Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Основы предпринимательства и бизнес-планирования. Учебник для СПО.pdf
бизнес и необходимых для прибыльности и успеха бизнеса
финансовых средствах. В дополнение к финансовым отчетам
финансовый план включает в себя список допущений, на которых
основываются эти отчеты. Четкое определение финансовых допущений служит двум целям:
- позволяет инвесторам понять, что скрывается за цифрами;
- помогает понять влияние на финансовое состояние бизнеса,
если основания допущений изменятся.
Изучая источники финансирования бизнес-плана, сводят воедино
финансовую информацию, которая подготовлена в предыдущих разделах. Финансовый план проекта поможет определить, когда и сколько средств понадобится для создания и развития прибыльного
предприятия [41]. В этом разделе дают подробные пояснения об
источниках финансирования проекта – государственные субсидии,
привлечение собственных средств (инвестиций), банковский кредит,
лизинг и др. Условия, касающиеся привлечения источников финансирования, определяются самостоятельно.
Данный раздел важен и инвестору, и самим исполнителям
бизнес-плана, поскольку они тщательно выполняют все пункты,
контролируя вложения и расчеты. Данный раздел требует знаний
бухгалтерского, аналитического и финансового учета. Раздел отличается при выполнении российских и зарубежных бизнес-планов.
Если российское предприятие выходит на зарубежный рынок, оно
должно строить этот раздел по международным стандартам с представлением конкретных финансовых расчетов.
Важную роль допущения играют в таких показателях, как планируемые продажи и прогнозы процентных ставок. По итогам
исследования можно оценить разные виды затрат. Создание реалистичных финансовых отчетов – в умеренных прогнозах и с пониманием допущений, на которых они основаны.
Задачи, решаемые в процессе финансового планирования, сложны
и многообразны. Они обусловлены особенностями формирования
63
61
и использования финансовых ресурсов. В этом процессе на всех
уровнях должны обеспечиваться взаимная балансовая увязка доходов
и расходов, показателей производственных планов и прогнозов социально-экономического развития, соблюдение плановых пропорций
между движением материальных и финансовых ресурсов.
Финансовый план должен содержать ключевые финансовые
коэффициенты. Важные в оценке бизнес-плана коэффициенты:
• Соотношение заемных и собственных средств (долгосрочные
обязательства / акционерный капитал).
• Маржа чистой прибыли (чистая прибыль / валовой доход от
продаж).
• Рентабельность инвестиций (чистая прибыль / совокупные активы).
• Рентабельность собственного капитала (чистая прибыль / соб-
ственный капитал).
Коэффициенты будут выглядеть достовернее, если предостав-
ляются потенциальному инвестору в сравнении с данными успешных
компаний в отрасли.
Важным элементом данного раздела является отчет о прибылях
и убытках. Структура этого отчета соответствует требованиям,
предъявляемым к документам указанного типа на текущий момент.
Финансовый план предоставляет данные о поступающих доходах,
расходах, прибыли, отчислениях, налогах и т.д.
В бизнес-плане прослеживаются этапы оценки эффективности
структуры инвестиций. Выполняются следующие виды оценок:
- соотношения финансовых и материальных активов в структуре
инвестиций (оценка структуры инвестиций);
- соотношения стоимости собственного и заемного капитала;
- прогнозирования стоимости нематериальных активов;
- структуры инвестиций, которая определяется как соотношение
финансовых и материальных активов, уменьшенных на коэффициент
чистых внешних активов;
64
62
1. Стоимость материалов.
4. Постоянные накладные.
2
5
5. Переменные издержки по сбыту
2
- коэффициента чистых внешних активов, который получается
как соотношение совокупной задолженности по долгосрочным обязательствам к краткосрочной кредиторской задолженности.
Структура инвестиций бизнес-плана считается эффективной,
если выполняются условия:
1. Наблюдается низкий удельный вес просроченной кредитор-
ской задолженности.
2. Коэффициент чистых инвестиционных активов положителен
и близок к 1.
3. Структура инвестиций больше 1.
Для разработки бизнес-плана предприятие часто рассматривает
несколько вариантов возможных решений, сопоставляя их со своими
возможностями.
