Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Экономика и организация малого бизнеса. Конспект лекций для обучающихся 3 курса образовательной программы бакалавриата направления подготовки 38.03.01
.pdf
121
разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков
предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска
также относится к числу наиболее опасных.
Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения
финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности
предприятия. В соответствии с видами этой деятельности разделяются и
виды инвестиционного риска - риск реального инвестирования и риск
финансового инвестирования. Все рассмотренные виды финансовых рисков,
связанных с осуществлением инвестиционной деятельности, относятся к так
называемым «сложным рискам», подразделяющимся в свою очередь на
отдельные их подвиды. Так, например, в составе риска реального
инвестирования могут быть выделены риски:
- несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ;
- несвоевременного окончания строительно-монтажных работ;
- несвоевременного открытия финансирования по инвестиционному
проекту;
- потери инвестиционной привлекательности проекта в связи с
возможным снижением его эффективности и т.п.
Так как все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной
потерей капитала предприятия, они также включаются в группу наиболее
опасных финансовых рисков.
Инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он
выделяется в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска
характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в
форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от
осуществления финансовых операций в условиях инфляции. Так как этот вид
риска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает
практически все финансовые операции предприятия, в финансовом
менеджменте ему уделяется постоянное внимание.
122
Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении
процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной).
Причиной возникновения данного вида финансового риска (если
элиминировать раннее рассмотренную инфляционную его составляющую)
является изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием
государственного регулирования, рост или снижение предложения
свободных денежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные
финансовые последствия этого вида риска проявляются в эмиссионной
деятельности предприятия (при эмиссии как акций, так и облигаций), в его
дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и
некоторых других финансовых операциях.
Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим
внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и
полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в
недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного
взаимодействия изменения обменного курса иностранной валюты,
используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на
ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырье и
материалы, предприятие проигрывает от повышения обменного курса
соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной.
Снижение же этого курса определяет потери предприятия при экспорте
готовой продукции.
Депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата
депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он
встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и
неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных
операций предприятия. Тем не менее случаи реализации депозитного риска
встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной
экономикой.
123
Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности
предприятия при предоставлении товарного (коммерческого) или
потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является
риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием
в кредит готовую продукцию, а также превышения расчетного бюджета по
инкассированию долга.
Налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений:
- вероятность введения новых видов налогов и сборов на
осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности;
- возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и
сборов;
- изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых
платежей;
- вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере
хозяйственной деятельности предприятия.
Являясь для предприятия непредсказуемым (об этом свидетельствует
современная отечественная фискальная политика), он оказывает
существенное воздействие на результаты его финансовой деятельности.
Структурный риск. Этот вид риска генерируется неэффективным
финансированием текущих затрат предприятия, обуславливающим высокий
удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. Высокий
коэффициент операционного леверидж при неблагоприятных изменениях
конъюнктуры товарного рынка и снижении валового объема положительного
денежного потока по операционной деятельности генерирует значительно
более высокие темпы снижения суммы чистого денежного потока по этому
виду деятельности (механизм проявления этого вида риска подробно
рассмотрен при изложении вопроса операционного левереджа).
Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий
он проявляется в форме:
- объявления его партнерами фиктивного банкротства;
124
- подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение
сторонними лицами денежных и других активов;
- хищения отдельных видов активов собственным персоналом и
другие.
Значительные финансовые потери, которые в связи с этим несут
предприятия на современном этапе, обуславливают выделение
криминогенного риска в самостоятельный вид финансовых рисков.
Прочие виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно
обширна, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь
она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше.
К ним относятся:
- риски стихийных бедствий и другие аналогичные «форс-мажорные
риски»;
- риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций
(связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка);
- риск эмиссионный и другие.
4. Потери от риска
В предпринимательской деятельности потери от риска подразделяют на
материальные, трудовые, финансовые, потери времени, специальные виды
потерь.
Материальные потери - это не предусмотренные проектом затраты
или прямые потери материальных объектов в натуральном выражении
(здания, сооружения, передаточные устройства, продукция, полуфабрикаты,
материалы, сырье, комплектующие изделий).
Трудовые потери - потери рабочего времени, вызванные случайными
или непредвиденными обстоятельствами; применение опытностатистических норм времени вместо технически обоснованных (единицы
измерения - человеко-час или человеко-день рабочего времени).
