Для інвестора

строк окупності інвестицій - Ток,

чиста приведена вартість проекту - ЧПВ

Для кредитора

строк повернення кредиту - Ткр

При виконанні розрахунків прийняті такі вихідні дані:

- ставка дисконтування – 0,15

- акциз і експортний збір відсутні

- продаж проекту не передбачається

- для економічної оцінки проекту приймається період – Т, який визначається за допомогою емпіричної формули

Т =

де І – величина інвестицій; П – прибуток.

Для кредитування інвестицій приймають такі умови.

- процентна ставка по кредиту ……….. % за рік (додаток Г за варіантом).

- усі вільні кошти прибутку йдуть на погашення кредиту. Амортизаційні відрахування, що виникають у зв’язку з впровадженням заходів проекту, в перші 3 роки також можуть бути використані на повернення кредиту. Про використання амортизаційних відрахувань для повернення кредиту приймає студент самостійно, якщо чистого прибутку недостатньо для погашення кредиту менш, ніж за 3 роки.

2) Теоретичні положення

ЧПВ визначається за формулою:

ЧПВ = ,

де Kt – Вільні грошові кошти у році t;

І– сума інвестицій для реалізації інвестиційного проекту, грн.;

T - термін, за який проводиться фінансова оцінка проекту, років;

d- ставка дисконтування;

t–поточний рік з моменту початку здійснення інвестицій.

Ставка дисконтування визначається за формулою:

= ,

де: n-процентна ставка по депозиту для юридичних осіб у році початку

виробничої діяльності по проекту;

i- середньорічний темп інфляції.

Ток визначається виходячи зумови - ЧПВ = 0

Строк повернення кредиту визначається за умовами:

де Ткр – строк повернення кредиту, років;

Ікр – сума кредиту по проекту, грн.

Дисконтована величина вільних грошових коштів дорівнює

3) Розрахунок грошових потоків – Kt та Kдис,t

Спочатку необхідно визначити потрібну суму кредиту.

Сума кредиту визначається як різниця між сумою інвестицій та сумою власних коштів. Дані для розрахунку беруть з таблиці 5.1.

Розрахунки грошових потоків виконують за допомогою таблиці 5.2.

До того, як побудувати таблицю, необхідно визначити кількість років – Т, за які будуть проводити розрахунки. Т визначають за вищенаведеною формулою. Якщо, наприклад, Т=5 років, у таблиці наводять 5 розрахункових граф.

Таблиця 5,2

Розрахунок грошових потоків

тис.грн

Показники	Роки
	1	2	3	4	5
Надходження коштів
Експлуатаційні витрати
Амортизаційні відрахування
Проценти за кредит
Балансовий прибуток
Податок на прибуток
Чистий прибуток
Чистий прибуток, що залишається на підприємстві
Вільні кошти - Kt

Порядок проведення розрахунку показників таблиці 5.2:

Занесення вихідних даних у таблицю

Вихідні дані (надходження коштів Кнад – обсяг реалізації послуг, експлуатаційні витрати - Векс), що наведені в таблиці 5.1, переносять у таблицю 5.2, рядки 1-2, починаючи з 2-го року і далі.

Надходження коштів та експлуатаційні витрати у першому році приймають на рівні 80% від їх величини у 2-му році

Амортизаційні відрахування (А), що наведені в таблиці 5.1, переносять у таблицю 5.2, рядок 3 по усіх роках.

Розрахунки

Послідовно проводяться розрахунки показників по роках 1-5

Сплату процентів за кредит визначають за прийнятим у даному варіанті процентом (у додатку Г) від суми боргу на початок відповідного року. Для визначення останнього року погашення кредиту необхідно порівнювати на початок кожного року суму боргу (Б) та суму потенційного чистого прибутку (Пч).

Потенційно чистий прибуток визначають у розмірі 79% (тобто за вирахуванням податку на прибуток, який з 1 січня 2012 року дорівнює 21%) від різниці між сумою надходження коштів (Кнад) і сумою експлуатаційних витрат (Векс) та амортизаційних відрахувань (А).

Це здійснюють за формулою

Пч = [К над - (Векс + А)] * 0,79 ,

де 0,79 - питома вага чистого прибутку у балансовому прибутку.

Якщо БПч, це свідчить про те, що даний рік є останнім роком погашення кредиту. В останній рік погашення кредиту спочатку необхідно визначити термін погашення кредиту у даному році у місяцях за формулою

Тміс = (Б : Пч) * 12 .

Після цього суму сплати процентів за кредит у останньому році визначають за формулою

Пкр = Б * %кр * (Тміс :12) / 100 ,

де %кр - річна ставка сплати процентів за кредит (береться за варіантом з додатку Г), %.

Балансовий прибуток (Пб) визначають як різницю між надходженням коштів і сумою експлуатаційних витрат, амортизаційних відрахувань та процентів за кредит.

Чистий прибуток визначають як різницю між балансовим прибутком і сумою податку на прибуток за формулою

Пч = Пб - Ппод

Чистий прибуток, що залишається на підприємстві, визначають як різницю між величиною чистого прибутку і сумою повернення боргу по кредиту у поточному році. Якщо борг по кредиту у поточному році перевищує величину чистого прибутку, на підприємстві не залишається жодних сум прибутку.

Вільні грошові кошти визначають як суму чистого прибутку та амортизаційних відрахувань.

4) Складання графіка повернення кредиту і процентів по кредиту

Графік повернення кредиту і сплати процентів по кредиту складають у вигляді таблиці 5.3 на підставі розрахунків, наведених у таблиці 5.2.

Таблиця 5.3

Графік повернення кредиту і сплати процентів по кредиту

тис.грн

Показники	Роки
	1	2	3	4	5
Борг на початок року
Погашення кредиту
Борг на кінець року
Проценти за кредит

На підставі даних графіка визначають строк повернення боргу з точністю до десятих року. Частина року, за яку у останній рік повертається кредит визначають діленням боргу на початок останнього року на величину чистого прибутку.

5) Розрахунок чистої приведеної вартості (ЧПВ) та строку окупності

інвестиційного проекту (Ток)

Розрахунок здійснюється за допомогою таблиці 5.4.

Таблиця 5.4