Оценка финансового положения Оценка финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость характеризуется финансовой независимостью от внешних заемных источников, способностью предприятия маневрировать финансовыми ресурсами, наличием необходимой суммы собственных средств для обеспечения основных видов деятельности.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости:

1) Наличие собственных оборотных средств:

Собственные оборотные средства определяются как разность между собственным капиталом и внеоборотными активами.

СОС=СК-ВОА,

где СОС — собственные оборотные средства на конец расчетного периода; СК — собственный капитал; BOA — внеоборотные активы.

2) Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов и затрат:

СД= СОС+ДО,

где ДО – долгосрочные обязательства.

3) Общая величина основных источников финансирования запасов и затрат:

ОИ=СД+КО,

где КО – краткосрочные обязательства. Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствует три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. Излишек(+) или недостаток (–) собственных оборотных средств:

⁺ ∆СОС = СОС – ЗЗ

где СОС – наличие собственных оборотных средств;

ЗЗ – запасы и затраты.

2. Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

∆СД = СД – ЗЗ

где СД – собственные и долгосрочные источники формирования запасов и затрат.

3. Излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов и затрат:

∆ОИ = ОИ – ЗЗ

где ОИ – общая величина источников.

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель

М=(∆СОС,∆СД,∆ОИ)

Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости предпри­ятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, которая встречается крайне редко, если:

М = (1,1,1)

∆сос>=0,∆сд>=0_,∆ОИ>=0

2. Нормальная устойчивость:

М=(0,0,1)

∆сос<0,∆сд>=0_,∆ОИ>=0

3. Неустойчивое финансовое состояние, когда нарушена платежеспособность, но сохраняется возможность ее восстановления за счет пополнения источников собственных средств, ускорения оборачиваемости запасов, понижение дебиторской задолженности:

М=(0,0,1)

∆сос<0,∆сд<0_,∆ОИ>=0

4. Кризисное финансовое положение, при котором предприятие на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают его краткосрочных обязательств:

М=(0,0,1)

∆сос<0,∆сд<0_,∆ОИ<0

Обобщение вышеизложенного позволяет представить следующую информационную таблицу, в которой произведем анализ финансовой устойчивости по данному предприятию:

Анализ финансовой устойчивости (млн. руб.)

Показатели	Условные обозначения	На начало года	На конец года	Изменения
Источники формирования собственных средств	СК	40 627	45 658	5 031
Внеоборотные активы	BOA	65 963	71 906	5 943
Наличие собственных оборотных средств	сос	-25 336	-26248	-912
Долгосрочные обязательства	ДО	28 029	28 449	420
Наличие собственных и долгосроч­ных источников формирования оборотных средств	сд	2 693	2201	-492
Краткосрочные кредиты и займы	ОК	31 676	34 647	2971
Общая величина основных источ ников средств -	ОИ	34 369	36848	2479
Общая сумма запасов	ЗЗ	14 786	14 841	55
Излишек недостаток собственных оборотных средств	∆СОС	-40 122	-41089	-967
Излишек недостаток собственных долгосрочных заемных источников покрытия запасов	∆СД	-12093	-12640	-547
Излишек недостаток общей величины основных источников финансирования запасов	∆ОИ	19 583	22 007	2424
Трехфакторная модель типа финансовая устойчивость -	М=(∆СОС, ∆СД, ∆ОИ) Неустойчивое финансовое положение	М=(-40 122, -12093,19 583) Неустойчивое финансовое положение	М=(-41089, -12640,22 007) Неустойчивое финансовое положение	М=(-967, -547, 2424) Неуст-ое финансовое положение

Отсутствие СОС говорит, что имущество предприятия помимо собственного капитала также финансируется за счет привлеченных кредитов и займов. Отсутствие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат. Формирование запасов и финансирование затрат предприятия происходит в основном за счет краткосрочных кредитов и займов. Большая часть краткосрочных кредитов и займов используется на формирование запасов и финансирование затрат предприятия и по абсолютным показателям данное предприятие находится в неустойчивом финансовом положении.

Относительные показатели финансовой устойчивости:

Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Вла­дельцы предприятия заинтересованы в оптимизации собственного капитала и в минимизации заемных средств в общем объеме финансовых источников. Кре­диторы оценивают финансовую устойчивость заемщика по величине собствен­ного капитала и вероятности предотвращения банкротства.

Финансовая устойчивость характеризуется состоянием собственных и заемных средств и оценивается с помощью финансовых коэффициентов.

Анализ осуществляется путем расчета и сравнения отчетных показате­лей с базисными, а также изучения динамики их изменения за определенный период.

