются обязательства клиентов (дебиторов) перед предприятием по выплате денег за пре­доставление товаров или услуг.

ДЗ включает:

1. Задолженность покупателя перед фирмой

2. Задолженность по претензиям или сборным долгам при нарушении договорных обязательств и возникновение судебного дела.

3. Задолженность подотчетных лиц при получении средств подотчет.

4. Задолженность налоговых органов фирме при переплате в бюджет налогов от платежей.

ДЗ:

1. допустимая – обусловленная действующая форма расчета.

2. недопустимая – свидетельствующая о недостатках управления финн. деятельностью предприятия и нарушения платежной дисциплины.

С точки зрения возмещения стоимости поставленной продукции продажа может быть выполнена одним из 3-х методов: предоплата, наличным, с отсрочкой платежа (возникает ДЗ как естественный элемент общепринятой системы расчетов).

Управление ДЗ предполагает:

1. Определение модели кредитной политики

2. Контроль за оборачиваемостью средств расчета

3. Анализ и контроль уровня и структуры ДЗ

4. Оценка ДЗ с точки зрения платежной дисциплины.

Элементы кредитной политики:

1. Срок предоставления кредита

2. Стандарты кредитоспособности

3. Система создания резервов по самостоятельным долгам

4. Система сбора платежей и взыскания долгов

5. Система предоставляемых скидок.

Типы кредитной политики:

1. Консервативная (жесткая) – направлена на минимизацию кредитного риска.

2. Умеренная политика – характеризуеться средним уровнем кредитного риска.

3. Агрессивная политика – характеризуеться стремлением предприятия к наращиванию объема реализации..

Задача выбора кредитной политики решается каждым предприятием исходя из целевых установок, планов и предпочтений руководства.

Анализ эффективности кред политики:

1. к-т оборачиваемости деб задолженности= объем продаж / деб задолженность

2. средний период сбора счетов к получению= счета к получению / среднее число продаж в день

Одним из ключевых вопросов управления деб задол. является вопрос создания системы резервов по сомнительным долгам. Поэтому необходимо заранее создавать резерв нВ потери в связи с несостоятельностью покупателя. Этот резерв служит источником пополнения оборотных средств. Сомнительным долгом считаются те виды деб задолженности, которые не погашены в установленные сроки.

10. Управление ден .средствами и их эквивалентами

В процессе кругооборота оборотными средствами неизбежно меняют свою функциональную форму и в сфере обращения в результате реализации готовой продукции превращаются в денежные средства. Денежные средства в основном хранятся на расчетном счете предприятия в банке, так как подавляющая часть расчетов между хозяйствующими субъектами осуществляется в безналичном порядке.

В состав денежных средств включаются: касса, расчетный счет, валютный счет, прочие денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

Денежные средства – наиболее ликвидные активы. Однако в определенном размере они постоянно должны присутствовать в составе оборотных средств, иначе предприятие может быть признанно неплатежеспособным.

Управление денежными средствами осуществляется с помощью прогнозирования денежного потока, т.е. поступления (притока) и использования (оттока) денежных ресурсов. Определение денежного притока и оттока в условиях нестабильности инфляции может быть весьма приблизительным и только на короткий период времени – месяц, квартал.

Рассчитывается величина предполагаемых поступлений денежных средств от реализации продукции с учетом среднего срока оплаты счетов и продажи в кредит. Учитывается изменение дебиторской задолженности за избранный период, что может увеличить или уменьшить приток денежных средств. Кроме того, определяется влияние внереализационных операций и прочих поступлений.

Параллельно прогнозируется отток денежных средств, т.е. предполагаемая оплата счетов за поступившие товары (услуги), а главным образом погашение кредиторской задолженности. Предусматриваются платежи в бюджет, налоговые органы, выплаты дивидентов, процентов, оплата труда работников фирмы, возможные инвестиции и другие расходы.

В итоге определяется разница между притоком и оттоком денежных средств – чистый денежный поток со знаком + или -. Если превышается сумма оттока, то рассчитывается величина краткосрочного финансирования в виде банковской ссуды или других поступлений для того, чтобы обеспечить прогнозируемый денежный поток.

Прогноз ожидаемых поступлений и выплат оформляется в виде аналитических таблиц с разбивкой по месяцам или кварталам. На основании величины чистых денежных потоков принимаются необходимые меры по оптимизации управления денежных средствами.

От эффективности управления денежными средствами зависит финансовое состояние компании и возможность быстро адаптироваться в случаях непредвиденных изменений на финансовом рынке.

