Тема 3 Методы выявления и анализа риска

1. Методы выявления риска

2. Методы анализа риска

1. Методы выявления риска

На начальном этапе исследования рисков необходимым является определение конкретных рисков и их группировка по основным видам. Методами выявления потенциальных рисков на предприятии являются: опросные (оценочные) листы, метод структурных диаграмм, карты потоков или потоковые диаграммы, анализ финансовой и управленческой отчетности. В результате использования данных методов на предприятии выявляются основные риски, сопутствующие его деятельности.

Для комплексной оценки рисков, влияющих на финансово-хозяйственную деятельность предприятия, важное значение имеет этап получения и обработки информации. Требования, предъявляемые к качеству информации, должны быть следующими: достоверность (корректность), объективность, полнота, релевантность, актуальность и значимость и т.д.

Источниками и методами получения информации являются:

1. документированная информация;

2. пресса и печатные издания;

3. данные операторов партнеров;

4. использование косвенных признаков (метод сопроцессов).

5. агентурные данные.

Предлагается установить взаимосвязь между риском и качеством информации, по которой идет его оценка. Большая вероятность возникновения риска соответствует минимуму качественной информации. Для оценки качества информации предлагается использовать табл. 1.

Таблица 1

Оценка используемой информации

Характеристика	Критерий оценки (качество)
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Достоверность (корректность) информации
Объективность информации
Однозначность
Порядок информации
Полнота информации
Релевантность
Актуальность информации
Количественная оценка качества информации как среднеарифметическое значение (+ 10)

Наиболее ценным видом получения информации для менеджера по рискам является документированная информация. Он может выявить потенциальные риски и убытки, основываясь на изучении и анализе технической документации, первичных документах управленческой и финансовой отчетности, данных ежеквартальных и годовых финансовых отчетов, статистической и бухгалтерской отчетности, на основе составления и анализа карт технологических потоков производственных процессов, диаграммы организационной структуры фирмы, а также на основе информации, полученной по результатам инспекционных посещений структурных подразделений фирмы.

Для получения исходной информации о производственном объекте менеджер может использовать опросные (оценочные) листы – универсальные (стандартизированные) и специализированные (прил. 3). Универсальный опросный лист, как правило, содержит перечень вопросов общего характера и может использоваться для разных типов производства. Специализированный опросный лист содержит перечень вопросов, ориентированных на конкретный объект производства или вид деятельности.

Обычно универсальный опросный лист включает следующие сведения:

• общую информацию;

• финансовые и административные сведения;

• данные об управлении предприятием;

• сведения о территориальной структуре и расположении объекта;

• сведения о персонале и проживающем вблизи населении;

• описание технологии производства;

• перечень имущества и транспортных средств;

• данные о страховании объектов;

• информацию об убытках в результате непредвиденных обстоятельств;

• данные о заявленных исках и выплаченных компенсациях;

• дополнительные сведения.

Содержание специализированных опросных листов должно быть связано с тем классом убытков, который анализируется менеджером. Например, если менеджер анализирует риски и убытки, связанные с персоналом, то соответствующие листы должны содержать перечень вопросов, ответы на которые будут характеризовать подверженность риску и убытку этих аспектов деятельности фирмы (нетрудоспособность работников, уход на другое место, недобросовестное отношение к работе).

Метод структурных диаграмм предназначен для анализа особенностей предприятия и вытекающих из этого рисков. Данные, полученные при использовании данного метода, полезны для оценки внутренних предпринимательских рисков, связанных с качеством менеджмента, организацией сбыта и рекламы, коммерческих рисков.

Структурные диаграммы, представляя собой схему организационной структуры предприятия и организационной структуры управления, позволяют определить несколько форм возможного внутреннего риска: дублирование функций в аппарате управления, жесткую зависимость подразделений и концентрацию риска.

Карты потоков или потоковые диаграммы графически отображают отдельные технологические процессы производства и их взаимосвязь. Карты потоков позволяют выявить критические области производственного процесса, оценить масштабы «узких мест» определить, таким образом, технические, технологические и производственные риски.

Еще одним из методов выявления рисков является анализ финансовой и управленческой отчетности. В связи с тем, что в процессе управления рисками менеджер должен обеспечить сохранение и увеличение капитала предприятия, улучшение его финансового состояния, необходимо привести результаты анализа финансовой и управленческой отчетности. Анализ финансового состояния предприятия позволяет определить некоторую группу факторов риска, порождаемых состоянием финансовых средств предприятия и перспективами его изменения. Эти факторы могут как оказывать влияние на возможные колебания будущих доходов предприятия в целом, так и приводить к его банкротству и ликвидации.