За базисные показатели можно принять: значение показателей за преды­дущий период, значение показателей аналогичных фирм, среднеотраслевые значения показателей, значение показателей рекомендуемые Минэкономторгом РФ. Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предпри­ятия:

Наименование показателя

Что характеризует

Способ расчета

Интерпретация показателя

Коэф-т финан­совой незави­симости (авто­номии) Кфн или Ка

Долю собственного капитала в валюте баланса

КФН=СК/ВБ ВБ-валюиа баланса

Рекомендуемое значение выше 0,5, превышение ука­зывает на укрепление фи­нансовой независимости предприятия от внешних ис­точников

Коэф-т задол­женности К3

Плечо финансового рычага. Соотноше­ние между заемным и собственным капи­талом

К3=ЗК/СК зк=до+ко

Рекомендуемое 0,67 значение

Коэф-т само­финансирова­ния Ксф

Соотношение между собственным и заем­ным и капиталом

КСф=СК/ЗК

Рекомендуемое значение > =1, указывает на возмож­ность покрытия собствен­ным капиталом заемных средств.

Коэф-т финан­совой устойчи­вости Кфу

Показывает какая часть имущества предприятия финан­сируется за счет ус­тойчивых источни­ков

КфУ=(СК+ДО)/ВБ

Рекомендуемое значение >0,8

Коэф-т долго­срочного при­влечения заем­ных средств Кдз

Показывает долю долгосрочных обяза­тельств к общей ве­личине собственного и заемного капитала

Кдз=ДО/ВБ

Рост коэф -та - негативная тенденция, предприятие ста­новится зависимым от инве­сторов.

Уровень фи­нансового ли-вериджа Уфл

Характеризует сколько рублей за­емного капитала приходится на один рубль собственных средств

Уфл=ДО/СК

Чем выше уровень тем выше риск и ниже потенциал предприятия.

Коэф-т обес­печенности оборотных ак­тивов собст­венными обо­ротными сред­ствами Коб сос

Характеризует сте­пень обеспеченности оборотными средси-вами

Коб сос=СОС/ОА

Коб сос = 1

Коэф-т обес­печенности МПЗ собст­венными обо­ротными сред­ствами Коб МЗ

Характеризует сте­пень обеспеченности МПЗ, в какой степе­ни МПЗ покрыты собственными ис­точниками

Коб МЗ=СОС/3

Коб МЗ=1

• Коэф-т ма­невренно­сти Км

Доля СОС в собст­венном капитале, показывает насколь­ко мобильны собст-венне источники

км=сос/ск

Рекомендуемое значение 0,2-0,5. Чем выше значение к граничной точке тем больше у предприятия финансовых возможностей для маневра

Коэф-т финан­совой наря-женности Кф.н.

Долюзаемных средств в валюте ба­ланса

Кф.н=ЗК/ВБ

Не более 0,5. Превышение говорит о большой зависи­мости от внешних источни­ков финансирования.

Коэф-т соот­ношения мо­бильных и им­мобилизован­ных активов Кс

Показывает сколько BOA приходится на 1 рубль ОА

Кс=оа/воа

Чем выше значение nyv больше средств авансирует­ся в оборотные (мобильные активы) Индивидуально для каждого предприятия.

Индекс посто­янного актива Kп.акт

Показывает какая доля собственных средств направлена на формирование основной части про-

Kп.акт=BOA/CK

Если =1, то у предприятия нет СОС. Разумное соотно­шение индивидуально для каждого предприятия

Коэф-т имуще­ства производ­ственного на­значения Кипн

Показывает долю имущества произ­водственного назна­чения в активах предприятия

КИПН-(ВОА+3) / ВБ

КИПН>=0.5 При снижении 0,5 необхо­димо привлечение заемных средств для пополнения имущества

Коэф-т реаль­ной стоимости имущества Кр.ст.им

Характеризует уро­вень производитель­ного потенциала предприятия., обес­печенность средст­вами производства.

кр.ст.им=(ос+НП+пз)/ск ОС - основные средства ства НП- незавершенное производство ПЗ - производствен­ные запасы

Кр.ст.им>.5

Наименование показателя

Нормативное ограничение

На начало отчетного периода

На конец отчетного периода

Изменения

Выводы

Коэффициент задолженности

0,67

1,47

1,38

-0,09

Сумма заемных средств преобладает в валюте баланса, хотя к концу отчетного периода сумма собственного капитала к заемному увеличилась

Коэффициент финансовой независимости (автономии)

0,5

0,405

0,42

0,015

На конец отчетного периода предприятие уменьшило свою зависимость от внешних кредиторов

Коэффициент самофинансирования

≥1

0,68

0,72

0,04

Большая часть имущества финансируется за счёт заемного капитала

Коэффициент финансовой устойчивости

›0,8

0,684

0,682

0

В целом предприятие можно назвать малоустойчивым, поскольку лишь 0,68 часть имущества финансируется за счет устойчивых источников

Коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств

0,28

0,26

-0,02

На начало отчетного периода доля заемных средств была больше чем на конец отчетного периода, что свидетельствует снижение финансирования имущества предприятия за счет долгосрочных кредитов и займов

Уровень финансового левериджа

0,69

0,62

-0,07

К концу отчётного периода снизилась доля заёмного капитала, по отношению к собственному, следовательно уменьшения финсового риска.