125
Финансовые потери возникают в результате прямого денежного
ущерба (не предусмотренные предпринимательским проектом платежи,
штрафы, выплаты за просроченные кредиты, дополнительные налоги, утрата
денежных средств или ценных бумаг). Они могут быть также результатом
неполучения или недополучения денег из предусмотренных проектом
источников, невозвращения долгов и т.п.
Потери времени возникают в случае, если процесс
предпринимательской деятельности идет медленнее, чем предусмотрено
проектом (измеряется часами, сутками, декадами, месяцами и т.д.).
К специальным можно отнести потери, связанные с нанесением ущерба
здоровью и жизни людей, окружающей среде, престижу предпринимателя и с
другими неблагоприятными социальными и морально-психологическими
факторами.
Особая группа специальных видов потерь - потери от воздействия
непредвиденных факторов политического характера. Они вносят неразбериху
в сложившиеся экономические условия жизни людей, нарушают ритм
производственно-хозяйственной деятельности, порождают повышенные
затраты живого и овеществленного труда, снижают прибыль. К типичным
источникам политического риска можно отнести:
- снижение деловой активности людей;
- падение уровня трудовой и исполнительской дисциплины;
- неисполнение принятых законодательных актов;
- нарушение платежей и взаиморасчетов;
- неустойчивость налоговых ставок;
- принудительные отчисления и платежи, не имеющие здравого
экономического смысла;
- отчуждение имущества или денежных средств.
На предпринимательские, деловые риски предприятия оказывают
влияние определенные факторы. В схематичном виде они представлены на
рис. 2.
126
Стратегия и тактика
ведения дела
Личность
предпринимателя
Акционеры и
инвесторы
Неопределенность
будущего
Деятельность
конкурентов
Информационные и
технологические
прорывы
Повышение роли
регулирования
Подвижность
международной
финансовой
системы
Глобальные
изменения в
мировой экономике
Политические
изменения
Профиль
деловых рисков
малого
предприятия
Рис. 2. Факторы, влияющие на деловые риски
Важнейшим фактором, влияющим на рискованность ситуации на
предприятии, служит личность предпринимателя. Его предпочтения и
поступки здесь определяющие. Не менее важны стратегия и тактика ведения
дела, которые предпочитает этот предприниматель.
Все остальные факторы можно подразделить на внутристрановые и
внешние. Действуют они локально.
5. Риски при финансировании проекта
При решении вопросов финансирования проекта учет рисков - одно из
наиболее важных условий эффективности его выполнения, необходимое для
решения двух основных задач:
проекта;
структуры инвестиций и получения налоговых преимуществ.
- обеспечения потока инвестиций для планомерного выполнения
- снижения капитальных затрат и риска проекта за счет оптимальной
План финансирования проекта должен учитывать риски:
127
- нежизнеспособности проекта;
- налоговый;
- неуплаты задолженностей;
- незавершения строительства.
Риск нежизнеспособности проекта должен быть исключен
достаточностью предполагаемых доходов для покрытия затрат, выплаты
задолженностей и обеспечения окупаемости любых по размеру капитальных
вложений.
Налоговый риск связан с невозможностью гарантировать налоговую
скидку, если проект не вступит в эксплуатацию к предусмотренному сроку;
потерей выигрыша на налогах, если участники прекратили работы над уже
функционирующим, но экономически не оправдавшим себя проектом;
изменением налогового законодательства; решениями налоговой службы,
понижающими налоговые преимущества в результате осуществления
проекта.
Риск неуплаты задолженностей может зависеть от краткосрочного
падения спроса на производимый продукт либо возникать в результате
снижения цен на него из-за перепроизводства. Чтобы такие колебания не
повлияли на жизнеспособность проекта, ежегодные доходы от его
осуществления должны перекрывать максимальные годовые выплаты по
задолженности. Возможны следующие меры снижения риска от неуплаты
платежей: использование резервных фондов, производственные выплаты,
дополнительное финансирование, кредиты.
Риск незавершения строительства должен быть исключен
участниками строительства и инвесторами. Если в проекте использованы
новый технологический процесс или ноу-хау, то инвестор может потребовать
безусловных гарантий завершения строительства, поскольку такие проекты
значительно дороже, чем первоначально предусматривалось.
6. Снижение риска в деятельности малого предприятия
К основным способам снижения риска относятся:
- привлечение к разработке проекта компетентных партнеров,
компаньонов и консультантов;
- глубокая пред проектная проработка сопутствующих проблем;
- прогнозирование тенденций развития рыночной конъюнктуры, спроса
на данную продукцию или услуги;
- распределение риска между участниками проекта, его
соисполнителями;
- резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов.
