Ю.П. ТЮТИКОВ

И.В. ЭМАНУЭЛЬ

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КОНСАЛТИНГ

ПРАКТИКУМ

Санкт-Петербург

2009

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ»

КАФЕДРА ПРОГНОЗИРОВАНИЯ И ПЛАНИРОВАНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКИХ И СОЦИАЛЬНЫХ СИСТЕМ

Ю.П. ТЮТИКОВ

И.В.ЭМАНУЭЛЬ

Инвестиционный консалтинг

Практикум

3-я редакция

2009

Тютиков Ю.П., И.В. Эмануэль Инвестиционный консалтинг. Практикум: Учебное пособие. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2009. – 147 с.

Учебное пособие «Инвестиционный консалтинг» предназначено для студентов специальностей 060100 - “Экономическая теория” дневной формы обучения, 060700 - “Национальная экономика” дневной формы обучения.

Основная задача практикума привить навыки самостоятельной практической работы в области инвестиционной деятельности. Практикум включает тесты для самопроверки уровня усвоения теоретического материала по инвестиционному консалтингу; коллоквиум, содержащий основные определения по инвестиционному проектированию и консалтингу, дает возможность проверить правильность выбранного ответа, а также закрепить материал учебного курса. Наличие практических задач позволяет более глубоко освоить теоретический материал.

В учебном пособии отдельным разделом представлена методика разработки инвестиционного проекта и его экспертизы, приведен пример разработанного бизнес плана.

Рецензент: д.э.н. проф. Кузнецов С.В.

© Издательство Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов 2009

Помните, что Ваш главный

капитал сегодня – это Вы сами.

Заставьте этот капитал эффективно

работать.

Содержание

ВВЕДЕНИЕ 5

Раздел 1. Теоретические вопросы инвестиционного консалтинга 7

Сущность инвестиций 7

Стратегическое планирование инвестиций 16

Методология оценки инвестиций 24

Финансирование инвестиционных проектов 27

Динамические модели в инвестиционном проектировании 29

Риски проекта 30

Раздел 2. СЕМИНАРСКИЕ И ПРАКТИЧЕСКИЕ ЗАНЯТИЯ 31

Семинарские занятия 31

Практические занятия 32

Раздел 3. Примеры, задачи, ситуации 33

Методика оценки эффективности инвестиций 33

Задачи 43

РАЗДЕЛ 4. Разработка Инвестиционного проекта (бизнес-плана) 61

тест по бизнес-планированию 89

Раздел 5. САМОСТОЯТЕЛЬНАЯ РАБОТА 94

Раздел 6. ТЕРМИНОЛОГИЧЕСКИЙ СЛОВАРЬ 97

Англо-русский словарь наиболее употребительных терминов 124

Итоговые контрольные вопросы 132

Список литературы 134

Приложение 1. Финансовые таблицы 137

Инвестиционный проект (бизнес-план) 139

ВВЕДЕНИЕ

Настоящее и будущее российской экономики тесно связано с возможностью эффективного развития производительных сил, т. е. инвестиционной политикой.

Стратегическое планирование инвестиционной деятель­ности является функциональной составляющей страте­гического планирования. На кафедре прогнозирования и планирования экономических и социальных систем Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов читается курс стратегического планирования в качестве базового на всех факультетах университета. Курс "Стратегическое планирование инвестиционной деятель­ности" входит в учебный план подготовки студентов по специальности 060100 - "Экономическая теория" и 060700 - "Национальная экономика".

Для более полного усвоения курса, а также текущего и заключительного контроля студентам и предлагается настоящий практикум – «Инвестиционный консалтинг».

Цель Практикума - помочь студентам уяснить основные термины инвестиционного менеджера, разобраться в теоретических и методических вопросах инвестиционной деятельности, решить комплекс задач, практически связанных с различными сторонами инвестиционного процесса. Завершающим этапом работы является разработка бизнес-плана и заключения (экспертизы) по проекту. Этот вид работы каждый студент выполняет самостоятельно, пользуясь индивидуальными консультациями преподавателя.

Раздел 1. Теоретические вопросы инвестиционного консалтинга

В разделе предлагаются задания, связанные с основными понятиями инвестиционного консалтинга. Задания представлены в форме тестов. Из всех предлагаемых ответов необходимо выбрать правильный. В ряде заданий могут быть правильными несколько ответов.

Сущность инвестиций

1. Инвестиции - это:

1. покупка недвижимости и товаров длительного пользования;

2. операции, связанные с вложением денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение выгод в течение периода, превышающего один год;

3. покупка оборудования и машин со сроком службы до одного года;

4. вложение капитала с целью последующего его увеличения.

2. Инвестиции в денежные активы - это:

1. приобретение акций и других ценных бумаг;

2. приобретение прав на участие в делах других фирм и долговых прав;

3. приобретение оборотных средств;

4. портфельные инвестиции.