Наиболее важные критерии оценки финансового состояния предприятия – это ликвидность активов и платежеспособность, которые рассматривают с учетом долгосрочных и краткосрочных перспектив, а также ликвидность самого предприятия. В долгосрочной перспективе важную роль играют показатели оценки финансовой устойчивости предприятия. Эффективность деятельности предприятия оценивают показатели прибыльности, рентабельности и деловой активности.

Одним из важных моментов в исследовании рисков является оценка убытков, наступивших вследствие определенных рисков.

По признаку тесноты зависимости ущерба (убытка) от причины его возникновения все убытки можно разделить на прямые и косвенные. Для прямых убытков характерно то, что они являются прямым следствием реализации риска, к таким убыткам относятся:

• ущерб, нанесенный недвижимости и имуществу;

• ущерб, нанесенный здоровью и безопасности рабочих и служащих;

• убытки, связанные с ответственностью товаропроизводителя;

• убытки, связанные с потерей ключевых специалистов и руководителей.

Косвенные убытки, как и прямые, являются следствием реализации риска, но опосредованным; косвенному убытку предшествует прямой убыток. Примером косвенных убытков могут быть:

• потеря доходов (прибыли) фирмы вследствие полной или частичной остановки производства вследствие аварий, недопоставок и др. причин;

• дополнительные расходы, связанные с приведением системы в первоначальное, готовое к производству, состояние;

• уплата штрафов, пени, неустоек по невыполненным договорам, не вовремя произведенной продукции;

• потеря репутации фирмы в деловом мире и т. д.

2. Методы анализа риска

К методам анализа риска относятся:

1. Монте-Карло

2. Анализ целесообразности затрат

3. Аналитический метод

4. Анализ чувствительности

5. Анализ безубыточности

6. Дерево решений

Для построения кривой риска и определения уровня потерь выделяются определенные области или зоны риска в зависимости от величины потерь (рис. 1).

Основные области деятельности предприятий

в рыночной экономике

Потери Выигрыш

V Область недопустимого риска

IV Область критического риска

III Область повышенного риска

II Область минимального риска

безрисковая область

I

Г1 В1 Б1 А1 О А Б В Г

Рис. 3.1.

Для предпринимателя важно знать действительную стоимость риска, которому подвергалась его деятельность. Под стоимостью риска следует понимать фактические убытки, затраты на снижение величи­ны этих убытков и затраты по возмещению таких убытков и их последствий.

Соотношение максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов инвестора представляет собой степень риска, ведущего к банкротству. Она измеряется с помощью коэффициента риска:

Н=У/С, (5)

где Н - коэффициент риска; доли ед.

У- максимально возможная сумма убытка, ден. единицах;

С - объем собственных финансовых ресурсов с учетом точно известных поступлений средств, ден. единицах.

На рисунке 1 показаны основные области риска деятельности любой фирмы в условиях рыночной экономики.

Безрисковая область 0 - Г

Эта область характеризуется отсутствием каких-либо потерь при совершении операций с гарантией получения, как минимум расчетной прибыли. Коэффициент риска Н1=0.

Область минимального риска 0 –А<= 0 - А

Эта область характеризуется уровнем потерь, не превышающим размеры чистой прибыли в интервале 0 - А. Коэффициент риска Н2 = Н_О-А1 находится в пределах 0 - 25%. В этой области возможны: осуществление операций с ценными бумагами правительства России; ценными бу­магами муниципальных органов; получение необходимых ссуд, гарантированных правительст­вом России; участие в выполнении работ по строительству зданий, сооружений и т.д., финансированных государственными органами. В этой области предприятие рискует тем, что в результате своей деятельности в худшем случае не получит чистой прибыли, т.к. будут покрыты все налоги на прибыль, и оно не сможет выплатить дивиденды по выпущенным ценным бумагам. Возможны случаи незначительной потери, но основная часть чистой прибыли будет получена.

