Lectures 3-4 (B-3 BF) 2013

PIH

(2.18) u (Ct ) u (Ct 1 ) t

Тогда, независимо от динамики трудового дохода репрезентативный агент выбирает постоянный уровень

потребления: Ct Ct 1 C

 Используем бюджетное ограничение (2.17):

PIH

 Выбираемый постоянный уровень потребления определяется перманентным доходом - приведенной стоимостью будущих трудовых доходов в расчете на один период

 Приведенная стоимость будущих трудовых доходов часто называется

человеческим богатством (human wealth)

 Таким образом, перманентный доход – это сумма финансового и человеческого богатства в расчете на один период

PIH

Разница между текущим и перманентным доходом, т.н.

временный доход (transitory income), определяет

(положительные или отрицательные) сбережения, которые позволяют агенту сглаживать потребление:

Выводы

Оптимальный уровень потребления должен определяться не текущим (как это предполагает стандартная кейнсианская функция потребления), а перманентным доходом

Независимо от того, является ли потребление постоянным или переменным во времени, из PIH следует, что при определении оптимального уровня текущего потребления в каждый момент времени рациональный индивид должен брать в расчет не только, и не столько текущий доход, а доходы на протяжении всей оставшейся жизни (человеческое богатство) и накопленное финансовое богатство

Проверка на себе…

 Предположим, Вы выиграли в лотерее

1,000,000 рублей

Неужели Вы поделите эту сумму на 50 лет жизни, и будете дополнительно каждый год тратить 20,000 рублей?

НЕТ!!! ВСЕ СЕЙЧАС!!!

Противоречит ли Ваше поведение PIH?

Может Вы не homo еconomicus?

Или Милтон Фридман был не прав?

Зачем люди сберегают?

Из PIH следует, что сбережения – это отложенное потребление

Сбережения непосредственно не доставляют полезность

Следовательно, решение о распределении дохода между потреблением и сбережениями должно определяться предпочтениями относительно текущего и будущего потребления и информацией о будущем

Вопросы для обсуждения

Прокомментируйте следующие суждения в свете PIH

«Бедные люди сберегают меньшую долю своих доходов по сравнению с богатыми потому, что их доходы лишь незначительно превышают прожиточный минимум»

«Потребление не в последнюю очередь определяется желанием «чтобы все было не хуже, чем у людей». Это заставляет меньше сберегать»

Гипотеза жизненного цикла

Life-Cycle Hypothesis

Modigliani F., Brumberg R. (1954) “Utility Analysis and the Consumption Function: and Interpretation of Cross-Section Data” in Post Keynesian Economics ed. by K. K. Kurihara, Rutgers University Press: New Brunswick, N. J.

Jappelli T., Modigliani F. (1998) “The Age-Saving Profile and the Life-Cycle Hypothesis”. Centre for Studies in Economic and Finance Working Paper No. 9.

LCH

Предположим, что жизненный цикл репрезентативного агента равен T лет и может быть разбит на две части – молодость и старость: T = L + R

Трудовой доход репрезентативного агента является постоянным на протяжении L трудовых лет и равен нулю на протяжении R лет после выхода на пенсию:

yt y, 0 t L 1

yt 0, L t T 1,

T R t T 1

LCH

Снова предположим, что r = ρ = 0

Тогда из FOC (2.15) следует, что потребление будет постоянным

С учетом определения трудового дохода индивида и бюджетного ограничения, получаем:

Tc Ly R 0,