3. К какому виду инвестиций в западных странах с рыночной экономикой относят государственные правительственные облигации?

1. к безрисковым инвестициям;

2. к рисковым инвестициям.

4. Реинвестиции - это:

1. начальные инвестиции, или нетто-инвестиции;

2. начальные инвестиции плюс прибыль и амортизационные отчисления в результате осуществления проекта;

3. свободные денежные средства, оставшиеся на предприятии после выплаты налогов, и процент за пользование кредитом.

5. Капитальные вложения включают:

1. инвестиции в основные производственные фонды

2. инвестиции в реновацию производственных мощностей;

3. инвестиции в прирост (наращивание) производственных мощностей;

4. инвестиции в прирост оборотных средств.

6. Ценность фирмы - это:

1. рыночная стоимость капитала фирмы;

2. рыночная стоимость обязательств фирмы (процент выплат на акцию);

3. реальная сумма денег, которую можно получить от ее продажи.

7. Инновация – это:

1. право на ведение научных разработок;

2. патент;

3. вид инвестиций, связанный с достижениями научно-технического прогресса.

8. Денежный поток - это:

1. сумма, поступающая от реализации продукции (услуг);

2. прибыль (выручка за минусом затрат);

3. прибыль плюс амортизация минус налоги и выплаты процентов.

9. Денежный поток складывается из следующих видов:

1. от инвестиционной деятельности;

2. от объема реализации;

3. от операционной деятельности;

4. от финансовой деятельности.

10. Денежный поток характеризуется:

1. притоком (денежные поступления);

2. оттоком (платежи);

3. сальдо (равным разности между притоком и оттоком);

4. активным (пассивным) балансом;

5. эффектом (убытком).

11. Инвестиции в физические активы - это:

1. производственные здания, сооружения, машины и оборудование;

2. основные фонды и оборотные средства;

3. инвестиции в материальные активы.

12. Инвестиции в нематериальные активы:

1. «ноу-хау», патенты, изобретения;

2. подготовка кадров для будущего производства;

3. приобретение лицензий, разработка торговой марки и др.

13. Управление инвестиционной деятельностью на макроуровне:

1. управление инвестиционным проектом;

2. оценка состояния и прогнозирования инвестиционного рынка;

3. финансовое обеспечение проекта.

14. Инвестиционный рынок:

1. рынок объектов реального инвестирования;

2. рынок инструментов финансового инвестирования;

3. рынок как объектов реального инвестирования, так и инструментов финансового инвестирования.

15. Рынок объектов реального инвестирования:

1. рынок капитальных вложений;

2. рынок недвижимости;

3. рынок приватизируемых объектов.

16. Рынок инструментов финансового инвестирования:

1. фондовый рынок;

2. денежный рынок;

3. фондовый и денежный рынки.

17. Состояние инвестиционного рынка характеризуют:

1. цена капитала;

2. конкуренция и монополия;

3. спрос и предложение.

18. Степень активности инвестиционного рынка характеризуют:

1. спрос;

2. предложение;

3. рыночная конъюнктура (соотношение спроса и предложения).

19. Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка включает:

1. наблюдение за текущей активностью (мониторинг показателей спроса, предложения);

2. анализ текущей конъюнктуры;

3. прогнозирование конъюнктуры рынка.

20. Прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка включает:

1. исследование изменений факторов, влияющих на развитие инвестиционного рынка;

2. анализ показателей в ретроспективном периоде;

3. выявление отраслей, вызывающих наибольший инвестиционный интерес с точки зрения эффективности инвестируемого капитала.

21. Оценка инвестиционной привлекательности действующей компании (фирмы):

1. анализ “жизненного цикла” и выявление той стадии, на которой находится фирма;

2. мониторинг показателей конъюнктуры инвестиционного рынка;

3. отсутствие риска инвестиций.

22. Управление инвестиционной деятельностью на уровне компании:

1. обеспечение наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии;

2. обеспечение высоких темпов экономического развития;

3. обеспечение максимизации доходов.

23. Функции инвестиционного менеджмента:

1. исследование внешней инвестиционной среды и прогнозирование конъюнктуры рынка;

2. разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности фирмы;

3. поиск и оценка эффективности отдельных реальных инвестиционных проектов.

24. Инвестиционная стратегия фирмы:

1. формирование системы долгосрочных целей и выбор наиболее эффективных путей их достижения;

2. получение максимума прибыли на вложенный капитал;

3. завоевание рынка.

25. Оценка инвестиционной стратегии фирмы:

1. согласованность инвестиционной стратегии с базовой стратегией;

2. сбалансированность целей и ресурсов;

3. результативность инвестиционной стратегии (система показателей);

4. приемлемость уровня риска.