128
При принятии решений, сопряженных с риском, предприниматель
должен учитывать объективные и субъективные факторы. Лицо,
принимающее решение, связанное с риском, должно обладать такими
качествами, как оригинальность мышления, агрессивность,
самостоятельность и т.п.
В процессе принятия решений, сопряженных с риском, одни
предприниматели, способные выдвигать несколько альтернативных
предложений, обычно имеют веру в собственные силы, устойчивость к
стрессу, установку на внешнее окружение (экстравертность), другие противоположные качества: неуверенность в себе, невысокую устойчивость к
стрессу, установку на внутренние мотивы (интровертность), что не
способствует выработке нескольких альтернативных решений.
Чтобы организовать в современных условиях доходное дело,
предприниматель должен иметь хорошую профессиональную подготовку,
обладать необходимыми знаниями в области экономики, политики,
психологии, юриспруденции, организации производства, уметь сотрудничать
с учеными, специалистами по маркетингу, владельцами капитала.
За рубежом специалистов, владеющих такими качествами, считают
цветом нации, деловым потенциалом страны.
129
При принятии решений могут возникать информационные перегрузки.
Тогда принятию решения в нужные сроки могут помешать насыщенный
поток сведений об окружающей обстановке или нехватка информации
(типичная, нормальная ситуация для принятия решений, связанных с риском
получения требуемых результатов). Информационные перегрузки блокируют
работу по принятию решений, усложняют ее.
Предельные случаи решений, сопряженных с риском, - перестраховка и
авантюризм. При перестраховке риск сводится к нулю, а авантюризм
приводит к максимально возможному риску. Перестраховка может привести
к заниженному эффекту, авантюризм - к неполучению запланированного
результата, вызванного чрезмерным риском. Необходимо оптимальное
решение, которое должно содержать обоснованный расчетом риск. Следует
использовать преимущества научного прогнозирования. Обоснованный риск
почти всегда полезен, поскольку повышает эффективность
предпринимательской деятельности.
Решение - основа управления, выбор лучшего способа действий из
нескольких возможных. Под оптимальным следует понимать решение,
которое находится между хорошим и наилучшим. Оно должно
соответствовать условиям производства, быть приемлемым для работы, а
также обеспечивать малую степень риска и достижение проектных
результатов. Оптимальное решение - это достижение предпринимателем
главного результата своего труда.
Предприниматель может предупредить или существенно сократить
риск посредством лизинга, заключения договоров на продажу товаров,
оказание услуг, перевозку и хранение продукции.
В условиях лизинга существенная часть риска порчи имущества или
его гибели может быть возложена на арендатора путем особых оговорок в
договоре лизинга (финансовой аренды). При заключении договоров продажи
товаров или оказания услуг преимущество переходит к покупателю или
посреднику в покупке. В договорах предусматриваются ответственность
130
производителя за устранение дефектов в ходе эксплуатации продукции или
замена недоброкачественного товара. Таким образом, риск возлагается на
производителя.
При перевозке или хранении грузов возникает обоюдный риск сторон,
заключающих договор. Потери от падения цен в период перевозки или
хранения продукции несет ее производитель. Материальные потери во время
хранения или перевозки продукции возлагаются на транспортные или другие
организации, осуществляющие такое хранение или перевозку.
Принятие правильного решения - залог успеха деятельности
предпринимателя, так как правильное решение значительно снижает степень
риска и позволяет получить высокий конечный результат.
7. Страхование рисков
Страхование риска - это передача ответственности за определенные
риски страховой компании. Так, при глубокой реконструкции крупного
промышленного предприятия могут быть использованы два основных
способа страхования: имущественное и от несчастных случаев.
Имущественное страхование - страхование риска исполнителя
реконструкции, морских грузов и собственности подрядчика, стандартного
или нестандартного оборудования, технологического оснащения.
В зависимости от страховых рисков договоры страхования рисков
исполнителя реконструкции (например, подрядным способом) могут быть
трех типов.
Стандартный договор страхования от пожара служит защитой от
прямых материальных потерь или повреждений указанной в договоре
собственности. Расширенный договор страхования от пожара содержит
стандартный договор страхования от пожара и одно (или несколько)
специфическое дополнение, учитывающее потребности конкретного
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]