Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Рынок ценных бумаг. Учебное пособие-2

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

07.09.2026

Размер:

2 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 5 6 78 / 98 9 > Следующая >>>

Глава 7. Основы регулирования

рынка ценных бумаг

7.1. Понятие и цели регулирования

Регулирование РЦБ – это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия

Регулирование РЦБ охватывает всех участников: эмитентов, инвесторов, профессиональных фондовых посредников, организаций инфраструктуры рынка.

Регулирование деятельности участников рынка бывает внешним и внутренним.

Внутреннее регулирование – это подчиненность деятельности данной организации ее собственным нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным документам, определяющим деятельность этой организации и работников.

Внешнее регулирование – это подчиненность деятельности данной организации нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям.

Регулирование РЦБ охватывает все виды деятельности и все виды операций: эмиссионные, посреднические, инвестиционные, спекулятивные, залоговые, трастовые и т.п.

Цели регулирование РЦБ:

• поддержка порядка на рынке, создание нормальных

условий для работы всех участников рынка;

• защита участников рынка от недобросовестности и мо-

шенничества отдельных лиц или организаций;

• обеспечение свободного и открытого процесса цено-

образования на ЦБ на основе спроса и предложения;

• создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и на котором каждый риск адекватно вознаграждается;

• со обществу рынков и рыночных структур, рыночных нововведений и т.п.;

здание новых рынков, поддержка необходимых

• воздействие на рынок с целью достижения обществен-

Органы, регулирующие

Общественные

Законодательное

собрание РФ

Высшие органы исполнительной власти

Минфин России

Национальная ассоциация

Профессиональная

(ПАРТАД)

Другие

ных целей (например, для повышения темпов роста экономики, снижения уровня безработицы и т.д.);

• защита общественных интересов на рынке.

Процесс регулирования на РЦБ включает:

• создание нормативной базы функционирования рынка;

• отбор профессиональных участников рынка;

• контроль за соблюдением всеми участниками рынка

норм и правил функционирования рынка;

• систему санкций за отклонение от правил и норм, установленных на рынке. Такими санкциями могут быть устные и письменные предупреждения, штрафы, уголовные наказания, исключение из рядов участников рынка.

Регулирование РЦБ осуществляется органами или организациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования (рис. 6.1).

рынок ценных бумаг

Государственные

органы законодательной

власти и

исполнительной власти

Федеральная служба по финансовым рынкам

Федеральная антимонопольная служба

государственные органы исполнительной власти

Саморегулируемые

организации,

объединяющие

профессиональных

участников рынка

участников фондового рынка (НАУФОР)

организация регистраторов, трансферагентов и депозитариев

Национальная лига управляющих

организации

Рис. 7.1. Органы, регулирующие российский рынок ценных бумаг

Государственное регулирование РЦБ – это регулиро-

вание со стороны общественных органов государственной власти. Система государственного регулирования рынка включает:

• государственные и иные нормативные акты;

• государственные органы регулирования и контроля. Государственное управление рынком имеет следующие

виды: прямое (или административное) управление и косвенное (или экономическое управление).

Прямое управление РЦБ со стороны государства осущест-

вляется путем:

• установления обязательных требований ко всем участ-

никам РЦБ;

• регистрации участников рынка и ЦБ, эмитируемых ими;

• лицензирования профессиональной деятельности на РЦБ;

• обеспечения гласности и равной информированности

всех участников рынка;

• поддержания правопорядка на рынке. Косвенное управление РЦБ осуществляется государством через:

• систему налогообложения (ставки налогов, льготы,

освобождение от налогов);

• денежную политику (процентные ставки, минимальный

размер заработной платы и др.);

• государственные капиталы (государственный бюджет,

внебюджетные фонды финансовых ресурсов и др.);

• государственную собственность и ресурсы (государ-

ственные предприятия, природные ресурсы и земли). Государственное регулирование рынка ценных бумаг (рис.7.2) Все виды профессиональной деятельности на рынке цен-

ных бумаг осуществляются на основании специального разрешения – лицензии, выдаваемой федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг (ФСФР). В настоящее время ФСФР выдает три вида лицензий:

• на осуществление деятельности профессионального

участника рынка ценных бумаг;

• на осуществление деятельности по ведению реестра;

• на осуществление деятельности фондовой биржи.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг

Установление

обязательных

требований

Обязательная

регистрация и

лицензирование

Защита частных

инвесторов от

Контроль со

стороны

государства

К участникам

рынка

К ценным

бумагам

К рыночным операциям

Лицензирование и аттестация профессиональных участников рынка

Регистрация выпусков и проспектов

ценных бумаг

Недобросовестной рекламы

Мошенничества и других неправомерных действий

Рис.7.2. Государственное регулирование рынка ценных бумаг

7.2. Государственное регулирование рынка ценных бумаг

Однако в ряде случаев право на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг может быть предоставлено и другими законодательными актами, например, право на осуществление отдельными видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг государственным корпорациям может быть предоставлено федеральным законом, на основании которого они созданы.

