Инвестиционный анализ и оценка рисков

19.02.03. (лекция 2)

Продолжение темы «Основы инвестиционной деятельности»

6. Инвестиционный климат.

Приступая к предынвестиционным исследованиям невозможно абстрагироваться от ситуации в стране, где предполагается осуществление инвестиций. Наиболее обобщающим показателем здесь выступает такое общепринятое понятие как инвестиционный климат (ИК). Для того, чтобы представить все составляющие ИК необходимо рассмотреть классификацию факторов, от которых зависит привлечение инвестиций:

1-я группа факторов – Макрофакторы:

1) политическая и экономическая стабильность государства;

2) экономический рост;

3) государственная политика (в сфере экономики):

• налоговая политика;

• незыблемость прав собственности (чрезвычайное значение имеет вопрос узаконивания прав собственности на землю);

• законодательство и его соблюдение;

• сильная судебная власть.

2-я группа факторов – Инфраструктура:

1) рынок ценных бумаг (фондовый рынок);

2) банковская система.

3-я группа факторов – Внутрифирменные факторы (микроэкономические факторы):

1) «прозрачность» предприятий: бух. учет на предприятиях не всегда доступен для иностранцев. Необходимо интегрироваться в международную систему, чтобы наши предприятия были привлекательны для иностранных инвесторов. Бух. отчетность должна быть понятна. Пользователи должны быть уверенны, что ей можно доверять;

2) наличие ясной и четкой инвестиционной стратегии предприятия;

3) нежелание предприятий допускать инвесторов к управлению предприятием.

Если говорить о макрофакторах, то наблюдается положительная тенденция.

В результате анализа факторов, влияющих на ИК, следует подчеркнуть, что в настоящий момент наиболее остро стоят проблемы двух последних групп, т.е. существуют инфраструктурные и внутрифирменные препятствия для притока инвестиций.

7. Инвестиционная политика.

Основные направления инвестиционной политики (ИП):

1. Отказ от централизованного планирования основной массы инвестиций за исключением инвестирования объектов государственного значения.

2. Изменение источников финансирования с преимущественным замещением государственных бюджетных ассигнований средствами частных, коллективных отечественных и зарубежных инвесторов.

3. Предпочтительное инвестирование рентабельных и быстроокупаемых проектов, в том числе проектов предприятий малой и средней мощности, а также проектов реконструкции и технического перевооружения предприятий.

4. Создание свободного рынка инвестиционных ресурсов.

5. Переход на новые организационные формы, экономические методы и современную технологию управления инвестиционными проектами.

Современная ИП направлена на финансирование проектов, имеющих минимальные сроки осуществление и способных принести максимальную прибыль. В этом смысле приоритетными считаются две группы отраслей:

1) те, которые при относительно небольших инвестициях способны создать конкурентоспособные на мировом рынке товары: нефтехимическая отрасль, металлургия, транспорт, телекоммуникационные системы связи.

2) те, продукция которых находит активный сбыт на внутреннем рынке и приносит значительный доход: жилищное строительство, общественное питание.

Задача государства заключается в целенаправленной ориентации ИП-ки на решение проблем структурный преобразований экономики, а также на повышение эффективности самой инвестиционной политики.

ИП формируется на уровне решений правительства и находит свое отражение в инвестиционной программе и бюджете, основными положениями которых являются:

• Ключевая роль капиталовложений для реформирования экономики России;

• Приоритеты инвестиционной программы: 60-70% гос. инвестиций направляется на социальные программы, 30-40% - в производственную сферу.

• Критерии отбора проектов, которые финансируются из бюджета (эффективность, окупаемость).

• Ориентиры для привлечения иностранных инвестиций (примерные нормативы с учетом состояния мирового рынка капитала).

• Задачи активизации международного инвестиционного сотрудничества и в частности гармонизация законодательства.

Политика в области инвестиционной деятельности опирается на основные законодательные акты РФ о собственности, приватизации и земле.

8. Правовое регулирование инвестиционной деятельности.

Существенное значение для определения состава и последовательности этапов инвестиционного процесса имеет законодательство РФ. В нем оговариваются права, обязанности и ответственности участников. Законодательство является основным регулятором инвестиционной деятельности.

Целесообразно выделить следующие функциональные блоки законодательных актов:

1) Инвестиционная политика – определяет стратегические и тактические направления функционирования отечественных инвестиционных институтов внутри страны и за рубежом (в Законодательстве о собственности, земле);

2) Инвестиционная деятельность – определяет пути стимулирования инвестиционных потоков, их структурную модификацию, условия оптимизации налогообложения и защиты, эффективность используемой технологии деятельности;

3) Инвестиционный рынок – определяет порядок функционирования инвестиционных институтов, разрешения возникающих споров (обращение ценных бумаг, торги, конкурсы, аукционы, экспертиза, инвестиционный аудит);

4) Инфраструктура инвестиционной деятельности – определяет порядок регистрации участников инвестиционной деятельности, ее информационно-методическое обеспечение и вопросы экономической безопасности.