Аналіз змін майна підприємства та джерел його фінансування

Показник	2000		2001		2002		Відхилення до 2000 р.
	Сума, тис. грн.	%	Сума, тис. грн.	%	Сума, тис. грн.	%	Δ (гр. 5 – – гр. 1)	Темп, % (гр. 7 :  : гр. 1   100%)	Частка пунктів (гр. 6 – – гр. 2)
А	1	2	3	4	5	6	7	8	9
АКТИВ
I. Необоротні активи	68 991	73,11	62 907	76,13	46 771	68,65	–22 220	–32,22	–4,46
Нематеріальні активи	6	0,01	—	—	—	—	–6	–100	–0,01
Незавершене будівництво	5909	6,26	4566	5,53	6723	9,87	+ 814	+ 13,78	+ 3,61
Основні засоби	63 076	66,84	58 341	70,60	40 034	58,76	–23 042	–36,53	–8,08
II. Оборотні активи	25 377	29,89	19 732	23,88	21 356	31,35	–4021	–15,85	+ 1,46
Запаси	20 304	21,52	15 255	18,46	18 036	26,47	–2268	–11,17	+ 4,95
Дебіторська заборгованість	4768	5,05	4462	5,40	3210	4,71	–1558	–32,68	–0,34
Грошові кошти	3	0,003	11	0,01	26	0,04	+23	+ 766,7	+ 0,04
Інші оборотні активи	302	0,32	4	0,004	84	0,12	–218	–72,19	–0,20
Всього майна	94 368	100	82 639	100	68 127	100	–26 241	–27,81	
ПАСИВ
I. Власний капітал	76 624	81,20	67 037	81,12	51 161	75,10	–25 463	–33,23	–6,10
Статутний капітал	437	0,46	437	0,53	8697	12,77	+ 8260	+ 1890	+12,31
Додатковий вкладений капітал	66 486	70,45	63 908	77,33	39 936	58,62	–26 550	–39,93	–11,83
Резервний капітал	80	0,08	80	0,10	80	0,12	0	0	+0,04
Нерозподілений прибуток	9621	10,20	2612	3,16	2448	3,59	–7173	–74,56	–6,61
II. Позиковий капітал	17 744	18,80	15 602	18,88	16 966	24,90	–778	–4,38	+6,10
Довгострокові зобов’я­зання	1221	1,29	825	1,00	1259	1,85	+ 38	+ 3,11	+ 0,56
Короткострокові кредити	126	0,13	93	0,11	93	0,14	–33	–26,19	+ 0,01
Векселі видані	1409	1,49	462	0,56	—	—	–1409	–100	–1,49
Поточні зобов’язання	6409	0,07	4629	5,60	3106	4,56	–3303	–51,51	+ 4 49
Інші поточні зобов’язан­ня	8541	9,05	9546	11,55	12 066	17,71	+ 3525	+ 41,27	+ 8,66
Всього джерел:	94 368	100	82 639	100	68 127	100	–26 241	–27,81	

Що стосується оборотного капіталу, то його частка в складі майна підприємства збільшилася на 1,46 % (з 29,89 до 31,35 %). Таке збільшення відбулося за рахунок зростання обсягів виробництва та реалізації продукції на 23 %. Протягом періоду, що досліджується, оборотні активи підприємства були сформовані на 30 % за рахунок власного капіталу і на 70 % за рахунок позикового капіталу.

Отже, проведений аналіз свідчить, що на підприємстві протягом періоду, за який проведено аналіз, фінансування необоротних активів і частини оборотного капіталу підприємства відбувається за рахунок власного капіталу. Переважна частина оборотних активів покривається за рахунок позикового капіталу, що відповідає правилам фінансування. Вони визначають принципи, за якими підприємство має мобілізувати фінансовий капітал для покриття потреби у фінансових ресурсах. Підприємство при дотриманні правил фінансування забезпечує собі стабільну ліквідність та платоспроможність.

Золоте правило фінансування потребує реалізації двох умов, що виражають його зміст:

1. ;2. .

У зазначений період цих умови на підприємстві дотримуються.

При дослідженні джерел формування майна виходять із золотого правила балансу, яке потребує не тільки паралельності строків фінансування, а й дотримання певних співвідношень між окремими статтями пасивів та активів. Для цього мають бути виконані дві умови:

а) основні засоби мають фінансуватися за рахунок власного капіталу та довгострокових позик;

б) довгострокові капіталовкладення мають фінансуватися за рахунок коштів, мобілізованих на довгостроковий період, тобто довгострокові пасиви мають використовуватися не тільки для фінансування основних фондів, а й для довгострокових оборотних активів (наприклад, оборотні засоби, авансовані у стратегічні запаси сировини тощо).

Використання цього правила дає змогу уникнути проблем з ліквідністю, якщо списання активів в результаті господарської діяльності за обсягами і строками збігаються з погашенням залученого капіталу і якщо грошових надходжень достатньо для забезпечення розрахунків у процесі поточної операційної діяльності. У довгостроковому капіталі має бути також можливість пролонгувати строки погашення існуючих кредитів і залучити новий капітал.

У фінансовому аналізі розрізняють чотири види стратегій фінансування оборотних активів: ідеальну, агресивну, консервативну, компромісну.

Iдеальна стратегічна модель означає, що поточні активи за своєю величиною дорівнюють короткостроковим зобов’язанням. На практиці така модель практично не зустрічається.

Агресивна стратегічна модель означає, що довгострокові пасиви виступають джерелом покриття необоротних активів і тієї мінімальної частини поточних активів, які необхідні для проведення господарської діяльності (системної частини поточних активів). Варіаційна частина поточних активів покривається повністю кредиторською заборгованістю.

Консервативна стратегічна модель передбачає, що і системна, і варіаційна частину поточних активів покриваються довгостроковими пасивами.

Компромісна стратегічна модель є найбільш реальною. В цьому випадку необоротні активи, системна частина поточних активів і половина варіаційної частини поточних активів покриваються довгостроковими пасивами.

Обираючи пропорції коротко- та довгострокових джерел фінансування оборотних активів, підприємство також може обрати консервативну або агресивну стратегію управління короткостроковими зобов’язаннями. Консервативна політика орієнтується на довгострокові джерела фінансування, а агресивна, навпаки, віддає перевагу короткостроковим кредитам та позикам.

Поєднання стратегій управління оборотними активами та джерел їх фінансування формує комплексну політику управління оборотним капіталом. Вона може бути консервативною, помірною або агресивною.

Консервативна політика включає комбінацію консервативних стратегій.

Помірна поєднує консервативну політику по оборотних активах з агресивною по джерелах фінансування.

Агресивна політика комбінує агресивні стратегії. Комплексна консервативна політика знижує ризик та забезпечує меншу віддачу (рентабельність активів), помірна — середній ризик і середню віддачу, агресивна — високий ризик та високу рентабельність використання активів.

В результаті проведеного дослідження можна говорити, що на підприємстві склалася агресивна стратегічна модель фінансування активів (рис. 3.2).

Необоротні активи (69%)	Власний капітал (75%)
Оборотні
активи		Довгострокові
(31%)	Короткострокові зобов’язання (23%)	зобов’язання 2%

Рис. 3.2. Структура майна і джерел фінансування

Отже, на підприємстві за рахунок довгострокових пасивів (власного капіталу і довгострокових зобов’язань) відбувається фінансування необоротних активів та частини оборотних активів, що відповідає агресивній стратегічній моделі.

Для більш докладного аналізу джерел формування майна потрібно визначити структуру власного й позикового капіталу (табл. 3.4)

Таблиця 3.4