10. Подходы к оценке нематериальных активов. Методы доходного подхода.

Метод избыточных прибылей основан на предпосылке о том, что избыточные прибыли приносят предприятию неотраженные в балансе нематериальные активы, которые обеспечивают доходность на активы и на собственный капитал выше среднеотраслевого уровня. Этим методом оценивают преимущественно гудвилл. Основные этапы метода: 1. Определяют рыночную стоимость всех активов. 2. Оценивают нормализованную прибыль оцениваемого предприятия. 3. Определяют среднеотраслевую доходность на активы или на собственный капитал. 4. Рассчитывают ожидаемую прибыль на основе умножения среднего по отрасли дохода на величину активов (или на собственный капитал), (т.е. этап 1* этап 3). 5. Определяют избыточную прибыль (этап 2 - этап 4). Для этого из нормализованной прибыли вычитают ожидаемую прибыль. 6. Рассчитывают стоимость гудвилла путем деления избыточной прибыли на коэффициент капитализации.

Метод дисконтированных денежных потоков. При дисконтировании денежных потоков проводятся следующие работы: 1. Определяется ожидаемый оставшийся срок полезной жизни, т. е. определяется период, в течение которого прогнозируемые доходы нужно будет дисконтировать. 2. Прогнозируется денежный поток (ДП), прибыль, генерируемая нематериальным активом. 3. Определяется ставка дисконтирования. 4. Рассчитывается суммарная текущая стоимость будущих доходов. 5. Определяется текущая стоимость доходов от нематериального актива в постпрогнозный период (если в этом есть необходимость). 6. Определяется сумма всех стоимостей доходов в прогнозный и постпрогнозный периоды.

Метод освобождения от роялти. Этот метод обычно используется для оценки стоимости патентов и лицензии. Владелец патента предоставляет др. лицу право на использование объекта интеллектуальной собственности за определенное вознаграждение (роялти). Роялти выражается в процентах от общей выручки, полученной от продажи товаров, произведенных с использованием патентованного средства. Согласно данному методу стоимость интеллектуальной собственности представляет собой текущую стоимость потока будущих платежей по роялти в течение экономического срока службы патента или лицензии. Размер роялти определяется на основании анализа рынка. Этот метод несет черты как доходного, так и рыночного подходов. Основные этапы метода: 1. Составляют прогноз объема продаж, по которым ожидается выплаты роялти. 2. Определяется ставка роялти. Данные берутся из таблицы стандартных размеров роялти (см. табл. ниже). 3. Определяется экономический срок службы патента или лицензии. Юридический срок службы и экономический могут не совпадать, поэтому нужно сделать реалистический прогноз относительно продолжительности платежа. 4. Рассчитываются ожидаемые выплаты по роялти путем расчета процентных отчислений от прогнозируемого объема продаж. 5. Из ожидаемых выплат по роялти вычитают все расходы, связанные с обеспечением патента или лицензии (юридические, организационные, административные издержки). 6. Рассчитываются дисконтированные потоки прибыли от выплат по роялти. 7. Определяется сумма текущих стоимостей потоков прибыли от выплат по роялти. Формула цены лицензии на базе роялти: , где Vi - объем определяемого выпуска продукции по лицензии в i-м году (шт., кг, куб. м); Zi - продажная цена продукции по лицензии в i-м году (у. е.); Ri - размер роялти в i-м году (в %); T - срок действия лицензионного договора (года); i - порядковый номер рассматриваемого года действия лицензионного договора; Кд - коэффициент дисконтирования.

Факторы, влияющие на размер роялти: 1. Объем передаваемых прав. Наиболее высокие ставки роялти будут по полным, исключительным лицензиям, наименьшие – по неисключительным (простым) лицензиям. 2. Объем правовой охраны: патентная лицензия или беспатентная. В первом случае ставка роялти больше, чем во втором. Отсутствие патентной защиты снижает размер роялти на 10 – 30%. 3. Предполагаемые расходы лицензиата на собственные научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы по разработке ИС, сопоставимой по экономической эффективности с закупаемой. Если эти альтернативные издержки низкие, то и ценность ИС может быть ограничена, а соответственно и ставка роялти. 4. Объем передаваемой технической документации: передается ли по лицензионному соглашению техническая документация в полном объеме (конструкторская, технологическая, эксплуатационная) или частично. В первом случае ставка роялти больше, чем во втором. Снижение роялти может составить от 20 до 60%. 5. Размер капиталовложений, необходимых для организации производства продукции по лицензии. Чем больше размер капиталовложений, тем меньше ставка роялти. 6. Территория действия лицензионного договора. Чем больше территория – тем больше ставка роялти. 7. Условия лицензионного договора о взаимообмене усовершенствованиями как обеспеченными, так и не обеспеченными правовой защитой. 8. Зависимость лицензиата от лицензиара в сырье, материалах, оборудовании, деталях и узлах, необходимых для организации производства с использованием технологии. Чем больше зависимость, тем больше ставка роялти. 9. Наличие конкурентных предложений на продажу технологий, сопоставимых по экономической эффективности с закупаемой.

Метод преимущества в прибылях. Часто этим методом оценивается стоимость изобретений. Стоимость изобретений определяется тем преимуществом в прибыли, которое ожидается получить от их использования. Под преимуществом в прибыли понимается дополнительная прибыль, обусловленная оцениваемым нематериальным активом. Она равна разнице между прибылью, полученной при использовании изобретений и той прибылью, которую производитель получает от реализации продукции без использования изобретения. Это ежегодное преимущество в прибытии дисконтируется с учетом предполагаемого времени его получения.