26. Макроэкономические предпосылки активизации инвестиционного процесса:

1. подавление инфляции;

2. снижение банковского процента;

3. упорядочение системы налогообложения;

4. ослабление жесткости денежной политики и увеличение внутреннего спроса.

27. Инвестиционный климат страны – это:

1. система правовых, экономических и социальных условий инвестиционной деятельности в стране, оказывающих существенное влияние на доходность инвестиций и уровень инвестиционных рисков;

2. показатель, характеризуемый совокупностью инвестиционных потенциалов регионов страны.

28. Улучшение инвестиционного климата:

1. политическая стабильность;

2. финансовая стабилизация;

3. создание условий экономического роста.

29. Комплексная программа стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику России:

1. документ, определяющий направления деятельности Правительства;

2. создание условий для активизации инвестиционной деятельности в стране;

3. система мер по правовому обеспечению инвестиционного процесса;

4. характеризует сложившуюся ситуацию в инвестиционной сфере.

30. Слабая активность иностранных инвестиций в экономике России связана с:

1. несовершенством правовой базы;

2. повышением инвестиционного рейтинга России;

3. сравнительно низкой (в сравнении с другими странами) нормой прибыли на капитал.

31. Роль государства в инвестиционной деятельности:

1. государство должно взять на себя миссию активного воздействия на инвестиционный процесс, заблокировать бегство капитала, направить инвестиции в материальное производство;

2. задача государства – создание благоприятных условий для активизации частных инвестиций при ограничении своих функций непосредственного инвестора;

3. участие государства это не только создание институционально-правовой основы для частных инвесторов, но и прямое инвестирование в реальный сектор экономики, где оно выступает как важнейший рычаг для модернизации структуры народного хозяйства.

32. Государственная политика стимулирования частных инвестиций на современном этапе:

1. выделение средств из бюджета на поддержку малого и среднего бизнеса;

2. система государственных гарантий;

3. снижение налогов.

33. Государственная структурная промышленная политика:

1. поддержка жилищного строительства, малого бизнеса, конверсия оборонных отраслей и т.п.;

2. отраслевые приоритеты («точки роста»);

3. поддержка национальной технической базы, направленная на сохранение и развитие «критических технологий», упускать которые недопустимо из-за снижения безопасности страны.

34. Консервативная инвестиционная политика:

1. политика инвестирования, направленная на минимизацию инвестиционного риска при умеренном уровне инвестиционного дохода;

2. политика инвестирования, направленная на минимизацию инвестиционного риска при высоком уровне инвестиционного дохода;

3. политика инвестирования, направленная на максимизацию дохода от вложений в текущем периоде, невзирая на высокий уровень инвестиционного риска.

35. Механизм регулирования инвестиций.

1. совокупность мер управляющего воздействия по созданию благоприятной инвестиционной ситуации;

2. воспроизводственная структура и направления инвестиций, источники инвестиции и их пропорции;

3. механизм регулирования – это объект инвестиций, цель, функции , методы, инструменты регулирования;

36. Инструменты регулирования инвестиций

1. процентная ставка, уровень инфляции, темпы роста экономики;

2. налоговые ставки, нормы амортизации, гарантии, льготные кредиты;

3. экономическое прогнозирование, индикативное планирование, целевые программы, бизнес-планы;

4. конкретное воздействие управляющего субъекта на объект регулирования.

37. Формы государственной поддержки инвестиционной деятельности.

1. предоставление средств федерального бюджета на возвратной основе на срок не более 24 месяцев;

2. предоставление инвестиционных ресурсов на условиях закрепления государственной собственности части акций;

3. предоставление государственных гарантий по возмещению за счет средств федерального бюджета части вложений в случае срыва инвестиционного проекта не по вине инвестора.

38. Создание благоприятных условий для инвестиционной деятельности

1. защита интересов инвесторов и принятие антимонопольных мер;

2. предоставление субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами;

3. создания сети информационно-аналитических центров, публикация рейтинговых оценок, проведение переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции;

4. Формирование благоприятного инвестиционного климата.

39. Формирование рыночных институтов движения капитала.

1. Развитие фондового рынка;

2. Диверсификация капитала бизнес-групп сырьевого сектора экономики;

3. Совершенствование банковского кредитования инвестиционной деятельности.

Примечание – аргументы противников

1.Рынок ценных бумаг не формирует капитальные вложения, а является средством корпоративного контроля за деятельностью менеджеров компаний.

2. Развитие высокотехнологичного сектора экономики мешает развитию малого и среднего сектора бизнеса, ведет к ограничениям в сбережениях населения.

3. Отечественная банковская система является слабой, а высокие ставки процентов по кредитам затрудняют развитие реального сектора экономики.

40. Фискальные инструменты инвестиционной политики

1. создание свободных экономических зон;

2. прямой контроль за уровнем процентных ставок;

3. налоговые ставки;

4. операции на рынке ценных бумаг.

