Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Экономика. Часть 1. Курс лекций
.pdf
91
В краткосрочном периоде мощность фирмы изменить нельзя,
но, увеличивая или уменьшая отдельные ресурсы, используемые в
процессе производства, можно менять объемы производства.
В долгосрочном периоде предоставляется возможность изменить все ресурсы и увеличить мощность.
Постоянные издержки (FC) – не зависят от объема выпуска
продукции и объема производства.
К постоянным издержкам относятся затраты на эксплуатацию
зданий, аренду, административно-управленческие расходы, обязательства по облигационным займам, страховые взносы, некоторые
виды налогов.
Переменные издержки (VC ) – изменяются в зависимости от
изменения объема производства.
К ним относят затраты на большую часть работников фирмы,
энергию, топливо, транспорт, сырье, материалы и т.д.
Переменные издержки начинаются с нуля и увеличиваются по
мере роста объема выпускаемой продукции. Сначала, когда производство осуществляется в небольших объемах, переменные издержки растут очень быстро. При дальнейшем расширении производства
сказывается фактор экономии на массовом производстве и рост переменных издержек начинает замедляться.
Далее вступает в действие закон убывающей предельной отдачи и издержки начинают увеличиваться нарастающими темпами
по сравнению с ростом производства.
Общие (валовые) издержки (ТС) – общая сумма постоянных и
переменных издержек:
ТС = FC + VC.
Для более четкой картины работы фирмы предпринимателю
необходимо знать средние издержки (общие, постоянные, переменные), которые рассчитываются по формулам на единицу продукции.
Средние постоянные издержки (AFC):
AFC = FC/Q,
где AFC – средние постоянные издержки;
FC – общие постоянные издержки;
Q – количество произведенной продукции.
Средние переменные издержки (AVC):
AVC = VC/Q,
где AVC – средние переменные издержки;
VC – средние издержки;
Q – количество произведенной продукции.
92
Средние издержки (AТС):
AТC = ТС/Q,
где АТС – средние общие издержки;
ТС – общие (валовые) издержки;
Q – количество произведенной продукции.
АТС также можно рассчитать:
АТС = AFC + AVC или АТС = (FC + VC) /Q.
При желании увеличить объем производства необходимо рас-
считать дополнительный доход. Для этого необходимо определить
возможные предельные издержки.
Предельные (маргинальные) издержки (МС) отражают допол-
нительные затраты на дополнительную единицу продукции и определяются как изменение общих издержек к изменению произведённой продукции при малом изменении объема выпуска:
МС = ТС / Q
Величина предельных издержек зависит от изменения пере-
менных издержек (VC), так как постоянные издержки (FC) не влияют на производство дополнительной продукции.
2. Выручка и виды прибыли
Фирму интересуют не только издержки производства, но и ре-
зультаты ее функционирования. Эти результаты внешне выражают
себя в объеме продаж, в прибыли и предельном доходе.
Объем продаж, или валовая выручка, рассматривается как ва-
ловой или общий доход (TR). Отсюда:
TR = Р Q,
где Р – цена;
Q – объем выпуска.
Особое место в деятельности фирмы занимают прибыль и
предельный доход.
Главным условием деятельности фирмы является прибыль.
Основная задача фирмы – получить максимальный эффект
(результат) при минимуме издержек (затрат).
В условиях посткапиталистического и постиндустриального
общества распределение прибыли для всех собственников сильно
усложнились по сравнению с начальной стадией капитализма.
Прежде всего, из валовой прибыли вычитаются суммы, ухо-
дящие «на сторону». Сюда относятся арендная плата за пользование
чужой землей или зданиями (находящиеся в иной собственности), а
также процент за заемные денежные средства. Кроме того, предпри-
93
ятие вносит налоги в бюджет государства и местных органов власти,
вкладывает средства в благотворительные и иные фонды. Оставшаяся часть средств образует чистую прибыль. Она используется на
производственные и социальные потребности предприятия, в том
числе на накопление (расширение производства), на охрану окружающей среды, подготовку и переподготовку кадров, социальные
потребности работников предприятия и другие цели.
