46. Треб-я к созд-ю раздела «Показательности эф-сти проекта»

Оценка эф-сти инвестиций базируется на сопоставлении ожидаемого чист.дохода от реал-ции проекта с инвестир-ным в проект капиталом. В основе метода лежит вычисление чистого потока наличности, опред-мого как разность между чистым доходом по проекту и суммой общих инв.затрат и платы за кредиты (займы), связанной с осущ-ем кап.затрат по проекту.На основании чистого потока наличности рассчит-ся осн.п-ли оценки эф-сти инв-ций: ЧДД, ИР,внутр. норма доходности, динамич.срок окупаемости.Д/расчета этих п-лей прим-ся к-т дисконтир-я, который исп-ся д/приведения буд.потоков и оттоков ден.средств за кажд.расч.период (год) реал-ции проекта к начальному периоду времени. При этом дисконтир-ние ден.потоков осущ-ся с момента начала финансир-ния инв-ций.

Коэффициент дисконтирования в расчетном периоде (году) (Kt):

, где Д – ставка дисконтир-ния (норма дисконта);t – период (год) реализации проекта.

Как правило, к-т дисконтир-я рассчит-ся исходя из средневзвеш.нормы дисконта с учетом стр-ры капитала.Например, выбор средневзвеш.нормы дисконта (Дср) для собств.и заемного капитала может определяться по формуле:

, гдеРск – %ная ставка на собств.средства;

СК – доля собств.средств в общем объеме инвестиц.затрат;Рзк – %ная ставка по кредиту;ЗК – доля кредита в общем объеме инв. затрат.

%ная ставка для собств.средств прин-ся на уровне не ниже средней ст-сти фин.ресурсов на рынке капитала.Допускается принятие ставки дисконтир-я на уровне ставки рефинанс-я Нац.банка РБ при проведении расчетов в нац.валюте или фактич.ставки %а по д/ср валютным кредитам банка при проведении расчетов в условных ед-цах. В необх-х случаях м.учитываться надбавка за риск, которая добавляется к ставке дисконтир-я для безрисковых вложений.

ЧДД хар-ет интегральный эф-т от реал-и проекта::

, где Пt – чистый поток наличности за период (год) t = 1, 2, 3,..., T;T – горизонт расчета; Д – ставка дисконтирования.

Внутренняя норма доходности (далее – ВНД) :

, где Ип – ст-сть общих инв.затрат.

При заданной инвестором норме дохода на вложенные ср-ва инв-ции оправданы, если ВНД равна или превышает установл.п-ль. Этот п-ль хар-ет «запас прочности» проекта, выражающийся в разнице между ВНД и ставкой дисконтир-я (в процентном исчислении).

Индекс рентабельности (доходности) (далее – ИР)

, гдеДИ – дисконтир.ст-сть общих инв.затрат.

Инвестиционные проекты эффективны при ИР более 1.

Срок окупаемости служит для определения степени рисков реализации проекта и ликвидности инвестиций. Различают простой срок окупаемости и динамический. Простой срок окупаемости проекта – это период времени, по окончании которого чистый объем поступлений (доходов) перекрывает объем инвестиций (расходов) в проект, и соответствует периоду, при котором накопительное значение чистого потока наличности изменяется с отрицательного на положительное. Расчет динамического срока окупаемости проекта осуществляется по накопительному дисконтированному чистому потоку наличности. Динамический срок окупаемости в отличие от простого учитывает стоимость капитала и показывает реальный период окупаемости.

Если горизонт расчета проекта превышает динамический срок окупаемости на три и более года, то для целей оценки эффективности проекта расчет ЧДД, ИР и ВНД осуществляется за период, равный динамическому сроку окупаемости проекта плюс один год. В таком случае за горизонт расчета Т, используемый в формулах расчета ЧДД, ИР, ВНД, принимается этот период.