41. Административно-правовая форма регулирования инвестиций.

1. управление государственной собственностью;

2. дотации, субсидии, субвенции, гарантии;

3. запрет, разрешение, принуждение, требования.

42. Косвенные инструменты инвестиционной политики

1. эмиссии денежной массы;

2. государственное контрактирование;

3. дотации, субсидии, субвенции, гарантии.

43. Инновационная и научно-техническая политика:

1. переход на коммерческое инвестирование инновационных проектов;

2. финансирование из бюджета фундаментальной науки и частичный переход инновационных проектов на коммерческое финансирование;

3. создание национальной инновационной системы, включающей законодательную базу, систему льгот, формы государственной поддержки, информационную инфраструктуру и т. п.

44. Инвестиционная активность предпринимателей связана с:

1. недостаточной государственной поддержкой;

2. инерцией прошлого (массовое сохранение иждивенческой психологии, порождающей инфантильность);

3. слабой приспособленностью к требованиям рынка;

4. низкой деловой и управленческой культурой.

45. Финансовая база развития инвестиционной деятельности:

1. инвестиции за счет собственных средств предприятия;

2. повышение инвестиционной активности коммерческих банков;

3. бюджетные средства;

4. иностранные инвестиции.

46. Низкая инвестиционная активность коммерческих банков связана с:

1. низким удельным весом собственного капитала в активах;

2. остротой проблемы ликвидности активов у заемщика средств;

3. высоким уровнем доходности государственных ценных бумаг;

4. высоким риском в производственной сфере.

47. Условие повышения инвестиционной активности коммерческих банков в области инвестиционного кредитования:

1. снижение ставки рефинансирования;

2. рост доходности вложений в ГКО и другие ценные бумаги;

3. повышение нормы накопления населения;

4. стабилизация ситуации на межбанковском рынке.

48. Роль финансово-промышленных групп в развитии инвестицион­ного процесса:

1. значительная;

2. незначительная;

3. не играют никакой роли.

49. Развитие венчурного капитала связано с:

1. развитием малого бизнеса;

2. развитием среднего и крупного бизнеса;

3. нет связи между видом бизнеса и венчурным капиталом.

50. Страхование инвестиционных рисков:

1. повышает инвестиционную активность;

2. распределяет ответственность между инвестором, реципиентом (заемщиком) и страховой организацией;

3. обеспечивает расчетный эффект кредитуемого проекта.

51. Развитие страхования инвестиционных рисков связано с:

1. созданием программных продуктов по оценке привлека­тельности инвестиционных проектов;

2. разработкой методик оценки риска проектов;

3. развитием правового законодательства.

52. Иностранные инвестиции направляются в экономику России:

1. в торговлю;

2. в сырьевые отрасли;

3. портфельные инвестиции;

4. в приграничные районы (Сахалинская, Калининградская, Ленинградская области);

5. в проекты, обеспечивающие наибольшую прибыль на вложенный капитал.

53. В инвестиционный механизм не включается:

1. мотивационный блок;

2. ресурсное обеспечение;

3. правовое и методическое обеспечение;

4. организационное обеспечение;

5. система национальных счетов.

54. Имеются ли у субъектов инвестиционной деятельности противоречивые мотивы:

1. да;

2. нет.

55. Инвестиционный потенциал региона

1. доля региона в выполнении строительных работ;

2. доля численности трудоспособного населения в общей численности

3. отношение заработной платы к прожиточному минимуму;

4. объем собственных доходов бюджета.

56. Региональная инвестиционная политика:

1. создание благоприятного инвестиционного климата;

2. льготное налогообложение;

3. система гарантий и поддержка инвесторов;

4. формирование инвестиционной открытости и имиджа (составление каталогов инвестиционных проектов, информационная открытость, конкурсы, тендеры и т. п.).

57. Инвестиционная программа региона (области, города) включает в себя:

1. социальную программу (обеспечение благоприятных условий проживания на данной территории);

2. социальную и производственную (коммерческую) части;

3. формирование инвестиционной инфраструктуры (коммерческие банки, инвестиционные фонды, залоговый фонд и т. д.);

4. привлечение иностранных инвестиций.

58. Региональная инвестиционная программа:

1. форма организации развития региона с выделением приоритетных направлений инвестиционных затрат;

2. привлечение средств областного и муниципальных (районных) бюджетов;

3. набор инвестиционных проектов.

59. Переход к новой инвестиционной культуре предпринимателей предполагает:

1. ликвидацию инвестиционной неграмотности руководителей предприятий в области бизнес-планирования;

2. развитие сети консалтинговых организаций в сфере инвестиционной деятельности;

3. переход на новую культуру управления, приспособленную к решению стратегических задач развития своего бизнеса.