Наконец, из чистой прибыли бизнесмен получает причитающийся ему лично предпринимательский доход. В условиях акционерного общества предназначенная в качестве личного дохода часть
прибыли распределяется между всеми пайщиками, внесшими свой
вклад в совместный капитал.
При сложившемся в современных условиях распределении валовой прибыли с увеличением ее размера приумножается собственность предпринимателей и государства, а также появляется возможность увеличить доход, идущий в личное потребление не только работников каждой фирмы, но и других членов общества, получающих общественные блага и разного вида пособия от государства и
предприятий.
Прибыль – превышение доходов от продажи товаров и услуг
над затратами на производство и продажи этих товаров.
В современной экономической литературе различают прибыль
экономическую и бухгалтерскую:
- бухгалтерская прибыль рассчитывается как разница между
доходами от продаж и учтенными бухгалтерскими издержками (явными);
- экономическая прибыль – это разность между доходами от
продажи и экономическими издержками, которые объединяют в себе издержки явные и неявные.
Валовая прибыль есть разность между валовой выручкой и ва-
ловыми издержками.
Валовая прибыль рассчитывается по формуле:
ТП = TR – TC,
где ТП – валовая (общая) прибыль;
TR – валовая выручка (доход);
ТС – валовые издержки.
Средняя прибыль – (AR) – это частное от деления валовой
прибыли на объем продаж, рассчитывается по формуле:
AR = ТП/Q,
где AR – средняя прибыль;
94
ТР – валовой доход;
Q – объем продаж.
Предельный доход (MR) - представляет собой прирост прибы-
ли в расчете на одну единицу прироста дополнительной продукции.
MR = TR/Q = (Р Q) /Q,
где MR – предельная прибыль;
TR – валовой доход;
Q – объем продаж;
Р – цена.
В условиях совершенной конкуренции предельной доход ра-
вен цене, т.е. МR = Р.
В условиях несовершенной конкуренции предельный доход
меньше цены, для того чтобы продать дополнительную единицу
продукции, несовершенный конкурент вынужден снижать цену.
Главная задача любой фирмы – добиться максимизации при-
были.
Максимальная прибыль возможна при достижении равенства
предельного дохода и предельных издержек (MR = MC). Это равенство говорит об экономическом равновесии фирмы. Каждая дополнительная единица товара, реализуемая на рынке, добавляет некую
долю к валовому доходу (это величина есть MR – предельный доход) и одновременно приносит некоторые издержки (МС – предельные издержки).
Поведение фирмы определяется сопоставлением MR и МС.
На рынке возможны три ситуации:
1) MR МС, т.е. предельный доход выше предельных из-
держек. Фирма расширяет свое производство и увеличивает объем
продаж.
2) MR = МС – прибыль достигает своего максимума, выпуск
продукции становится стабильным.
3) MR МС – производство убыточное.
При условии MR = МС возникает экономическое равновесие
фирмы, т.е. фирма больше не видит необходимости увеличивать объемы производства, но есть смысл стабилизировать объем продаж.
Вопросы для самопроверки
1. Сравните экономические и бухгалтерские издержки производства?
2. Охарактеризуйте виды издержек.
3. Что такое выручка?
4. Какие Вы знаете виды прибыли?
95
5. При каком условии фирма получит максимальную прибыль?
6. С какой целью сопоставляются MR и MС?
Тема 14. Ценные бумаги: акции, облигации.
Фондовый рынок
План:
1. Сущность и признаки ценной бумаги.
2. Виды ценных бумаг.
3. Фондовый рынок.
1. Сущность и признаки ценной бумаги
Ценная бумага – это документ, составленный по установленной форме и при наличии обязательных реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых
возможны только при предъявлении этого документа.