Задача. Предприятие, выпускающее продукцию промышленности строительных материалов, продает ее оптовикам в своем
регионе по цене 20 тыс. р./шт. Мощность фирмы – 2000 шт.
продукции в месяц. В настоящее время ее месячный выпуск
составляет 1000 шт. Предварительно предприятие рассматривает
бизнес-план по оценке возможности выхода на новый рынок
с объемом 500 шт. продукции ежемесячно по цене 15 тыс. р. / шт.
Базис поставки – самовывоз, без обязательства по транспортировке
товара. Издержки на производство и сбыт в расчете на 1 шт.
продукции приведены в табл. 2.6.
Таблица 2.6
Издержки на производство и сбыт продукции
Статья расходов Сумма издержек (тыс. р. /шт.)
2. Заработная плата.
3. Переменные накладные.
Итого (себестоимость производства) 16
Всего (общие издержки) 18
7
2
65
63
ОСЦП *
)( −=
1
20 18 1000 2000 П ( )* тыс.р.=−=
2
15 11 500 2000 П ( )* тыс.р.=−=
При данных условиях предприятие по выпуску продукции
стойиндустрии решило не реализовывать бизнес-план с выходом на
новый рынок в связи с тем, что предлагаемая цена 15 тыс. р. / шт. не
покрывает издержек в 18 тыс. р. / шт.
Требуется определить: правильное ли решение приняли на
предприятии, не выходя на новый рынок, и как изменилась бы
прибыль с выходом на него?
Порядок решения задачи. Постоянные издержки, как известно,
это затраты ресурсов предприятия, которые не зависят от объёма
производства, а переменные издержки – те затраты ресурсов предприятия, которые зависят от объёма производства.
В данной задаче необходимо выбрать решение из альтернативы
выходить или не выходить на новый рынок для двух условий:
1) имеется двукратный запас мощности;
2) мощности фирмы полностью загружены.
1. В текущий момент прибыль составляет:
, (2.5)
где Ц – цена единицы продукции, тыс. р. / шт.;
С – издержки на продукцию, тыс. р. / шт.;
О – текущий объем продаж в месяц, шт.
Прибыль от продажи продукции до выхода на новый рынок
составит:
Однако если выходить на новый рынок с дополнительным
объемом продукции, то себестоимость продукции сократится до
11 тыс. р. / шт. (сумма стоимости материалов, заработной платы
и переменных накладных расходов из табл. 2.6), так как постоянные
накладные расходы отнесены к существующему объему в 1000 шт.,
а условия самовывоза не требуют издержек по сбыту.
В этих условиях дополнительная прибыль составит:
66
64
2000 2000 4000
П тыс.р.
= +=
3
20 18 500 15 16 500 500 П ( )* ( )* тыс.р.
= − +− =
Таким образом, общая прибыль удвоилась и могла бы составить:
2. Постоянные накладные на единицу продукции при условии
загруженности мощности в 1000 шт. в месяц не меняются. Общие
издержки на 1 шт. продукции для существующего рынка сохраняются на уровне 18 тыс. р.
/ шт., а для выхода на новый рынок
составят 16 тыс. р ./ шт. (с учетом самовывоза). Общая прибыль при
этом будет равна:
То есть при загруженной мощности выход на новый рынок менее
выгоден, поскольку прибыль уменьшится в 4 раза. Но в любом случае
отказ от выхода на новый рынок по разработанному бизнес-плану
преждевременен, требовал дополнительных расчетов, которые продемонстрировали прибыльность проекта при определенных условиях.
Оптимальна структура капитала у предприятия, реализующего
бизнес-план, если обеспечиваются соотношение использования собственных и заемных средств, а также эффективная пропорциональность между коэффициентом рентабельности и коэффициентом
финансовой устойчивости предприятия.
Такую оптимальность можно достичь при соответствии критериям:
1) приемлемого уровня доходности и риска деятельности пред-
приятия;
2) минимизации средневзвешенной стоимости капитала предпри-
ятия;
3) максимизации рыночной стоимости предприятия, реализую-
щего бизнес-план.