Кредитные же организации осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, руководствуясь наряду с порядком, установленным законом «О рынке ценных бумаг», иными федеральными законами, а также принятыми в соответствии с ними нормативными правовыми актами РФ, регулирующими деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг. При этом в случае, если Банком России у кредитной организации будет аннулирована или отозвана лицензия на осущест-

вление банковских операций, то это может явиться дополнительным основанием для отказа в выдаче ей лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Применительно к рынку ценных бумаг функциями

ФСФР являются:

• разработка основных направлений развития рынка

ценных бумаг и координация деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования рынка ценных бумаг;

• утверждение стандартов эмиссии ценных бумаг,

проспектов ценных бумаг эмитентов, в том числе иностранных эмитентов, осуществляющих эмиссию ценных бумаг на территории РФ, и порядка государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска этих ценных бумаг и регистрация их проспектов;

• разработка и утверждение единых требований к прави-

лам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами;

• установление обязательных требований к операциям

с ценными бумагами, норм допуска ценных бумаг к их публичному размещению, обращению, котированию и листингу, расчетно-депозитарной деятельности. При этом правила ведения учета и составления отчетности эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг устанавливаются ФСФР совместно с Минфином РФ;

• установление обязательных требований к поряд-

ку ведения реестра, лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также приостановление или аннулирование лицензий при нарушении ими требований законодательства РФ о ценных бумагах;

• о

существление выдачи разрешений на приобретение статуса саморегулируемой организации (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг, ведение реестра этих организаций, а также при нарушении требований законодательства РФ о ценных бумагах, стандартов и требований по рынку ценных бумаг, отзыв разрешения на право деятельности СРО;

• определение стандартов деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих компаний, а также страховых компаний на рынке ценных бумаг

;

• осуществление контроля, за соблюдением эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг, тре-

бований законодательства РФ о ценных бумагах, стандартов эмиссии и иных требований, утвержденных ФСФР;

• контроль в целях противодействия легализации доходов, полученных преступным путем, за проведением операций с денежными средствами или иным имуществом, совершаемых профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

• обеспечение раскрытия информации о зарегистрированных выпусках ценных бумаг, профессиональных участниках рынка ценных бумаг и регулирование рынка ценных бумаг, а также обеспечение создания общедоступной системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг;

• установление квалификационных требований к работникам профессиональных участников рынка ценных бумаг, к профессиональному опыту лиц, осуществляющих функции единоличного исполнительного органа профессиональных участников рынка ценных бумаг;

• утверждение программы квалификационных экзаменов для аттестации граждан в сфере профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, определение условий и порядка аккредитации организаций, осуществляющих аттестацию граждан в сфере профессиональной деятель ности на рынке ценных бумаг в форме приема квалификационных экзаменов и выдача квалификационных аттестатов, осуществление аккредитации таких организаций, определение типов и формы квалификационных аттестатов и ведение реестра аттестованных лиц;

• разработка проектов законодательных и иных нормативных актов, связанных с вопросами регулирования рынка ценных бумаг, лицензирования деятельности его профессиональных участников, СРО рынка ценных бумаг, проведение экспертизы законодательных и нормативных актов о ценных бумагах и контроль за их соблюдением;

• разработка рекомендаций по применению законода-

тельства РФ, регулирующего отношения, связанные с функционированием рынка ценных бумаг;

• осуществление руководства региональными отде-

лениями ФСФР;

• определение порядка ведения реестра и ведение

реестра профессиональных участников рынка ценных бумаг;

• установление порядка допуска к первичному разме-

щению и обращению вне территории РФ ценных бумаг, выпущенных эмитентами, зарегистрированными в РФ;

• обращение в арбитражный суд с иском о применении

санкций к нарушителям требований законодательства РФ;

• осуществление надзора за соответствием объема выпу-

ска эмиссионных ценных бумаг их количеству в обращении;

• определение порядка ведения реестра эмиссионных

ценных бумаг и ведение реестра, как эмиссионных ценных бумаг зарегистрированных, так и в выпусках, не подлежащих государственной регистрации, за исключением облигаций Банка России.

