17. Понятия виды и принципы финансового вложения.

Финансовые вложения — это вложения (инвестиции) организации своих свободных денежных и других ресурсов в активы, не связанные с основной деятельностью, с целью получения дополнительного дохода в течение длительного времени. Свободные средства можно вкладывать в уставные фонды других организаций; в приобретение ценных бумаг (государственных и иных организаций), в том числе акций, облигаций; в займы, предоставляемые другим организациям. К финансовым вложениям относятся также денежные средства и иное имущество, передаваемые в виде вкладов в общее имущество основному участнику совместной деятельности по договору простого товарищества.

Классификация финансовых вложений производится по разным признакам:

По назначению:

• Приобретенные с целью получения дохода по ним

• Приобретенные для целей перепродажи

В зависимости от срока, на который приобретены

• Долгосрочные (более 1 года)

• Краткосрочные

По связи с уставным капиталом

• Финансовые вложения с целью образования уставного капитала

• Вложения в долговые ценные бумаги

финансовым вложениям относятся:

• государственные и муниципальные ценные бумаги,

• ценные бумаги других организаций, в т.ч. облигации, векселя;

• вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций (в т.ч. дочерних и зависимых хозяйственных обществ);

• предоставленные другим организациям займы,

• депозитные вклады в кредитных организациях,

• дебиторская задолженность, приобретенная на основании уступки права требования, и пр.

В составе финансовых вложений учитываются также вклады организации-товарища по договору простого товарищества.

К финансовым вложениям не относятся:

• собственные акции, выкупленные у акционеров;

• векселя, выданные организацией-векселедателем организации-продавцу при расчетах за продукцию, работы, услуги;

• вложения в недвижимое и иное имущество, имеющее материально-вещественную форму, предоставляемые за плату во временное пользование с целью получения дохода;

• драгоценные металлы, ювелирные изделия, произведения искусства и иные аналогичные ценности, приобретенные не для осуществления обычных видов деятельности.

Активы, имеющие материально-вещественную форму, такие как основные средства, материально-производственные запасы, а также нематериальные активы не являются финансовыми вложениями.

18. Инвестиционные характеристики финансовых активов. Понятия и расчеты фактической и ожидаемой доходности финансовых инвестиций.

Как объект инвестирования финансовые активы имеют ряд особенностей: во-первых, инвестиции в ценные бумаги всегда рисковы; во-вто- рых, ценные бумаги могут существенно различаться по направленности и динамике своих базовых характеристик; в-третьих, риск и доходность связаны прямой зависимостью, поэтому при обосновании финансовых операций они должны одновременно приниматься во внимание. Любая ценная бумага на рынке капитальных финансовых активов, рассматриваемая изолированно в динамике, может быть охарактеризована с позиции ожидаемых значений доходности и риска. Кроме того, в принципе, по уровню упомянутых характеристик ценные бумаги поддаются ранжированию. Поэтому если ориентироваться на работу лишь с одним активом, можно идентифицировать две крайние линии поведения: либо достижение максимально возможной доходности, либо обеспечение минимально допустимого риска. Здесь сложности в выборе не возникает, поскольку риск и доходность взаимосвязаны.  В первом случае ставится задача получения максимального дохода, а сопутствующий подобному поведению риск практически игнорируется. Логика подобного поведения может быть выражена следующей сентенцией: «Доходность — все, риск — ничто». Если вспомнить о прямой зависимости между доходностью и риском, то в качестве целевого ориентира задается комбинация {максимальная доходность — максимальный риск ее неполучения). Во втором случае поведение обратное: уровень ожидаемой доходности вторичен, а первостепенное внимание уде-лено минимизации уровня риска. В качестве целевого ориентира задается комбинация {минимальная доходность — минимальный риск ее неполучения). Реализацией первой стратегии является вложение всех имеющихся ресурсов в одну ценную бумагу, обещающую наивысшую доходность. Реализация второй стратегии — вложение всех средств в безрисковый актив (например, государственные облигации). 

При оценке портфеля и целесообразности операций с входящими в него активами необходимо оперировать с показателями доходности и риска портфеля в целом. Оценивая возможность той или иной операции, связанной с изменением структуры портфеля и его объемных характеристик, чаще всего рассуждают с точки зрения ожидаемой доходности портфеля и соответствующего ей риска. Очевидно, что доходность портфеля представляет собой линейную функцию показателей доходности входящих в него активов и может быть рассчитана по формуле средней арифметической взвешенной. В данном случае речь может идти как об ожидаемой, так и о фактической доходности: 

Как и в случае с отдельными активами, мерой риска портфеля слу-жит вариация его доходности. Поскольку основные меры риска (см. разд. 4.4) являются нелинейными относительно доходности, взаимосвязь между риском портфеля и риском входящих в него активов носит более сложный характер и не описывается формулой средней арифметической. Как известно из курса статистики, в многомерном случае необходимо учитывать взаимосвязь доходностей активов портфеля с помощью показателя ковариации и коэффициента корреляции. В частности, если в качестве меры риска выбрано среднее квадратическое отклонение, то его значение для портфеля, содержащего к активов, может быть найдено по формуле 

Билет 19. Понятие и виды риска финансовых вложений. Измерение риска финансовых инвестиций: стандартное отклонение и дисперсия доходности активов.

Любое будущее событие или явление обладает неопределенностью, степень которой можно оценить при помощи такой категории, как риск. Под риском в широком смысле этого слова понимается возможность получения неожиданного или непредвиденного результата. По возможности отклонения конечного результата от запланированного выделяют 2 вида риска:

1. Риск потерь(чистый риск) – предполагает возможность получения в будущем не больше ожидаемого значения, т.е. либо столько, сколько запланировано, либо меньше. При этом возможности получения больше ожидаемого не существует в принципе. (вложение на банк. Депозит)

2. Риск изменчивости(спекулятивный риск) – предполагает возможность получения в будущем как больше ожидаемого значения, так и меньше.

Как уже было сказано ранее, в соответствии с нормальным законом распределения, наибольшей вероятностью обладает тот исход, при котором случайная величина принимает свое среднее значение. В соответствии с тем же нормальным законом распределения, в качестве меры риска выступает показатель стандартного отклонения. При определении инвестиционных характеристик финансовых вложений используется стандартное отклонение доходности σ.

Стандартное отклонение, как мера риска, позволяет сформировать интервал разброса около среднего ожидаемого значения, который скорее всего (а именно с вероятностью = 0,68), попадет в фактическое значение исследуемой величины. Для определения стандартного отклонения необходимо знать дисперсию исследуемой величины. Дисперсия представляет собой среднее значение квадрата отклонений фактических значений исследуемой величины от ожидаемого (среднего) значения.

В соответствии непосредственно из самого нормального закона распределения вытекает использование средневзвешенного подхода при определении показателя дисперсии. Однако на практике обычно ограничиваются применением среднеарифметических величин:

Единицей измерения дисперсии доходности являются % в квадрате. Стандартное отклонение доходности, как мера риска финансовых вложения, определяется как:

–единица измерения - %.

Дисперсия . Позволяет определить меру разброса (отклонения) фактического значения признака от его среднего значения. Она показывает степень колеблемости дохода от инвестиционной деятельности по отношению к его средней величине.

Среднеквадратическое (стандартное) отклонение. Является одним из наиболее распространенных при оценке уровня индивидуального инвестиционного риска и, по аналогии с дисперсией, определяет степень колеблемости дохода от инвестиционной деятельности по отношению к его средней величине.

Чем выше стандартное отклонение, тем более рисковым является рассматриваемый инвестиционный проект.