Вопрос 21. Источники финансирования оборотных средств

Оборотные средства – часть имущества организации, вложенная в оборотные производственные фонды и фонды обращения с целью непрерывности процессов производства и реализации продукции.

По источникам формирования ОбС выделяют:

• собственные (часть уставного фонда, капитала),

• заемные (банковский краткосрочный кредит);

• привлеченные (кредиторская задолженность).

В процессе движения собств. средства могут частично замещаться средствами, авансированными на оплату труда, как временно свободными в связи с единовременностью выплат по зарплате.

Минимальная задолжность по з/п:

, где

ФЗП – фонды з/п, Дв – дата выплаты, Дн – дата начисления, n – период.

Кредиторская задолженность возникает в связи с существующими особенностями расчетов (поставкой товаров до их оплаты или отсрочкой платежа). Однако ее часть связана с нарушениями расчетно-платежной дисциплины.

По степени ликвидности различают:

• медленно реализуемые оборотные активы (запасы сырья, незаверш. произ-во и готовая продукция);

• быстро ликвидные (дебиторская задолженность, нек-рые виды ценных бумаг);

• наиболее ликвидные (ден. средства в кассе и на счетах в банках и краткосрочные финанс. вложения).

Состояние текущих активов и их эффективность зависят от оптимального соотношения ликвидных и медленно ликвидных оборотных активов. Запасы обусловливают вынужд. иммобилизацию средств, а их величина зависит от условий снабжения, реализации продукции и характера самого произ-ва. Поэтому процесс оптимизации О.с. связан с минимизацией величины средств, направляемых на создание запасов, и инвестированием средств в альтернативные проекты (финансовые инвестиции).

Для определения оптим. соотношения заемного и собст. капиталов используется т.н. теория финансового рычага:

1. Компания, имеющая значительную долю заемного капитала, считается финансово зависимой компанией;

2. Компания финансирующая свою деятельность только за счет собств. средств, является финансово независимой.

Вопрос 22. Источники финансирования инвестиций

Инвестиции могут осуществляться за счет привлечения средств из различных источников:

1. Собственных финансовых ресурсов инвестора, формируемых за счет чистой прибыли, накопленных сумм амортизационных отчислений. Как правило, эти инвестиции связаны с поддержанием действующего предприятия, а не его расширением или модернизацией.

2. Привлеченных финансовых средств инвестора, что включает средства, получаемые от продажи акций, — эмиссия акций, паевые и иные взносы граждан и юриди­ческих лиц;

3. Заемных финансовых средств инвесторов, которые включают в себя облигационные займы, банковские и бюджетные кредиты;

4. Государственные кредиты, предоставляемые на возвратной основе, и ассигнования федерального, регионального и местных бюджетов, фондов поддержки предпринимательства на безвозмездной или льготной основе;

5. Грантов и субсидий, ссужаемых под конкретный инвестиционный проект на безвозвратной основе;

6. Целевого финансирования, представляющего собой стратегическое участие инвестиционных фондов или партнеров (например, крупной фирмы) в соб­ственности предприятия с целью получения дохода и прав на участие в управлении, владения контрольным пакетом акций.

7. Нетрадиционных форм кредитования, как-то лизинг, факторинг, форфейтинг.

Следует заметить, что кроме перечисленных источников финансирования предприятий, в условиях переходного периода предприятиям в принципе доступны так называемые квазиинвестиционные ресурсы: взаимные зачеты долгов предприятий, бартер (натуральный обмен произведенными товарами и услугами), накопление средств на особых счетах дочерних фирм.

Виды финансирования классифицируются по различным критериям:

• происхождение капитала (внутреннее, внешнее);

• статус владельца капитала (собственное, заемное, привличенное);

• длительность предоставления капитала;

• направление финансирования;

• влияние на структуру имущества и капитала.

Для собственника и наемного руководителя фирмы экономическая выгодность источников финансирования инвестиционных проектов (бизнес-проектов) мож­но проранжировать (упорядочить) в порядке убывания экономической привле­кательности:

1. Использование сумм амортизационных отчислений.

2. Капитализация собственной чистой прибыли:

   1. в пределах налоговых льгот;

   2. в общем порядке.

3. Привлечение заемного капитала:

   1. получение льготных государственных кредитов;

   2. привлечение капитала за счет выпуска облигаций;

   3. получение коммерческих кредитов.

4. Привлечение акционерного капитала:

   1. размещение пакетов акц. среди мелких акционеров;

   2. привлечение крупных инвесторов, которые будут чувствовать себя совла­дельцами бизнеса.