7.2. Эволюция валютной системы и валютных отношений

Становление мировой валютной системы обусловлено развитием международных экономических отношений и, в первую очередь, международной торговли, когда возникла объективная потребность определять валютный курс.

В условиях, когда национальные денежные единицы имели золотое содержание, стихийно сложившаяся в международной торговле практика золотомонетного стандарта была узаконена в 1867 году на Парижской конференции заключением межгосударственного соглашения, признающего золото единственной формой мировых денег. В соответствии с этим соглашением в международных расчетах применялись национальные золотые монеты, оцениваемые по весу.

В основу Парижской валютной системы были положены следующие принципы:

1. Золотомонетный стандарт;

2. Национальная валюта свободно конвертировать в золото и имела золотое содержание, на основании которого устанавливались золотые паритеты;

3. Режим валютного курса являлся плавающим, определялся с учетом рыночного спроса и предложения и ограничивался действием механизма "золотых точек".

Устойчивое функционирование Парижской валютной системы обеспечивалось наличием золотых запасов у каждой из стран-участников и достаточным количеством золотых денег в обращении.

Постепенно золотомонетный стандарт утрачивает актуальность, так как перестает соответствовать масштабам усилившихся хозяйственных связей и условиям, необходимым для дальнейшего развития экономики.

Развал Парижской валютной системы спровоцировала Первая мировая война, так как с ее началом центральные банки стран–участников прекратили размен банкнот на золото и увеличили их эмиссию для покрытия военных расходов, что спровоцировало сильную инфляцию и хаос валютных отношений.

После окончания Первой мировой войны была создана новая валютная системе, основанная на золотодевизном стандарте – золоте и девизах (средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, конвертируемые в золото).

Новое устройство мировой валютной системы было юридически закреплено межгосударственным соглашением на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 году.

В основу Генуэзской валютной системы были положены следующие принципы:

1. Золотодевизный стандарт;

2. Национальные деньги ведущих стран используются в качестве международных платежных и резервных (без официального закрепления статуса резервной валюты) средств при сохранении золотого паритета;

3. Конверсия валют в золото могла осуществляться непосредственно через валюты США, Франции, Великобритании или косвенно через иностранные валюты;

4. Режим валютного курса – свободно плавающий;

5. Валютное регулирование (новый элемент мировой валютной системы) осуществляется в форме активной валютной политики, международных конференций и совещаний.

Генуэзская валютная система стабилизировала послевоенные мировые торгово-финансовые отношения, но при этом происходит перемещение основного центра "валютной гегемонии" из Западной Европы в США, что создает предпосылки для девальваций и "валютных войн" США против Великобритании.

Существенным недостатком Генуэзской валютной системы являлась ее существенная зависимость от состояния ведущих национальных экономик, в результате чего стабильность новой валютной системы была подорвана мировым экономическим кризисом, так как Великая депрессия 1929-1933 гг. подорвала устойчивость доллара США, что привело к хаотическому перемещению капиталов и валютными кризисами в разных странах.

Генуэзская валютная система утрачивает эластичность, прекращается размен банкнот на золото во внутреннем обороте всех стран. Внешняя конвертируемость валют в золото происходит по соглашению центральных банков США, Великобритании и Франции. После экономического кризиса 1937 года к началу Второй мировой войны не остается ни одной устойчивой валюты.

В период Второй мировой войны валютные ограничения были введены и воюющими, и нейтральными странами. Замороженные официальные курсы валют практически не менялись, хотя покупательная способность денег постоянно снижалась в результате инфляции. Возрастает роль золота как мирового резервного и платежного средства, в результате чего военные или стратегические товары приобретаются только за золото. Валютный курс утрачивает активную роль в международных экономических отношениях.

Вторая мировая война завершает разрушение Генуэзской валютной системы, тем более что к концу войны заканчивается разработка английскими и американскими специалистами новой валютной системы.

Третья мировая валютная система, в основе которой был американский вариант, была оформлена в 1944 году на валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе.

Принятый на конференции устав МВФ определил следующие принципы Бреттон-Вудской валютной системы:

1. Золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах – долларе США и фунте стерлингов;

2. Сохранение и фиксация в МВФ золотых паритетов валют и возможности использования золота как международного платежного и резервного средства;

3. Казначейство США разменивает доллар на золото иностранным центральным банкам по официальной цене, исходя из золотого содержания доллара, который становится главной резервной валютой;

4. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость осуществляется на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Девальвация более чем на 10% могла проводиться только с разрешения МВФ. Пределы отклонения рыночного курса от паритета были установлены в размере 1% по Уставу МВФ и 0,75% по Европейскому валютному соглашению;

5. Соблюдение пределов колебаний валютных курсов–задача центральных банков стран-участников, достигаемая долларовыми интервенциями;

6. Создаются международные валютно-кредитные организации (МВФ, МБРР), которые обеспечивают стабильность валютной системы, контролируют соблюдение странами-членами принципов мировой валютной системы и развивают валютное сотрудничество.

В перспективе предусматривались введение взаимной обратимости валют и постепенная отмена валютных ограничений, для введения которых требовалось разрешение МВФ.

Ведущее положение США в мировой экономике после окончания войны позволило утвердить "долларовый стандарт", так как доллар становится единственной валютой, конвертируемой в золото, базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов.

В рамках Бреттон-Вудской валютной системы доллар фактически играет роль золота в Парижской валютной системе, что позволяет США использовать статус резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита своего платежного баланса.

Экономическая слабость стран-участников приводила к возникновению дефицитов платежных балансов, особенно в США, и недостатку золотовалютных резервов, что вызывало всеобщий спрос на доллары и спровоцировало "долларовый голод", что привело к усилению валютных ограничений в большинстве стран.