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собств.средствами

-0,7

-0,71

-0,01

Оборотные активы предприятия не обеспечиваются собственными оборотными средствами

Коэффициент обеспеченности мат.-произ. запасов собств. средствами

-1,7

-1,77

-0,07

Материальные запасы предприятия не обеспечиваются собственными оборотными средствами

Коэффициент манёвренности

›0,2

-0,62

-0,57

0,05

Показатель не соответствует норме >0,2 ввиду отсутствия у предприятия собственных оборотных средств

Коэффициент финансовой напряжённости

не выше 0,5

0,59

0,58

-0,01

Доля заёмных средств в общей валюте баланса снизился, хотя составляет большую часть.

Коэффициент соотношения мобилизованных и немобилизованных средств

0,52

0,51

-0,01

Доля оборотных активов к концу отчётного периода уменеьшилась

Индекс постоянного актива

1,62

1,57

-0,05

Можно сделать вывод, что не только собственные средства направлены на формирование основной части производственного потенциала предприятия

Коэффициент имущества производственного назначения

›=0,5

0,805

0,798

-0,007

Имущество производственного назначения по отношению ко всем активам предприятия превышает 79%.

Коэффициент реальной стоимости имущества

>0.5

1,404854

1,291274

-0,11358

Уро­вень производитель­ного потенциала предприятия., обес­печенность средст­вами производства, к концу отчетного периода сократился.

Оценка платежеспособности и ликвидности.

Платежеспособность предприятия - это его способность своевременно погашать свои финансовые обязательства. Они могут погашаться как денежны­ми средствами так и оборотными активами. В тоже время реальность покрытия долгов оборотными активами зависит не только от их величины, но и от их ли­квидности.

Под ликвидностью понимают способность отдельных видов имущест­венных ценностей обращаться в денежную форму без потерь своей балансовой стоимости.

Если в составе дебиторской задолженности есть безнадежная, а в соста­ве запасов труднореализуемые, это значительно снижает ликвидность.

В практике финансового анализа различают текущую и долгосрочную платежеспособность. Под долгосрочной платежеспособностью понимается спо­собность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам.

Текущая платежеспособность это способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам.

Для оценки платежеспособности и ликвидности используется бухгал­терский баланс и отчет о движении денежных средств. Для оценки платежеспо­собности и ликвидности можно использовать следующие основные методы:

14. Анализ ликвидности баланса.

15. Расчет и оценка финансовых коэффициентов ликвидности

16. Анализ денежных потоков.

Основная цель анализа денежных потоков — оценить способность предприя­тия генерировать (формировать) денежные средства в объеме и в сроки, необхо­димые для осуществления им предполагаемых расходов и платежей.

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью да­вать оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевре­менно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Для анализа ликвидности баланса активы баланса группируются по сте­пени ликвидности, т.е. скорости их превращения в денежную наличность.. Пас­сивы группируются по степени срочности оплаты.

Группирование активов:

ai - наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения)

А2 - быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность до 12 ме­сяцев)

аз — медленореализуемые активы (статьи 2 раздела баланса, включаю­щие запасы и затраты, НДС, дебиторская задолженность после 12 месяцев., про­чие оборотные активы

А₄ - труднореализуемые активы (основные средства и вложения, и тог 1 раздела баланса).

Группирование пассивов:

П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность) П₂ - краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и заемные средст­ва)

П₃ - долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и заемные средства)

П₄ - Постоянные пассивы (раздел4)

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным если имеют следующие место неравенства:

А1>=П1,; А₂>=П_2; А₃>=П_3; А₄<=П₄.

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют противополож­ный знак, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом, как правило, недостаток средств по первой группе ком­пенсируется избытком по другой, но это определяется лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Текущую ликвидность можно определить сопоставлением наиболее ли­квидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочными и кратко­срочными пассивами.

Перспективную ликвидность определяют сравнением медленореализуемых активов с долгосрочными пассивами. Они представляют собой прогноз платежеспособности предприятия на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Результаты анализа ликвидности по балансу удобнее свести в таблицу( млн. руб.)