Признаки ценной бумаги:
документарность – ценная бумага есть документ;
воплощает частные права – ценная бумага ценна не сама по себе,
но поскольку воплощает субъективные гражданские права имущественного (обязательственные и вещно-правовые) и возможно
неимущественного характера;
начало презентации – предъявление ценной бумаги обязательно
для осуществления закрепленных в ней прав;
оборотоспособность – ценная бумага может быть объектом
гражданско-правовых сделок;
публичная достоверность – по отношению к обладателю ценной
бумаги обязанное по ценной бумаге лицо может выдвигать лишь
такие возражения, которые вытекают из содержания самого документа.
2. Виды ценных бумаг
Основные ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе кото-
рых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно
на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы
и др.
- Первичные ценные бумаги – основаны на активах, в число
которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.
- Вторичные ценные бумаги – это ценные бумаги, выпускае-
мые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги
96
на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.
Производная ценная бумага или дериватив – это бездокументар-
ная форма выражения имущественного права (обязательства),
возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе
данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся:
- фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные,
индексные и др. - обязательства купить или продать товар в
определенное время в будущем по цене, установленной сегодня);
- свободно обращающиеся опционы – договоры, по которым
покупатель опциона получает право (но не обязанность) совершить покупку или продажу актива по заранее оговорённой цене в определенный договором момент в будущем или
на протяжении определенного отрезка времени).
В российском гражданском праве ценные бумаги классифици-
руются по способу легитимации владельца ценной бумаги (управомоченного лица) на:
предъявительские (ценные бумаги на предъявителя),
именные,
ордерные (ордерские).
Согласно российскому законодательству к ценным бумагам
относятся:
Акция (лат. actio – распоряжение) – ценная бумага, свидетель-
ствующая о праве на долю собственности в капитале компании и
получении дохода (дивиденда).
- Обыкновенные акции.
- Привилегированные акции могут вносить ограничения на
участие в управлении, а также могут давать дополнительные
права в управлении (не обязательно), но приносят постоянные (часто – фиксированные в виде определенной доли от
бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном
выражении) дивиденды.
Вексель (от нем. Wechsel) – строго установленная форма, удо-
стоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель), либо предложение иному указанному в
векселе плательщику (переводный вексель) уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму.
Облигация (лат. obligatio – обязательство; англ. bond – долго-
срочная, note – краткосрочная) – эмиссионная долговая ценная
97
бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальной
стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация
может также предусматривать право её владельца на получение
фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.
Чек (фр. chèque, англ. cheque) – это ценная бумага, содержащая
ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Чекодателем является лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков, чекодержателем – лицо, в пользу которого выдан чек, плательщиком
– банк, в котором находятся денежные средства чекодателя.
3. Фондовый рынок
Фондовый рынок – это рынок, на котором торгуют таким
специфическим товаром, как ценные бумаги – акции, облигации и
их производные.
Рынок ценных бумаг – совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между всеми
его субъектами: эмитентами, инвесторами, профессиональными
участниками.
Собственники выпускают ценные бумаги для того, чтобы
сформировать уставный капитал, привлечь наряду с традиционным
банковским кредитом дополнительные денежные средства. Наиболее крупным заемщиком является государство. Кроме него потребности в инвестициях испытывают корпоративная сфера, промышленные предприятия и коммерческие фирмы.
Рынок ценных бумаг обслуживает процесс воспроизводства
капитала. В зависимости от роли рынка ценных бумаг в процессе
воспроизводства его подразделяют на первичный и вторичный.
Первичный рынок – рынок, на котором осуществляется эмиссия (выпуск) и размещение впервые выпущенных ценных бумаг.
Главные участники первичного рынка – эмитенты ценных бумаг.
Эмитент – юридическое лицо или органы исполнительной
власти, либо органы местного самоуправления, несущие от своего
имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.
Эмитент – это субъект, который выпускает ценную бумагу и
является ее первоначальным владельцем.
98
Вторичный рынок – рынок, на котором осуществляется об-
ращение ценных бумаг в форме перепродажи ранее выкупленных и
в других формах.