Область повышенного риска А1 - Б1<= 0 - Б

Область характеризуется уровнем потерь, не превышающим размеры расчетной прибыли. Коэффициент риска Н3 = Н_А1-Б1 находится в пределах 25 - 50%. В этой области возможно осуществление фирмой производственной деятельности, в том числе за счет полученных кредитов в инвестиционных компаниях и банках на срок до одного года, за минусом ссуд, гарантированных правительством. Предприятие рискует тем, что в результате своей деятельности в худшем случае произведет покрытие всех затрат (рентные платежи, коммунальные платежи, накладные расходы, реклама, объявления и т.д.), а в лучшем - получит прибыль намного меньше расчетного уровня.

Область критического риска Б1 - В1<= 0 - В

В этой области возможны потери, величина которых превышает расчеты расчетной прибыли, но не превышает общей величины валовой прибыли. Коэффициент Н4=Н_Б1-В1 находится в пределах 50 - 75%. В этой области предприятие может осуществлять различные виды лизинга: оперативный лизинг (аренда оборудования на срок, меньше срока амортизации); лизинг недвижимости (передача в аренду целевых объектов сроком на 15-20 лет); финансовый лизинг (лизинговые компании передают в аренду машины и оборудование с последующим правом выкупа); вкладывать финансовые инвестиции в приобретение ценных бумаг других акционерных об­ществ и предприятий. Такой риск не желателен, поскольку предприятие подвергается опасности потерять всю свою выручку от данной операции.

Область недопустимого риска В1 - Г1<= 0 - Г.

В этой области возможны потери, близкие к размеру собственных средств, т.е. наступление полного банкротства. В этом случае просроченная задолженность по ссудам составляет 100%, большой риск связан с вложением денежных средств и имущества в залог под банковские кре­диты, Коэффициент риска Н5=Н_В1-Г1 находится в пределах 75 - 100%.

Метод Монте-Карло

Является методом формационного описания множественности, основанный на статистических испытаниях. Достоинством этого метода является возможность анализировать и оценивать различные "сценарии" реализации проекта и учитывать разные факторы рисков в рамках одного подхода. Разные типы проектов различны в своей уязвимости со стороны рисков, что выясняется при моделировании.

Схема использования метода Монте-Карло в количественном анализе рисков следующая: строится математическая модель результирующего показателя как функции от переменных и параметров. Переменными считаются случайные составляющие проекта, параметрами – те составляющие проекта, значения которых предполагаются детерминированными. Математическая модель пересчитывается при каждом новом имитационном эксперименте, в течение которого значения основных неопределенных переменных выбираются случайным образом на основе генерирования случайных чисел. Результаты всех имитационных экспериментов объединяются в выборку и анализируются с помощью статистических методов с целью получения распределения вероятностей результирующего показателя и расчета основных измерителей риска проекта. Применение метода Монте-Карло в инвестиционных расчетах требует создания специального программного обеспечения.

Недостатком метода статистических испытаний является то, что в нем для оценок и выводов используются вероятностные характеристики, что не очень удобно для непосредственного практического применения. Несмотря на указанные недостатки, этот метод дает возможность выявить риск, сопряженный с теми проектами , в отношении которых принятое решение не потерпит изменений.

Анализ целесообразности затрат

Он ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска.

С целью определения степени риска финансовых средств определяются три показателя фи­нансовой устойчивости:

- излишек (+) или недостаток (-) собственных средств (+ Е^с );

- излишек (+) или недостаток (-) собственных, среднесрочных и долгосрочных заемных ис­точников формирования запасов и затрат (+ Е ^т );

- излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (+ Е^н).

Эти показатели соответствуют показателям обеспеченности запасов и затрат, источникам их формирования.

Для анализа средств, подвергаемых риску, общее финансовое состояние фирмы следует раз­делить на пять финансовых областей:

- область абсолютной устойчивости, когда минимальная величина запасов и затрат соответ­ствует безрисковой области (рис. 1.);

- область нормальной устойчивости соответствует области минимального риска, когда име­ется нормальная величина запасов и затрат;

- область неустойчивого состояния соответствует области повышенного риска, когда имеется избыточная величина запасов и затрат;

область критического состояния соответствует области критического риска, когда присутствует затоваренность готовой продукции, низкий спрос на продукцию и т.д.;

- область кризисного состояния соответствует области недопустимого риска, когда имеются чрезмерные запасы и затоваренность готовой продукции, и фирма находится на грани банкротства.

Вычисление трех показателей финансовой устойчивости позволяет определить для каждой финансовой области степень их устойчивости.