7.3. Саморегулирование на рынке ценных бумаг

Саморегулирование на рынке ценных бумаг. Саморегули-

руемой организацией профессиональных участников рынка ценных бумаг (СРО) именуется добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее в соответствии с законом о рынке ценных бумаг на принципах некоммерческой организации. Все доходы саморегулируемой организации используются исключительно для выполнения уставных задач и не распределяются среди ее членов.

Саморегулируемыми организациями, участвующими

в регулировании рынка ценных бумаг являются:

1. Национальная ассоциация управляющих (НЛУ).

2. Национальная ассоциация участников фондового рынка

(НАУФОР).

3. Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфе-

рагентов и депозитариев (ПАРТАД) и др.

Саморегулируемые организации учреждаются не менее чем десятью профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Организации, созданные профессиональными участниками рынка ценных бумаг, приобретают статус СРО на основании разрешения, выдаваемого ФСФР.

Задачами саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг являются:

• обеспечение условий профессиональной деятельности участников фондового рынка;

• контроль за соблюдением стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг;

• защита интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами саморегулируемой организации;

• установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг и осуществление контроля за их соблюдением.

Саморегулируемой организации предоставлено право обучения граждан в сфере профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а если она является ФСФР аккредитованной организацией, то и принимать квалификационные экзамены и выдавать квалификационные аттестаты.

К саморегулируемым организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг предъявляются требования в отношении:

• профессиональной квалификации ее персонала;

• правил и стандартов осуществления профессиональной деятельности;

• правил, ограничивающих манипулирование ценами;

• защиты прав клиентов;

• ведения учета и отчетности;

• минимальной величины их собственных средств и др.

Если саморегулируемая организация является организатором торговли, то она обязана также установить и соблюдать правила:

• заключения, регистрации и подтверждения сделок с ценными бумагами;

• проведения клиринговых и/или расчетных операций;

• оформления и учета документов, используемых членами организации при заключении сделок и операций;

• разрешения споров, возникающих между членами организации при совершении операций с ценными бумагами и расчетов по совершаемым сделкам;

• предоставления информации о ценах спроса и предложения и об объемах сделок с ценными бумагами, совершаемых членами организации;

• оказания услуг лицам, не являющимся членами организаций.

Контрольные вопросы

1. Что понимается под регулированием рынка ценных бумаг, и каковы его цели?

2. Какие процессы являются предметом регулирования на рынке ценных бумаг?

3. В чем заключаются особенности между прямым (административным) и косвенным государственным регулированием рынка ценных бумаг?

4. Какие функции по регулированию рынка ценных бумаг возложены на ФСФР?

5. Что понимается под саморегулируемой организацией?

6. Какие задачи выполняют саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг?

7. Какие права предоставлены саморегулируемым организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг?

8. Какие требования предъявляются к саморегулируемым организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг?

Библиографический список

Законодательные акты

1. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ

«О рынке ценных бумаг».

2. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. №208-ФЗ

«Об акционерных обществах».

3. Федеральный закон от 29 июля 1998 г. №136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг».

4. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. №46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».

5. Федеральный закон от 11 ноября 2003 г. №152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах».

6. Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах».

7. Федеральный закон РФ «О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 27 июля 2006 г. № 138-ФЗ.

Учебники и учебные пособия

8. Алексеева, Е.В. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / Е. В. Алексеева, С.Ш. Мурадова. – М.: Феникс, 2009.

9. Анесянц, С. А. Основы функционирования рынка ценных бумаг : учеб. пособие / С. А. Анесянц. – М. : Финансы и статистика, 2005.

10. Батяева, Т.А. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / Т.А. Батяева, И.И. Столяров. – М.: ИНФРА-М, 2008.

11. Берзон, Н.И. Рынок ценных бумаг: учебник / А.Ю. Аршавский, Н.И. Берзон Д.М. Касаткин. – М.: Юрайт-Издат, 2011.

12. Буренин, А. Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные / А. Н. Буренин. – М. : Научнотехническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2005.

13. Гусева И.А. Рынок ценных бумаг. Практические задания по курсу. М.: Экзамен, 2005.

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 5 6 78 / 98 9 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]