Тема 2. Анализ проектов различной продолжительности

Сравнить методами бесконечного повторения и эквивалентного аннуитета пары проектов:

Период			0		1		2		3		4		5		6		Sост
Проект «А» Е= 8%	Инвестиции	-100		-100
	Доход					50		60		66		79		71		40
Проект «Б» Е=15%	Инвестиции	-50		-80
	Доход			45		59		70		77		93				26

Метод бесконечного повторения сравниваемых проектов

В этом методе предполагается, что каждый из проектов реализуется бесконечное число раз. NPV такого проекта может быть найдено по формуле бесконечно убывающей геометрической прогрессии:

Рассчитаем NPVсравниваемых проектов:

Рассчитаем NPVна бесконечном периоде:

Так как NPV_Б∞>NPV_А∞ , делаем вывод, что по критерию чистого дисконтированного дохода проект «Б» эффективнее проекта «А».

Метод эквивалентного аннуитета (ЕА)

Эквивалентный аннуитет – это стандартный аннуитет, имеющий ту же продолжительность и доходность, что и исходный проект. Из условия

откуда получаем величину годового рентного платежа:

где а_ni–коэффициент приведения ренты. В рассматриваемом примере в качестве процентной ставки i выступает норма дисконта Е.

Рассчитаем коэффициенты приведения для проектов «А» и «Б»:

Находим значения эквивалентных по NPV аннуитетных платежей по проектам (значения NPV_Aи NPV_Б найдены в предыдущем примере):

Так как ЕА_Б> ЕА_А, делаем вывод, что по критерию чистого дисконтированного дохода проект «Б» эффективнее проекта «А».

Тема 3.Расчет лизинговых платежей

Рассчитать величины ежегодных лизинговых платежей и общую сумму выплат по договорам лизинга, параметры которых заданны в табл. 3.1. при условии 100% кредитования приобретения объекта лизинга.

Таблица 3.1 - Исходные данные для расчетов лизинговых платежей по вариантам

Параметры договора	Номер варианта
	3
Балансовая стоимость объекта лизинга, тыс. руб.	700
Срок эксплуатации объекта, лет	8
Срок договора лизинга, лет	6
Ставка по кредиту, %	16
Комиссия лизингодателя, %	11
Стоимость услуг, тыс. руб.	4

Решение

Таблица 1. Расчет лизинговых платежей ( млн. руб.)

Составляющая ЛП	Расчет	Результат
Первый год
АО1	БС/n = 700 / 8	87,5
ПК1	[БС1 + (БС1 – АО1)]/2∙ 0.15 = [700 + (700-87,5)]/2∙ 0,16	105,0
К1	[БС1 + (БС1 – АО1)] / 2∙ 0.1 = (700 + (700-87,5))/2*0,11	72,2
У1	У / n = 4,0 / 6	0,7
В1	АО1 + ПК1 + К1 + У1 =87,5+105,0+72,2+0,67	265,4
НДС1	В1 * 0.18 = 265,4 ∙ 0,18	47,8
ЛП за 1 – й год	В1 + НДС1 = 265,4+47,8	313,1
Второй год
АО2	БС / n = 700 / 8	87,5
ПК2	[БС2 + (БС2 – АО2)] / 2∙ 0.15 = [612,5 +525] / 2∙ 0.16	91
К2	[БС2 + (БС2 – АО2)] / 2∙ 0.1 = [612,5+ 525] / 2∙ 0.11	62,6
У2	У / n = 4,0 / 3	0,7
В2	АО2 + ПК2 + К2 + У2 = 87,5 +91 +62,6+0,7	241,7
НДС2	В2 ∙ 0.18 = 241,7∙ 0.18	43,5
ЛП за 2 – й год	В2 + НДС2 = 241,7 +43,5	285,2
Третий год
АО3	БС / n = 700 / 8	87,5
ПК3	[БС3 + (БС3 – АО3)] / 2 ∙ 0.15 = [525 + 437,5] / 2∙ 0.16	77
К3	[БС3 + (БС3 – АО3)] / 2∙ 0.1 = [60 + 40] / 2∙ 0.1	52,9
У3	У / n = 0,6 / 3	0,7
В3	АО3 + ПК3 + К3 + У3 = 87,5 +77,0 +52,9 +0,7	218,1
НДС3	В3∙ 0.18 = 218,1* 0.18	39,3
ЛП за 3 – й год	В3 + НДС3 =218,1 + 39,3	257,4

График распределения лизинговых платежей ежемесячно определяется сторонами непосредственно договором лизинга.

Кроме того, договор лизингаможет предусматривать дальнейший выкуп лизингополучателем объектализингапо остаточной стоимости (с дополнительным заключением договора купли-продажи между лизингодателем и лизингополучателем).