В западной практике финансового менеджмента применяются более сложные модели правления денежным потоком. Это модель Баумоля и модель Миллера-Орра.

11. Управление основными фондами на предприятии

Основные фонды п/п – это часть имущества п/п, используемого в качестве средств труда для изготовления продукции, выполнения работ, оказания услуг, а также управления деятельностью п/п в течение периода, превышающего 12 мес. или производственного цикла, длительность которого более 1 года.

Виды основных фондов:

I. По отношению к производству:

1. Осн. производственные фонды – непосредственно участвуют в производственной деят-ти

2. Непроизводственные фонды – необходимы для удовлетворения потребностей работников.

II. По длительности участия в производственном цикле.

III. по способу переноса своей ст-ти на готовую продукцию.

IV. По материально-вещественному содержанию.

V. В зависимости от роли в производственном процессе:

1. Активная часть (машины, оборудование).

2. Пассивная часть (создают условия для производственного процесса).

Чем больше активная часть, тем эффективнее структура основных фондов. Осн. фонды подлежат денежной оценке, при этом могут использоваться следующие методы:

1. Первоначальная ст-ть – это ст-ть фондов в момент их пр-ва и введения в деят-ть в ценах данного года. Ст-ть признается в суммах фактических затрат п/п на создание, изготовление, приобретение и сооружение за исключением возмещаемых налогов. Первоначальная ст-ть не подлежит изменению, кроме следующих случаев: достройка, дооборудование, реконструкция и частичная ликвидация. Изменение ст-ти основных средств находит отражение в бух. балансе (Добавочный капитал).

2. Балансовая ст-ть – вид оценки, принятый на основе данных бух. баланса. В коммерческих организациях она равна восстановительной (остаточной) ст-ти.

3. Рыночная ст-ть – формируется на основе спроса и предложения на ранке. Для этого могут быть использованы данные о ценах на аналогичную продукцию, статистические данные, экспертная оценка.

4. Ликвидационная ст-ть – возможная ст-ть реализации объектов осн. средств по истечении срока эксплуатации.

Политика управления основными фондами – это часть общей финансовой стратегии п/п, заключающаяся в финансовом обеспечении своевременного их обновления и высокой эффективности их использования.

Политика управления основными фондами формируется по следующим основным этапам:

1. Анализ осн. фондов п/п в существующем периоде в целях изучения динамики общего их объема и состава, степени их годности, интенсивности обновления и эффективности использования.

1) К. износа – характеризует долю той части ст-ти осн. фондов, которая перенесена на продукт. К_изн = сумма износа (амортизация) / первонач. ст-ть ОФ

2) К. годности – характеризует неизношенную часть ОФ, т.е. долю их ст-ти, которая еще не перенесена на продукцию. К_год = остаточные осн. произв. фонды / первонач. ст-ть

3) К. ввода – характеризует долю введенных в действие ОФ в их общем объеме. К_вв = ст-ть поступивших за год ОФ / ст-ть ОФ на к.г.

4) К. выбытия – характеризует долю выбывших ОФ в течение года в их общей ст-ти. К_выб = ст-ть выбывших за год ОФ / ст-ть ОФ на н.г.

5) К. прироста К_прир = сумма прироста ОФ / ст-ть ОФ на н.г.

6) Срок обновления осн. Фондов Т_обн = ст-ть ОФ на н.г. / ст-ть поступивших ОФ за год

2 . Оптимизация общего объема и состава ОФ п/п с учетом вскрытых в процессе анализа резервов повышения производственного использования ОФ в предстоящем периоде. В процессе оптимизации общего объема ОФ из их состава исключаются те виды, которые не участвуют в производственном процессе по различным причинам. Также определяется необходимый размер основных фондов п/п в предстоящем периоде.

3. Обеспечение своевременного обновления ОФ: для этого на п/по переделяется необходимый уровень интенсивности обновления отдельных групп ОФ, рассчитывается общий объем ОФ, подлежащих обновлению и устанавливаются основные формы и ст-ть обновления различных групп ОФ.

4. Обеспечение более эффективного использования ОФ: заключается в разработке системы мероприятий, направленных на повышение рентабельности и производственной отдачи ОФ. Рост эффективности использования ОФ снижает потребность в них.

5. Формирование принципов и оптимизация структуры источников финансирования ОФ.

Управление ст-тью основных средств.

В процессе управления ст-тью осн. средств внимание уделяется следующим аспектам:

1) Правильная и своевременная оценка осн. средств.