При идентификации области финансовой ситуации используется следующий трехкомпонентный показатель:

S= { S(+E^с), S(+E^T), S(+E^н) } , (6 )

где функция определяется следующим образом:

S(x) = 1, если x.=0

S(x) = 0, если x <0 (7)

Исходя из вышесказанного следует, что:

1) абсолютная устойчивость финансового состояния задается условиями:

+E^с >=0

+E^T >=0 S = (1,1,1) (8)

+E^н >=0

2) нормальная устойчивость финансового состояния задается условиями:

+E^с ≈0

+E^T ≈0 S = (1,1,1) (9)

+E^н ≈0

3) неустойчивое финансовое состояние задается условиями:

+E^с < 0

+E^T >=0 S = (0,1,1) (10)

+E^н >=0

4) критическое финансовое состояние задается условиями:

+E^с <0

+E^T < 0 S = (0,0,1) (11)

+E^н >=0

5) кризисное финансовое состояние задается условиями:

+E^с < 0

+E^T < 0 S = (0,0,0) (12)

+E^н < 0

Следует отметить, что для анализа финансовой устойчивости предприятия могут применяться и другие методики. Выбор конкретной методики и выводы, формулируемые на их базе, целиком зависят от финансового менеджера, т.к. в ряде случаев критериальные значения коэффициентов могут не соответствовать общепринятой стандартной норме в силу специфичности конкретных условий и особенностей деловой политики отдельного предприятия.

Аналитический метод

Проблема риска является одной из основных при сравнении и выборе вариантов инвести­ций. Для уменьшения риска прибегают к различным методам, позволяющим повысить надеж­ность результатов инвестиций: анализ чувствительности модели, анализ величины относитель­ных рисков, метод математической статистики, экономико-математическое моделирование. Предполагается, что риск может быть уменьшен при более четком понимании действия меха­низма формирования прибыли с учетом различных зависимостей, факторов и т.д. В финансо­вом анализе эффективности инвестиций в основном применяют такие показатели, как чистый приведенный доход, период окупаемости, рентабельность.

Основными методами оценки программы капиталовложений являются: метод окупаемости, метод расчета отдачи на вложенный капитал, методы дисконтированных денежных поступлений.

Основными критериями, используемыми в оценке инвестиционных проектов, являются:

- чистый приведенный доход (или чистый дисконтированный доход, или чистая текущая стоимость);

- внутренняя норма прибыли (или дохода);

- индекс доходности (рентабельности, прибыльности);

- период окупаемости затрат;

- индекс рентабельности (прибыльности) инвестиций

На основе полученных в результате расчетов значений показателей и критериев производится оценка коммерческой эффективности проекта (в частности, оценка эффективности инвестиций - экономическая оценка).

Другой составляющей коммерческой оценки инвестиционного (и инновационного) проекта является финансовая оценка (оценка финансовой состоятельности), позволяющая оценить ликвидность проекта, т.е. способность предприятия, реализующего инвестиционный проект, в полном объеме отвечать по финансовым обязательствам, связанным с осуществлением проек­та. Финансовая оценка проекта осуществляется на основе отчета о финансовых результатах, проекта движения денежных средств, прогнозного баланса.

Ни один из рассмотренных критериев сам по себе не является достаточным для принятия проекта. Для коммерческой оценки проекта должны учитываться также другие факторы. .Учет различных обстоятельств требует проведения большого числа расчетов с использова­нием сложных математических методов. Поэтому целесообразно применять различные про­граммные пакеты и другие методы автоматизации, например систему Project Expert

Анализ чувствительности модели

Анализ чувствительности имеет целью определение степени влияния каждого из варьируемых факторов на результат деятельности предприятия. В качестве информационной базы используются данные потока денежных средств предприятия.

В ходе классического анализа чувствительности рассматривается последовательно-единичное влияние на конечный результат деятельности предприятия (его эффективность) только одного варьируемого параметра (фактора, переменной), проверяемого на риск, при сохранении неизменными всех остальных параметров.

Анализ чувствительности модели состоит из следующих шагов:

- выбор ключевого показателя, т.е. параметра, относительно которого производится оценка чувствительности (В качестве интегральных показателей, характеризующих результаты проекта, обычно рассматривают критерии проектной эффективности: чистый дисконтированный доход, внутренняя норма рентабельности, индекс доходности, период окупаемости);

- выбор факторов (уровень инфляции, степень состояния экономики и др.);

- расчет значений ключевого показателя на различных этапах осуществления проекта (закупка сырья, производство, реализация, транспортировка, капстроительство),

При проведении анализа чувствительности в качестве исследуемых показателей могут быть: объем поступлений (выручка от реализации продукции), рентабельность продукции, рентабельность продаж, чистая прибыль предприятия, размеры затрат (себестоимость производства и реализации продукции).