Если для внедрения бизнес-плана предприятие использует только
собственный капитал, такая ситуация имеет самую высокую финансовую устойчивость с коэффициентом автономии, равным единице.
Но при применении исключительно собственного капитала огра-
67
65
ничиваются темпы развития предприятия за счет невозможности
обеспечить формирование необходимого дополнительного объема
активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка. Однако
бизнес-план внедряется именно для развития предпринимательской
деятельности. То есть данный подход не позволяет в полной мере
использовать все возможности бизнес-плана. Также при исключительном использовании собственного капитала не используются
финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.
Предприятие, использующее заемный капитал для внедрения
бизнес-плана, имеет более высокий финансовый потенциал своего
развития вследствие формирования дополнительного объема активов.
Также появляется возможность прироста финансовой рентабельности
от деятельности. Но при использовании заемных средств в большей
мере генерируется финансовый риск, возникает угроза банкротства
при неблагоприятном ходе этапов внедрения бизнес-плана. И этот
риск растет по мере увеличения удельного веса заемных средств
в общей сумме используемого капитала.
Поэтому стуктуру применяемого для внедрения бизнес-плана
капитала можно оптимизировать, применяя методы, сгруппированные по признакам критериев:
1) максимизации уровня прогнозируемой финансовой рента-
бельности. Для проведении многовариантных расчетов используется
механизм финансового рычага;
2) минимизации стоимости капитала. На основе предварительной
оценки стоимости собственного и заемного капитала при разных
условиях его привлечения осуществляются многовариантные расчеты
средневзвешенной стоимости капитала;
3) минимизации уровня финансовых рисков. Этот метод связан
с процессом дифференцированного выбора источников финансирования различных составных частей активов предприятия.
Когда установлены предельные границы максимальной рента-
бельности и минимально рискованной структуры капитала, можно
68
66
сформировать площадку для выбора конкретных значений составляющих капитала предприятия, реализующего бизнес-план.
В процессе данного выбора учитываются факторы, характеризующие
индивидуальные особенности производственной деятельности предприятия, в котором внедряется бизнес-план. Окончательное решение
принимают по структуре капитала после использования основных
методов, необходимых для разработки данной части бизнес-плана,
а также после установления путей привлечения финансовых ресурсов
из соответствующих источников.
2.7. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ
ЭФФЕКТИВНОСТИ БИЗНЕС-ПЛАНА
Точная информация необходима для оценки эффективности
деятельности предприятия, реализующего бизнес-план для улучшения
своей конкурентоспособности. Современный инструментарий оценки
эффективности бизнеса-планов достаточно широк: от набора класссических финансовых показателей до новых концепций экономической
добавленной стоимости (EVA) и сбалансированной системы показателей (Balanced Scorecarcl). Однако по мере того, как у предприятий система управления развивается вследствие принятия мер для
внедрения бизнес-плана, становится сложнее понять: предлагаемая
к внедрению продукция, процессы или подразделения влияют на
основную эффективность бизнеса.
Именно выполняемая оценка эффективности позволяет корректно судить о целесообразности внедрения бизнес-плана. Показатели
эффективности такой оценки – это характеристики сформированной
системы, позволяющие определить возможность достижения
стратегических и тактических (операционных) целей. Эффективность
деятельности, состоящая из внедряемых шагов и результатов по ним,
может наблюдаться и количественно оцениваться, сопоставляться
и вознаграждаться. Экономическая эффективность сразу не наблюдается, поскольку она проявится в будущем. Эта эффективность
выводится из измеряемых показателей исполнения деятельности
69
67
и достигнутых результатов. В качестве индикаторов используют
показатели финансового и нефинансового характера. Из таких
индикаторов проистекают неопределенные предположения об экономической эффективности, а не измеряемые показатели, прямо
и опосредованно характеризующие экономическую эффективность.
Измерение показателей процессов реализации бизнес-плана, поиск
тех, по которым можно сделать выводы о будущих денежных потоках
и устойчивости компании, может стать трудоемкой задачей.
