Анализ движения денежных средств

Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджмента. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств , анализ денежного пока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств и т.д. Одним из основных условий благополучия предприятия является приток денежных средств, обеспечивающий погашение всех первоочередных платежей. Наличие денежных средств нередко связывается с тем, является ли его деятельность прибыльной или нет. Однако такая взаимосвязь не всегда очевидна. Оказывается предприятие может быть прибыльным по данным бухгалтерского учета и одновременно испытывать значительные затруднения в оборотных средствах, которые в конечном итоге могут вызывать не только социально-экономическую напряженность во взаимоотношениях с контрагентами, финансовыми органами, работниками, но и в конечном итоге привести к банкротству.

На предприятиях России систематический учет и контроль движения денежных средств помогает обеспечить их финансовую устойчивость и платежеспособность в текущем и будущем периодах.

Денежные средства – остаток денежных средств и денежных эквивалентов на расчетных, валютных и специальных банковских счетах, а также в кассе. Денежные потоки – приток и отток денежных средств и их эквивалентов.

Анализ денежных средств раскрывается в отчете «Движение денежных средств» по следующим разделам:

22. по текущей деятельности;

23. по финансовой деятельности;

24. по инвестиционной деятельности.

Текущая деятельность – основная уставная деятельность предприятия, связанная с получением дохода. Движение денежных средств в разрезе инвестиционной деятельности связано с приобретением и реализацией имущества долгосрочного пользования, включая поступление или выбытие основных средств, нематериальных активов, долгосрочных финансовых вложений в другие организации, выпуском облигаций и иных ценных бумаг долгосрочного характера и других внеоборотных активов. Финансовая деятельность – движение денежных средств, связанное с изменением в структуре и в размере собственного капитала и займов предприятия (включая и банковские кредиты).

Изменения денежных средств текущей деятельности называются чистым денежным потоком (ЧДП).

Для оценки результатов деятельности предприятия наиболее важны три показателя:

25. выручка от реализации товаров (продукции, работ и услуг);

26. прибыль;

27. поток денежных средств.

Абсолютная величина этих показателей и динамика их изменения в течение года характеризует эффективность работы организации.

На практике применяются 2 метода для анализа движения денежных средств: прямой и косвенный.

Характерные особенности прямого и косвенного методов расчета денежных потоков представлены в таблице

Прямой метод	Косвенный метод
1 . Основой расчета является выручка от реа­лизации продукции (работ, услуг)	1. Используется информация об изменении счетов баланса. При этом учитываегся, что изменение суммы средств на всех денеж­ных счетах равно сумме изменений всех остальных счетов баланса (закон баланса)
2. Используется информация о приходах и расходах средств по всем денежным счетам предприятия	2. Показывает связь между чистой прибылью, изменением капитала и потоком денежных средств
3. Показывает направления прихода и расхода денежных средств за отчетный период	3. Показывает информацию, характеричу-ющую только чистые денежные потоки в разрезе видов хозяйственной деятельно­сти и по предприятию в целом
4. Отражает информацию, характеризующую как валовые, так и чистые денежные пото­ки в разрезе видов хозяйственной деятель­ности и по предприятию в целом за два смежных периода	4. Может использоваться при долгосрочном финансовом планировании, так как сия'шп с балансовым отчетом о прибылях и убыт­ках
5. Используется обычно при краткосрочном финансовом планировании, так как непосредственно связан с конкретными денежными операциями (с оперативными финансовыми решениями)

Прямой метод основывается на исчислении притока и оттока денежных средств, т.е. исходным элементом является выручка. Данный метод позволяет судить о ликвидности предприятия, детально раскрывая движение денежных средств на его счётах и позволяет делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам, для инвестиционной деятельности и дополнительных выплат. Информация, полученная при использовании данного метода, применяется при прогнозировании денежных потоков.

Анализ движения денежных средств по прямому методу (млн. руб.)

