14.4.2. Система свободно плавающего обменного курса

Система свободно плавающего обменного курса означает, что ЦБ допускает свободное колебание обменного курса под воздействием ры­ночного спроса и предложения на валютном рынке. При плавающем курсе ЦБ не проводит валютных интервенций и, следовательно, его золотовалютные резервы не изменяются (∆R = 0). Платежный ба­ланс при этом уравновешен благодаря колебаниям обменного курса валюты. Графически эта ситуация представлена на рис. 14.2.

е руб./долл. S$ 2 е1 1 е0 D$1 D$ Спрос и предложение долларов Рис. 14.2. Свободно плавающий обменный курс

Первоначально спрос на доллары и их предложение уравнове­шены при обменном курсе е₀. Вспомним, что за кривой спроса на доллары стоит импорт, а за кривой предложения - экспорт. Следо­вательно, при обменном курсе е₀ (например, 25 руб. / 1 долл.) уста­новилось равновесие платежного баланса, так как кривые спроса и предложения на валюту пересекаются в точке 1. Если же повысился спрос на доллары, то кривая D_$ переместится в положение D_$1. Рав­новесный обменный курс теперь установится на уровне е₁ (напри­мер, 30 руб. / 1 долл.), и новое равновесие платежного баланса обо­значено точкой 2. Свободное плавание выравнивает платежный баланс автоматически, поэтому нет необходимости в валютных интервенциях ЦБ. Изменения обменного курса в условиях системы свободного плавания называются обесценением и удорожанием ва­люты. В нашем примере, когда обменный курс иностранной валю­ты повысился с 25 до 30 руб. / 1 долл., можно говорить об удорожа­нии доллара (соответственно обесценении рубля). Напротив, сни­жение обменного курса иностранной валюты с 30 до 25 руб. за 1 долл. мы Назовем обесценением доллара (соответственно, удорожа­нием рубля).

Итак, плавающий обменный курс автоматически регулирует де­фицит (профицит) платежного баланса путем обесценения (удоро­жания) отечественной валюты. Однако эта система обменного кур­са усиливает неопределенность в международных сделках, посколь­ку колебания спроса и предложения на валютном рынке достаточно сложно прогнозировать, а ЦБ не гарантирует стабильности сложив­шегося на данный момент равновесного обменного курса. Обесце­нение национальной валюты вызывает удорожание импортных то­варов, а вслед за этим возникает угроза повышения общего уровня цен в стране. Вот почему совершенно свободное плавание — скорее теоретическая абстракция, чем реально действующая система об­менного курса. На практике страны с рыночной экономикой ис­пользуют систему управляемого плавания.