6.3 Метод сценариев

Параметры инвестиционного проекта, реализующего выпуск нового продукта и перечень варьируемых параметров взять по вариантам из контрольного задания по анализу чувствительности (табл. 6,2). Диапазон варьирования параметров составляет ± 15%. Требуется:

1. Сформировать три сценария реализации проекта: «наихудший», «вероятный» и наилучший», включив в них либо минимальные, либо максимальные значения варьируемых параметров.

Таблица 6.5 Сценарии реализации проекта по производству продукта «А»

2. Сформировать отчет по сценариям (рис.4.);

Активизируем лист MSExcel, содержащий шаблон для вычисления NPV и выделим блок изменяемых ячеек – С3:С5;С8;С10.

Выполним команду « Данные \ Анализ что – если \ Диспетчер сценариев» ( в более ранних версиях Excelкоманду « Сервис \ сценарии » ). Откроется диалоговое окно:

3. Нажать кнопку «Добавить». Откроется диалоговое окно «Добавление сценария»:

В поле Изменяемые ячейки автоматически вставлен выделенный на первом шаге диапазон ячеек.В поле Название сценария ввести имя сценария «Наихудший» и нажимаем кнопку «ОК».

Открывается окно «Значения ячеек сценария» с данными, соответствующими значениям шаблона (табл.6). Вводим в ячейки значения параметров, соответствующие «Наихудшему» сценарию из таблицы 9.

Рис. - Наихудший сценарий

Нажимаем кнопку «Добавить». В открывшееся диалоговое окно «Добавление сценария» вводим название сценария «вероятный», нажимаем «ОК» и в открывшемся диалоговом окне в соответствующие поля вводим значения параметров проекта, соответствующие «вероятному» сценарию табл.9. Далее, повторяем эти шаги для наилучшего сценария, в результате чего получаем диалоговое окно:

Рис. – Вероятный сценарий

Рис. – Наилучший сценарий

Поскольку в нашем примере все сценарии исчерпаны, то нажимаем кнопку «ОК». В открывшемся диалоговом окне «Диспетчер сценариев» нажимаем кнопку «Отчет». В диалоге «Отчет по сценарию» выбираем тип отчета Структура, а в поле «Ячейки результата» указываем адрес С15, в которой вычисляется результирующий показатель – NPV и нажимаем кнопку «ОК». ППП MSExcel автоматически формирует отчет на отдельном листе рабочей книги и присваивает ему имя «Структура сценария» (рис. 4).

Рис. - Отчет по сценариям

4. Сформировать шаблон для расчета рисков инвестиционного проекта (рис.5).

5. Удалим столбец «Текущие значения», дублирующие данные вероятного сценария;

6. Информацию из столбика С переместим в столбец В, а столбец С также удалим;

7. Очистим строки с 13 по 15 и введем два новых расчетных блока: Статистические характеристики проекта и Анализ рисков;

8. В ячейки С14:Е14 поместим значения вероятностей сценариев;

9. Объединяем ячейки С15:Е15. Тоже самое делаем с ячейками столбцов C,D,E строк с 16 по 18 и с 20 по 25. Объединенные ячейки идентифицируются как ячейки столбца С;

10. ячейке С15 присваивается имя Среднее;

11. ячейке С17 присваивается имя Отклонение.

В таблице 10 приведены формулы для расчета количественных показателей рисков проекта, а на рис.5 приведены результаты расчетов.

Таблица 6.6 - Формулы расчета показателей рисков проекта
	A	B	C		D		E
13		Статистические характеристики проекта:
14		Вероятность сценария	0,3		0,5		0,2
15		Средняя ожидаемая NPV (m)	=СУММПРОИЗВ(C12:E12;C14:E14)
16		Дисперсия D	=СУММПРОИЗВ(C14:E14;(C12:E12-Среднее)^2)
17		Стандартное отклонение σ	=КОРЕНЬ(C16)
18		Коэффициент вариации CV	=Отклонение/Среднее
19		Анализ рисков:
20		Вероятность (NPV < 0 )	=НОРМРАСП(0;Среднее;Отклонение;1)
21		Вероятность (NPV < 0,5 × m )	=НОРМРАСП(0,5*Среднее;Среднее;Отклонение;1)
22		Вероятность (NPV > 0,9 × m )	=1-НОРМРАСП(0,9*Среднее;Среднее;Отклонение;1)
23		Вероятность (NPV > 1,1 × m )	=1-НОРМРАСП(1,1*Среднее;Среднее;Отклонение;1)
24		Вероятность (0,9 × m < NPV < 1,1 × m )	=НОРМРАСП(1,1*Среднее;Среднее;Отклонение;1)- НОРМРАСП(0,9*Среднее;Среднее;Отклонение;1)
25		Вероятность (0,8 × m < NPV < 1,2 × m )	=НОРМРАСП(1,2*Среднее;Среднее;Отклонение;1)-НОРМРАСП(0,8*Среднее;Среднее;Отклонение;1)

Рассчитать средний ожидаемый доход проекта, стандартное отклонение и коэффициент вариации полагая, что вероятности «Наихудшего», «Вероятного» и «Наилучшего» сценариев равны соответственно 0.35 , 0.5 и 0.15 соответственно;

Рис. - Результаты расчетов показателей рисков И.П.

1. Рассчитать вероятности того, что средний ожидаемый NPV реализованного проекта:

• может оказаться меньше нуля;

• может оказаться меньше половины среднего ожидаемого NPV;

• может располагаться в диапазоне ± 10% от среднего;

• может располагаться в диапазоне ± 20% от среднего.

Проанализируем полученные результаты:

1. Средний ожидаемый доход по проекту, полученный методом сценариев, равен 14972, что ниже вероятного экспертного прогноза NPV = 17847;

2. Стандартное отклонение NPV, равное 10535, ниже среднее ожидаемое значение NPV, что свидетельствует о отсутствии риска для проекта;

3. Коэффициент вариации NPV проекта, равный 0,66 , показывает, что на каждую единицу дохода проекта приходится 0,66 единицы риска, что также свидетельствует о низкой рискованности проекта;

4. Вероятность того, что ожидаемый доход окажется меньше 0, равна 7,8%, что также свидетельствует о низких рисках проекта. Вероятность того, что ожидаемый доход окажется вдвое меньше среднего, равна 23,9%, что также свидетельствует о среднем риске недополучения дохода;

5. Вероятность получения ожидаемого дохода в пределах ± 10% от среднего равна 11,3%, а в пределах ± 20% равна 22,4%, что свидетельствует о «плохой» предсказуемости результатов проекта.