Актив	На началогода	На конецгода	Пассив	На началогода	На конецгода	Платежный излишек или недостаток
						На начало года	На конец года
А1	6609	9292	П1	23047	23401	-16438	-14109
А2	11551	11068	П2	7063	8683	4488	2385
А3	19773	20436	П3	9888	10791	9885	9645
А4	65963	71906	П4	17791	16928	48172	54978

Расчеты показывают, что сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеют следующий вид:

Нормативное соотношение	Предыдущий год	Отчетный год
А1 > П1 А2 > П2 А3 > П3 А4 < П4	А1 < П1 А2 > П2 А3 > П3 А№> П4	А1 < П1 А2 > П2 А3 > П3 А4 >П4

Исходя из этих данных, можно сделать вывод, что баланс предприятия не считается абсолютно ликвидным, поскольку не соответствует нормативу за исследуемый период соотношение А₁ и П_1, А₄ и П₄. Причина – недостаток денежных средств у предприятия и высокая доля труднореализуемых активов. Платежный недостаток для покрытия срочных обязательств к концу года, хотя и снизился по сравнению с началом года, составил 14109 рублей, так же излишек внеоборотных активов к концу года увеличился и составил 54978. Эти обязательства можно погасить только при условии реализации запасов предприятия, так как дебиторской задолженности для этого недостаточно. В то же время реализация запасов может отрицательно сказаться на производственной деятельности предприятия.

Анализ коэффициентов ликвидности для повышения обоснованности оценки реальной платежеспособности полезно добавить расчетом следующих показателей:

Наименование показателей	Что характеризует	Формула	Рекомендуемое значение
Коэффициент платёжеспособности 1	Способность предприятия обеспечить платёжеспособность на данный период за счёт собственных денежных средств	(ДС+Приток ДС)/Отток	>1
Коэффициент платёжеспособности 2	Возможность повышения платёжеспособности	Приток/Отток	>1
Интервал самофинансирования 1	В течение какого времени предприятие может себя финансировать за счёт собственных денежных средств	(ДС+КФЗ+ДЗ)/Ср.дн.расход ДС	1,5
Интервал самофинансирования 2	В течение какого времени предприятие может погашать КО без продажи готовой продукции	(ДС+КФВ)/ Ср.дн.расход ДС	Не более 3 мес.
Коэффициент Бивера	Сколько ДО и КО может быть покрыто притоком денежных средств	(ЧП+А)/(КО+ДО)	0,4-0,45
Коэффициент покрытия КО	Сколько КО может быть покрыто притоком денежных средств	(ЧП+А)/КО	0,15-0,45
Потенциал самофинансирования	На сколько возможно собственными средствами погасить будущую задолженность	ЧДП/ДКЗ	~1
Коэффициент покрытия дивидендов	Хватит ли денежных средств на выплату дивидендов	(ЧДП-%-НАЛОГИ)/Дивиденды	>1
Коэффициент покрытия процентов	Хватит ли денежных средств на выплату процентов	(ЧДП-%-НАЛОГИ)/Проценты	>1

Расчет коэффициентов, характеризующих платежеспособность

Показатели	Предшествующий год	Отчетный год	Отклонения (+/-)
Коэффициент платежеспособности (1)	1,04	1,017	-0,023
Коэффициент платежеспособности (2)	1	1,01	0,01
Интервал (длительность) самофинансирования (1)	-242,5	-656	-413,5
Интервал длительности (самофинансирования) (2)	-110,3	-375	-264,7
Коэффициент Бивера	2,07	2,01	-0,06
Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств притоком денежных средств	3,8	3,7	-0,1
Коэффициент покрытия процентов и дивидендов	-25,9	-17,01	-8,89
Потенциал самофинансирования	-1,35	-1,38	-0,03

Рассчитанные показатели на конец и на начало периода свидетельствуют о ограниченной ликвидности и платежеспособности, которые существенно ниже рекомендуемых значений показателей, несмотря на то что коэффициент платежеспособности удовлетворяет норме. Приток денежных средств незначительно, но больше оттока денежных средств. Что говорит о свободных денежных средствах, которые могут в дальнейшем использоваться предприятием. Но несмотря на это, предприятие не может себя самофинансировать за отсутствием собственных оборотных средств. Предприятие не сможет оплатить краткосрочные и долгосрочные обязательства за счет чистого притока денежных средств.

Проанализировав показатели можно сделать вывод, что у предприятия существенный недостаток денежных средств, что свидетельствует о финансовых затруднениях, денежные средства поступают в основном от финансовой деятельности.