30.Определение форвардной и фьючерсной цены контракта, базовым активом которого может являться акция, валюта, товар.

На практике на ряд базовых активов, например валюту, форвардные и фьючерсные цены почти не различаются между собой. Для остальных финансовых инструментов, например казначейских векселей, наблюдаются существенные различия в ценах, причем фьючерсные цены превышают форвардные. Различие в ценах может быть обусловлена различными факторами, такими как налоговые ставки, комиссионные, ликвидность контрактов, гарантийные взносы и т.д. если форвардный и фьючерсный контракты имеют одинаковую дату поставки, а безрисковая ставка постоянная и одинакова для любых периодов времени, то форвардные и ФЬЮЧЕРСНАЯ цены равны друг другу. Но поскольку процентные ставки на рынке меняются и точно прогнозировать их движение невозможно, то это приводит к разнице в форвардных и фьючерсных ценах. если базовый актив – фондовая ценность, то, как правило, он сам по себе является источником дохода, процентного (облигации) или дивидендного (акции).

31. Условия возникновения арбитражных операций на срочном рынке. Процедура арбитража на рынке форвардов и фьючерсов.

Арбитражная операция на рынке ценных бумаг, или арбитраж:, — это спекулятивная операция, основывающаяся на временной ситуации множественности рыночных цен на одну и ту же ценную бумагу. Участник рынка, осуществляющий арбитражную операцию, называется арбитражером.

Арбитражная операция представляет собой лишь один из вариантов спекуляции, для которого характерно наличие обязательного (объективного), или безрискового, дохода. Арбитражные операции относятся к группе безрисковых, а точнее, малорисковых операций. В этом смысле арбитражные операции еще называют безрисковыми спекулятивными операциями.

Арбитражная операция основывается на том непреложном факте, что одна и та же ценная бумага в один и тот же момент времени не может одновременно иметь несколько разных рыночных цен, если на то у нее нет внутренних оснований. Когда такое случается, то возникает возможность осуществления арбитражных операций, которые возвращают ценовую ситуацию на рынках к единообразию. Необходимым условием арбитражных операций является свободный перелив капитала между различными сегментами рынка (свободная конвертируемость валют, отсутствие валютных ограничений, отсутствие ограничений на осуществление определенных видов деятельности для различных типов агентов и др.). Примером арбитража является одновременная покупка акций и продажа срочного контракта на те же акции по более высокой цене. Или покупка более дешевого фьючерса и продажа более дорогого форварда на индекс доллара. Оба срочных контракта должны истекать в один и тот же день. В день истечения форвардного и срочного контрактов цена их закрытия, она же спот-цена, может быть больше, равна или меньше цен покупки фьючерса и продажи форварда.

32.Общая характеристика опционных контрактов. Опцион колл. Опцион пут. Американский и европейский опционы. Премия опциона и ее составляющие. Хеджирование опционами.

Опционные контракты позволяют инвестору ограничить свой риск только определенной суммой, которую он теряет при неблагоприятном исходе событии, напротив, его выигрыш потенциально не ограничен. За полученное право выбора покупатель опциона уплачивает продавцу некоторое вознаграждение, называемое премией. Продавец опциона обязан исполнить свои контрактные обязательства, если покупатель (держатель) опциона решает его исполнить.

Существует два вида опционов: а) опцион на покупку или, опцион колл; он дает право держателю опциона купить актив и б) опцион на продажу или опцион пут; он дает право держателю опциона продать актив.

Соответственно понятия короткий колл или пут означают продажу опциона колл или пут, а длинный колл или пут — их покупку.

Опционы используются для: 1) хеджирования, 2) спекуляции и 3) арбитража.

Выписывая опцион, продавец открывает по данной сделке короткую позицию, а покупатель – длинную позицию.

Опцион колл дает покупателю опциона право купить базисный актив у продавца опциона по цене исполнения в установленные сроки или отказаться от этой покупки. Инвестор приобретает опцион колл, если ожидает повышения курсовой стоимости базисного актива.

При покупке опциона покупатель уплачивает продавцу премию. Премия есть не что иное, как цена опциона. Премия состоит из двух частей: внутренней стоимости и временной (или внешней стоимости). При хеджировании от роста цены базисного актива покупают опцион колл, при страховании от падения цены базисного актива покупают опцион пут. хеджирование с помощью опционов позволяет инвестору застраховаться от неблагоприятной конъюнктуры, но оставляет возможность воспользоваться благоприятным развитием событий. Американский опцион – это договор, согласно которому осуществлять действия возможно в любой момент до окончания определенного срока. Европейский опцион – это стиль поведения участников, предполагающие реализацию предоставляемого права исключительно в установленный срок.

Купить опцион Call

Продать опцион Call

Продать опцион Put