Объем сделок по видам инвесторов на Токийской бирже в 2006 году (млрд.Йен)

	Покупка	Продажа	Абсол. измен
Брокерско-дилерские фирмы	164,396	164,104	-292
Частные	149,255	144,874	-4,381
Иностранные	243,105	248,634	5,528
Страховые компании	1,027	877	-149
Банки	35,206	32,046	-3,160
Инвестиционные фонды	9,530	11,237	1,707
Корпорации	8,118	10,137	2,019
Прочие	7,293	6,016	-1,277
Итого	617,933	617,927	-5

Источник – Fact Book 2007 Tokyo Stock Exchange

Таблица

Данные по выпуску и продаже облигаций на тфб за 1998–2006гг.

Год	Число эмиссий	Облигации ( млрд. йен)			Итог от продажи и приобретений (трлн.йен)
		Гос. облигации	Конвертируемые облигации	Всего
1998	956	1,856	6,672	8,557	2,606
1999	840	28	5,045	5,078	3,836
2000	823	22	2,890	2,937	4,061
2001	753	2	2,192	2,198	4,058
2002	630	2	1,812	1,816	3,665
2003	483	-	1,019	1,021	5,110
2004	421	-	712	714	6,481
2005	376	-	601	603	6,758
2006	373	-	525	525	9,152

Источник – Fact Book 2007 Tokyo Stock Exchange

Порядок регистрации и осуществления сделок

Интересной особенностью регистрации сделок на TSE является их обезличенность. Дилеры принимают заявки в своих конторах и офиса по работе с инвесторами и передают заявки брокерам, работающим в торговом зале биржи, которые в свою очередь подают заявки в соответствующую службу. Сделки фиксируются на бирже, но ввиду их большого количества за один день, биржа выставляет через клиринговые центр сальдо, вытекающее от продажи или покупки.

Кассовые сделки на бирже должны реализовываться на третий биржевой день с момента заключения сделки. Но допускается возможность поставки ценных бумаг в тот же день (cash) или в течение 14 дней (special agreement). При этом ликвидация биржевых сделок облегчена тем, что существует компьютерный центр биржи (Tokyo Securities Computing Center) и банк, в котором депонированы ценные бумаги (Japan Securities Clearing Corporation).

Заявки поступали на биржу из контор фирм-членов по телефону или на терминалы компьютеров и затем передавались сотрудникам фирм, работающим в торговом зале. С 1990г. на TSE действовала система автоматической передачи мелких заявок (до 3000 акций) сайтори-членам, которые и исполняли их. Еще раньше (1982г.) для остальных акций первой секции и для акций второй секции была внедрена система CORES (Comruter assisted order routing and execution system), позволявшая совершать сделки в автоматизированном режиме, вводя заявки через терминальные устройства. Система была позаимствована у Торонтской фондовой биржи, где она носит название CATS. Аналогичная система была приобретена Парижской фондовой биржей.

TSE – биржа, где дольше всего (до середины 1990-х годов) сохранялись фиксированные комиссионные. Считается, что это была одна из причин чрезвычайно высокой прибыльности японских брокерско-дилерских фирм. Ставка комиссионных зависела от величины сделки и делилась на 10 видов. Максимальная ставка 1,15% (но не е 2500 иен) при сделке на сумму менее 1 млн.иен. Минимальная – 0,075% плюс 785 000 иен на сумму свыше 1 млрд.иен. С середины 1990-х в этой области произошли радикальные изменения. С 1 апреля 1994г. фиксированные комиссионные отменены для крупных сделок на сумму свыше 1 млрд.иен.

В рамках реформы финансовой системы (Big Bang) 1 апреля 1998г. отменены фиксированные комиссионные на сделки объемом более 50 млн. иен. Окончательная либерализация произошла в 1999г.

TSE устанавливает дневные лимиты изменения цен на отдельные секции. В отличие от других стран они выражены в абсолютных цифрах – в иенах и устанавливаются в зависимости от того или иного диапазона, в котором торгуются акции.

Величина торгового лота по акциям определяется уставом самой листинговой компании (на основе поправки, внесенной в Коммерческий кодекс в октябре 2001г.). Сама биржа поощряет компании жать величину лота с тем, чтобы сделать акции более доступны для широкого круга инвесторов. Определенные сдвиги уже есть, Которые компании установили даже 1 акцию в качестве лота. Тем не менее большинство (1253 из 2276 листинговых в конце 2004г.) по-прежнему определяли размер лота в 1000 акций.

Маржинальные сделки

На TSE разрешена покупка и продажа ценных бумаг с использованием кредита, предоставляемого компанией по ценным бумагам. При этом величина гарантийного депозита (первоначальной маржи) должна составлять не меньше 30%.

Когда доля собственных средств клиента из-за динамики цен на рынке снижается, составляя менее 20%, клиент должен довнести на свой счет дополнительные средства, чтобы довести размер собственных средств до уровня не ниже 20%.

Послесессионная торговля

В ноябре 1997г. для совершения кросс-сделок с крупными блоками акций была введена послесессионная торговля. Цены, по которым совершаются сделки, основаны на ценах, установленных во время аукционной торговли. Этот механизм предусмотрен для японских акций, конвертируемых облигаций, бумаг биржевых фондов (ETFs), бумаг инвестиционных трастов недвижимости (REITs), фьючерсов на индекс Topix.

Для того чтобы стимулировать послесессионную торговлю, TSE ввела в июне 1998г. в действие новую электронную торговую систему ToSTNeT-1 (Tokyo Stock Exchange Trading Network System-1).

В интересах в первую очередь мелких инвесторов в августе 1998г. TSE внедрила систему ToSTNeT-2, позволяющую совершать сделки по ценам закрытия.

Вплоть до середины 1980-х годов членами TSE выступали только японские институты. Приходу иностранцев противились как сами японские компании по ценным бумагам, так и Министерство финансов Японии, которое защищало сложившийся здесь брокерский картель от иностранной конкуренции. Однако, когда в 1980-е годы японская «большая четверка» начала активно выходить на зарубежные биржи и возникла угроза ответных действий на дискриминацию иностранцев в Японии, TSE открыла двери для зарубежных брокерско-дилерских фирм (сначала для шести в 1986г., позже еще для двух десятков). Общее количество иностранных членов в 2004г. – 20. В конце 1990-х годов на иностранных членов биржи приходилось около 30% оборота. Членами TSE являются компании, принадлежащие Merrill Lynch, Bank of America, BNP ARIBAS, Deutsche Bank, CRIDIT SUISSSE FIRST BOSTON и др.