Показатели	за отчет. период	за пред. год	изменения
I. Текущая деятельность:
1) приток денежных средств:	36205	30217	+5988
- средства, полученные от покупателей, заказчиков	14814	11882	+2932
- авансы, полученные от покупателей и прочих контрагентов;	7351	2506	+4845
- от продажи валюты;	13288	13620	-332
- прочие поступления.	752	2209	-1457
2) отток денежных средств:	-74478	-67676	-6802
- на оплату приобретенных товаров, сырья и т.д.;	-26722	-22518	-4204
- на выдачу авансов	-1283	-2552	+1269
- выплаты заработной платы	-11605	-9884	-1721
- на выплату дивидендов, процентов	-250	-1441	+1191
- на расчеты по налогам и сборам	-12574	-10018	-2556
- на расчеты по социальному страхованию и обеспечению	-4377	-3856	-521
- на продажу валюты	-13086	-13637	+551
- прочие платежи.	-2581	-3770	+1189
Итого приток (отток) по текущей деятельности (чистый денежный поток ЧДП)	-38273	-37459	-814
II. Инвестиционная деятельность:
1) приток денежных средств:	385	277	+108
- выручка от продажи объектов ОС и иных ВОА	2	3	-1
- выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений	26	96	-70
-дивиденды	65	65	0
-проценты	6	113	-107
-от погашения займов, предоставленных другим организациям	286	-	+286
2) отток денежных средств:	-2274	-2585	+311
- на приобретение средств дочерних организаций	-	-8	+8
- на приобретение объектов ОС, доходных вложений в матер. ценности и НМА	-1860	-2382	+522
- на приобретение ценных бумаг и иных вложений	-378	-180	-198
- на займы, предоставленные другим организациям	-36	-15	-21
Итого приток (отток) по инвестиционной деятельности	-1889	-2308	+419
III. Финансовая деятельность:
1) приток денежных средств:	79039	94901	-15862
- от займов и кредитов, предоставленных другим организациям	36017	69005	-32988
- с депозитного счета	2721	1556	+1165
- выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений	40249	24289	+15960
- проценты	52	51	+1
2) отток денежных средств:	-37771	-54904	+17133
- на погашение займов и кредитов	-9010	-26576	+17566
- на приобретение ценных бумаг и иных вложений	-25699	-26778	+1079
- на депозитный счет	-3062	-1550	-1512
Итого приток (отток) по финансовой деятельности	41268	39997	+1271
Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств	1106	230	876

За отчетный год остаток денежных средств вырос в 4,8 раза ( 1106/230). На это изменение повлиял приток денежных средств по финансовой деятельности в сумме 41268 млн. руб., который по сравнению с предыдущим годом увеличился на 1271 млн. руб., а по текущей и инвестиционной деятельности наблюдался отток в размере соответственно 38273 млн. руб. и 1889 млн. руб. Из таблицы следует, что основным источником притока денежных средств в отчетном году были выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений (34,8%) , поступления от кредитов и займов , предоставленных другим организациям (31,1%), учтенные в составе финансовой деятельности, средства, полученные от покупателей и заказчиков (12,8 %).

Среди направлений расходования денежных средств в отчетном году основной удельный вес занимали: оплата приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов, средства направленные на приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений , на продажу валюты. Чистое изменение денежных средств составило в отчетном году +1271 млн. руб. Следовательно, АО генерирует денежные средства, достаточные для покрытия необходимых платежей.

Но прямой метод не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменение величин денежных средств на счётах предприятия. Для определения этой взаимосвязи используется косвенный метод, позволяющий объяснить причину расхождений между прибылью и, например, сокращением денежных средств за период. Он основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств и последовательной корректировке чистой прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль.

В ходе производственной деятельности могут быть значительные доходы/расходы, влияющие на прибыль, но не затрагивающие величину денежных средств предприятия. В процессе анализа на эту величину и производят корректировку чистой пробыли. Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств.

Анализ движения денежных средств по косвенному методу (млн. руб.)