К факторам прямого воздействия можно отнести: показатели инфляции, физический объем продаж на рынке, доля предприятия на рынке, ставки налогообложения, продажная цена и тенденции ее изменения, переменные издержки и тенденции их изменения, постоянные издержки и тенденции их изменения, требуемый объем финансирования и стоимость привлекаемого капитала в зависимости от источников и условий его формирования.

Сформированные таким путем последовательности затрат и поступлений дают возможность определить финансовые потоки для каждого момента или отрезки времени, т.е. определить показатели эффективности.

Первоначально строятся диаграммы, отражающие зависимость выбранных результирующих показателей от величины исходных параметров. Сопоставляя полученные диаграммы, можно определить "ключевые" показатели, в наибольшей степени влияющие на оценку проекта.

Затем определяются критические для проекта значения ключевых параметров. Если проект финансируется за счет кредитов, то критическим значением будет та минимальная величина процентной ставки, при которой проект будет не в состоянии погасить задолженность. В дальнейшем может быть получено n-мерное (по числу критических точек) описание поля допустимых значений, в пределах которого проект оказывается состоятельным с финансовой и экономической точек зрения.

Анализ чувствительности позволяет специалистам по проектному анализу учитывать риск и неопределенность. Так, если цена продукции оказалась критическим фактором, то можно уси­лить программу маркетинга или снизить стоимость проекта. Если проект окажется чувствительным к изменению объема продукции проекта, то следует уделить больше внимания программе обучения персонала, менеджменту и другим мерам по повышению эффективности.

Вместе с тем анализ чувствительности имеет два серьезных недостатка. Он не является всеобъемлющим, т.к. не рассчитан для учета всех возможных обстоятельств; кроме того, он не уточняет вероятность осуществления альтернативных проектов.

В простейшем случае может рассчитываться «точка безубыточности», определяющая минимальный допустимый объем производства (продаж), при котором проект не приносит прибыли, но уже не оказывается убыточным. Главная цель анализа безубыточности состоит в нахождении объема реализации, необходимого для возмещения всех издержек.

Анализ безубыточности.

Одним из наиболее важных показателей анализа риска является точка безубыточности, характеризующая объем продаж, при котором выручка от реализации продукции совпадает с издержками производства.

При определении этого показателя принимается, что издержки на производство продукции могут быть разделены на условно-постоянные (не изменяющиеся при изменении объема производства) издержки Зс и условно-переменные, изменяющиеся прямо пропорционально объему производства Зv (объем).

Точка безубыточности (Q) определяется по формуле

Q_кр =

где Ц – цена единицы продукции.

Под точкой безубыточности понимают такое состояние, когда разность между всеми расходами и доходами равна 0, то есть совокупные текущие расходы (Р) равны доходам от реализации проекта (Д).

Р=Д

Дерево решений

Построение дерева решений как метод, обычно используется для анализа риска проектов, имеющих обозримое количество вариантов развития. Аналитику проекта, осуществляющему построение дерева решений, необходимо иметь достаточно информации, чтобы представлять возможные сценарии развития проекта с учетом вероятности и времени их наступления.

Последовательность сбора данных для построения дерева решений следующая:

• Определение состава и продолжительности фаз жизненного цикла проекта;

• Определений ключевых событий, которые могут повлиять на дальнейшее развитие проекта;

• Определение времени наступления ключевых событий;

• Формулировка всех возможных решений, которые могут быть приняты в результате наступления каждого ключевого события;

• Определение вероятности принятия каждого решения;

• Определение стоимости каждого этапа осуществления проекта (стоимости работ между ключевыми событиями) в текущих ценах.

На основании полученных данных строится дерево решений. Его узлы представляют собой ключевые события, а стрелки, соединяющие узлы, - проводимые работы по реализации проекта. Кроме того, приводится информация относительно времени, стоимости работ и вероятности принятия того или решения.

В результате построения дерева решений определяется вероятность каждого сценария развития проекта, ЧДД по каждому сценарию, а также интегральный показатель ЧДД. Положительная величина интегрального ЧДД указывает на приемлемую степень риска, связанного с осуществлением проекта.