Показатели эффективности бизнес-плана должны соответ-
стветствовать критериям:
- Минимальности. При большом количестве показателей, отражающих финансовую, нефинансовую сторону деятельности предприятия при внедрении бизнес-плана, исчерпываются естественные
лимиты освоения информации, что может привести к потерям важных.
- Прогнозируемости. Нефинансовые показатели предсказывают
будущие финансовые результаты, служат определяющими показателями эффективности, а финансовые – лаговыми показателями, то
есть суммируют результаты по мере их поступления.
- Всеобъемлемости. Показатели эффективности не могут быть
узконаправленными. Они охватывают все предприятие, реализующее
бизнес-план.
- Стабильности. Деятельность предприятия меняется, и ее краткосрочные и долгосрочные цели трансформируются. Поэтому
система ключевых показателей периодически редактируется.
- Компенсационности. Идеальные показатели находятся в основе
компенсации, получаемой персоналом за деятельность по реализации
бизнес-плана. Проблема заключается в совмещении нескольких
показателей в общую оценку эффективности, по которой производится компенсационная выплата.
Для разработки эффективной системы ключевых показателей
каждый оценивается на соответствие этим критериям. Проверяется,
действительно ли сформулированный показатель является ключевым
70
68
и надежным и им можно руководствоваться при оценке результатов
деятельности предприятия, реализующего бизнес-план.
Профессионально сформированный, основанный на грамотных
расчётах бизнес-план представляет собой залог успеха в бизнесе
и способ формирования долгосрочной стратегии субъекта предпринимательства в области хозяйственной деятельности. Недостаточный уровень эффективности инвестиционной деятельности некоторых российских предприятий связан с несовершенством
применяемого ими инструментария оценки эффективности бизнеспланов. Имеющиеся инструменты для оценки эффективности бизнеспланов не применяются в полной мере, хотя российская школа
бизнеса уделяет значительное внимание этой проблеме. В настоящий
момент в России преобладает вероятностный характер экономического развития. Действуют случайные факторы и риски
реализации бизнес-планов. При таких обстоятельствах значение
для инвесторов, кредиторов, владельцев бизнеса и других заинтересованных лиц качественного анализа эффективности бизнес-плана
невозможно переоценить. Эффективность бизнес-плана производится
на этапах:
• предварительной экспертной оценки. Осуществляется проверка
изложенной в бизнес-плане оценки состояния отрасли экономики
(первый параметр оценки), к которой относится организация,
представившая бизнес-план, и положения предприятия в пределах
отрасли (второй параметр оценки);
• маркетингового анализа. Цель анализа коммерческой состоя-
тельности бизнес-плана состоит в исследовании вопросов:
- Сможет ли предприятие продать продукт, предусмотренный
бизнес-планом?
- Получит ли предприятие от этой реализации достаточный объем
прибыли?
- Совместим ли бизнес-план с внутренней и внешней политикой
государства?
71
69
При отрицательном ответе хотя бы на один из этих вопросов
бизнес-план подлежит отклонению;
• технической оценки. На данном этапе определяется корректность сделанных в бизнес-плане выводов по следующим аспектам:
- применение технологии, подходящей для реализации бизнесплана;
- анализ региональных условий, в том числе в плане цены
и доступности материалов, энергетики, трудовых ресурсов;
• финансовой оценки. Здесь используются методы:
1) оценки срока окупаемости инвестиций:
(2.6)
где Iо – первоначальные инвестиции;
CFt – чистые денежные поступления от реализации инвестицион-
ного проекта в t-м году.
Оценка периода окупаемости проекта затрагивает период от
начала инвестирования бизнес-плана до момента, когда чистый доход
(прибыль) от его реализации полностью окупает стартовые вложения;
2) определения среднегодовой прибыли:
, (2.7)
где Т – продолжительность инвестиционного периода;
Рt – стоимостная оценка результатов, получаемых от бизнес-плана
в течение периода времени t;
Зt – совокупные затраты по бизнес-плану в течение периода времени t;
m – число интервалов в течение инвестиционного периода.
Бизнес-план считается экономически привлекательным, если данный
параметр положительный;
3) расчета простой нормы прибыли на инвестиции:
, (2.8)
72
70