3. Показатели, используемые для оценки эффективности инвестиционного проекта.

1. Показатели коммерческой эффективности – учитывающие фин. последствия реализации проекта для его непосредственных участников. На основе инвестиционных затрат, а также издержек, возникающих на этапе эксплуатации и доходов, оцененных в рамках плана сбыта на этапе маркетингового анализа оценивается коммерческая эффективность инвестиционного проекта. Коммерч.эффективность определяется соотношением фин.затрат и доходов, обеспечивающих требуемую норму доходности. Для оценки коммерческой эффективности все денежные потоки разделяют по 3 видам деятельности: инвестициональная, операционная, финансовая.

2. Показатели бюджетной эффективности – отражают финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального и местного бюджетов. Бюджетная эффективность рассматривается для бюджетов различных уровней. Она отражает влияние результата реализации проекта на доходы и расходы бюджета соответствующего уровня.

Основным показателем бюджетной эффективности явл. Чистый дисконтированный доход бюджета (ЧДДБ). Наряду с ЧДДБ существенную роль в определении бюджетной эффективности играетиндекс доходности гарантии– это отношение ЧДДБ к величине гарантии. Данный показатель определяется в случае предоставления гос.гарантий для анализа и отбора независимых проектов.

3. Показатели экономической эффективности - учитывают затраты и результаты, которые выходят за пределы прямых финансовых интересов участников проекта.

Показатели эффективности инвест.проектов можно классифицировать по след.признакам:

1. по виду обобщающего показателя выступающего в качестве критерия экон.эффективности инвестиций: 1.1. абсолютные, в которых обобщающие показатели определяются как разность между стоимостными оценками результатов и затрат, связанных с реализацией проекта. 1.2. относительные, в которых обобщающие показатели выражаются отношением стоимостных оценок результатов проекта к совокупным затратам на их получение; 1.3. временные, которые оценивают период окупаемости инвест.затрат.

2. по методу сопоставления разновременных денежных затрат и результатов: 2.1. статические, в которых денежные потоки возникающие в разные моменты рассматриваются как равноценные(показатель срока окупаемости инвестиций и коэффициент эффективности инвестиций); 2.2. динамические в кот.денеж.потоки, вызванные реализацией проекта приводятся к эквивалентной основе по средствам дисконтирования и обеспечивают сопоставимость разновременных денеж.потоков (чистый дисконтированный доход, индекс рентаб-ти инвестиций, внутренняя норма рентаб-ти и дисконтированный срок окупаемости инвестиций).

4. Концепция стоимости денег во времени.

Сущность концепции стоимости денег во времени. Понятие сложных и простых процентов. Дисконтирование.

В основе концепции стоимости денег во времени лежит основной принцип. Рубль сейчас стоит больше, чел рубль, который будет получен в будущем, так как он может быть инвестирован и это принесет дополнительную прибыль. Данный принцип является наиболее важным положением во всей теории финансов и анализе инвестиций. На этом принципе основан подход к оценке экономической эффективности инвестиционных проектов. Данный принцип порождает концепцию оценки стоимости денег во времени. Ее суть заключается в том, что стоимость денег с течением времени изменится с учетом нормы прибыльности на денежном рынке и рынке ценных бумаг. В качестве нормы прибыльности выступают норма ссудного процента или норма выплаты дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям. Будущая стоимость денег - сумма, в которую превратятся инвестированные в настоящий момент денежные средства через определенный период времени с учетом определенной процентной ставки. Определение будущей стоимости денег связано с процессом наращивания начальной стоимости, которая представляет собой поэтапное увеличение вложенной суммы путем присоединения к первоначальному ее размеру суммы процентных платежей.

Настоящая стоимость денег - сумма будущих денежных поступлений приведенных к настоящему моменту времени с учетом определенной процентной ставки. Определение наст-ей стоимости денег связано с процессом дисконтирования будущей стоимости, которая представляет собой операцию обратную наращиванию. Элементы теории процентов. В процессе анализа инвестиц-х решений принято использовать сложные проценты - это сумма дохода, которая образуется в результате инвестирования денег при условии, что сумма начисленного простого процента не выплачивается в конце каждого периода, а присоединяется к сумме основного вклада и в следующем платежном периоде сама приносит доход. S=P(1+i)ⁿ

В практических финансовых операциях суммы денег вне зависимости от их назначения или происхождения так или иначе, но обязательно связываются с конкретными моментами или периодами времени. Для этого в контрактах фиксируются соответствующие сроки, дата, периодичность выплат. Вне времени нет денег. Фактор времени особенно в долгосрочных операциях играет не меньшую, а иногда и большую роль, чем размеры денежных сумм. Необходимость учета временного фактора вытекает из сущности финансирования, кредитования и инвестирования и выражается в принципе неравномерности денег, относящихся к разным моментам времени или в принципе изменение ценности денег во времени. Влияние фактора времени многократно усиливается в период инфляции.

Простая процентная ставка: определяется отношением суммы процентных денег, выплачиваемых за год к первоначальной сумме долга.

Сложными процентами называется сумма дохода, которая образуется в результате инвестирования при условии, что проценты не выплачиваются сразу после их начисления, а присоединяются к сумме долга. S = P (1+i)ⁿ

Дисконтирование. Динамические показатели оценки инвестиций.

1. Чистый дисконтированный доходрассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков доходов и расходов, производимых в процессе реализации инвестиций за прогнозный период.

Суть метода состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с необходимыми для этого расходами.

NPV= -I_o+Σ^ТC_t(1+i)^–tгдеI_o- величина первоначальных инвестиций;C_t– денежный поток от реализации инвестиций в момент времениt;t- шаг расчета(год, квартал, месяц);i- ставка дисконтирования; Т- величина расчетного периода.

В основе расчетов по данному методу лежит понятие о различной стоимости денег во времени. Процесс пересчета будущей стоимости денежного потока в текущую наз.Дисконтированием.Условия принятия инвестиционного проекта:NPV> 0 – проект принимается,NPV<0 – не следует принимать,NPV=0 –принятие проекта не принесет ни прибыли, ни убытков, т.е. окупятся только затраты.

Отрицательное значение свидетельствует о нецелесообразности принятия решений о финансировании и реализации проекта, т.к. в случае принятия проекта если NPV<0 ценность компании уменьшится, т.е. владельцы компании понесут убыток. При сравнении альтернативных вариантов вложения предпочтительным становится вариант с наибольшей величинойNPV.