Основные участники – спекулянты. Цель – получение прибыли в виде курсовой разницы. Их главный вид деятельности – купля –
продажа ценных бумаг.
На первичном рынке происходит мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику, а также осуществляется распределение свободных денежных средств по
отраслям экономики.
Вторичный рынок перераспределяет уже аккумулированные
через первичный рынок денежные средства между различными
субъектами экономики.
Вторичный рынок не ограничивается лишь спекулятивной
функцией. Он обеспечивает ликвидность ценных бумаг, возможность их реализации по приемлемому курсу и создает благоприятные условия для их первичного размещения.
Вторичный рынок ценных бумаг формирует равновесный
курс, по которому продавцы согласны продать, а покупатели купить
ценные бумаги, что является весьма важным при перераспределении
ссудного капитала между отраслями и сферами экономики, между
хозяйствующими субъектами.
Главная функция вторичного рынка – сбалансированность
рынка ценных бумаг и обеспечение ликвидности.
Инвестор – владелец ценной бумаги. Приобретая ценную бумагу, субъект рыночных отношений вкладывает свои средства в развитие эмитента. Инвесторы формируют предложение на рынке ценных бумаг.
Участники фондового рынка:
- государство;
- Минфин (ГКО); ЦБ РФ;
- коммерческие банки – активные инвесторы. Стараются мак-
симально диверсифицировать инвестиционный портфель. Диверсификация означает, что приобретаемые банком ценные бумаги должны
размещаться по срокам погашения, по видам, по отраслям деятельности предприятий-эмитентов. Это минимизирует риск вложений.
- инвестиционные банки специализируются исключительно на
операциях с ценными бумагами, осуществляют кредитование своих
клиентов, к кругу которых может относиться и государство.
99
- крупная группа инвесторов: собственно, АО - акционерные
общества, корпоративные вкладчики. Цель – прибыльное размещение временно свободных денежных средств, получение контроля
над другими акционерами.
- частные инвесторы, владельцы небольших количеств акций.
Данную группу инвесторов характеризуют как «имеющую постоянный источник дохода, не удовлетворенную низким процентом, который выплачивается по деньгам в банке и обладает достаточно
сильным характером, чтобы рискнуть».
Таким образом, эмитенты и инвесторы – внешние участники
рынка ценных бумаг.
Профессиональные участники фондового рынка – ряд органи-
заций и предпринимателей, чей доход непосредственно связан с деятельностью на рынке ценных бумаг.
Согласно Федеральному закону от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ
«О рынке ценных бумаг» (с изменениями и дополнениями от 28 декабря 2002 г.) профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг включает:
- брокерскую и дилерскую деятельность;
- деятельность по управлению ценными бумагами;
- клиринг- зачет взаимных требований участников расчетов;
- депозитарную и регистраторскую виды деятельности;
- деятельность по организации торговли ценными бумагами.
Брокер - профессиональный участник рынка ценных бумаг,
осуществляющий покупку или продажу ценных бумаг в качестве
поверенного или комиссионера, действующего на основе договора
поручения, договора комиссии или агентского договора. Может
быть, как физическим, так и юридическим лицом. Необходима лицензия ФКЦБ.
Дилер - профессиональный участник рынка ценных бумаг,
осуществляющий совершение сделок купли – продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления
цен покупки и продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки или продажи этих бумаг по объявленным ценам.
Инвестиционные компании - профессиональные участники
рынка ценных бумаг, определяющие условия и подготовку новых
выпусков, гарантируют размещение ценных бумаг, создают синдикаты по подписке групп по продаже новых выпусков.
Имеют право на брокерскую и дилерскую деятельность.
100
Вопросы для самопроверки
1. Что такое ценные бумаги?
2. Перечислите признаки ценной бумаги.
3. Охарактеризуйте виды ценных бумаг.
4. Что такое фондовый рынок?
5. Каковы функции первичного и вторичного рынка ценных бумаг?
6. Перечислите профессиональных участников фондового рынка.
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]