2) Максимизация использования осн. средств. При этом обычно рассчитывается коэф-т загрузки оборудования, который характеризует использование рабочего времени оборудования:

К_загр = фактическое время работы оборудования / эффективный фонд работы оборудования

Эффективный фонд работы оборудования = кол-во раб. дней × кол-во смен × продолжительность смены × (1 – (ремонт/100))

Чем больше коэф-т загрузки, тем эффективнее используется оборудования.

Данный коэф-т не может быть равен 1, т.к. при такой загрузке будет наблюдаться повышенная изнашиваемость оборудования и оно не прослужит свой нормативный срок.

Нормальное значение: 0,7-0,8.

Повышение загрузки оборудования является базисной задачей управления основными средствами. Оно обеспечивается увеличением фактического времени работы оборудования, т.е. расширением портфеля заказов фирмы, обеспечиваемое маркетинговыми мероприятиями.

Другой проблемой в процессе оценки загрузки оборудования является выявление «узких мест», т.е. таких групп оборудования, по которым коэф-ты загрузки самые высокие и которые не позволяют реализовать весь план производства продукции.

При этом есть 2 пути решения проблемы:

1. Экстенсивный путь – расширение фонда рабочего времени оборудования за счет увеличения продолжительности смены, коэф-та сменности и увеличения кол-ва единиц оборудования.

2. Интенсивный путь – интенсивное использование самого фонда рабочего времени за счет совершенствования технологии, улучшения организации пр-ва, модернизации инструмента и оснастки, и увеличения производительности труда.

12. Управление фин. рисками предприятия

Риск-менеджмент – это система управления риском, часть финансового менеджмента, в основе которой лежат целенаправленный поиск и организация работы по снижению степени риска, искусство получения и увеличения дохода в неопределенной хозяйственной ситуации.

Конечная цель риск-менеджмента – получение наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом для предпринимателя соотношения прибыли и риска.

Риск-менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления.

Стратегия управления – направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Этому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для принятия решения.

Тактика – это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях.

Задача тактики управления – выбор оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

Риск-менеджмент как система управления состоит из двух подсистем.

1. Управляемая подсистема (объект управления).

Объекты управления в риск-менеджменте:

• риск;

• рисковые вложения капитала;

• экономические отношения между хозяйствующими субъектами (между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором, партнерами, конкурентами и т.д.).

13. Антикризисное финн. управление

Кризис – крайнее обострение противоречий в социально-экономической системе (предприятии), угрожающее ее устойчивости в окружающей среде.

Симптомы кризиса – первоначальные, внешние проявления кризисных явлений, которые не всегда характеризуют истинные причины кризиса, но по которым эти причины можно установить.

Антикризисное управление призвано решать следующие группы проблем.

Первая группа включает проблемы распознавания предкризисных ситуаций.

Вторая группа проблем антикризисного управления связана с ключевыми сферами жизнедеятельности организации. Это прежде всего методологические проблемы ее жизнедеятельности. В процессах их решения формулируются миссия и цель управления, определяются пути, средства и методы управления в условиях кризисной ситуации.

Третья группа проблем – проблемы прогнозирования кризисов и вариантов поведения социально-экономической системы в кризисном состоянии, проблемы поиска необходимой информации и разработки управленческих решений.

Четвертая группа проблем включает конфликтологию и селекцию персонала, которые всегда сопровождают кризисные ситуации.

Суть антикризисного управления выражается в следующих положениях: кризисы можно предвидеть, ожидать и вызывать; кризисы в определенной мере можно ускорять, предварять, отодвигать; к кризисам можно и необходимо готовиться; кризисы можно смягчать; управление в условиях кризиса требует особых подходов, специальных знаний, опыта и искусства; кризисные процессы могут быть до определенного предела управляемыми; управление процессами выхода из кризиса способно ускорять эти процессы и минимизировать их последствия.

Свойства системы антикризисного управления – гибкость и адаптивность, которые чаще всего присущи матричным системам управления; склонность к усилению неформального управления, мотивация энтузиазма, терпения, уверенности; диверсификация управления, поиск наиболее приемлемых типологических признаков эффективного управления в сложных ситуациях; снижение централизма для обеспечения своевременного ситуационного реагирования на возникающие проблемы; усиление интеграционных процессов, позволяющих концентрировать усилия и более эффективно использовать потенциал компетенции.

Особенности системы антикризисного управления – мобильность и динамичность в использовании ресурсов проведении изменений, реализации инновационных программ; осуществление программно-целевых подходов в технологиях разработки и реализации управленческих решений; повышенная чувствительность к фактору времени в процессах управления, осуществлению своевременных действий по динамике ситуаций.

14. Банкротство и финн. реструктуризация предприятия