Официальные валютные курсы носили в этот период искусственный характер, так как сохранялась неустойчивость экономики, кризисы платежных балансов и усиление инфляции. Кроме отрицательных последствий от снижения курсов валют к доллару в результате многочисленных девальваций создаются благоприятные условия для экспорта товаров и услуг из Западной Европы и Японии.

Вместе с восстановлением мировой торговли и производства накапливаются внутренние противоречия системы: доллар постепенно утрачивает монопольное положение, так как в качестве международного платежного и резервного средства начинают использоваться марка ФРГ, швейцарский франк и японская иена, что позволяет формироваться новые центры "валютной гегемонии"–ЕС и Япония.

В конце 60-х гг. наступает кризис Бреттон-Вудской валютной системы, вызванный противоречием между интернациональным и глобальным характером международных экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесцениванию.

Основными причинами кризиса Бреттон-Вудской валютной системы стали:

1. Увеличение краткосрочной внешней задолженности США в виде долларовых накоплений иностранных банков ("долларовый голод" сменился "долларовым пресыщением");

2. Мировой циклический кризис 1969 года, охвативший экономики различных стран;

3. Усиление инфляции и ее индивидуальные особенности в разных странах оказывало влияние на неодинаковую динамику курсов валют и создавало условия для курсовых перекосов;

4. Хронический дефицит платежных балансов одних стран и активное сальдо других усиливали резкие колебания валютных курсов;

5. Ослабление экономических позиций США нарушало устойчивость основной резервной валюты, а режим фиксированных паритетов и курсов усугублял негативное влияние курсовых перекосов;

6. Образование на рынке евродолларов "горячих денег", используемых для валютных и фондовых спекуляций.

В 1971 году кризис главной резервной валюты усугубляется: доллар США в массовом порядке конвертируется в золото и устойчивые валюты. Необходимость скупать доллары для поддержания валютных курсов в установленных пределах (согласно Устава МВФ) вызвали политические выступления против валютной политики США, особенно со стороны Франции.

В феврале-марте 1973 года вновь возникает валютный кризис доллара. 12 февраля 1973 года проводится повторная девальвация на 10% и повышена официальная цена золота на 11,15%–до 42,22 долл. за унцию. Однако массовые продажи долларов привели к закрытию ведущих валютных рынков со 2 по 19 марта, после чего был осуществлен переход к плавающим валютным курсам. Шесть стран ЕС отменили внешние пределы колебаний курсов своих валют к доллару и другим валютам, создав своеобразную европейскую валютную зону в противовес доллару.

Кризис Бреттон-Вудской валютной системы породил множество проектов валютной реформы: от создания коллективной резервной единицы, выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к золотому стандарту.

В 1972-1974 гг. "комитет двадцати" МВФ подготовил проект реформы мировой валютной системы, которое было оформлено в Соглашение стран-членов МВФ в Кингстоуне (Ямайка) в январе 1976 года. Ратифицированное в апреле 1978 года второе изменение Устава МВФ закрепило следующие принципы четвертой валютной системы, получившей название Ямайской:

1. Введен новый стандарт – СДР;

2. Юридическая демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото;

3. Представление странам-участникам права выбора любого режима валютного курса;

4. МВФ вменяется в обязанность усиление межгосударственного валютное регулирования.

Международная расчетная единица СДР, основанная на корзине основных мировых валют, не смогла стать "настоящими" мировыми деньгами, чему помешали проблемы, связанные с вопросами ее эмиссии, распределения и обеспечения, методом определения курса и сферы использования. Изначальная ограниченность применения СДР и сложный механизм эмиссии привели к постоянному снижению ее значения и доли в международных расчетах и резервах.

Эволюция Ямайской валютной системы не устранила объективную необходимость ее дальнейшей реформы, направленную на поиск путей стабилизации валютных курсов и совершенствования мирового валютного механизма.

Для устранения негативного влияния Ямайской валютной системы, страны Западной Европы в 1979 году образовали Европейскую валютную систему, эмитировав собственную резервную валюту – ЭКЮ, которая с 1999 года была заменена на ЕВРО и с 2002 года стала выпускаться в наличном виде.

Европейская валютная система, созданная на основе экономической и политической интеграции стран-членов ЕЭС, достигла значительно более высокого уровня организации валютных отношений по сравнению с Ямайской валютной системой.

В основе создания Европейской валютной системы лежат следующие принципы:

1. Введение ЭКЮ (евро), стоимость которой определялась на основе валютной корзины, включающей валюты 12 стран ЕЭС;

2. Использование золота в качестве реальных резервных активов посредством создания совместного золотого фонда за счет объединения 20% официальных золотых резервов для частичного обеспечения эмиссии ЭКЮ (евро);

3. Введение для осуществления режима валютных курсов совместного плавания валют в форме "европейской валютной змеи" в установленных пределах (2,25% от центрального курса, с августа 1993 года–15%);

4. Осуществление межгосударственного регионального валютного регулирования (ЕВИ, ЕЦБ) путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютными интервенциями.

В настоящее время процессы колебания валютных курсов в условиях свободного перемещения капиталов являются самоусиливающимися (положительная обратная связь), так как проведение инвестиций или фондовых спекуляций приводит к нарушению стабильности валютного курса: от резкого укрепления до резкого обесценения. В результате, промышленно развитые и развивающиеся страны предпочитают режим регулируемого плавания валютного курса, поддерживая его различными методами валютной политики. Углубление современного мирового кризиса требует создания основ новой мировой валютной системы.