Регулирование рынка ценных бумаг великобритании

Традиционно в Англии рынок ценных бумаг регулировался исключительно самими профессиональными участниками рынка (брокерами-дилерами, торговыми банками, портфельными управляющими). Что касается торговли акциями, то основную роль здесь играла Лондонская фондовая биржа.

Заметное место всегда занимал Банк Англии, который воздействовал на финансовый рынок в основном путем рекомендаций, которые, однако, было принято выполнять в силу традиций и высочайшей репутации «Старой леди». Представители центрального банка были представлены во многих профессиональных организациях или принимали участие в формировании их высших органов. Но в первую очередь полномочия Банка Англии распространялись на банковские учреждения.

Закон о финансовых услугах 1986г. (Financial Services Act) формально провозгласил контроль государства над фондовым рынком, но фактически сохранил старую традиционную систему, основанную на саморегулировании.

Законом о финансовых услугах был создан специальный орган – Совет по ценным бумагам и инвестициям (Securities and Investment Board) – наделенный исключительными полномочиями регулирования рынка ценных бумаг. По статусу это была некоммерческая компания, участниками которой являлись представители различных фирм, работающих на финансовом рынке (компаний по ценным бумагам, портфельных управляющих различного типа). По сути это была саморегулируемая организация профессиональных участников рынка ценных бумаг. Формально она подчинялась казначейству (Министерству финансов), но фактически являлась независимым учреждением. В своей деятельности Совет руководствовался «10 принципами и 40 основными правилами», которые давали самые общие принципы регулирования.

В свою очередь, Совет делегировал свои полномочия более специализированным организациям, которые делились на две группы:

• саморегулируемые организации (Self Regulatory Organizations);

• уполномоченные биржи (Recognized Investment Exchanges).

К первой группе относились: Совет по ценным бумагам и фьючерсам (Securities and Futures Authority – SFA), Ассоциация финансовых посредников, менеджеров и брокеров (Financial Intermediaries, Managers&Brokers Regulatory Association – FIMBRA), Организация инвестиционных управляющих (Investment Management Regulatory Organizations – IMRO), Организация компаний страхования жизни и юнит-трастов (Life Assurance&Unit Trust Regulatory Organizations – LAUTRO). Уполномоченные (или признанные) биржи – Лондонская фондовая биржа, Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов (LIFFE); Лондонская товарная биржа (London Commodity Exchanges, известная также под названием London Fox – London Futures and Options Exchanges) – в 1996г. слилась с LIFFE; Международная нефтяная биржа (International Petroleum Exchanges); Лондонская биржа металлов (London Metal Exchanges), биржа OML.

Чтобы работать на рынке ценных бумаг, необходимо было быть членом какой-либо саморегулируемой организации (СРО), а чаще нескольких. В свою очередь, правила, разрабатываемые СРО, являлись обязательными для исполнения всеми профессиональными участниками. Инвестор был вправе обращаться с иском в суд, если мог доказать, что понесенные им убытки связаны с нарушением профессиональным участником рынка ценных бумаг правил своей СРО.

Закон о финансовых услугах предусматривал обязательное лицензирование деятельности с ценными бумагами (инвестиционного бизнеса). Под инвестиционным бизнесом понималась: купля-продажа на комиссионных началах или за собственный счет ценных бумаг (инвестиционных ценностей – investments); организация торговли ценными бумагами; управление инвестициями третьих лиц; предоставление консалтинговых услуг; организация и управление учреждениями коллективного инвестирования (например, юнит-трастами). Лицензии мог (имел право) предоставить и непосредственно Совет, но обычно этим занимались саморегулируемые организации.

Следует подчеркнуть, что действие Закона о финансовых услугах распространялось не только на ценные бумаги, но и на иные финансовые инструменты. Поэтому в законе использовался термин «инвестиции», а не «ценные бумаги». При этом под инвестициями понимаются, помимо общепринятых ценных бумаг (включая производные от них инструменты), также товарные фьючерсы и опционы на: валюту, золото, серебро, палладий, платину (но не сами металлы), долгосрочные страховые полисы.

Деятельность без лицензии является уголовно наказуемым преступлением.

Закон о финансовых услугах предусматривал уголовную ответственность за распространение ложной или вводящей в заблуждение информации, сокрытие существенной информации. Максимальное наказание и в том и в другом случае может достигать семи лет тюрьмы или штрафа в неограниченном размере (либо то и другое одновременно).