Показатели	Влияние на прибыль (увеличение +, уменьшение -)
I. Движение средств по текущей деятельности:
1)     чистая прибыль;	945(+)
2)     начисленная амортизация;	2804(+)
3)     увеличение объема незавершенного производства;	447(-)
4)     увеличение объема готовой нереализованной продукции;	112(-)
5)     сокращение расходов будущих периодов;	298(+)
6)     сокращение выданных авансов;	1269(+)
7)     уменьшение дебиторской задолженности;	1299(+)
8)     увеличение задолженности поставщикам;	936(+)
9)     увеличение задолженности по оплате труда;	17(+)
10)краткосрочные финансовые вложения.	1594 (-)
II. Движение средств по инвестиционной деятельности:
1)     поступление денег от реализации основных средств;	-1 (-)
2)     приобретение основных средств и нематериальных активов;	6304 (-)
3)     снижение кап. вложений.	522 (+)
III. Движение средств по финансовой деятельности:
1)     увеличение задолженности банку	1(+)
Движение денежных средств:
1)     по текущей деятельности;	5415 (+)
2)     по инвестиционной деятельности;	5783 (-)
3)     по финансовой деятельности.	1(+)
Общее влияние движения денежных средств на прибыль	367 (-)

Взаимосвязь оборотных активов с денежными потоками выражается в изменении их отдельных элементов и влиянии этого изменения на чистый поток. Увеличение вложений в оборотные активы приводит к снижению чистого денежного потока, и наоборот. С помощью косвенного метода можно установить, где конкрет­но овеществлена прибыль предприятия или в какие статьи вложены реальные денежные средства. Отток денежных средств по инвестиционной деятельности свидетельствует о значительных затратах на приобретение и создание основных средств и других внеоборотных активов. Можно сделать вывод о модернизации и замене устаревшего оборудования предприятием.

Ликвидный денежный поток является одним из показателей, которые определяют финансовую устойчивость предприятия. Он характеризует изменение в чистой кредитной позиции предприятия в течение определенного периода (месяца, квар­тала).

Чистая кредитная позиция — это разность между суммой кредитов, получен­ных предприятием, и величиной денежных средств. Ликвидный денежный поток тесно связан с показателем финансового левериджа (рычага), характеризующего предел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет кре­дитов банка.

Эффект финансового левериджа (ЭФЛ) вычисляют:

ЭФЛ= ( 1-С_нп)*(ЭР-СП)*ЗК/СК

С_нп - ставка налога на прибыль; (1 - С_нп) — налоговый коррек­тор;

ЭР— экономическая рентабельность активов (%, ЧП / ВБ)

СП - средняя процентная став­ка за кредит (%);

(ЭР - СП) — дифференциал финансового левериджа;

ЗК/СК – плечо финансового рычага

ЭФЛ= (1-0,24)*(0,05-0,2)*1,38= -0,15

Значит, имеется вычет из рентабельности собственного капитала, т.е. полученный банковский кредит использован неэффективно.

Уровень финансового левериджа — это характеристика потенциальной возможности влиять на чистую прибыль коммерческой организации путем изменения объема и струк­туры долгосрочных пассивов.

Формула для расчета ликвидного денежного потока следующая:

ЛДП = (ДК_кг + КК_кг- ДС_кг) - (ДК_нг + КК_нг - ДС_нг),

где ДК – долгосрочные кредиты и займы,

КК – краткосрочные кредиты и займы,

ДС – денежные средства.

ЛДП = (10791+8683-2014)-(9888+7063-925) = 1434

АО имеет положительное сальдо денеж­ных средств на конец отчетного года, полученное благодаря привлечению заемного капитала, в сумме 1434 млн. руб. Показатели ликвидности денежного потока показывают обеспеченность свободных денежных средств предприятия для погашения кредитов. Указанные расчеты можно делать и по общей массе кре­дитов, займов и денежных средств, которые поступили в течение расчетного пе­риода.